后股权分置改革时期外资并购我国上市公司的效应分析

本文在股权分置改革这个新的背景下,分别站在外资和上市公司两个角度对外资并购我国上市公司可能产生或已经产生的正负面效应加以分析.在后股权分置改革时期,我国上市公司在面对外资的并购活动时,既要充分发挥外资并购的正面作用,来提升公司的市场竞争力;同时,也要努力避免外资并购可能带来的负面效应,从而使外资和我国上市公司通过并购达到"双赢"的效果.     

股权分置改革对我国上市公司绩效的影响

文章以沪深2005年年底完成股改的239家上市公司为研究样本,通过描述性统计和回归分析,对股权分置改革的实施对我国上市公司绩效的影响进行了实证研究.研究结果显示:第一大股东持股比例下降幅度与公司绩效显著负相关.这说明了股权分置改革对我国上市公司的绩效产生了一定的影响,同时也说明了上市公司的国有股减持应按步骤循序渐进地进行,不能减持幅度一次过大.     

浅谈股权分置改革中的对价和分类表决机制问题

2004年2月2日,国务院颁布的<国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见>中指出:"积极稳妥解决股权分置问题……稳步解决目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通问题".2005年4月29日,证监会发出<关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知>,紧接着,沪深证券交易所发布<上市公司股权分置改革试点业务操作指引>.随即,首批参加改革试点的三一重工等四家上市公司先后公布了试点改革方案.这标志着对困扰中国资本市场发展的股权分置这一制度性问题的解决拉开了序幕.     

后股权分置改革时期外资并购我国上市公司的效应分析

本文在股权分置改革这个新的背景下，分别站在外资和上市公司两个角度对外资并购我国上市公司可能产生或已经产生的正负面效应加以分析。在后股权分置改革时期，我国上市公司在面对外资的并购活动时，既要充分发挥外资并购的正面作用，来提升公司的市场竞争力；同时，也要努力避免外资并购可能带来的负面效应，从而使外资和我国上市公司通过并购达到“双赢”的效果。     

中国企业并购行为差异性研究——基于函数性数据分析

本文利用1999-2012年中国各个地区并购重组数据,在数据修匀的基础上,采用函数性主成分分析及函数性方差分析等手段,对全国各个地区公司并购重组的差异性进行了研究。结果表明:随着时间的推移和地区经济的发展,整个并购重组呈现上升趋势,全中国各个地区并购差异性逐渐增大;股权分置改革和金融危机对全国各个地区公司的并购重组有较大影响,但是对不同地区的影响具有很大差别,并且金融危机对全国各个地区公司的并购重组速度的影响持续时间比较长;近期地理和经济比较占优势的沿海地区的并购行为相对活跃。     

数字

42家 6月19日，中国证监会公布了第二批股权分置改革试点公司名单，长江电力、宝钢股份等42家上市公司榜上有名，其中沪市28家，深市14家(中小板公司10家)。与首批试点公司相比，第二批试点公司在覆盖面和代表性及方案的多样性方面已大大增强。     

并购重组对深市上市公司绩效的影响及实证分析

文章以2001年深市发生并购重组的A股上市公司为样本,采用主成分分析方法,对发生并购重组的上市公司并购前后共5年的绩效分别进行评估,并对年度间的绩效变化进行Wilcoxon检验。实证研究表明,收购兼并类上市公司的绩效在并购当年显著改善;股权转让类上市公司绩效总体呈下滑趋势;资产剥离类在并购当年来改善公司绩效;收购公司的绩效比目标公司的好;其他类型的并购重组并未使上市公司绩效发生显著性变化。     

《深圳商报》：2005年中国股市十大关链词

关键词一：股权分置改革启动2005年4月29El，经过国务院批准，巾国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，股权分置改革试点宣告启动。在总结两批试点的基础上，9月4日，中国证监会正式发布并实施《上市公司股权分置改革管理办法》。9月7日，沪深两交易所等联合制定的《上市公司股权分置改革业务操作指引》出台施行。股权分置改革是中国证券市场的体制性革命，也是具有里程碑意义的事件。据统计，截至12月15口，共有234家公司召开了相关股东会议审议股改方案，其中已有190家变身G股。     

浅谈股权分置改革中的对价和分类表决机制问题

2004年2月2日，国务院颁布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中指出：“积极稳妥解决股权分置问题……稳步解决目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通问题”。2005年4月29日，证监会发出《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，紧接着，沪深证券交易所发布《上市公司股权分置改革试点业务操作指引》。随即，首批参加改革试点的三一重工等四家上市公司先后公布了试点改革方案。这标志着对困扰中国资本市场发展的股权分置这一制度性问题的解决拉开了序幕。     

后股权分置时代的监管法律问题研究

在可观察的后股权分置时代,证券市场法律监管重心将是对上市公司股权分置改革方案执行的监管,以及对经由股权分置改革在中国证券市场上再次引入权证的发行和交易的监管。同时,股权分置改革完成后将催生一个特殊的并购市场,对这一特殊并购市场的法律监管也会是重点。     

实施股权激励正当其时

2006年1月1日，中国证监会发布了《上市公司股权激励管理办法》（试行），这为股权分置改革在预期轨道上稳步前进提供了有利的保障，可以说是正当其时。从2005年5月9日我国证监会发布《上市公司股权分置改革试点业务操作指引》与首批四家试点公司的确定，标志若股权分置改革试点工作正式启动。到2006年元月1日，沪深两市共有423家上市公司公布了股权分置改革方案，其中49家公司方案中带有高管股权激励措施，占股改公司总数的11．58％，其中有27家公司明确了股权激励的具体激励对象与股票来源。开展股权激励是一项制度创新，为进一步完善上市公司治理结构、有力地推进股权分置改革，奠定了基础。     

欧洲主权债务危机背景下沪深两市联动性分析

在欧洲主权债务背景下,运用Johansen协整检验、VAR模型、Granger因果检验、脉冲响应分析及方差分解等时间序列分析模型对沪深两市主要代表性股指进行联动性分析。实证结果表明沪深两市之间没有协整关系。沪市对深市具有一定引导作用。由此得出,在欧洲主权债务危机期间沪深两市具有一定联动性,而且深市受沪市引导的结论。     

控制权影响下的关联购销与上市公司价值——对限售股形成、禁售、解禁的三阶段分析

关联购销常被看作控股股东追求控制权收益的重要方式。控股股东追求的控制权收益不同,对关联购销的处理措施也必然呈现差异化,从而对公司业绩产生不同影响。论文以沪市2003—2011年制造业上市公司为样本,在股权分置改革以及限售股不断解禁的大背景下,研究不同控制权收益驱动的异常关联购销与企业价值的关系。论文研究发现,股权分置改革前,控股股东倾向于追求控制权私利,异常关联购销与企业价值显著负相关：股权分置改革后限售股解禁前,两者虽然仍为负相关关系但已不显著：限售股解禁后控股股东更倾向于提升企业价值获得共享收益,异常关联购销与企业价值呈现正相关倾向,但统计上不显著。     

外资并购对目标公司竞争力的影响要素研究——来自上市公司的证据

本文在构建企业竞争力指标体系的基础上,以2000～2005年发生在我国沪深两大证券市场上被外资并购的上市公司案例为研究对象,探讨并购相关性、股权集中度、主并公司地区差异、并购方式等四大并购因素对目标企业竞争力变化的影响。     

股权分置改革将极大推动国资国企改革

下一步,要积极重点推进股权分置改革,推动金融创新,推动国有上市公司改革重组,提高国有上市公司质量     

1996年深沪股市的比较研究

<正> 一、“深强沪弱”—’96中国证券市场的新特征如果以1990、1991年间沪深两个证券交易所的先后成立作为中国证券市场发展的新开端的话,那么,当年轻的中国证券市场走过了5年的风风雨雨后,终于在今年迎来了新纪元.1996年在宏观经济不断向好、新一轮经济周期即将启动的大背景下,沪深股市作为国民经济的“晴雨表”作出了超前反应,演绎出几乎整整一年的长牛行情.其中尤以深市最为突出.在经历了近10个月的火爆行情后,深市以整体升幅约3、4倍,日均成交量一、二百亿的骄人成绩,再度成为中国证券市场的主流市场.“深强沪弱”成为’96中国证券市场最引人注目的一点.“深强沪弱”可以从以下几点获得验证:1、深市升幅强劲、回调有限而沪市上升乏力、回调较深.以指数计算,深市从1月份的924点的最低点升至目前的4000多点,已上升3至4倍,而沪市从512点升至10OO点,仅涨了约1倍.“深强沪弱”体现在深市大涨小回而沪市则相反.深市从1月的1000点至6月的2000点,仅用了4个月的时间,几乎没有什么回调,从6月的2000点到10月的3000点,期间     

股权分置改革对我国证券市场的影响

股权分置问题一直被认为是我国股票市场有别于发达国家股票市场的最重要特征,也是我国股票市场发展不规范的深层次原因,股权分置改革的推出在理论上消除了这种特征.文章在分析我国上市公司股权分置改革的基础上,阐述了股权分置改革对我国证券市场的影响.     

股权分置改革对我国证券市场的影响

股权分置问题一直被认为是我国股票市场有别于发达国家股票市场的最重要特征,也是我国股票市场发展不规范的深层次原因,股权分置改革的推出在理论上消除了这种特征.文章在分析我国上市公司股权分置改革的基础上,阐述了股权分置改革对我国证券市场的影响.     

论股权分置改革与公司治理

目前中国资本市场正掀起了股权分置改革的浪潮。本文追溯了股权分置制度产生的原因,深入剖析了股权分置管理所带来的影响。分析得出:股权分置制度导致了股东群体缺乏共同利益基础、阻碍了证券市场的健康发展以及公司治理无力的局面。作者认为,当前上市公司应抓住股权分置改革这个契机,努力拓宽公司治理改善的路径,必将能促进上市公司治理水平的提高。     

关注

焦点 FOCUS股市惊现31个月来最大涨幅 沪市大涨5.35％,深市大涨5.05％,各大板块共同发力,呈现普涨局面,两市共计35只股票涨停。2月2日,市场以一种令人难以置信的方式完成了对"国九条"的周年献礼。如此大的涨幅,不但近期难得一见,更是自"6·24"行情之后,31个月以来的沪、深两市最大涨幅,以致一批市场人士惊呼"拐点出现!" 巴黎百富勤总经济师陈兴动表示,"2·2"行情背后的利好多半跟市场对于近期会有解决股权分置问题,对流通股股东进行补偿政策出台的良好预期有关。陈表示,股权分置问题是证券市场最根本的问题,这个问题不解决,市场就不会有真正的大行情。近一段时间以来,关于这个问题的讨论甚为热烈,相关部门领导也就此问题表过态。因此,对于出台相关政策的预期逐渐加强,此次上涨相当程度上也是出于此种预期。