股权结构与现金持有水平文献综述

上市公司为了满足自身发展投资的需要,在经营过程中不借助外部融资的情况下,会选择持有一定水平的现金（或现金等价物）。持有一定水平的现金不但能够避免外部融资的交易成本,并能有效降低权益融资所导致的信息不对称,进而提高上市公司价值。随着投资者保护程度的降低,各种代理问题的加剧会促使上市公司的现金持有水平的升高。因此,研究者逐渐从大股东代理问题、控制权结构、管理层激励等角度进一步研究公司治理对上市公司现金持有水平的影响。     

董事会特征与泛农业上市公司现金持有水平间的关系研究

本文以中国泛农业上市公司为样本,从董事会特征与公司现金持有水平关系进行了理论与实证分析。结果表明:在我国泛农业上市公司中,董事会规模与现金持有量正相关,董事会规模越大,董事会的功能越不能有效发挥,董事会规模对管理层的监督效应越不明显;独立董事比例与现金持有水平负相关,说明独立董事难以有效遏制管理层采取非股东价值最大化的行为,验证了独立董事存在治理软约束的现象。     

风险投资、现金持有水平与持有价值

文章旨在考察风险投资对上市公司现金持有水平及持有价值的影响。我们发现,第一,风险投资介入的上市公司现金持有水平较低;第二,风险投资介入显著增加企业现金持有价值。以上结论对深入理解风险投资在我国资本市场上起到的作用以及如何提高现金资源配置效率具有一定的指导意义。     

我国上市公司现金持有水平研究

现金持有决策是公司面临的重要财务决策。本文以2012年我国A股上市公司作为研究样本,分析了各个行业上市公司现金持有水平的状况。研究表明,我国上市公司现金持有水平的数据分布基本呈现右偏态分布,公司间的现金持有水平有较大的差异,行业特征是影响公司现金持有水平的重要因素。     

影响我国公司现金持有水平的因素分析

本文以现金持有的静态权衡理论、融资优序理论和代理成本理论为基础,分析了公司规模等财务特征因素和股权结构等公司治理因素对我国公司现金持有水平的影响。     

影响我国公司现金持有水平的因素分析

本文以现金持有的静态权衡理论、融资优序理论和代理成本理论为基础,分析了公司规模等财务特征因素和股权结构等公司治理因素对我国公司现金持有水平的影响。     

试论股权结构对超额现金持有的影响

现金持有水平的确定是企业面临的一个重要财务决策,它不仅关系到企业自身的经营和价值创造,还与代理问题和公司治理密切相关。本文从代理理论出发,以股改的完成为背景,从股权属性、股权集中度和管理层持股3个方面来分析股权结构对超额现金持有的影响,为进一步优化股权结构、降低超额现金持有水平提供一定的参考。     

负债融资与泛农业上市公司现金持有水平研究北大核心

一、引言 融资即一个公司的资金筹集的行为与过程。根据啄食理论,公司选择融资顺序为：内源融资——债务融资——股权融资,其原因在于对财务信号和信息不对称的考虑。有学者认为,我国上市公司的融资方式以股权融资为主,其融资顺序为股权融资——留存收益——负债融资,与“啄食理论”相悖。纵观公司现金持有与负债融资关系的文献资料,大多是针对经济发达国家进行的研究,国内也有部分学者对这一问题进行了实证分析,但没有得到足够重视。负债融资是影响公司现金持有水平的主要因素之一,因此笔者将从负债结构（分流动负债、非流动负债占负债比重）、负债比重（负债占资产的比重）和债务来源三个方面分析负债融资对泛农业上市公司现金持有水平的影响。     

企业国际化、现金持有水平及其价值

文章选取2014-2017年沪深A股有海外业务的上市公司作为样本进行实证研究,分析企业国际化经营对企业现金持有水平及其经济后果,回归结果表明:①企业国际化程度越深,企业现金持有水平越高;②国际化经营削弱了现金持有水平对企业价值的正向作用。     

公司现金持有与行业差异、股权结构的关系研究——信息技术类与非信息技术类上市公司的比较

具有不同投资机会的上市公司的现金持有是否不同?行业差异性是否会影响股权结构与上市公司现金持有的关系?为了回答这样的问题,本文实证检验了股权结构时具有大量高回报投资机会的信息技术类上市公司和拥有较少投资机会的非信息技术类上市公司现金持有的影响,研究发现:第一大股东性质与IT类上市公司的现金持有显著正相关,与非IT类产业上市公司的现金持有相关关系不显著;第一大股东持股比例与非IT'类产业上市公司的现金持有显著负相关,与IT类上市公司现金持有相关关系不显著;前五大股东持股比例与IT类和非IT类上市公司的现金持有均不显著.     

上市公司现金持有的影响因素研究

从公司的日常开支再到投资生产,每个环节都离不开现金的支持,现金的持有水平直接影响到企业的获利能力和抗风险能力。本文在借鉴国内外相关研究成果的基础上,结合我国的特殊国情,以纺织业上市公司为研究样本,分析现金持有量的影响因素,为管理者对现金的管理提供一个方向。     

我国上市公司现金持有影响因素研究

文章对现金持有的理论进行回顾整理,将现金持有的影响因素分为财务影响因素、公司治理影响因素等几类,选取606家上市公司的横截面数据,运用多元回归统计方法检验分析各因素对现金持有的影响。研究结果表明,我国上市公司的现金持有量仍高于国外水平;现金替代物、增长机会、财务杠杆和现金流量与公司现金持有量显著正相关;没有证据显示企业规模、企业年龄、股利支付、股权集中度及股东保护程度是影响现金持有水平的重要因素。     

负债融资与泛农业上市公司现金持有水平研究

正一、引言融资即一个公司的资金筹集的行为与过程。根据啄食理论,公司选择融资顺序为:内源融资——债务融资——股权融资,其原因在于对财务信号和信息不对称的考虑。有学者认为,我国上市公司的融资方式以股权融资为主,其融资顺序为股权融资——留存收益——负债融资,与"啄食理论"相悖。纵观公司现金持有与负债融资关系的文献资料,大多是针对经济发达国家进行的研究,国内也有部分学者对这一问题进行了实证分析,但没有得到足够重视。负     

旅游类上市公司现金持有水平:效率观VS代理观

本文以2003～2016年我国A股旅游类上市公司为研究对象,在委托代理理论和权衡理论框架下,使用固定效应模型探索了旅游类上市公司现金持有水平与经营业绩的关系。结果表明,由于旅游类上市公司的特殊性,持有更多的现金能显著增加公司经营业绩,体现为效率观而非代理观。上述结论在更换变量度量方法和变更估计方法等稳健性检验之后依然成立。在进一步分析中,本文并未发现旅游类上市公司控股股东的掏空行为。     

上市公司股份回购、现金持有水平与企业价值

本文选取2015—2017年进行过股份回购的790家A股上市公司为样本,通过实证研究得出股份回购对企业价值有显著的负面效应,当回购的上市公司有较高的现金持有水平时则会减弱这种负面效应。本文的研究采用大样本多元回归的研究方法,并考虑了回购公司的现金持有水平,是对股票回购研究领域有益补充。     

会计信息可比性、市场化水平与超额现金持有

本文选用2011—2018年A股上市公司为研究样本,分析了会计信息可比性对企业超额现金持有的影响.研究表明:企业会计信息可比性的提高可以减小企业超额现金持有(即实际现金持有水平与正常现金持有水平之间的偏离程度);同时发现市场化水平在这一影响关系中发挥替代作用,即市场化水平高时,弱化了会计信息可比性对超额现金持有的负向关系.     

现金持有水平、存货管理效率与企业绩效

本文选择2012-2017年沪深A股制造业上市企业为研究对象,研究了存货管理效率和现金持有水平对企业绩效的影响与作用机理,并进一步分析现金持有水平对存货管理效率和企业绩效关系的调节作用。研究发现:存货管理效率的提升显著促进了企业绩效水平的提高;现金持有水平不仅能直接提升企业绩效水平,还显著增强了存货管理效率与企业绩效之间的相关性。