关于中国国有企业资产证券化融资问题的分析

在我国经济水平持续发展的背景下,有越来越多的人群开始关注中国国有企业资产证券化融资问题.随着资产证券化的不断发展,一种新型的融资工具应运而生,而其存在之根本则源于企业的资产证券化.下面笔者将深入分析我国国有企业资产证券化融资的必要性,阐释了我国国有企业资产证券化融资的可行性以及国有企业资产证券化融资的应用方案,希望能够为实现国有企业经济效益最大化起到一定参考作用.     

国有企业改革与国家融资

国有企业改革的形势迫切要求经济学研究从理论上对国有企业的诸多问题给出一个系统、一贯的解释。本文的基本观点是，企业的问题归根到底是一个市场的问题。国有企业问题的根源在于从计划经济继承下来的以国家为中介的融资体制，本文称为国家融资。解决国有企业问题的出路则在于培育资本市场，以市场经济的融资体制替代国家融资。为说明这一观点，本文界定了国家融资的具体形式，并在此基础上分析了国有企业的高负债问题和“投入”问题     

有企业融资次序的政治经济学分析

与经典资本结构理论的结论不同，我国国有企业的融资次序恰好是倒序的。这一现象有着深刻的政治经济学内涵，本质上它是由国家追求义理性的最大化，缓解财政压力的行为所内生决定的。因此，单纯从西方主流理论出发，不考虑我国转轨经济的背景对国有企业融资行为和由此而引致的治理结构所进行的分析，是不得要领的。     

国有企业融资次序的政治经济学分析

与经典资本结构理论的结论不同，我国国有企业的融资次序恰好是倒序的。这一现象有着深刻的政治经济学内涵，本质上它是由国家追求义理性的最大化，缓解财政压力的行为所内生决定的。因此，单纯从西方主流理论出发，不考虑我国转轨经济的背景对国有企业融资行为和由此而引致的治理结构所进行的分析，是不得要领的。     

信贷市场：“所有制偏好”还是“规模偏好”

本文从营商环境视角切入,围绕企业融资条件平等性这一评价营商环境的重要内容,讨论中小企业信贷难究竟是否导因于“所有制歧视”。本文从经济体制转轨背景因素、商业银行对企业融资能力的评价指标和企业信贷资金的获得性展开讨论,基于2015—2019年A股非金融类上市公司数据,通过分组回归、Oaxaca-Blinder分解,从信贷规模、信贷融资成本、信贷期限结构三个维度对信贷市场竞争公平性进行了实证研究。研究发现：从定性来看,银行自身的商业化行为可能更注重所放贷企业的盈利能力、成长性、流动性风险等因素;定量来看,相对国有企业而言,非国有企业大多为中小型企业,受自身资本规模和运营能力的制约,其信贷资源获取能力往往偏弱;民营企业贷款难不能被简单认为是其所有制身份所引致的,而是由于其在现有营商环境下较之国有企业存在的多方面禀赋不足。     

浅谈新经济环境对国有企业融资的影响

随着全球经济一体化的快速发展,特别是在我国经济发展步入"新常态"、"供给侧结构性改革"深入实施的大背景下,我国步入了新经济时代,国有企业的传统优势在不断弱化,这就给国有企业融资带来了一定的影响.本文对新经济环境下国有企业融资问题进行研究和分析.首先简要分析了新经济环境下国有企业融资创新的必要性;然后分析了新经济环境下国有企业融资存在的问题;最后就如何推动新经济环境下国有企业融资创新提出了一些有针对性的对策.     

地方国企融资管理的创新探讨——基于K公司融资管理分析

<正>大力发展地方国有企业,不仅能够对国有企业改革产生积极的影响,更能够满足国民经济的发展需求。据不完全统计,我国地方国有企业数量日益增长,其直接影响了中国经济的发展。当前,地方国有企业在发展和改革过程中遇到了一定的问题,在融资时面临着较大的困难,这对地方国有企业的发展产生了一定的困扰。加之,国有企业在融资过程中并未采取创新型的管理模式,管理方法比较单一,     

契约、信息与国有企业融资制度变迁

在预算软约束的环境中,国有企业融资均衡的结果是国有企业高负债、低绩效与国有银行高不良债权并存。这种低效率的均衡结果已经难以符合国家效用的最大化要求,国有企业融资制度必须由国家干预型的较为单一的银行借贷模式向市场型的多元融资模式变迁。在这个变迁的过程中,银行体制改革和资本市场发展对国有企业的融资行为有着重要的影响。同时,在这种新的融资环境下,企业的融资均衡存在着两条效率不同的均衡路径,其关键取决于企     

帮助中小企业融资，政府责无旁贷

一、中小企业融资困难的原因分析 在市场经济建立的过程中,中小企业与大企业相比,在发展资金的筹措上处于明显的不利地位。这主要是由其历史和自身的原因所造成的: 改革开放以前,在推行重工业优先发展的战略下,计划体制必须保证重工业能够获得足够的资本支持,这段时期中小企业没有获得应有的金融支持和发展。改革开放以后,为了支持国有企业,各大专业银行绝大多数的贷款又给了国有企业,发展很快     

中国企业融资风险生成与转嫁的博弈分析

国有企业和国有银行是中国企业融资的主体.在国有企业向国有银行融资的过程中,由于非对称信息和政府行政干预的存在,导致了国有银行债务约束软化及国有企业融资成本和破产成本约束软化,使国有企业的融资风险得以生成并转嫁给国有银行,产生了国有企业的高负债和国有银行巨额不良资产的问题.据此,笔者认为,应通过降低融资过程中的非对称信息的程度和建立现代商业银行制度解决上述问题.     

探析国有企业财务管理融资

本文分析了国有企业进行企业融资管理的重要作用,并从我国国有企业筹资融资现状出发,对我国国有企业在筹资融资管理过程中表现出的问题进行分析,并相应提出加强融资管理、提高融资效益的对策。     

银企和政企关系、企业所有权性质与融资约束

本文以我国2007—2012年上市公司为样本,实证研究了银企和政企关系对国有企业和非国有企业融资约束的影响。研究表明:(1)我国上市企业表现出明显的融资约束问题。银企关系和政企关系都可以缓解我国上市企业的融资约束。(2)国有企业的融资约束程度整体上要低于非国有企业。银企关系对不同所有权性质企业的融资约束都有一定的缓解作用,但缓解程度不一致,它对国有企业融资约束缓解程度要低于非国有企业;政企关系可以降低非国有企业的融资约束程度,但较不能显著降低国有企业的融资约束程度。     

国有企业改制重组与企业杠杆率

结构性去杠杆是打好防范化解重大风险攻坚战必须坚持的基本思路,而国有企业去杠杆是结构性去杠杆工作的核心内容。本文采用中国制造业国有企业数据,基于PSM-DID模型探讨改制重组对国有企业杠杆率的影响并进一步检验其作用机制。统计分析表明,在研究样本期间,平均有6.30%的国有企业被改制重组,且主要被民营企业并购;改制重组的国有企业杠杆率低于未改制重组的国有企业杠杆率。计量分析表明,国有企业改制重组可显著降低国有企业杠杆率。其作用路径在于:改制重组可以有效促进国有企业创新与生产率提升,增强企业盈利能力,使企业内源融资能力提高,进而降低企业的杠杆率。鉴于此,政府应进一步推进国有企业兼并重组,放松对国有企业并购融资的限制,鼓励非公有资本参与国有企业改革,稳妥推进国有企业去杠杆,进而促进中国经济持续稳定健康发展。     

对国有企业融资行为扭曲的思考

目前,国有企业内源融资匿乏和外源融资的严重依赖银行已成为制约国有企业转轨和金融体制深化改革的主要障碍,本文从企业融资的环境和内部机制分析和研究了问题所在,并提出解决国有企业融资行为扭曲的思路和措施。一、企业融资存在的问题多年来,我国一直实行“大财政小银行”的资金供给体制,社会资金首先由财政集中,然后由其统一分配给国有企业和个人使用。国有企业的各项资金需求主要源于财政拨款,银行仅仅提供企业流动资金的一小部分。高度集中的金融体制严重地压抑了微观经济主体的积极性、主动性和创造性。使国民经济失去了应有的…     

中国上市公司效率悖论:提出与解读

我国上市公司一个明显的特征就是偏好股权融资的同时运行效率却很低,被称之为效率悖论.文章从股权制度安排、股票融资与投资行为之间关系出发,建立模型进行解读:上述悖论源于我国特殊的股权分割制度导致国有资产折股存在溢价效应,激励国有企业承担净现值为负的投资项目.因此尽快减持国有股将是改变目前国有企业困境的重要途径之一.     

我国国有企业融资机制的变迁与发展

随着20世纪70年代末期以来中国经济体制的改革,企业融资机制经历了财政拨款型→银行贷款型→市场调节型的变迁过程。其资金配置以纵向划拔、行政性流动向纵横交融市场化流动发展。在这篇文章中,先简要讨论财政拨款型融资机制的特点及其融资效应,然后重点讨论市场调节型融资机制下国有企业融资结构的变化以及带来的公司治理结构的变化。     

股权质押、审计机构选择与真实盈余管理

股权质押是企业大股东进行外部融资的重要方式,缓解融资压力的同时也带来一定风险。文章以我国2005—2019年A股上市公司为样本,研究大股东股权质押过程是否会通过真实盈余管理来达到质押融资目的,以及企业是否存在聘请低质量的会计师事务所来隐藏机会主义的行为。结果显示:基于盈余管理动机,存在大股东股权质押的企业会进行显著向上的盈余操纵。而且大股东发生股权质押的公司更倾向于选择非"四大"会计师事务所进行审计隐藏其机会主义行为。考虑到样本的异质性,将样本按股权性质区分后发现,与国有企业相比,非国有企业真实盈余管理操纵的动机更强,且盈余管理程度更加显著。究其原因是国有企业有政府政策的支持,筹资成本低的优势,而非国有企业面临融资难的压力。     

我国企业二元化资本结构的治理效应分析

我国上市公司以股权融资为主的资本结构与一般国有企业以债权融资为主的资本结构 ,使融资体系呈现出二元化的特征。二元化资本结构使公司治理表现出正反两方面的效应。如何强化二元化资本结构下的公司治理效应 ,是我国企业所面临的一个现实而亟待解决的问题     

完善我国企业融资模式探讨

现代企业理论认为,企业所有权只是一种状态依存所有权,“保持距离型融资”模式和“控制取向型融资”模式这两者存在一定程度的互补性,且在现实中有相互融合的趋势。而我国的企业融资模式可以称为“国家融资”为主导的模式,国有企业合格监控主体的缺位是我国“国家融资”模式的产物。借鉴发达国家的成功经验,改革我国企业的融资模式才是根本的解决办法。     

论发展证券市场对我国经济的影响

我国证券市场的发展可以从“资源配置”、“绩效评价”和“企业人才鉴别”这三个层面促进国有企业转变经营机制；证券市场是解决自“拨改贷”以来形成的国有企业债务危机的有效途径，从而实现国有企业的融资方式由间接融资向直接融资转变；通过证券市场的“资产重组与优化”、“引导资本流动”、“疏通投资渠道”和“宏观调控”等功能，可以实现我国经济增长方式从“粗放型”向“集约型”的转变。