我国开放式基金流动性风险的实证研究

本文选取12只开放式基金为样本,运用非流动性指标来度量开放式基金的流动性风险,并采用VaR-GARCH模型对中国开放式基金的流动性风险进行实证分析。实证结果表明:开放式基金的流动性指标存在异方差性和尖峰厚尾性;在不同分布得出的VaR值中,根据GARCH-GED模型来计算VaR是最优的,能比较真实地反映基金的流动性风险。     

我国开放式基金流动性风险的实证研究

本文选取12只开放式基金为样本,运用非流动性指标来度量开放式基金的流动性风险,并采用VaR-GARCH模型对中国开放式基金的流动性风险进行实证分析.实证结果表明:开放式基金的流动性指标存在异方差性和尖峰厚尾性;在不同分布得出的VaR值中,根据GARCH-GED模型束计算VaR是最优的,能比较真实地反映基金的流动性风险.     

VaR方法在开放式基金风险测量中的应用

我国开放式基金经过短短几年的发展,已成为我国投资基金的主流,并从中衍生出更广义的开放式基金—LOF和ETF。本文利用目前国际上比较流行的风险测量方法—VaR方法来定量分析我国开放式基金的市场风险。实证分析发现,基于GED分布的VaR计算结果要好于基于正态分布和t分布的计算结果。考虑到我国股市波动较易受到政策因素的影响,提出用β系数对VaR方法予以补充。最后,比较分析发现开放式基金与其衍生产品的组织形式、交易方式的选择对基金风险的影响是显著的。     

基于熊市和牛市不同阶段的开放式基金收益特征研究

对我国开放式基金日收益率进行基本统计分析,发现熊市阶段,日收益率序列除债券型基金,其均值统计不显著;牛市阶段,日收益率序列均值统计显著,且为正。采用EGARCH模型对我国开放式基金收益的两个阶段波动性的杠杆效应进行研究,结果表明熊市阶段一般不存在或存在负杠杆效应,而牛市阶段大部分存在正杠杆效应。     

VaR、CVaR在基金RAROC绩效评价上的应用比较——以科创主题基金为例

选取2020年8支科创主题基金为样本,基于基金收益率的尖峰厚尾特点,运用POT模型度量VaR、CVaR风险,比较基于VaR、CVaR的RAROC指标在基金绩效评价上的效果.实证结果发现:基于极值理论POT模型计算的VaR、CVaR可以很好地体现基金收益率的尾部风险;结合经验法与图示法选择的POT模型最佳门限能够得出有效的VaR、CVaR;基于CVaR的RAROC指标在基金绩效评价方面比基于VaR的RAROC指标表现更稳定,效果更佳,具有正向反映基金收益、规避风险的优点.     

开放式基金风险分析与评价模型构建

运用马克维茨评估σ指数法和β指数法对四只开放式基金的风险进行实证分析,提出基于单侧负收益率相对偏差比指标的基金风险评价模型。该模型侧重于资本市场趋势向下,对基金的亏损风险进行量化分析,使基金风险的评价反映投资者对于亏损更加敏感的心理。此外,对这四只基金的晨星评价结果、σ指数法、β指数法和基于单侧负收益率相对偏差比指标的基金风险评价模型计算结果进行对比。对比结果表明,本文新构建的方法在市场趋势下跌时具有更好的区分度。     

基于VaR-GARCH模型对证券投资基金风险的实证研究

根据证券投资基金收益率序列的尖峰厚尾特征,建立估计基金风险的VaR—GARCH模型。在正态分布、t分布及GED分布三种不同的分布假设下,对基金的VaR值进行估计,并应用Kupiec失败频率检验方法对VaR模型的准确性进行了返回检验。研究结果表明,相比之下,基于GED分布的GARCH模型计算的VaR值最能真实地反映基金风险。     

我国证券投资基金风险的实证研究

根据证券投资基金收益率序列的尖峰厚尾特征,建立估计基金风险的VaR-GARCH模型。在正态分布、t分布及GED分布三种不同的分布假设下,对基金的VaR值进行估计,并应用Kupiec失败频率检验方法对VaR模型的准确性进行了返回检验。研究结果表明,相比之下,基于GED分布的GARCH模型计算的VaR值最能真实地反映基金风险。     

基于GARCH模型的证券投资基金VaR计算与实证研究

基于统计技术的度量金融市场风险值VaR(Value at Risk)己成为测量市场风险的新标准和新方法。鉴此,如何高效、准确的进行VaR的计算将是问题所在。本文基于GARCH模型,讨论了对数收益率时间序列在正态、学生t和广义误差(GED)三种不同分布下的VaR计算方法,并对样本基金的市场风险进行估计,并通过返回检验来检验模型的准确性。研究结果表明,相比之下,基于GED分布的GARCH模型计算的VaR值最能真实地反映基金风险。     

开放式LOF基金风险度量的实证研究——基于GARCH-VaR模型的方法

风险度量是金融市场风险管理的核心,VaR风险管理办法作为目前最普遍流行的风险管理工具,被广泛应用在各种金融资产风险管理中.本文运用GARCH-VaR方法实证研究了开放式基金在收益率序列分别服从三种分布假设下,股票型基金和债券型基金的VaR值,并进行了后测检验.结果表明,GARCH-VaR方法比传统静态VaR方法更适合描述基金风险程度,基于GED分布假设计算的VaR相比较正态分布和t分布所计算的VaR更能真实反应基金风险.股票型基金风险大于债券型基金风险,不同的基金类型在不同假设下的风险不尽相同.     

风险度量的混合GARCH模型及对中国股市的实证分析

基于GARCH模型的VaR计算方法一直是一个颇受关注的研究领域,但在残差服从正态分布的假设下,有时GARCH模型的"尾"仍不够厚.论文讨论了混合广义自回归条件异方差(MGARCH)模型,它能够更好地刻画金融时间序列的厚尾现象.论文还结合我国股市数据,运用EM算法对收益率序列建立混合GARCH模型,计算市场风险VaR值,并对结果做出分析.     

应用极值理论和EGARCH模型对深圳股市VAR测量

精确度量风险是金融风险管理的关键问题。本文用随机波动模型将ARCH类模型和极值理论有机的结合起来，用来描述金融资产收益率尾部特征，从而计算VaR的值并用深圳成份指数进行实证分析，经过研究我们发现用随机波动模型调整估计出来VaR值比未经调整出来的值明显偏大，这说明在收益率序列不是独立同分布的情况下直接用POT模型，用GPD模型对超过阈值的数据进行拟合低估了真实的市场风险。     

我国权证收益率的ARCH效应分析

ARCH族模型自诞生以来,被广泛运用于宏观经济和金融领域。本文正是基于ARCH模型和GARCH模型,实证分析我国权证收益率的"尖峰厚尾"现象,并深入考察了现阶段权证市场上存在的12只权证收益率波动的条件异方差性。     

中国证券投资基金选股择时能力：基于三因素T—M模型的实证研究

本文运用三因素T—M模型，对中国现有证券投资基金的选股择时能力进行实证研究，通过对54只封闭式基金和8只开放式基金进行分析发现，在置信水平为5％的情况下，封闭式基金就整体而言不具备选股和择时能力，开放式基金相对样本较小，具备选股择时能力的基金比例有所提高，但就整体而言仍然未显示出选股择时能力。     

我国开放式基金绩效评价与研究

;目前国内对基金的研究还处于起步阶段,基金业本身也处于迅速发展阶段,如何全面合理的评价基金的运作业绩已经成为当前市场各方普遍关注的课题。本文运用国外较为流行的证券投资基金绩效评估指标对中国开放式基金业绩进行评估,评估结果与传统的收益率指标有很大差别,表明综合利用这些模型对中国开放式基金绩效进行评尚须时日。     

开放式基金的推出给我们带来了什么

<正> 即将推出的开放式基金是我国资本市场的又一金融创新产品,它为我国证券市场带来成熟的投资和操作理念,进而推动其向规范化、成熟化发展。同时,它也是加快和世界资本市场接轨的必然趋势,为我国证券业应对加入WTO后的挑战奠定基础。一、开放式基金与封闭式基金的差别及其优势 (一)开放式基金与封闭式基金的差别封闭式基金和开放基金构成了证券市场上基金运作的两种基本形式。开放式基     

开放式股票型基金流动性风险实证分析

针对开放式股票型基金,选取2010年2季度数据,利用VaR方法中流动性风险度量L-VaR指标对27只开放式股票型基金分"投资风格"进行实证分析,并结合基金收益率、净赎回额、三种持有资产比例(股票、债券、银行存款和清算备付金)及投资策略对基金管理情况做进一步研究,提出一定基金管理建议。     

封闭式基金转开放式基金的动因分析及建议

封闭式基金转开放式基金的动因分析 由于封闭式基金自身存在着管理和交易方面的制度性缺陷，开放式基金提供了比封闭式基金更高的制度效率和更多的市场化因素，因此开放式基金在全世界成为一种主流投资品种将成为必然的趋势。     

投资新品种：开放式基金

开放式基金是指基金设立时基金单位总数不固定,可视投资者的需求追加发行或收回基金份额的一种基金,从世界投资基金的发展史看,基本遵循了由封闭式转向开放式的发展规律,开放式基金以其独特的魅力普遍受到投资者的青睐,这是因为,开放式基金具有独特的赎回机制,提高了投资者的地位,使基金管理公司更加注重投资者的利益;开放式基金的交易价格即是基金的净值,不存在封闭式基金的折价现象,也无基金价格被抄作的风险;开放式基金的交易对象是基金管理公司,投资者可随时从基金管理公司申购和赎回基金,具有良好的流动性,其市场选择性强、流动性好、透明度高、便于投资等特点正是开放式基金所独有的。     

我国封闭式基金折价与潜在利益输送关系研究

本文从基金管理公司利益操纵及其控股股东利益输送两个角度解释我国证券市场封闭式基金的折价交易现象,并进行了相应的实证检验。研究表明市场确实对于潜在的利益输送有着负面的反应,一旦基金管理公司开始发行开放式基金,则该公司管理的封闭式基金折价率显著提高。证券公司控股的基金管理公司管理的封闭式基金的折价率也显著高于其他类型的基金管理公司管理的封闭式基金。本文还就如何避免和减少利益操纵和利益输送行为提出若干建议,以进一步推动我国封闭式基金的发展和规范基金管理公司管理运作。