上市公司现金股利政策分析

股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利、发放何种股利等方面的方针和策略。我国上市公司股利分配形式主要包括股票股利和现金股利两种。此外，上市公司还经常在分配股利的同时，实施资本金转增股本的方案。从理性的投资观念来看，股票的价值应是企业未来各期现金股利的折现值，上市公司对股东的回报最终必须落实到现金分红上面，而送红股和转增股实质只是对股东权益的账面调整，并不对上市企业的价值有实质性影响，投资者获取回报最直接、最实在的方式仍是上市公司的现金分红。因此投资者更关注的是现金分红，这也是成熟资本市场中…     

中美股利分配政策差异对比及原因分析

认为中国股利分配存在着不分配现象依然存在、现金分红比例呈上升趋势但股利支付率水平较低、股利分配带有强烈的随意性等问题,美国股利分配的特点是股利支付形式以现金为主且支付率较高、股利政策相对稳定、股票回购现象普遍等。认为造成二者差异的原因是资本市场成熟程度不同、股权结构差异、利润分配法律差异、公司融资方式不同。     

论现金股利与股票股利的比较

随着我国市场经济的不断发展,一些上市公司在对取得收益进行分配方面采用了不同的分配方式,其中主要的分配政策有发放现金股利和股票股利两种,如何科学合理的从这两种中选择一个适合的分配政策是许多企业值得探讨的问题。本文从现金股利和股票股利的基本理论出发,对现金股利与股票股利进行了比较,为公司选择分配政策提供了一些依据,可以促进企业更好的选择出一个科学合理的分配方案。     

现金股利与股票回购公告效应比较研究

本文采用事件分析法,在计算异常收益的基础上分别研究了现金股利和股票回购公告的市场反应,发现在我国资本市场上二者均具有明显的公告效应,且二者的公告效应具有极大的相似性,不仅具有提前反应的现象,在研究的事件时间窗口内有相似的阶段性特征,而且市场反应的程度也无差异,这些表现说明现金股利与股票回购在我国A股市场上具有一定的替代效用。     

股利政策相关国内外研究文献综述

股利政策在上市公司财务经营活动中处于重要地位.国内外文献的对股利研究重点往往集中于现金股利分配水平的影响因素分析.近年来则有所创新,有关学者提出运用判别模型对不同股利政策的选择动因进行研究.然而到目前为止,该类研究仅将现金股利和股票股利进行了对比,对双重股利的研究较少.     

论上市公司现金股利、股票股利及股份回购的会计处理

现金股利和股票股利是目前我国企业利润分配的两种主要方式,而股份回购是上市公司减资的主要形式,它们的会计处理对企业至关重要,本文阐述了现金股利和股票股利的相关概念及优缺点,重点讲解了两种股利在投资企业和被投资企业各种情况下的会计处理,文章最后讲解了股份回购的会计处理。     

贵州茅台股份有限公司股利政策研究

股利政策是上市公司的重要财务决策之一,股利分配要结合公司的财务状况、股权结构、发展战略等因素综合考虑.合理的股利政策可以给投资者理想的回馈,实现股东利益最大化,也能推动上市公司未来的发展.本文通过对贵州茅台的股利政策进行研究,对贵州茅台股利分配方案以及分配特点进行分析.从公司内部财务因素,非财务因素来剖析贵州茅台高现金...     

A股上市公司高股利分配政策探

上市公司的股利政策既关系到公司股东和债权人的利益,又关系到公司未来的发展水平。本文以佛山照明公司自上市以来的股利分配方式为研究对象,分析了我国上市公司高股利分配政策的合理性及其主要问题。     

股利政策对企业价值的影响

股利政策是上市公司财务的核心问题之一,受到企业各方面的重视,但中外学者目前仍未对股利政策形成共识。研究我国上市公司的股利分配政策对企业价值的影响是一个系统性的问题,而面对复杂的社会问题只用一种理论,只考虑一个方面,是不全面的。因此,本文从四个方面分析股利政策对企业价值的影响,为上市公司股利政策的制定提供借鉴,进而促进我国证券市场健康有序的发展。     

股利所得税、管理层持股与公司股利政策

本文以2001-2008年期间沪深股市A股上市公司为研究对象,考察2005年股利所得税减少后管理层持股对股利政策的影响是否发生了变化。研究结果表明管理层持股对股利发放倾向的影响在减税后由不显著变为正向显著,对股利发放水平的影响在整个样本期间为正向显著且没有发生显著变化;减税显著增强了管理层持股对股利发放倾向的正向影响力度,且这种效果仅在管理层持股比例较高时有效,但不会显著影响管理层持股对股利发放水平的作用;除管理层外的自然人持股水平,在减税前后不会对股利政策产生显著影响。     

转轨国家强制性股息政策与投资者保护分析

投资者对金融资产所拥有的产权内容之一是经济收益权,保护投资者产权的实施方式包括公司自我实施、非国家第三方实施以及国家实施。在转轨过程中,由于证券市场信号传递机制不健全,上市公司缺乏自发派发股息,从而自我实施投资者保护的激励,因而强制性股息政策是对投资者保护的国家实施。强制性股息政策通过降低证券市场的同向性、促进股票合理定价、增强公司信息披露的真实性等,促进了证券市场资源配置功能的发挥。     

终极产权、控制权结构和股利政策

以2004—2007年超过4500家上市公司为研究样本,基于终极产权的视角剖析了终极控制人及其控制权结构对股利政策的影响。实证结果表明,终极产权性质及其对应的控制权结构是目前影响我国上市公司股利政策制定的主要因素,尤其是终极控制人的投票权和现金流量权比例,对股利支付的可能性和水平均有显著正向影响。     

现金股利政策影响因素研究综述

在西方成熟资本市场中,现金分红是上市公司经营管理过程中一项正常的决策行为,也是上市公司最普遍最为常见的股利分配形式.对于上市工资制定现金股利政策的动因,国外学者的实证研究成果主要集中在派现与利润的关系、派现与投、融资的关系、派现与成长机会的关系、派现与行业类别的关系等方面.与国外相对成熟的现金股利政策动因的实证研究相比,目前国内的实证研究还处于起步阶段,且主要集中在公司财务状况影响、股权集中度的影响、政策导向的影响方面.     

股利政策信息结构与股价行为研究

通过构建股利政策信息结构和时空两维股利信息模型,研究中国上市公司不同股利政策的信息结构、信息环境及其对波动性、市场深度和流动性等股价行为的影响。研究发现现金股利政策公告前,没有发现显著的信息性交易行为;股票股利政策公告前后,市场信息结构没有发生显著的变化;不分配利润的企业在公告前,出现了显著的由信息引起的交易行为;公司发布股利政策不仅能够传递公司价值的信息,而且公司价值信息的传递还与市场所处的信息环境密切相关,不同的信息环境、信息结构影响了信息作用于市场变量的变化路径。     

民营上市公司现金股利信号传递效应实证研究

系统考察股利分配预案公告日我国民营上市公司现金股利信息的信号传递效应,并在研究方法上对我国当前该领域研究中所存在的缺陷进行了弥补。在严格控制了盈余信息、公司规模等因素后,分别对2001-2003年度我国民营上市公司股利分配预案公告日前后样本(除送、配方案之外)的“纯”现金股利分配预案的市场反应进行了分析。结果发现,股利分配预案公告日前后,民营上市公司发放现金股利并没有受到市场排斥,其超常收益显著为正。     

Cultural Dimensions,Risk Aversion and Corporate Dividend Policy

ABSTRACT

How does risk aversion affect corporate dividend payout? Finance theories have long suggested a relationship between risk aversion and dividends but there is little empirical evidence on the extent of this relationship. In this paper we construct measures of risk based on two cultural dimensions developed by Hofstede (1983, 1991). Using over ten years of data for firms in 14 countries, this study is the first to provide evidence that firms in countries with higher risk aversion exhibit both lower dividend ratios and lower propensity to pay dividends.     

股权结构、代理成本与上市企业股利政策

公司的股利政策是公司股东之间,股东与管理者之间的博弈过程。本文基于代理成本理论,通过选取2004年至2012年A股上市企业为研究样本,着重研究具备绝对控股地位的超级股东对企业股利政策的作用,同时研究排名前十的股东集中度对企业股利政策的影响。研究发现超级股东的力量越大时,股利政策越趋近负向,公司其他股东无法对超级大股东形成有效制衡。     

基于投资者保护的股利支付决策迎合效应研究

在投资者保护的分析框架下,借鉴迎合理论的基本思想,本文采用1998-2010年所有沪深A股的年度分配方案,在控制自由现金流、成长性、公司规模、盈利性和资产负债率的条件下,检验了股利溢价对现金股利支付决策的影响。研究结果表明投资者给予的现金股利溢价越高,公司发放股利的可能性越小;在法治水平较差的地区,迎合理论的印证能力更强,说明法治水平越低,利益输送越强。     

低现金股利政策、股东财富与控股股东决策

根据Jensen的自有现金流量假说,在不考虑股票回购条件下,将公司支付的现金股利数量低于自由现金流量定义为低现金股利政策.研究显示,低现金股利政策不利于股东财富最大化,在低现金股利政策范围内,提高现金股利会提高股东财富.但从控股股东财富最大化出发,实施低现金股利政策有助于实现其获取控制权私有收益以本身的财富最大化.