上市公司投资的"价值与收益"

当前中国股市的关注焦点是全流通问题，这涉及到十多年来非流通股东与流通股东的利益关系。股市十多年来的演绎历程表明，流通股投资者为中国股市的发展做出了巨大贡献和牺牲，他们的血汗资本创造了股市今天的繁荣和壮大。然而，十多年来流通股股东在二级市场的投资回报为负。客观、理性地分析和评价中国证券市场的投资价值及投资回报，对当前全流通方案的制定具有现实意义。     

对"政策市"现象的理论审视

一、本文研究背景和思路 “政策市”应从两方面来定义：一是指政府利用政策来影响股市而出现的股市涨跌现象，政策的操作和影响对象很明确，就是股票指数；二是指股市运行状况主要受政府政策的影响。从这个定义来看，我国股市是“政策市”。     

有哪些需要静心细想的问题,在一片"中国崛起"的喧嚣声中湮没了?

最近，美林集团和凯捷顾问公司联合发布《2005年全球财富报告》。报告显示，受经济及股市市值增长的影响，作为20年来全球经济增长最快的一年，2004年全球富裕人口的财富增长幅度表现强劲。去年的全球富裕人口较2003年增加7．3％，总数达830万人；财富总值增长8．2％。其中，香港经济在去年连续第二年强劲增长，房地产及股市亦持续反弹，加上在将近7年的通缩后，使香港富裕人口增长速度较亚太区的8．2，5及全球的7．3％为高，在全球位列第三位。而相比之下，因受股市大跌影响，中国内地的富裕人口增长速度却放缓，比2003年只增加约4．3％，总数接近30万人。     

上海股市"规模效应"和"价值效应"——基于流动性溢价的实证检验

本文在国内外关于流动性溢价存在性研究的基础上,基于个股数据,以换手率作为流动性因子,从股市和行业子股市两个角度,构建Panel Data固定效应变系数回归模型,在流动性溢价存在的情况下,对上海股票市场"规模效应"和"价值效应"问题进行实证检验。实证检验结果说明:股市整体和行业子股市都不存在流动性溢价的"规模效应"和"价值效应"。最后,给出了实证结果的原因分析。     

论中国股市的机会成本与社会代价

关于股市发展与经济增长的关系，目前有两种截然相反的观点Levine(1991)、Atjeanevic(1993)、valerie．R.Bencivenga，Bruth．D．Smith and Ross MStarr(1995，2000)等人认为股市发展与经济增长之间存在着一种稳定的正相关关系。股市发展促进经济增长并不是通过促进资本形成的增加，而是在于股市流动性提高使交易成本降低，并促进储蓄均衡收益率提高，     

"卖空"机制与公司治理

2005年6月26日,上证指数又创新低,当日最低点已达到998．22。面对一片“绿色”的股市,股民们的脸色也许也变“绿”了。已持续了将近6年的“熊市”,何时结束？股民们的希望何时燃起？这已成为目前政府急切需要考虑的问题。正因此,“救市”之声此起彼伏,要求“利好”消息传出的声音不断,以拯救早已脆弱不堪的股市。然而,在美欧的股票市场,即使出现大幅回落时,也未见股民们哀声一片。其中一个主要原因是中国股市没有类似美欧那样的卖空机制。     

股票市场、房地产市场与国民经济的关系分析

一、2006年股市与房市现状 1．股市的现状。 2006年的股市，被称为中国资本市场的“神话”。数据显示：指数、市场规模、股票市场筹资及新增投资者开户数等多项指标呈现明显上升的趋势。截止到2006年12月29日，深市总市值为17791．52亿元，同比增幅90．61％，沪市总市值为71612．38亿元，同比增幅210．06％。深交所上市公司合计为579家；上证所上市公司合计则为842家。沪市平均市盈率33．30％，平均价格6．97元／股，深市平均市盈率32．72％，平均价格7．49元／股。     

中国股市吹响了牛市的号角

2006年是股市的转折年，也被称为股市的春天。上证指数从2006年1月4日的1087．85，一路飙升到4月7日1340．26收盘，涨幅23％。众多利好消息不断涌现，本文从政策因素、舆论因素、市场因素三方面分析了股市看多的深层次原因，从而更加坚固投资者的信心。     

"后9.11时代"的世界金融变局

９．１１事件已经过去一年多了，但它给世界经济以及金融市场带来的影响仍在继续，它的发生对世界方方面面的影响是巨大的，这不只是从９．１１事件本身对美国及全球经济造成的损害，更重要的是９．１１事件后一系列后续而来的反恐战争和对人们心理影响等引发的问题，使得世界经济格局出现了内在的变化。世界经济格局以及经济的中心———金融资本市场的割据格局正在因之悄然变化。一、美国金融中心地位滑落１．纽约股市正遭受更严重的打击。开始于上世纪末的网络热潮退却后，以美国为代表的世界经济开始走向低迷，而９．１１则是在这一下坡…     

经济回暖或发烧？

中国股市回暖领先于世界股市近三个月时间，股市、楼市全面上涨，奢侈品消费逆势上涨，中国经济真的回暖了吗？     

《长尾理论2．0》

预言，不是谁都能说，都有勇气说。中国股市的未来走势受众多因素的影响：世界性的经济危机，政府宏观调控的能力，股市自身的制度规范与创新，上市公司的治理结构，投资者文化建设，这些都会对股市的发展产生深刻影响。何况中国股市还有不完善市场体制导致的许多“特色”。面对如此繁多的因素．要厘清头绪。找准切入点．做出准确预言，既考验作者的功力，     

去越南股市“淘金”

近年来，中国股市一直低迷不振．一些富有探索和冒险精神的投资者把目光投向了国外，希望能找到更多的致富机会。他们发现．中国近邻越南的股市初创不久，是一座尚待发掘的“金矿”，于是纷纷加入去越南股市“淘金”的行列……     

股市波动对利率变动的影响研究——理论分析和我国的经验证据

在实际利率决定理论中,大多以货币、实体经济因素来解释实际利率的变动,没有考虑到股市波动对实际利率的影响。本文认为,在股市波动较小时,利率和股市波动之间符合传统的反向变动关系假设,而在股市波动较大时,股市的强波动可能通过以下两个渠道使二者关系变为正向变动关系：股市的强波动性对货币供求产生影响的直接渠道,通过收益率差异而导致其与实体经济互动的间接渠道。使用我国2002年～2007年的月度数据实证表明：1．股市波动较大时,实际利率与股市波动正相关,较小时负相关;2．实际利率的83％变动可以由其自身历史数据、货币因素和股市波动来解释,货币供给、股市波动能够对实际利率产生显著持久的影响;3．股市波动既与实体经济相背离,又无法通过货币供给因素、利率因素解释,表现出一定的独立性。     

黑石第三季度亏损逾1亿美元

美联储于10月31日降低联邦基金利率25个基点至4．5％。受此影响．11月1日人民币对美元中间价上涨140个基点，突破7．46关口．至此，人民币对美元升幅累计已超过11％。此外，美国和亚洲主要股市纷纷上涨．黄金．石油价格及非美货币汇率等冲上历史高位。     

上海股市参股控股案例评析

上海股市参股控股案例评析曹时礼，梁霄自１９９３年下半年．上海证券交易所向国内法人机构开放Ａ种股票交易业务以来，上海股市发生了一系列的参股、控股事件。这些参股、控股事件的过程、效果及其对股市的影响各不相同。本文拟就发生在上海股市的参股、控股案例作一简要...     

近年来中国股市财富效应的实证分析

本文以1992-2002年的经济数据为样本，对中国股市财富效应进行理论和实证分析。研究表明：中国股市存在微弱的财富效应。金融资产的MPC=0．0486，股市财富效应对总消费的影响较小。一是因为股市财富效应对消费的影响占总消费变动的平均比例仅为1．33％，1995年、2001年和2002年的股市财富效应甚至对消费起到了减少的反作用；二是因为股票等资产的财富效应相对于收入对消费的影响来说，显得很微小；三是因为总消费中存在的自主性消费减弱了股市财富效应对总消费的影响。为扩大股市财富效应对消费的作用，应扩大股票市场价值占GDP的比例，提高股票类金融资产占居民家庭的比重，维持股市稳定的预期。     

对当前股票市场功能的思考

文章从积极发挥股市的融资筹资功能。培养股市的投资功能,谨慎看待股市对宏观经济的“晴雨表”功能，放缓股市的定价功能，配置资源的功能任重道远等几个方面，对当前的股市功能进行探讨。     

股市总体投资价值的综合评估——"股市资本金年净利润率"的研究报告

本文将评估投资项目的指标"资本金净利润率"引入股市,拟定"股市资本金年净利润率"的公式,用以评价股市的整体投资价值.设定这一测评股市投资价值的新指标,对评估股市的投资价值有着重要意义,这一测市方法是前所未有的.用此指标结合其它测市工具共同测市,简捷、明快、准确.     

人口老龄化对股市价格波动影响的实证研究

人口老龄化如何影响金融资产价格波动已成为各国政府和学术界关注的焦点问题。本文仅以美国股票市场为例，根据人口老龄化最新预测数据，运用实际S＆P500价格指数来衡量股市价格波动，运用EVIEW3．1统计软件回归分析，就人口老龄化对股市价格波动的影响进行实证研究、结果认为，人口老龄化对股市价格波动存在显著影响，即随着人口老龄化，股市价格有上升趋势。     

牛年股市:道是无情却有情

年股市总体走势如何,目前众说纷纭。然而要做出正确判断唯一的办法却是以动态的观点、从我国股市发展过程所处的阶段、从宏观和微观经济形势现状及其变化趋势、从国家对股市长远发展的政策取向以及从股市自身发展的客观规律等因素全面地、综合地加以分析。A．正确认识1996年股市首先,1996年股市的快速发展有坚实的市场基础,基本上符合股市运行、发展的规律:1．股票价格回归,其直接原因是前几年股市疲软、股价超跌;2．国