基于大豆期货合约的跨期套利模型分析

期货交易除了可以交易单个合约外,还可以对交易的不同品种与不同时期的合约进行组合套利交易,如跨市场套利、跨品种套利、跨期套利等。对于跨期套利来说,主要利用的是同一品种不同月份之间的价差,当价差处在无套利区间以外,存在套利机会,可以利用套利交易获取收益;当价差处在无套利区间以内,不存在套利机会。利用该原理设计出跨期套利交易模型,并用该模型模拟了大连商品交易所大豆合约的套利交易。     

沪深300股指期货跨期套利策略设计——基于高频量化交易模式下的实证研究

本文基于高频量化交易模式,分析中国沪深300股指期货真实的1分钟高频交易数据,并利用AR-EGARCH模型构筑跨期套利交易模型、设计交易策略,最后验证模型与策略的有效性并得出结论.结果表明:本文建立的跨期套利模型能够较好的反映股指期货合约对数价差波动的时变性特征,交易成功率较高,为实际交易操作提供了一个合理的参考.     

期货交易中的跨期套利分析

由于中国期货市场的特点,跨期套利成为期货套利的亮点。跨期套利是期货市场中一种重要的,并且风险低、收益率稳定的交易方法。本文讨论了中国期货市场跨期套利交易的背景、阐述价差理论和相关套利策略。     

买卖价差与限价指令簿信息：基于时变MRR模型的实证研究

本文的主要目的是研究限价指令簿信息与买卖价差之间的关系。本文引入限价指令簿信息指标作为模型参数的状态变量．提出了时变MRR模型,并基于此模型对中国A股市场买卖价差进行了实证研究。本文实证表明,限价指令簿中所体现出的净卖出（买入）压力对原MRR模型中的流动性成本参数具有显著影响,且这种影响在买单与卖单中是非对称的;限价指令簿中的订单总量,则可以反映出交易流数据中无法反映的信息不对称程度,对原MRR模型中的信息不对称成本参数具有显著影响。另外,通过时变MRR模型估计出的隐含价差的日内走势与真实绝对价差及真实相对价差走势吻合,这说明模型可以较好地反映我国A股市场买卖价差的性质。     

分形市场假说下的风险度量

文章比较分析了分形市场假说与有效市场假说对资产价格运动的不同看法 ,并探讨了分形市场假说下的风险度量问题。文章建议 ,当市场具有混沌特征 ,价格的运动服从分形分布时 ,以方差作为风险的近似度量 ,同时将Hurst指数和长期记忆周期值作为风险度量的参考。     

资本市场的复杂性研究

对比传统资本市场理论的局限,揭示资本市场复杂性特征。对分形、混沌等非线性的复杂性理论在资本市场的研究所取得的成果进行论述,并对复杂性科学在资本市场上的研究进行展望。     

基于DEA的电力市场运营效率评价

随着电力市场的不断发展,其运营效率的高低直接影响到电力工业市场化的进程。本文首先建立了电力市场运营效率的评价指标体系,接着运用随机DEA的混沌优化模型进行评价。最后通过模拟数据对电力市场运营效率进行了实证研究。发现区域5电力市场的效率相对较低,效率最高的是区域3电力市场,其他四个电力市场都相差不大。结果表明,采用随机DEA的混沌优化模型具有较好的灵活性,用于对电力市场运营效率进行评价具有可行性。     

基于DEA的电力市场运营效率评价

随着电力市场的不断发展,其运营效率的高低直接影响到电力工业市场化的进程.本文首先建立了电力市场运营效率的评价指标体系,接着运用随机DEA的混沌优化模型进行评价.最后通过模拟数据对电力市场运营效率进行了实证研究.发现区域5电力市场的效率相对较低,效率最高的是区域3电力市场,其他四个电力市场都相差不大.结果表明,采用随机DEA的混沌优化模型具有较好的灵活性,用于对电力市场运营效率进行评价具有可行性.     

我国股市流动性与执行成本研究

本文通过研究中国股市的交易制度、流动性和执行成本,深入分析A、B股价差形成的原因,发现:(1)A、B股之间存在显著的信息不对称,B股投资者具有较大的信息搜寻成本,导致其知情交易者执行成本高于而流动性低于A股;(2)投资者对B股交易要求较高的风险报酬,因此B股的买卖价差大于A股;(3)在B股对境内投资者开放前后,A、B股买卖价差的特征没有显著的不同;(4)倘若控制住执行成本中普通交易者对知情交易者所要求的风险补偿,A、B股买卖价差的区别就消失了。因此,本文认为:证券市场投资主体的结构变化不是影响流动性和买卖价差的主要因素,在目前形势下,政府应在B股市场引入做市商制度并加强交易监管,才能提高B股的流动性并降低其执行成本。     

Libor市场模型及其CMS价差期权定价的文献述评

随着利率市场化进程的推进,利率衍生产品定价也越来越成为人们关注的问题。对现有利率模型缺陷进行修正,使其更贴近市场波动特征,是目前中国定价模型研究的重点。主要对国内外对于Libor市场模型及其CMS价差期权定价的现有研究进行文献述评,在此基础上,提出该研究领域的进一步研究方向。基于随机波动率机制转换的Libor市场模型将成为对Libor所服从随机过程建模的重要方向,同时该模型也是对CMS价差期权定价的基础。     

价格差异、市场分割与边界效应——基于长三角15个城市的实证研究

本文论证表明现有测算跨地区边界效应的文献关于市场一体化的前提假设可能不成立,且实证分析中还存在数据的加总偏误和样本选择偏误等问题。本文选取2011年5月至2014年5月长三角15个城市224个市场37种农产品的161个周度价格及成本数据,在一价定律的框架内重新考虑地区间市场分割情况,运用断点回归方法对省际边界和价格差异的关系进行实证研究。结果表明:(1)价差变动来源于成本差异和利润差异的变动,跨边界市场分割程度更大;(2)控制了当地市场供给和需求特征后,长三角地区省际边界效应显著存在,上海-江苏、上海-浙江和江苏-浙江的边界效应分别为42%、45%和32.4%;(3)由于跨边界农产品零售市场的分割程度比较大,本文估计的边界效应值只能反映真实边界效应分布的下界。经检验,本文断点回归设计有效,实证结果稳健。     

上海股票市场日内买卖价差的随机波动

本文基于股票价格的随机波动性,利用上证50成分股票买卖报价的分时交易数据,实证分析了上海股票市场日内买卖价差的随机波动特征。对于日内数据的实证分析发现买卖价差不仅有随机波动的特征,还有确定的"U"型趋势。但是,买卖价差对市场冲击的反应不是非对称的。     

升贴水结构与铜市场关系浅议

本通过对国内外两个市场铜价的变化与铜价所对应的升贴水结构的研究，分析了铜价升贴水变化的内因以及其变化对铜价的影响，并揭示了生产和贸易商如何利用价差的变化来回避风险。     

基于矩阵法的我国银行间市场风险传递效应实证研究

笔者基于2011年上市银行数据,运用矩阵法对我国银行间市场风险的传递效应进行模拟研究,并考虑到非银行金融机构在银行同业交易中的比重不断上升,将非银行金融机构交易数据纳入模型进行重新测算。结果表明我国银行间市场上系统性风险发生的可能性增大,表现为风险传染源银行数量的增加和风险传递范围的扩大。     

中国股票市场限价委托单簿特征的实证研究

证券市场微观结构的研究是当前国际上金融研究中一个十分活跃的领域,并且随着电子撮合交易制度的发展,从委托单簿和委托单流特征出发的研究已经成为市场微观结构理论研究中的一个重要组成部分。本文试图对中国股票市场上的限价委托单簿进行研究,找出其内在的特征和规律性,并与国际上已有的研究成果进行比较,从限价委托单簿这一崭新的角度对中国股票市场进行研究,并藉以发现中国股票市场自身的发展规律。研究从总量、交易量大小的影响和日内模式三个方面进行,并进一步对深度、价差和斜率、价格的离散度三个问题进行了深入的探讨。     

国内旅游客源市场时空结构和消费结构分析——以宁夏银川市为例

国内客源市场是旅游市场的主要构成部分,研究国内游客的空间分布特征、时间分布特征、消费结构特征等对旅游市场开拓有着重要的意义.本文利用2005-2009银川市国内游客接待数据,对旅游客源市场特征进行了描述,得出了以下结论:第一,银川市国内游客接待量和旅游收入均保持了良好的增长态势,但是淡旺季差异较大;第二,客源市场分布集中在周边地区,但空间结构正在逐步的优化;第三,银川市国内旅游者的消费结构正在逐步优化.     

北京市商品交易市场的分布特征与发展趋势

本文对改革开放后北京市商品交易市场的分布和发展进行了实证研究。从市场个数,规模,投资成本,成交额等方面总体分析了市场布局,并对分类市场的分布特点进行了较为全面的剖析。在此基础上对市场成交额总量,不同地区成交额和典型市场的成交额进行了分析预测,并对市场选址提出相关建议。最后,结合国外商品交易市场的发展变化,对北京市商品交易市场未来发展提出了自己的看法。     

股指期货“军规”待产

<正>一家私募基金目前正在积极和格林期货市场部总经理刘鑫联系．希望刘鑫带领的团队能够对其投资股指期货的方案进行具体设计。刘鑫介绍．这家私募基金进入股指期货市场的主要目的是为了进行跨期套利．也就是同时持有股票期货和现货．当期货和现货出现价差时．即     

混沌理论对有效市场假说的质疑

文章讨论了混沌理论对资本市场理论的核心———有效市场假说的冲击和质疑 ,指出有效市场假说各项假定的不可靠性 ,并给出有效证据     

中国上市公司A股和H股价差的实证研究

本文从实证角度,详细描述了截止2007年12月31日51家AH股上市公司自上市以来的价差变化趋势,并从公司、市场、利率、投资者、重大政策多个角度深入分析了AH股价差的影响因素。实证结果表明:同一上市公司的A股对H股普遍存在溢价现象,并且AH股价差在考察区间呈先上升后下降的趋势;流动性假说和信息不对称假说对AH股价差具有较强的解释力;两地的市场波动及利率变化对AH股价差具有显著的影响,而投资者结构和公司治理结构对AH股价差的作用不显著;在控制了市场波动等因素的影响之后,股权分置改革、QDII和港股直通车政策本身对AH股价差并没有显著影响。本文的研究成果进一步证明,两地股票市场分割以及内地资本流动的限制是造成AH股价差的根源。