含外资股公司股权分置改革诉讼风险分析

含B股、H股、N股公司的股权分置改革涉及比较复杂的法律关系,有可能引发外资股股东提出的国际集团诉讼.本文试对含B股、H股、N股公司的股权分置改革的民事与行政诉讼风险进行了剖析,并提出了积极稳妥推进A B股、H股、N股公司股权分置改革的相关建议.     

股票全流通是银行的馅饼还是绊脚的石头

自《上市公司股权分置改革管理办法》出台以来．随着上市公司股改方案的陆续完成和股改的不断深入．中国股市将彻底结束长期以来股权分置、同股不同权、同股不同价的问题．对于广大中小投资者来说．这是个实质性利好。但对已经持有大量非流通股质押权的商业银行而言，股改所带来的股票全流通既是利好也是挑战。     

我国A股市场与H股市场协整和引导关系研究

运用Johansen协整检验和Granger因果检验，对我国的A股、H股股票市场之间的关联关系进行分析，重点研究了股权分置改革对两市场关联关系的影响情况。结果表明，股权分置改革之后，两市开始存在协整关系，并产生了A股引领H股的现象。最后，又运用预测方差分解从另一角度证实了上述结论。     

W股份公司限制流通股评估案例

一．案例内容 （一）一般情况 2006年以来．在中国证监会的推动下，中国A股上市公司开展了大范围的股权分置改革。股权分置改革的核心内容是上市公司中的法人股（或称非流通股）股东，通过支付流通股股东对价的方式换取自己非流通股股票在一个限制期限后自由流通的权利。     

股权分置改革试点破解资本市场难题

股权分置问题被普遍认为是困扰我国股市发展的头号难题。由于历史的原因，我国股市上有三分之二的股份不能流通。由于同股不同权、同股不同利等“股权分置”存在的弊端，严重影响着股市的发展。4月29日，经国务院同意，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》。至此，市场人士期待已久的股权分置改革试点工作终于正式启动。专家分析指出，解决“股权分置”这个股市头号难题，能积极推动资本市场的改革。     

股权分置改革前后A股IPO初始收益率的比较研究

本文采用股权分置改革前后的新股样本数据,对影响我国A股初始收益率的相关因素展开实证分析。研究发现．股权分置和发行管制是造成股权分置改革前A股IPO市场高初始收益率的根本原因,而在股权分置改革后．由于发行继续受到严格管制和投资者旧有定价理念及盈利模式的延续,新股的初始收益率仍然存在继续高企的制度基础和市场条件。因此,在股权分置改革后,管理层应进一步推进发行监管制度改革,实现股票供给市场化。     

股权分置改革政策效果的实证检验

本文利用2005年至2006年沪深A股上市公司的有关数据,对股权分置改革的政策效果进行了实证考察。研究发现,股权分置改革一方面有效地降低了控股股东集团净占用上市公司资金的可能性,另一方面显著地提高了上市公司的市场价值,并且这一影响具有一定的持续性。实证研究还发现,不同的初始条件会影响到股权分置改革效果,改革的政策效果在股权分置改革之前股权结构最不合理的公司中最为明显。     

大股东股权价值变数陡生

全流通背景下,一方面使得大股东的股权获得流动性溢价,另一方面也对经营绩效、控制权等会产生影响。始于2005年5月的股权分置改革是中国证券市场的一个重大基础性制度变革,它改变了我国证券市场股权设置同股不同权的“二元”结构。股权分置改革之后,真正实现了同股同权,同股同利。那么,股权分置改革对大股东的股权价值有何影响,将给市场带来什么样的投资机会?一、股权分置改革对大股东股权价值的影响股权分置改革,对大股东的股权带来两个重要的变化。第一,作为原先的非流通股股东,大股东通过支付对价,使其所拥有的股票获得了流通权;第二,大…     

喜忧参半的股权分置改革

代表政策:《关于上市公司股权分 置的指导意见》 发布时间:2005年8月23日 发布部门:证监会、国资委、财政 部、中国人民银行、商务部 配套政策:《上市公司股权分置改 革相关会计处理暂行规定》、《上市 公司股权分置改革管理办法》、《关 于上市公司股权分置的指导意见》、 《国资委关于国有上市公司股权分 置改革的指导意见》、《关于做好股 权分置改革试点工作的意见》等 入选理由:“过五关,斩六将”,股 权分置改革方案终于出台了。尽管 方案尚未尽完善,但重要的是给投 资者以极大的信心。     

股权分置改革政策效果的实证检验

本文科用2005年至2006年沪深A股上市公司的有关数据,对股权分置改革的政策效果进行了实证考察.研究发现,股权分置改革一方面有效地将低了控股东集团净占用上市公司资金的可能性,另一方面显著地提高了上市公司的南场价值,并且这一影响具有一定的持续性.实证研究还发现,不同的初始条件会影响到股权分置改革效果.改革的致策效果在股权分置改革之前股权结构最不合理的公司中最为明显.     

上证50指数成分公司股权分置改革公告的效应研究

一、研究背景及意义 2005年4月29日中国证券监督管理委员会发布<关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知>(以下简称"通知"),开始启动股权分置改革试点;5月9日清华同方等四家上市公司率先成为首批试点,拉开了股权分置改革的序幕;经过两批试点后,9月12日开始全面推进.截至2007年8月31日,A股中绝大多数上市公司已完成了股权分置改革.据统计,已有1161家公司完成股改,占应股改公司数量的90%.完成股改公司市值占总市值的比例已达到96%.     

证券流动性折价的期权理论在限售股评估中的应用

一、引言从2005年4月中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》启动股权分置改革起．至2007年底．沪、深两市共1298家上市公司完成了股权分置改革,占应股改公司的98％,未完成股改的上市公司仅剩33家。     

股权分置的解决方案研究

解决股权分置问题,核心是流通方式,关键是定价机制.解决股权分置必须处理好几个关键问题,即:股权分置解决方案的设计原则;非流通股流通的定价机制;非流通股流通的模式.在此基础上提出以缩股方式为主体,多种流通方式为辅的股权分置解决方案.     

股权分置中涉及对价的账务处理探讨

当前是我国证券市场进行股权分置试点的阶段,在股权分置改革过程中,非流通股股东由于获得流通权需向流通股东支付相应的对价。已公布的试点公司支付对价方案可谓“五花八门”,支付的对价涉及股票、现金、权证等多种方式。财政部、国家税务总局于2005年6月13日下发了财税[2005]103号《关于股权分置试点改革中有关税收政策问题的通告》,在通告中明确提出:①股权分置改革过程中因非流通股东向流通股东支付对价而发生的股权转让,暂免征收印花税;②股权分置改革中非流通股股东通过对价方式向流通股股东支付的股份、现金等收入,暂免征收流通股股东…     

股权分置改革之后的证券市场格局和重点问题

股权分置改革是近一年多来证券市场上的焦点．实际上，股权分置改革还是一次触及资本市场灵魂的大事。由于股权分置改革改变了以前固有的产权实现机制和定价机制，因而突出地改变了要素进入资本市场的方式和参照体系。股权分置改革的另一个深远影响发生在公司内部运行机制的微观层面，变化的核心是公司文化状态由强调认同和信任为核心的文化，取代过去以谈判和制衡为核心的文化．在股权分置改革已经接近完成的时候，认真反思股权分置改革带给市场的深刻变化，理清下一步市场即将面临的问题，是摆在我们面前的紧迫任务。     

股权分置改革纪略

作为深圳证券交易所中小企业板上市公司之一，公司股权分置改革工作一直得到中国证监会、深圳证券交易所、河南证监局的大力支持和帮助。2005年7月，中国证监会、深圳证券交易所、河南监管局有关领导到公司进行实地调研，了解公司法人股股东及管理层对股权分置改革工作的态度和认识，向公司介绍股权分置改革工作的积极意义。8月中旬公司参加了河南证监局组织的股改观摩活动，对风神股份股改进行现场学习。8月底公司参加了深圳证券交易所组织的“中小企业板全面推进股权分置改革动员会”，认真学习了试点公司股权分置改革工作的成功经验。     

股权分置改革前后A股IPO初始收益率的比较研究

本文采用股权分置改革前后的新股样本数据,对影响我国A股初始收益率的相关因素展开实证分析。研究发现,股权分置和发行管制是造成股权分置改革前A股IPO市场高初始收益率的根本原因,而在股权分置改革后,由于发行继续受到严格管制和投资者旧有定价理念及盈利模式的延续,新股的初始收益率仍然存在继续高企的制度基础和市场条件。因此,在股权分置改革后,管理层应进一步推进发行监管制度改革,实现股票供给市场化。     

上市公司股权分置问题解决模型探讨

“同股不同价不同权”规则是我国上市公司产生股权分置问题的根本原因,这一规则引起的股东权益差别导致的盈利模式差别是我国证券市场种种问题的根源。要解决股权分置问题,必须建立“同股同权”的新规则。而建立“同股同权”新规则的关键是如何使全体股东获得平等的投资人地位,在“同价”的前提下实现“同股同权”。     

后股权分置时代:应为上市公司并购创造更有利条件

为了配合股权分置改革,国务院国资委发布了<关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问题的通知>,<通知>鼓励将资产重组与股权分置改革结合起来,这为上市公司并购提供了良好的政策环境.     

股权分置改革若干法律问题探讨

目前股权分置改革试点已取得了初步成效，但也暴露或遇到了一些问题，其中一个重要方面就是法律问题。本文分别对支付“对价”的法律性质、协商表决程序、改革承诺的履约保障、异议股权的法律解决途径、外资股流通的法律适用等问题进行了探讨，并提出了相应的法律建议。