并购融资与企业资本结构关系分析

一、资本结构理论(一)早期资本结构理论美国David Durand在1952年最早对资本结构理论提出具体看法。他把传统的资本结构理论划分为三种类型:1.净收益理论(NI)。假设企业的负债成本和权益成本固定不变,企业应利用债务以降低综合资本成本。     

基于客观条件下的企业最佳资本结构的探讨

作为具有"双刃剑"效果的负债融资对经营企业有重要的管理意义。从而确定企业的最佳资本结构的问题便显得尤为重要。教条的生搬硬套西方的相关理论学说,对于一个面临复杂、多变的市场经济的企业来说是行不通的。只有客观的面对市场,从自身出发,辅以成熟的资本结构理论,企业才能找到财务杠杆的"支点"。     

资本结构问题中财务杠杆的作用

随着市场经济的发展和现代企业制度的建立,每个企业有可能也有必要从不同来源采取多种方式筹集所需资本。从财务融资理论来看,资本结构一直是现代财务管理的三大主体之一,对资本结构的研究是企业筹资决策的核心问题,也是现代财务管理的一项重要内容。企业必须以最佳的资本结构来充分发挥财务杠杆的作用。     

企业资本结构的决策方法及评价

随着公司治理结构理论的完善与发展,资本结构逐渐成为国内外学者探讨的焦点。本文从企业财务管理的角度,分别论述了无风险条件和风险条件下资本结构的决策方法,并对资本结构的决策方法进行了评价。     

企业资本结构决策初探

资本结构决策是现代企业财务管理的重要内容,是企业筹资决策的核心。本文针对企业资本结构决策中的方法及措施提出探讨。     

供应商集中和资本结构——基于创业板上市公司的经验证据北大核心CSSCI

供应商集中程度对公司资本结构的影响是一个重要的理论课题,且具有较强的现实意义。以深圳证券交易市场2009—2014年创业板上市公司为研究对象的回归分析表明,供应商集中可显著降低公司的资产负债率,促使公司实施稳健的财务政策。而进一步对模型控制变量的分析表明,只有在中等市场化程度地区的公司其供应商集中程度与公司资产负债率呈现显著的负相关关系,而在高度市场化地区和低度市场化地区的公司,二者关系不明显。另外,从公司类别看,与制造业公司相比,非制造业公司供应商集中对资产负债率的影响更显著。因此,公司必须注重供应商环节的管理控制,拓宽采购渠道,摆脱对个别供应商的依赖,整合上下游供应链,建立对公司健康发展有利的经营环境,并重视非财务利益相关者对公司经营的影响。     

利益相关者对企业资本结构的影响

资本结构不仅影响着企业自身的财务状况,还影响着债权人、客户、供应商、雇员及竞争对手等利益相关者的交易行为。财务杠杆较高的企业给潜在的债权人、客户、供应商和雇员带来了一些隐性成本,由于这些利益相关者一般都能预见到这种成本,所以最终还是由财务杠杆较高的企业承担了这些成本。企业的财务杠杆过高还会导致竞争对手趁机掠夺其市场份额,从而导致企业未来的利润大幅度下降。基于上述考虑,企业选择较低的财务杠杆是一种对自身有利的理性行为。     

企业资本结构优化与筹资决策分析

长期以来有关企业资本结构优化的问题一直是企业筹资理论中研究的重点,本文主要研究资本筹集过程中资本结构优化问题,特别是对筹资决策中资本结构的调整策略进行了探讨.     

企业资本结构及融资渠道探讨

企业的资本结构对整个企业起着至关重要的作用,它影响着企业的竞争能力乃至企业的整体利益。而资本结构又体现出企业的融资能力。本文从二者的关系着手,分析了我国当前主要的融资渠道,并且指出如何根据我国资本结构的情况进行融资渠道的选择。旨在对我国企业的资本结构的研究提供一定的参考建议。     

基于金融一体化的投资银行资本融资能力研究

投资银行作为资本市场的主角与灵魂,其核心竞争力成为国内外学者关注的焦点。资本融资能力则是投资银行最为基础和重要的能力。本文通过对我国投资银行业市场集中度、资本规模状况,以及国外知名投资银行的比较分析,得出我国投资银行业资本规模偏小,市场竞争程度差的基本判断。面对全球金融一体化和入世后金融业全面开放所带来的机遇和挑战,进一步指出了提升我国投资银行资本融资能力的切实有效途径。     

行业收益风险、资本结构优化与资本配置效率

资本结构的行业特征,一定程度上反映了证券市场的资本风险配置效率。通过对样本行业资本结构状况的统计分析,得出行业的资本结构与其收益风险不匹配;我国证券市场的资本风险配置极度扭曲,处于低效配置状态。究其主要制度根源是公司上市的目的不纯及对公司股权融资的监管政策不合理。     

产品市场竞争与资本结构的战略决策

“有限负债效应”理论指出,企业提高财务杠杆导致了产出的增加,但很多实证研究却难以支持这一结论。本文分析了在上游企业外部规模效应较强的情况下,企业债务融资战略效应为负的理由,证明了不存在外部规模效应是债务融资战略的重要条件。企业的融资行为深受财务危机的影响,其中企业规模、产业集中度、产品专用性、R&D支出和行业前景是决定财务危机成本大小的关键变量,因此,以财务危机成本为依据进行决策,企业会自我限制债务水平。由此,企业资本结构的决策应从产品市场竞争状况去考虑,这对我国企业融资决策有重要意义。     

基于生命周期理论的上市公司融资结构研究

本文运用管理熵理论对我国1030家上市公司的生命周期进行科学划分和界定,在此基础上对处于不同发展阶段上市公司的融资结构所发生的变化和可能存在的规律进行剖析。检验金融成长周期理论,并比较了民营与非民营上市公司、不同行业之间的融资结构。     

试论企业最佳资本结构的选择

企业在筹资决策中最佳资本结构的选择对于企业来说是一项非常重要的理财活动。确定最佳资本结构就是使其市场价值的最大化,并不断增加财务杠杆效益。针对影响企业最佳资本结构的行业状况、企业规模、销售收入等诸多因素,企业在选择最佳资本结构时,可采用筹资无差别点法和资本成本比较法,这是最佳资本结构选择的两种有效方法。     

基于农户收入结构变化的农村金融服务需求

长期以来,改革与促进中国农村金融服务的思路主要是推动增量信贷资金的投入与增长,却忽视了农村社会结构变迁,特别是农户收入结构变化对现代金融服务的多元化需求,进而使农村金融服务的供需矛盾难以缓解。为此,本文通过实证分析认识到,随着中国农户收入结构的变化和需要,应建立另外一种与之相适的金融服务模式。     

基于未确知测度的高校融资财务风险预警

融资财务风险是高校融资风险的重要方面,预警评价指标体系基本结构如下:总指标:高校融资财务风险;一级指标:总体财务状况指标、负债风险指标、运行绩效风险指标、发展能力、综合能力;二级指标:流动比率、学校货币资金支付率、负债保障倍数、专项资金占用程度、年来借款总额占总收入的比率、借入款项占总支出的比率、借入款项占货币资金的比率、资产负债率、生均教育事业费支出、人员经费占总经费比率、经费自给率、公用支出比率、固定资产增长比率、资产权益率、事业基金可用率、自筹收入能力比率、年末潜在支付能力.其定性分析指标设定无警、轻警、中警、重警、巨警五个等级,可通过专家打分法得到,定量分析指标可直接计算得到.     

中小企业融资渠道与风险防范分析

中小企业在我国国民经济发展中具有举足轻重的地位和作用,已经成为我国经济发展中的一支重要力量。但是,中小企业融资难一直是制约其发展的关键因素。所以,要通过拓宽中小企业的融资渠道,防范和控制好中小企业的融资风险来解决中小企业的融资问题。     

中国上市公司资本结构调整行为研究:一个财务弹性的视角

本文提出了公司财务弹性的计量方法,考查了中国上市公司的财务弹性情况,进而根据财务弹性的大小对样本公司进行分类,重点研究了不同财务弹性上市公司的资本结构调整行为差异,研究发现:高财务弹性公司的新增融资取向更有利于财务弹性的提高,其资本结构调整方向与目标方向更为一致,低财务弹性公司存在更严重的资本结构调整过度问题.     

中小生物技术企业创业融资问题研究

世界现代生物技术发展已经进入大规模产业化阶段,生物技术企业是产业化的主要推动力量。我国生物技术企业普遍存在融资困难的问题．既有高新技术产业在融资中存在的普遍性问题,也有其自身的特殊问题。阐述生物产业特征与融资特点,分析我国生物技术企业融资现状和存在的问题,并提出政策建议。