浮动汇率制度下货币政策操作模式及中国货币状况指数

本文重点研究浮动汇率制度选择下的货币政策操作。货币政策以控制通货膨胀为目标的国家 ,汇率制度均是独立浮动汇率制 ,实行有管理浮动汇率制国家的货币政策框架是钉住货币总量目标或其他货币规划。借鉴浮动汇率制下普遍采用的货币状况指数 ( MCI) ,我们建立了中国的货币状况指数 ,除考虑利率、汇率因素外 ,还考虑了货币供应量指标。计量结果表明 :目前中央银行调控经济的主要手段是货币供应量 ,货币政策规则主要是相机抉择行为     

面对强势美元贬值策略，人民币怎么办

汇率制度是一国金融制度，特别是货币政策框架的重要组成部分。汇率制度从表面看，是一个国家的货币对外价值的体现，但从本质上看，则是一个国家综合国力的集中体现：汇率稳定是经济稳定的条件，是金融稳定和安全的基础。而货币基础在经济，但货币影响在责任，我国人民币汇率机制的改革成为全球经济和金融界瞩目的焦点，这说明人民币作为货币的信誉在某种意义上的影响，已超出我国的经济实力。     

人民币国际化背景下的金融稳定问题研究

在人民币国际化的进程中,汇率波动将成为一种常态。外部冲击通过贸易收支、直接投资和资本市场影响汇率,进而影响一国的金融稳定。货币政策是影响汇率波动的重要因素,中央银行需要通过利率、货币供给、存款准备金等政策工具的有效组合,实现币值稳定和金融稳定的双重目标。文章通过汇率影响路径的研究,构建了一个金融稳定问题的分析框架。     

2005年三季度货币运行状况分析

2005年三季度，人民银行执行稳健的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，合理调节货币供应，保证了金融平稳运行。同时，央行相继出台政策，加快了汇率改革和利率市场化进程。     

对外金融开放中的政策安排和监管

本文通过分析对外金融开放中的金融监管和货币政策的特征，指出随着对外金融开放的加深，传统意义上金融监管手段、货币政策目标以及工具都会发生变化。货币政策应该向着以市场为导向的间接货币政策框架发展，在汇率制度的选择上应该选择有管理浮动汇率制度。     

升息启动改革

利率调整启动了金融体制改革,也为汇率的浮动制度改革埋下了伏笔。货币政策正逐步向着可预期的货币规则调控经济的方向前进     

波兰和泰国汇率制度改革经验与启示

经济环境的变化决定着汇率制度的变迁。波兰转轨以来汇率制度相继选择了单一盯住美元、盯住一篮子货币、爬行区间浮动和自由浮动等形式。泰国二战至亚洲金融危机爆发前一直采用单一盯住美元的固定汇率制度。文章据此结合我国人民币汇率制度得出如下经验与启示：应牢牢把握汇率制度调整的主动权并渐进改革,协调好汇率制度与货币政策的关系,与汇率制度相配合有步骤地开放资本项目,加强金融监管尤其是加强对货币错配的审慎性监管等。     

人民币升值对我国外贸出口企业的影响与对策研究

一、引言 2005年7月份．我国结束了自建国后一直实行的“以美元汇率为目标”的汇率制度，开始实行浮动汇率制度。人民币汇率从此按照我国对外经济发展的实际情况．选择若干种主要货币组成一个货币篮子。人民币多边汇率指数的变化是参考一篮子货币来计算并结合国内外经济金融形势。以市场供求为基础。     

“三元悖论”与人民币汇率制度选择

“三元悖论”从宏观上揭示货币政策独立性、汇率稳定、资本自由流动三大金融目标之间的相互制衡关系, 是汇率制度选择问题的一个基本理论分析工具。我国现行的汇率制度实质上是钉住美元的固定汇率制,在金融进一步开放的背景下,其弊端日益凸现,改革现行的汇率制度势在必行。我国现实经济条件决定了我国汇率制度改革的近期目标只能是建立汇率目标区,长期目标则是建立浮动汇率制。     

人民币境外存量的估算及其影响因素分析

随着人民币国际化的推进,人民币的境外存量将对我国的货币政策及货币运行产生不可忽视的影响。文章使用间接法对2005年第1季度至2014年第4季度的境外人民币存量进行了估算,然后基于货币替代理论的框架,建立计量模型分析了影响人民币境外存量的宏观因素、微观因素和制度因素。分析结果表明,人民币的升值预期、人民币名义有效汇率指数、境内外利率水平及政策性因素对人民币的境外存量产生了显著影响。在实证分析的基础上,论文提出了关注汇率预期对人民币国际化和货币运行的影响、完善人民币境外流通监测体系等方面的政策建议。     

关于我国构建人民币汇率目标区的若干思考

我国开放资本项目将是必然。在这一背景下,根据"扩展三角"假说,我国可以构建汇率目标区制度以进一步完善现有汇率制度,通过汇率在目标区内的浮动来有效隔离资本流动对货币政策的冲击。对包括美元、日元、欧元等货币在内的一篮子货币的均衡汇率设置可调整边界的汇率目标区。中心汇率和目标区边界值的设置和调整应该考虑我国的实际情况。     

对影响居民消费与储蓄选择的一般因素的总体考察

对影响居民消费与储蓄选择的一般因素的总体考察章彪，高永进宏观调控一年以来，金融领域的运行态势基本上是良好的。目前，在深化金融体制改革、转变中央银行职能的过程中，似应着重加强货币的供给管理，特别是要运用宏观货币政策对居民的货币持有量进行有效的调节，把控...     

汇率制度与国际货币体系发展之我见

强化多种货币储备制度,弱化美元霸主地位,建立主要货币稳定的汇率体系已成为一种客观上的必然要求.汇率问题已成为国际货币制度改革的中心议题,目前汇率波动更增加了人们对汇率的关注.加强各国货币政策协调与合作,适应国际金融市场一体化需要,是探讨货币政策合作的有效途径.     

中国货币政策的独立性:基于协整分析方法和VAR模型的实证研究

本文利用协整分析方法和VAR方法对中国货币政策的独立性进行系统研究,得出了以下结论:(1)在现有汇率制度框架内,虽然我国利率对美国利率具有一定的敏感性,但是与采取浮动汇率制度的东亚其他国家相比,我国货币政策却具有十分高的独立性.(2)汇率制度并不是决定货币政策独立性的关键因素,资本的流动性在货币政策的独立性中起着更为关键的作用.(3)以增加货币独立性为由而主张增加人民币汇率自由浮动的幅度的观点,并没有充分的实证基础.我国未来资本项目管制的大幅度放松将使我国货币政策独立性大幅度降低,未来货币政策的实施应当重视外部货币冲击的因素,同时改善本国货币政策的传导机制,以弥补本国由于货币政策独立性的下降而导致的货币政策有效性的降低.     

汇率制度与经济绩效——兼论对人民币汇率制度的启示

汇率制度与经济绩效关系研究表明，一是汇率制度与通货膨胀之间呈现出十分复杂的关系，不同的汇率制度表现出的通胀水平存在着明星的基异；三是汇率制度与货币危机之间没有明确的对应关系，何种汇率制度更易促成货币危机，只有结合汇率制度特征和特定的经济环境与金融制度背景才能加以判断，三是汇率制度与经济增长之间不存在显著的因果关系，汇率制度对经济增长的作用取决于特定的经济和金融发展水平。并且，笔者从制度理论角度对汇率制度与经济绩效关系做出进一步阐释。在此基础上，引申出入世后现阶段人民币汇率翻度应是货币当局在实际中重归真正的管理浮动汇率制。     

汇率制度选择的政治经济学理论:文献综述

汇率制度选择既是一个经济问题,同时又是一个政治问题,因此汇率的选择不仅受到经济因素的影响,还受到国内外政治因素的影响。在国际上,霸权货币、政治强国、国际组织、国际协作以及国际合作都会影响国际货币体系安排;在国内,利益集团、政治制度以及政党制度会影响到汇率制度的选择。本文对汇率制度选择的政治经济学理论进行了全面的综述,并作了简要评价。     

汇率制度选择与投机:一个内生决定的模型

本文构建了一个事前(exante)汇率制度选择和事后(expost)货币投机可能性都是内生决定的模型来分析两者的战略关系,通过投机者和政府的博弈分析解释了各类成本、政府偏好对均衡的影响以及对汇率制度选择的影响。研究表明:(1)降低货币之间交易成本的金融自由化促使政府采用更具弹性的汇率制度。(2)偏好汇率稳定的小型开放国家比相对封闭的大国更倾向采用较窄的汇率区,但是更容易遭受频繁的货币攻击。(3)对人民币汇率制度的简单估计表明,现阶段我国政府有必要提高对稳定汇率制度的偏好,并同时实施对资本项目的适度控制措施     

发展中国家的汇率制度市场化研究

为了融入世界经济的主流,汇率制度的市场化是当前国际经济一体化背景下对发展中国家提出的共同要求。本文拟从汇率制度的市场化角度入手,分析东南亚货币危机所能够带来的启发和思考。 一 固定汇率制与浮动汇率制的选择与汇率制度的市场化 从东南亚货币危机的实际运行情况看,东南亚地区普遍实行的与美元挂钩的固定汇率制度不能     

关于人民币汇率制度改革的构想

1 994年外汇管理体制改革时 ,货币当局提出实行有管理的浮动汇率制度。但近几年 ,人民币汇率“管”而不“浮” ,基本上采用的是钉住单一货币美元的汇率制度。在本文中 ,首先用事实说明这种汇率制度存在着种种弊端 ,包括同日益多元化的贸易体系以及货币政策的冲突等 ,然后就两种可能的改革选择———管理浮动制和自由浮动制分别进行分析 ,指出在短期内它们还不适合我国的国情 ,最后结合现实给出一个改革的建议———钉住一篮子货币 ,指出这才是目前的正确选择     

人民币有效汇率波动对我国货币替代与资本外流影响的实证检验

本文首先对1996-2003年我国的货币替代程度与资本外流规模的季度数据进行估算,然后从货币需求的角度,分析了人民币有效汇率对货币替代与资本外流的影响机制,并对其进行了实证检验。结论显示,人民币有效汇率的波动显著影响我国的货币替代程度与资本外流规模。最后就货币政策的制定、实施,以及人民币汇率制度选择提出相关的政策建议。