浅析我国上市公司再融资的现状及存在的问题

随着证券市场的不断发展,再融资不仅为上市公司筹集到自身发展所需要的资金,而且使上市公司能够从资本市场不断地获得资金流,进而支持企业的不断成长,对优化资源配置具有十分重要的意义。文章分析我国上市公司再融资的现状,指出我国上市公司再融资存在的问题,探究其原因,提出解决上市公司再融资问题的对策建议。     

高新技术上市公司股权再融资问题研究

随着我国市场经济的发展,上市公司的股权分置改革基本完成,股权再融资市场规模扩大,企业的再融资市场的影响进一步加深.本文对高新技术上市公司股权再融资方式及股权再融资的资金是否有效利用进行了分析,并得出相应的结论.     

从“中国平安巨额再融资”看上市公司再融资存在的问题及对策

2008年初的中国平安巨额再融资计划暴露出了我国上市公司再融资所存在的问题。本文认为，我国上市公司在再融资方面存在强烈的股权融资偏好，融资投向具有盲目性和不确定性，融资效率低下，忽视对投资者利益的保护等问题，究其原因，在于股权融资的实际资金成本较低，上市公司法人治理结构存在缺陷，大股东通过再融资获取控制权私人利益等，因此，政府应完善融资制度，规范上市公司的再融资行为，完善公司治理结构，加强对中小投资者利益的保护。     

我国上市公司再融资的市场影响研究

文章考察了我国证券市场建立以来上市公司再融资的发展历程,结合企业资本结构理论分析了国内上市公司再融资行为的主要特征及其所透露出的信息,进而研究了上市公司再融资对市场的长短期影响,并对短期影响进行了实证分析。从长期看,上市公司的再融资行为会导致A股市场上市公司的整体质量偏低,市场投资者的风险偏好上升,不利于证券市场发挥优化资源配置的功能。但短期内,再融资造成资金需求的增加并不会导致市场整体出现价格的显著变化。     

再融资政策与科技型中小企业创新产出——来自创业板上市公司的实证研究北大核心

2014年中国证监会出台针对创业板上市公司再融资政策,旨在为科技型中小企业研发创新活动提供金融支持。基于2009—2019年沪深A股上市公司样本,采用PSM-DID方法实证分析创业板再融资政策对企业创新产出的影响及作用机制。结果表明:再融资政策能够显著增加企业专利申请量和授权量,促进创新产出。机制分析发现,再融资政策可以通过缓解企业融资约束、提升现金流水平、增加研发投入和提高营运能力等方式促进企业创新产出。按照内部企业特征和外部市场环境对样本进行划分,回归分析结果发现,代理成本低、金融化程度低、非国有创业板上市公司将所募集资金用于研发创新活动的动机更强,面临较强外部市场监督、激烈的市场竞争或位于东部省市的创业板上市公司,其创新产出受再融资政策的正向影响更显著。因此,应进一步优化再融资制度,持续降低创业板上市公司再融资门槛,加强股权再融资事后监管与市场监督,加快完善创新驱动发展战略的金融支持体系。     

再融资资金投向变更对公司业绩的影响

本文利用恰当的计量经济学模型和方法,实证研究了中国上市公司再融资资金投向变更对公司经营业绩的影响。研究结果表明,再融资资金投向发生变更的上市公司长期经营业绩显著低于再融资资金投向未发生变更的上市公司;上市公司长期经营业绩随着公司规模和股东权益在总资产中所占比例的提高而显著增加;在牛市中进行再融资的公司在其后三年内的经营业绩显著低于其他时候进行再融资的公司。     

论企业核心能力与竞争优势

核心能力是企业获取竞争优势的源泉。我国加入WTO后，企业要想在激烈的市场竞争中取得生存的先机，培育和强化核心能力已是当务之急。所以，对核心能力的研究有着重要的现实意义。作为长期竞争优势基础的核心能力应具备价值性，衍生性和异质性等三方面的特征。目前核心能力的培育策略应包括以下几方面：核心能力的规划，内部培育，外部引入，系统建设，核心能力实施，发展和更新等。     

大股东控制与上市公司盈余管理隧道效应研究

本文根据Johnson等(2000)提出的"隧道效应"理论,以我国沪深两市2001年-2003年所有实施了配股和增发的155家非金融类A股上市公司作为样本.采用系统的方法研究了股权再融资过程中的盈余管理、融资后的资金使用效率和大股东非经营性占用上市公司资金三者之间的关系.研究发现,居于控制地位的大股东,一方面利用上市公司股权再融资的资格从中小股东手中融入巨额的资本.获取了大量可供其掠夺的控制性资源;另一方面,则凭借其对上市公司的控制权通过资金占用的方式将上市公司所筹集的资金转移到自己的手中,以此侵占中小股东的利益.同时,我国以董事会为核心的公司内部控制系统并未能有效地阻止大股东的此种掠夺行为,保护中小股东的利益免遭大股东的侵害.因而,上市公司股权再融资过程中的盈余管理行为更多地体现了大股东的意愿,表现出很强的隧道效应.     

我国股权再融资对业绩影响的实证研究

我国上市公司在股权再融资过程中存在很多问题,不仅具有股权再融资偏好,且对资金的使用效率低下,任意改变资金的投向,导致股权再融资后业绩下滑,不仅对投资者造成了损害,也影响了市场的资源配置.     

募集资金对上市公司市场拓展能力影响的实证研究

研究表明,1996～2000年期间,我国上市公司募集资金整体市场拓展能力逐年增强;配股、增发等投入周期短的再融资资金市场拓展能力较强;两次募集资金间隔为3年和4年的上市公司市场拓展能力强于时间间隔更短的募集资金的情形;进入门槛相对较低、建设周期短的行业上市公司募集资金的市场拓展能力显著比其他行业强;而配股时大股东参与配股比例、大股东是否国有性质对市场拓展能力的影响不显著.     

我国上市公司混合购并战略的权变选择

公司购并模式与企业、产业发展的规律具有内在联系。我国上市公司购并从初始便以混合购并为主要形式 ,不仅购并后绩效不佳 ,也与企业、产业发展的规律相背离。文章综合竞争战略理论和核心能力理论 ,建立我国上市公司混合购并战略选择模型 ,以销售增长率代表企业外部市场能力 ,以创值率代表企业内部核心能力 ,描述企业在竞争优势和核心能力的不同情况下 ,企业混合购并战略的权变选择。     

我国上市公司购并研究

公司购并模式与企业、产业发展的规律具有内在联系。我国上市公司购并从初始便以混合购并为主要形式,不仅购并后绩效不佳,也与企业、产业发展的规律相背景。本文综合竞争战略理论和核心能力理论,建立我国上市公司购并战略选择模型,以销售额增长率代表企业外部市场能力,以创值率代表企业内部核心能力,在平面直角坐标系中描述企业在竞争优势和核心能力的不同情况下,我国上市公司不同购并模式的选择,并对模型中的两个参数提出定量化计量思路。     

浅谈我国上市公司再融资的发展历程及趋势

再融资对上市公司的发展起到了较大的推动作用，我国证券市场的再融资功能越来越受到有关方面的重视。本文回顾了我国上市公司再融资的发展历程，分析了其发展现状，预测了其发展的趋势。     

我国高科技上市公司盈利能力、成长性和股权融资比较研究

高科技企业这种重要而特殊的企业与一般企业相比,具有高投入性、高收益性和高成长性等特征,以我国2006—2009年的高科技上市公司为研究样本,分别选取代表盈利能力的净资产收益率、代表成长性方面的总资产增长率、反映首次新股发行的IPO抑价率、反映股权融资比例的资产负债率以及反映股权再融资的增资、配股筹资额等指标,与非高科技企业进行比较研究,以求证我国高科技上市公司与一般企业相比在盈利能力、成长性以及股权融资和再融资方面的特色与不足。     

浙企的新一轮融资

今年以来，在浙江省政府统一部署下，浙江各地市政府积极培育和推动当地优质企业上市，已完成股改的上市公司在融资方式上积极创新，通过发行短期企业债券、定向增发、股权激励计划等创新模式，发挥上市公司的再融资功能。浙江掀起了新一轮的融资高潮。     

中国物流企业核心能力培育初探

物流企业的快速发展导致物流业竞争日趋激烈,企业如何赢得竞争的优势的关键是培育自己的核心竞争能力。文章分析了企业核心能力的表现和特征及物流企业培育核心能力的必要性,提出了物流企业培育和提升核心能力的途径。     

论我国上市公司治理对股权再融资绩效的影响

上市公司股权再融资绩效不仅关系到证券市场的资源配置作用、投资者投资报酬和上市公司的可持续发展,也是影响证券市场健康发展的重要因素。影响上市公司股权再融资绩效的因素有许多,本文认为导致我国上市公司股权再融资低绩效的根本原因在于我国上市公司的公司治理结构不完善。因此,要提高我国上市公司股权再融资的绩效,必须完善我国上市公司的公司治理结构。     

浅谈如何培养我国企业的核心竞争力

随着我国市场经济体制逐步建立与完善,企业要获得持续竞争优势,必须培育自己的企业核心竞争力,这对提高我国经济的长远发展有着重要的战略意义。培育和创造比竞争对手更强的能力即核心能力已成为企业的生存之本。     

上市公司股权再融资行为选择研究

当前中国上市公司股权再融资偏好明显，与发达资本市场国家上市公司的融资行为有很大不同，之所以出现这种情况，原因是多方面的。本文在对我国上市公司的股权再融资行为偏好进行实证分析的基础上，对其成因进行了剖析，文章最后对上市公司再融资行为的理性化回归问题作了探讨。     

预算软约束、过度投资与股权再融资

本文旨在研究预算软约束环境与我国上市公司股权再融资之间的关系.首先,根据DM动态模型,构建了企业股权再融资决策模型;进而以2008～2009年我国所有A股上市公司为样本,在控制相关变量的影响后,研究发现:预算软约束将会导致上市公司存在过度投资现象,而且国有企业的过度投资倾向比民营企业更为强烈;上市公司股权再融资偏好与过度投资正相关.