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<正>2019年以来,注册制科创板试点、创业板试点相继成功落地,作为我国全面深化资本市场改革的头号工程,注册制改革取得了重要的阶段性成果,逐步完善了我国多层次资本市场体系。注册制对企业内部控制建设具有较高的要求。全面注册制落地实施在即,作为注册制下投资银行类业务的“看门人”,证券公司的内部控制水平,对全面注册制成功实施具有重要意义。如何在注册制下强化证券公司投资银行类业务的内部控制,保证投行业务高质量发展是值得探讨的课题。一、注册制下资本市场情况及监管形势(一)注册制下资本市场融资情况注册制试点三年以来,我国社会直接融资规模持续增长,科创板、创业板注册制实施当年IPO融资规模分别增长83.76%和89.26%, 相似文献
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我国资本市场的不断发展,IPO注册制改革已经成为一种必然的趋势。本文主要在IPO注册制改革的必然趋势下,分析目前我国核准制下IPO信息披露制度存在的弊端,并结合我国国资本市场的发展现状,通过完善核准制到注册制过渡时期以及今后注册制下信息披露制度的设计,为IPO创造有利的外部条件和法治环境。 相似文献
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注册制下的资本市场强调以信息披露为核心,从注册制下资本市场信息披露关联效应出发,以资本市场上市企业会计信息披露为主线,透过有效市场假说与资本市场会计信息披露、会计信息不对称与资本市场上市企业会计信息披露制度、规范监管与市场效率和上市企业信息披露公平的分析,旨在揭示资本市场会计信息披露与有效监管的理论逻辑,从资本市场信息披露效用最大化,对注册制下资本市场信息披露机制建立以及关联方氛围营造从理论透视角度提出相应的框架和路径。 相似文献
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基石投资者是香港IP O市场引导合理定价、提高发行效率的一项重要制度安排。本文对2013―2019年港股I P O进行实证分析,发现引入基石投资者可以提高IPO定价效率,帮助体量较大或估值较难的企业顺利上市,在低迷行情中起到市场稳定器的作用,但同时也存在个股流动性不足、利益输送等风险隐患。考虑到国内外形势复杂严峻,市场不确定性增强,注册制改革加速推进,新股稀缺性优势减弱,有必要借鉴香港基石投资者制度经验,进一步优化A股现行战略配售制度,合理稳定市场预期。同时,建议加强对参与战略配售投资者的信息获得、持股限售期以及信息披露等方面的监管力度。 相似文献
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随着十八界三中全会《决定》"推进股票发行注册制改革"的提出,标志着我国股票发行审查制度从核准制向注册制的发展,本文主要对美国股票注册制实施的法制、制度环境、人文等因素进行分析,在分析的基础上吸取经验并结合中国的实际情况,提出了要加快中国法制体系的建立、加强信息披露系统的建立等几点建设性意见。 相似文献
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近期证监会下发《国九条》明确提出要积极稳妥推进股票发行注册制改革,建立和完善以信息披露为中心的股票发行制度。注册制的核心是充分高效的信息披露,审核机构只进行形式审查,强调事后监管,这类发行制度的代表是美国和日本。当前我国股票市场正处于艰难困苦时期,推行股票发行注册制不可轻率、贸然实施,要充分认识到当前实施股票发行注册制的风险及其制度、法规的前提条件尚不成熟,探索出有"中国特色"股票发行注册制度,设计和选择"中国特色"注册制"混合并行"的具体路径;推进注册制改革,绝非新股发行制度本身修改完善就能实现,需要进行一系列的配套制度改革。 相似文献
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从2019年6月科创板试行注册制,到2020年8月创业板推行注册制,再到2023年2月全面实施注册制,全面注册制改革将对资本市场产生何种影响?根据创业板、科创板注册制试行情况,探讨注册制下的主板审核、发行和新增募集资金规模,认为在全面实施注册制后主板的审核周期有所缩短,短期内(24个月内)主板发行会提速,年新增募集资金规模预计在300亿元左右,对中国资本市场流动性不会产生实质性影响;在全面实施注册制后,主板新股发行价格采取市场化的方式,主板投资者“打新红利”和“新股不败”的现象将不复存在,主板新股将出现破发的现象。注册制的全面施行将进一步压实中介机构责任,明确以券商、会计师事务所、律师事务所等机构“看门人”的履职要求和法律责任,同时在主板引入“价格笼子”,平移了科创板的拒单模式,投资者的合法权益将会得到进一步保障。 相似文献
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影响科创板市场流动性的因素包括三个方面:其一,科创板限售股解禁套现;其二,创业板试点注册制;其三,科创板政策导向问题,如个人投资者门槛过高、过于倚重机构投资者提供流动性等。监管机构应鼓励科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价转让和配售方式减持股份,避免过多采用集中竞价方式减持;采用窗口指导方式鼓励科创板与创业板错位发展;适时降低个人投资者入市门槛,鼓励长期资金入市等措施保持市场流动性。 相似文献
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信息披露是注册制的灵魂 证券市场存在着信息不对称,充分的信息披露对于维持证券市场的长期稳定发展至关重要.3月1日开始实施的新《证券法》规定,证券发行上市实行注册制,政府不再为上市公司的信息质量做“背书”.可以说,新《证券法》大多数制度变动均围绕着注册制展开.作为证券市场的基石,信息披露对于落实注册制的作用不言而喻,新法将信息披露单列一章,不是简单的整合,其中蕴含着注册制下立法者对于信息披露制度的特殊考量. 相似文献
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注册制改革强化了上市公司信息披露要求,突出了交易所问询在IPO前的信息核验作用。IPO抑价率是衡量资本市场定价效率的重要指标,其水平与变化体现了资本市场改革的成效。本文基于信息溢出视角,以2019—2021年沪深A股注册制IPO公司为样本,实证检验交易所问询对IPO抑价的影响。研究发现:第一,交易所增强对中介机构其他客户的IPO问询力度,能够显著降低目标企业的发行抑价,即交易所问询存在信息溢出效应。第二,交易所问询的信息溢出效应主要通过提高目标公司的被问询力度,达到降低目标企业IPO抑价的效果。第三,交易所问询信息的溢出效应存在异质性,在询价机构数量多、网上超额认购倍数高的公司中表现得更为明显。提高资本市场的信息披露质量,应推动中介机构完善质量控制体系建设,增强业界标杆的学习效应,形成与注册制改革相匹配的执业理念与执业能力;落实新证券法在IPO业务中对中介机构的职责要求,完善IPO配售制度,加强保荐机构加强报价的客观独立性;建立交易所问询跟踪机制,根据中介机构后续IPO信息质量的改进情况,强化对中介结构的激励约束,增强IPO问询在资本市场治理中的作用。 相似文献
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2015年,推进注册制改革、加快新三板市场发展、创业板改革思路日渐明晰、《证券法》修订……资本市场在国家对外战略实施、国内加快利率市场化改革、防范和化解金融风险的共同推动下,各项措施日益进入落实快车道。注册制改革,2015年资本市场的头等大事资本市场的改革,注册制无疑是核心词汇。证监会主席肖钢在2015年全国证券期货监管工作会议上表示,推进股票发行注册制改革,是2015年 相似文献
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新股发行机制:问题与对策 总被引:1,自引:0,他引:1
作为一项重大的制度变革,新股发行定价的市场化改革在取得了巨大成效的同时也存在一些不足:一是新股市场化定价与严格的发行审核存在矛盾;二是保荐机构与发行人利益密切导致发行价格高估;三是新股配售制度不合理使询价机构竞相提高报价。改革和完善新股发行制度,需要通过系统性的制度安排来实现。通过加快市场化改革步伐,逐步为今后实行注册制创造条件;要强化发行市场的监管,加大违规惩治力度;应进一步完善现行的询价方式。 相似文献
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2015年,推进注册制改革、加快新三板市场发展、创业板改革思路日渐明晰、《证券法》修订……资本市场在国家对外战略实施、国内加快利率市场化改革、防范和化解金融风险的共同推动下,各项措施日益进入落实快车道.
注册制改革,2015年资本市场的头等大事
资本市场的改革,注册制无疑是核心词汇.证监会主席肖钢在2015年全国证券期货监管工作会议上表示,推进股票发行注册制改革,是2015年资本市场改革的头等大事.近期关于资本市场的诸多动作,都在为注册制打基础. 相似文献