专用性资产约束下零供关系研究

本文从专用性资产的角度,揭示了零售商与供应商之间矛盾的深层原因,指明在专用性资产投资上进行合作乃是实现零供双方其赢的必然选择,并就零供关系在人力资本、专用性实物资本、专用性场地资本、专用性品牌资本投资等四个方面的协作展开探讨。     

资产专用性、可占用准租与资本结构的关系研究

基于资产的专用性而产生的可占用准租是对专用性资产所有者的一种重要的激励机制,它不仅激励投资者进行人力资本的投资,还为这种投资设定了一个方向,从而使资本具有相应的专用性特征.可占用准租在资产专用性遇到不同情况时,有可能会被其他人分割,从而影响到投资者的投资收益,为了保护专用性资产投资者的利益,投资者可与企业签订长期合约,或将专用性资产以权益形式投资于企业,从而保证自身的准租金不会被分割.资产的专用性通过这种准租金的分割保护机制对企业的资拳结构产生着影响.而人力资本作为专用性资产中最为典型的资本,也同样在资本结构中发挥着一定的影响作用.     

非债务税盾与资本结构的影响研究——基于创业板上市公司的实证检验

由于企业税盾效应的存在,企业在安排资本结构时要充分考虑债务和非债务税盾的影响。以创业板上市公司为基础,通过建立非债务税盾与资本结构的方程模型,考察创业板上市公司非债务税盾与资本结构之间的关系。研究结果表明,在资本结构中非债务税盾与资本结构呈显著负相关关系,并且对盈利性、偿债能力、资产担保价值三个因素也具有显著影响。提出健全创业板制度体系,保障企业上市融资;完善资本市场,支持创业板企业;加强企业内部控制,提高上市公司质量;加强企业融资规律研究,完善创业板企业融资理论的对策建议。     

中国A股上市公司资本结构的差异及其原因分析

本文以国内部分上市公司为样本,利用多种统计分析方法(包括采用因子分析和回归分析方法)从行业差异角度对其资本结构进行实证研究,并进一步分析了影响行业间资本结构差异的主要因素。通过分析我国不同行业上市公司资本结构之间存在的显著差异,对行业的资产结构、行业的成长性、资产的流动性及资产运营能力等会在较大程度上导致行业资本结构差异的因素进行了分析和总结。     

资本结构与企业收益的相关性研究——以房地产行业为例

资本结构与企业收益之间的关系一直是理论界研究的重点问题,通过以我国房地产行业的实证数据为例,研究我国资本结构与企业的盈余收益之间存在的关系,得出的结论是:我国房地产行业的资产净利率以及净资产收益率要远低于外界的预期,在我国的房地产行业上市公司内部资本结构与收益的关系不明确。之所以存在这种情况,一方面是由于我国的资本市场还不完善,市场发展不健全;另一方面是由于我国的负债资本利息节税作用还没有发挥出来。     

供应链联盟的关系专用性资产投资

供应链联盟对供求关系双方起着越来越重要的作用,企业间的紧密协作必然伴随关系专用性资产的投资。该种投资能为企业带来可占用的租金,需要关系专用性资产保护机制以维持租金的创造。通过分析关系专用性资产保护期以及企业之间交易量和交易范围对该种资产的影响,提出了相应的保护机制。     

创业板上市公司资本结构与融资方式研究

资本结构也就是企业的融资方式以及各种融资方式的比例关系,合理的资本结构是企业融资的基本条件.现根据2013年样本数据,对创业板上市公司资本结构对其融资方式选择研究.实证结果表明:公司规模和净资产收益率与资本结构正相关,有利于债务融资;资产专用性合每股收益与资本结构负相关有利于股权融资.最后基于上述分析提出促使创业板上市公司选择对公司融资方式的建议.     

商业银行资本缓冲水平的决定因素——基于我国上市银行的实证分析

文章使用动态面板数据对我国13家上市银行2000年至2010年间持有的资本缓冲水平与经济周期、资本收益率、资产风险水平和资产规模之间的关系进行实证分析。结果表明我国上市银行的资本缓冲水平与经济周期和银行规模之间存在显著的正相关关系,此外资本缓冲水平还受到资本调整成本、资本收益率和资产质量的显著影响。最后在实证分析的基础上为我国银行监管部门如何落实《巴塞尔协议Ⅲ》的资本缓冲要求提出政策建议。     

关系契约提高企业交易性能的机理研究

本文通过整理和辨析关系契约规范、关系资本、专用性投资等相关理论及其关系,构建了关系契约规范治理提高企业交易性能的理论模型和假设,并对此进行了大样本实证研究。实证检验结果验证了包括关系资本对于关系契约规范影响交易性能的中介作用等8个研究假设,但有关有形专用性资产的两个研究假设未能获得支持。     

基于资产专有性的企业控制权配置

主流的西方企业理论从资产专用性角度来研究企业控制权分配,无法很好解释企业控制权分配与企业参与者收益之间的相互关系.本文认为资产专用性和专有性是资产的二重性,资产专有性才是企业控制权的源泉,企业内部控制权在物质资本所有者与人力资本所有者之间分配取决于两者资产的专有性强弱,而不同资产所有者对企业控制权的实现形式取决于其资产拥有者行使控制权所获得收益和付出的成本大小.     

国有商业银行改革治理结构重在三维优化

国有商业银行改革新阶段治理结构仍然存在许多矛盾,诸如组织结构庞大,委托代理链条过长,面对银行内部缺乏明确有效的制衡机制,激励机制扭曲,外部治理环境与机制不完善,债权人约束弱化等问题,完善国有商业银行应从货币资本维度、风险控制维度、人力资本维度进行优化。     

经济周期对企业资本结构的影响机制及差异性

通过构建一个不完美金融市场条件下经济周期与融资约束程度不同的企业资本结构关系的理论模型并对微观企业特质与宏观经济周期之间的联合效应进行分析。可知信息不对称程度较高的融资约束型企业资本结构调整对于银行稳健有较高的依赖性。通过模型推导还可以看出，经济周期对于非融资约束型企业资本结构的影响机制主要为外源融资溢价，其资本结构逆周期调整；而经济周期对于融资约束型企业资本结构的影响机制主要为外源融资可获得性，其资本结构顺周期调整。由此可知，银行信贷资金在信息不对称程度较高的融资约束型企业中具有明显的不可替代性，银行稳健在经济周期对其资本结构的影响中起到关键作用。     

创新型企业不同阶段资本运营问题探讨

高效的资本运营对创新型企业发展至关重要。目前,我国资本运营的体制机制还不健全,缺乏长远发展的战略管理理念,管理水平低,运营理念和风险防范意识薄弱,资金投入力度小,中介组织不规范,加之资本市场及金融政策体制等因素的影响,致使创新型企业在发展中存在着内外部融资渠道和高研发资金需求间的矛盾。应从加强创新型企业内部治理,促进资本运营和优化创新型企业外部环境,提升资本运营效率两方面入手,将长远战略目标与不同的资本运作模式结合,以有效提高创新型企业资本运营风险控制能力。     

法制环境、两权分离与资本结构动态调整

本文实证检验了法制环境以及控股股东控制权和所有权分离对资本结构动态调整的影响。研究发现：上市公司控股股东控制权和所有权分离程度越高,实际资本结构偏离最优资本结构的幅度越大,资本结构调整速度越慢;上市公司所处的法制环境越好,实际资本结构偏离最优资本结构的幅度越小,资本结构调整速度越快;法制环境的改善能够显著的缓解两权分离对资本结构动态调整的负面影响;结合中国的制度背景,基于公司产权性质的分析发现,相比国有上市公司,非国有上市公司受法制环境和两权分离的影响更加显著。     

论中小企业理财模式的创新

我国中小企业主普遍存在重经营而轻管理的现象,企业管理者对理财重视程度不高,企业内部理财状况不佳,外部理财环境较差。推进中小企业理财模式的创新,加强中小企业管理者理财风险意识是前提,科学配置资本结构是手段,设置专门的金融服务机构是关键。     

黑龙江省风险投资政府支持存在问题及对策研究

现阶段,黑龙江省风险投资还是以政府直接投资为主。政府过度干预存在着资金来源单一、委托代理、效率低下等问题。黑龙江省在风险投资过程中,政府应找准定位,实现资金来源多元化,建立风险投资的综合评估筛选体制。同时,政府出台适合风险投资发展的政策及法规,营造良好的外部环境,促进黑龙江省风险投资的进一步发展。     

内外资互动融合:浙江产业竞争力提升的新支点

浙江经济的高速增长得益于民营经济的迅猛发展,但其引进外资的步伐明显落后于广东、江苏、上海等省市。“内资强,外资弱”的“内外资二元结构”阻碍着浙江产业竞争力的快速提升。本文通过比较分析浙江的内外资运行状况,从政府、产业和企业三个层面提出了促进内外资互动融合,提升浙江产业竞争力的对策。     

Capital Structure,Management Ownership and Large External Shareholders: A UK Analysis

This paper examines empirically the effects of management ownership and ownership by large external shareholders on the capital structure of the firm from an agency theory perspective. The paper extends the US literature on the topic by examining the effect of interactions between management ownership and ownership by large external shareholders on the capital structure of UK firms. For a sample of UK firms, the paper provides empirical evidence that suggests the debt ratio is positively related to management ownership and negatively related to ownership by large external shareholders. Furthermore, the presence of a large external shareholder acts to negate the positive relationship between debt ratios and management ownership; in the presence of a large external shareholder, no significant relationship between debt ratios and management ownership exists. These findings are consistent with the hypothesis that the presence of large external shareholders affects the agency costs of debt and equity.     

地方政府干预、僵尸企业与资本结构动态调整

近年来，资本结构研究领域的明显趋势是对资本结构动态调整的深入探讨。各区域制度环境差异是不容忽视的影响因素，而地方政府干预是影响企业资本结构调整最基本的制度因素。僵尸企业作为地方政府干预金融市场信贷配给的副产品，负债率显著高于正常企业并居高不下。文章旨在研究地方政府干预对资本结构动态调整的影响，并探讨僵尸企业对这一影响的作用机制。研究发现：地方政府干预通过增加债务的方式加快了企业向上的资本结构调整速度，且对国有企业的促进作用更为显著。僵尸企业的“融资成本转嫁效应”抑制了地方政府干预对资本结构向上调整的促进作用，且对非国有企业的抑制作用更为显著。因此，应加强地方政府对经济的有效调控，加快对僵尸企业的清理，切实优化企业的融资环境，实现资本结构的优化调整。     

我国上市公司资本结构现状及优化研究

目前。我国上市公司资本结构方面突出的问题就是偏好股权资本、严重依赖外源融资,对负债经营缺乏正确认识。其成因是股权融资成本较低,股票市场的非理性发展,债券市场发展缓慢等所导致的。为了实现公司价值最大化的目标,应积极构建上市公司最优资本结构,完善资本市场和上市公司治理结构,充分发挥财务杠杆效益,调整上市公司负债结构,提高上市公司盈利水平,从而实现公司价值最大化。