中国证券市场国际化问题研究初探

证券市场国际化是指以证券形式为媒介的资金在国际间的自由流动 ,各国上市公司的股票、债券等有价证券的发行和销售超越了一国的国界 ,在国际市场上进行交易。证券市场国际化是生产国际化和资本国际化发展的必然结果 ,也是国际金融一体化和国际融资证券化趋势的必然要求。一、中国证券市场国际化进程的现状证券市场国际化是一个渐进的发展过程 ,是市场经济由低级阶段向高级阶段发展的必然结果。一国证券市场国际化的表现主要有以下几个方面 :(1 )证券筹资的国际化 ;(2 )证券投资和交易的国际化 ;(3 )证券市场制度的国际化 ;(4)该国金融中心…     

浅议证券市场和货币市场

<正> 证券市场的发展,促进了企业通过市场直接融通资金,并且在不断地扩大,对于这一不断扩大的融资形式,不少人担心随着证券市场的发展,证券的发行规模越.大,吸收的货币资金也越多,居民用于储蓄的资金会相应减少,这是否影响信贷、货币市场的均衡,对于这一问题,应从分析证券市场和货币市场两者关系入手。证券商品流通需要货币媒介物的特性,决定了证券市场象普通商品市场一样需要容纳相应的货币资金。货币市场上的资金流向证券市场的规模一方     

中国证券市场开放度的博弈模型

证券市场对外开放既包括证券资本开放,也包括证券业务开放。证券资本开放属于国际资本流动范畴,与资本项目开放有关。证券资本开放有两个基本含义：一是证券投资开放,外国投资者可以自由买卖本国发行的各种证券,本国投资者也可以自由买卖其他国家和地区发行的各种证券;二是证券融资开放,本国融资主体可以在本国证券市场和外国证券市场发行各种证券筹集资金,外国融资主体也可以在本国证券市场上筹集资金。证     

关于发展中国证券市场的战略思考

<正> 世界发达的市场经济国家,无不有发达的证券市场。这绝非巧合,而是因为它是发展市场经济不可缺少的好东西:证券市场通过证券特别是股票的发行、流通转让、价格涨跌,直至公司的收购兼并,实现资本—资源的优化配置(资本重组是资源配置的一种形式),提高社会经济的运行效率。我们既然决定要搞市场经济,就要搞证券市场;要大力发展市场经济,就应该坚定不移地大力发展证券市场。     

我国企业债券市场发展滞后的原因及其对策

在发达的市场经济条件下 ,大部分企业选择了“内部集资———发行债券———发行股票”的融资顺序 ,在成熟的证券市场中(如美国、日本 ) ,企业债券市场的规模甚至超过了股票市场。企业债券市场发展的滞后是我国市场经济还不成熟的一种表现 ,企业债券市场作为证券市场的重要组成部分 ,不仅是企业直接筹资的一个渠道 ,更应是深化企改革的一种手段。在当前股票市场初具规模但股权约束机制弱化的问题普遍突出的情况下 ,大力发展企业债券市场应是适时之举。     

来稿摘编

<正> 银行业应限制性地参与证券业银行业限制性地参与证券业将促进两业的共同发展。根据我国的具体情况,银行主要参与证券业的两种业务活动:一是银行作为中介机构代理筹资者和投资者进行融资和投资活动;二是银行本身直接发行金融债券筹集资金及自营投资业务。我国银行的证券投资应主要集中于政府债券和企业债券,尤其是政府债券,对股票的投资须严格加以限制。笔者认为:允许各专业银行参与债券市场(公债和企业债),限制其进入股票市场(这一部分市场由各专业证券机构占领),是目前我国证券业发展模式的较理想选择。 (侯铭梁艳)     

浅析我国住房抵押贷款证券化

随着经济的发展,资本市场上筹资手段日趋多样,证券筹资日益盛行,作为国民经济重要产业之一的房地产业,通过证券形式筹资是一种有效的融资手段。1990年诺贝尔经济奖得主夏普和米勒通过实证分析和逻辑推导指出,房地产证券化将成为未来金融发展的重点。房地产证券化包括两个方面:房地产     

外商投资企业证券筹资初探

改革开放十余年来,我国外商投资企业建设取得了长足进展,但是,和一些国家或地区(如美国、日本、巴西、南朝鲜、香港、新加坡等)相比,我国的外商投资企业无论是在数量,还是质量上都难以与之匹敌,显得步履缓慢。究其原因,笔者认为重要的一条是我国外商投资企业的筹资渠道仅仅局限于间接融资,没有走向证券市场直接筹资。要推动外商投资企业的进一步发展,必须逐步放开外商投资企业证券筹资,有计划分步骤地把外商投资企业逐一推向证券市场,并为外商投资企业证券筹资创造良好的市场环境与政策环境。外商投资企业证券筹资的客观必要性1.外商投资企业证券筹资是遵循国际惯例。     

充分利用证券市场 大力振兴民族经济

证券市场是社全市义市场经济的重要明成部分和配置资源的重要途径。经过几年的培育和发展,宁夏证券市场有了迅速发展。现有8支股票上市发行,从市场直接融资问．5亿元。自1986年到1997年共有27厂次发行债券6．87亿元。目前全区现有证券经营机构4家,下设16个营业部,其中区外3个。股民开户数10万余户,截止1998年底股票累计交易总额为467亿元;拥有证券从业资格的中介机构9家,其中证券登记公司1家、会计师事务所1家,资产评估公司1家、律师事务所6家。配套齐全,初具规模的证券市场,为宁夏培育了一批企业集团,形成了民族地区经济发展新…     

运用市场机制完善和发展我国的证券市场

<正>近年来,随着金融体制的改革深化,证券市场在全国范围内都得到了长足的发展。然而,由于我国证券市场起步较晚,市场机制不够健全,使证券市场的那只“看不见的手”不能充分发挥作用,影响了证券市场的进一步完善和发展。这主要表现在: 一是证券市场发展不规范,发行工具单一,行政摊派等制约了市场融资的积极性;二是宏观金融管理与证券投资“热”形成反差,证券市场分割,宏观管理滞后;三是利率水平的非市场化倾向;四是证券预期风险对银行信用的影响。有许多企业在发行债券时以银行信用作为“保证”,债券到期后企业效益不佳,便以银行贷款作为偿还,这事实上是对银行资金     

银行储蓄与证券储蓄应当互补并举

银行储蓄和证券储蓄就其资金运用来看,前者属于间接融资,后者属于直接融资。间接融资具有间接性、短期性、可逆性的特点。与此相反,直接融资则具有直接性、长期性、不可逆性的特点。据此,首先我们将两种储蓄的第一个特点加以对比。银行储蓄转化为投资的间接性,使此种融资能否形成资产增殖要受诸多因素的影响,因为银行作为中介机构在分配资金的方式、数量和结构等方面都要受中央银行宏观调控和自身资金营运状况及地方政府的干预,容易导致信贷资金财政化。作为资金的使用者企业一方在“企业管生产,银行管资金”思想主导下,往往也不能很好地注重资金的使用效益,从而影响了银行储蓄有效地转化为投资。与此不同,证券储蓄的直接性决定了资金是在投资者和筹资者间直接融资,债券的刚性和股份制     

上市公司健康发展须处理好九大关系

自上世纪９０年代以来的十多年间 ,中国证券市场从无到有 ,从小到大 ,市场规模和水平实现了历史性跨越 ,其转换机制、筹集资金、资本定价、配置资源等功能日益显现 ,在促进我国建立社会主义市场经济体制、深化国有企业改革、推动经济结构调整等方面发挥了突出的作用。上市公司要健康发展 ,除宏观经济与外部政策等因素外 ,就公司自身而言 ,必须在发行融资、法人治理以及利益分配上处理好九大关系。１在发行融资方面 ,上市公司要着重处理好公司机制转换与单纯筹资 ,筹集资金与资金使用 ,以及股权融资与债权融资之间的关系１ １关于公司机制转…     

刍议现代经济下的融资租赁

企业在经营活动中,掌握固定资产的主要目的不仅仅是为了取得它的所有权,而是要利用它的使用权以实现企业的经营目的。与商业信用、发行股票、发行债券、银行借款其他筹资形式相比,融资租赁是一种将融资和融物混为一体的筹资形式。对于企业来说,既能解决其资金来源,又能获取企业需要的资产,故是一种“借鸡生蛋”的有效融资手段。     

略论我国证券市场管理中应完善的两个问题

一、科学地进行证券发行和上市的管理通过对我国证券发行与上市现状的分析与研究可以发现,与证券市场发展初期相比,取得了一些进步,但仍有许多方面需要完善。1.财务信息失真,资产评估工作未能跟上。上市公司对大众披露的信息量不够,国外的上市公司为满足投资者的需要,所披露的信息远多于非上市公司,而我国对上市公司财务信息披露的规定较粗,标准也较低。     

证券化：金融中介过程的分化

一、银行中介的专业化与规模优势在现实的再生产活动中，储蓄资金向 投资的转化，是通过金融交易来实现的。资金的交易从形式上分，主要有两种。一是以市场中介为基础，最终贷款人购入最终借款人发行的证券，如股票和债券等，常称之为本源证券，而与之直接配对的直接融资；二是间接融资，即最终借款人从专门的金融中介机构借入资金、金融中介机构则通过向最终贷款人发行对自身的金融要求权的间接证券获得资金，然后转换成本源证券以完成资金的供需匹配。 间接融资下的银行中介，一方面以发行存款等间接证券的形式，大量地吸收零星分散的余裕…     

私募融资中的法律问题

<正> 近年来,中国公司寻求在美国证券市场融资的热情有增无减,其融资的方式也多选择在交易所挂牌或 NAS-DAQ 上市,然而美国对证券注册登记的严格要求一直是中国公司进入其证券市场的一大障碍。在这种情况下,私募发行证券有时是中国公司更好的选择。事实上,私募发行也一直因可免于登记并且风险小、成本低而倍受相当多美国公司的青睐。本文即试对私募发行所涉及的相关法律问题予以探析,以期裨益于有意在美国融资的中国企业。     

股票回购浅析

股票回购(Share Repurchases),一般指股份有限公司用本公司资本或资本金在证券市场上购买自己已发行的股票.股票回购是在证券流通市场中与上市公司运营关系密切的重要手段之一.在国外成熟的证券市场,回购不仅是一种极为盛行的反收购措施,还可以达到降低融资成本,调整股权成本,改善资本结构和提升股东权益价值的效果.     

证券发行环节课税的国际比较

证券发行环节的课税是指对一级市场上发行的证券课征税收,即对经济活动和经济交往中书立、领受的各种合同、书据等应税凭证所课征的一种税。一、证券发行环节课税的经济效应第一,影响证券市场规模的“收入效应”。证券发行的成本主要由发行费用和印花税构成。在其他条件不变的前提下,印花税税负的高低会增加或降低证券发行成本,从而引起证券价格的变动,导致投资者收益的变化,由此影响参与证券市场申购的投资者数量,影响投资者购入证券的数量和品种,影响证券市场的币值总量,进而缩小或扩大证券市场的规模,达到收缩或扩张证券市场的目的。对证…     

基于经济法角度探析我国证券发行审核制度

在全球经济快速发展的背景下,金融业取得了显著的发展成绩,在金融业发展中最为重要的一个环节,就是证券发行的审核环节。证券发行审核制度是一种基本的证券制度,其在消费者权益、证券市场秩序的稳定、经济的发展中,占有重要的地位,并发挥着重要的作用。当前证券市场发展中,制度不够完善、证券发行审核不规范等,影响着证券市场的健康发展。为此文章从经济法的角度,对我国证券发行审核制度存在的问题与不足、改善发展的方向,以及与其相关的内容进行分析研究。     

证券法对普通股筹资规范的分析与筹资管理

股份公司筹资方式多种多样,而发行普通股筹资则是其中的一种重要形式,在股份公司筹资管理中起着越来越重要的作用。当然筹资离不开特定的筹资环境,发行普通股筹资需要一个健康、稳定的证券市场。文章从企业筹资的法律环境的角度来分析证券法是如何规范股份公司普通股筹资的,并对股份公司如何进行普通股筹资决策提出了几点建议。