通货紧缩下我国货币政策失效的原因及对策选择

1997年 10月以来 ,中国开始呈现通货紧缩迹象 ,到 1999年 12月底为止 ,我国居民消费价格指数(ＣＰＩ)持续 2 1个月负增长 ,商品零售物价指数(ＲＰＩ)持续 2 7个月负增长 ,生产资料价格指数持续4 0多个月的负增长 ,这说明目前我国已经进入通货紧缩阶段 ,它已经成为影响我国经济持续、快速、健康发展的重要因素。尽管近年来管理层采取了诸多措施以期启动经济 ,摆脱通货紧缩 ,但效果并不明显 ,为什么会如此呢 ?本文拟从我国货币政策的角度对此加以分析。　　一、当前货币政策失效的原因分析下面从货币政策的传导机制角度分析当前我国货币政策效…     

警惕通货紧缩的风险

春节过后,中国经济增长状况有所改善,工业企业生产及利润恶化有所缓解,4月10日刚刚公布的物价指数保持稳定,特别是生产价格指数跌幅有所收窄.担忧中国经济陷入通货紧缩的人,似乎可以稍微松一口气.但是,笔者认为,面对国内外复杂的经济形势,通货紧缩是未来一段时间内中国经济重大的潜在危险.     

我国通货紧缩的压力与对策

1997年9月，我国零售物价指数首次降到零值以下，随后其一路下滑，全国零售物价连续30个月呈现负增长。与此相伴随，经济增长率持续下降，我国经济周期已经运行到了谷底阶段，通货紧缩与经济发展相伴。如何将经济拉出通货紧缩的阴影，适时地调整财政、货币政策是至关重要的。     

通缩阻击战

来自统计部门的数据显示,中国CPI连续6个月低于2%,PPI更是连续36个月负增长。其中,2015年1月CPI同比上涨0.8%,这是近5年多来涨幅首度跌至“1”以下,创下逾60个月来的新低。按照经济学者普遍的看法,当消费者价格指数(CPI)连跌三个月,即表示已出现通缩(通货紧缩)风险。从这个标准来看,我们显然正被通缩的雾霾所笼罩。     

经济增速渐趋缓 政策助力稳增长

国家统计局日前公布的经济数据显示,2012年上半年,中国GDP增长7．8％,近三年来首次破8;二季度GDP同比增长7．6％,创13个月新低。6月份,全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2．1％,环比下降0．7％,连续四个月负增长;居民消费价格指数（CPI）步入“2时代”,虽为正值,但已是连续三个月环比负增长。至此,各种唱空中国经济的声音甚嚣尘上,部分分析人士指出,中国经济将进入漫长的冬季;华尔街做空大师查诺斯甚至认为,中国即将迎来一场盛大的“硬着陆”。     

对近几年中国通货紧缩的综述研究

国内学术界在通货紧缩的定义方面大致可分为"价格派"和"货币派".持"价格派"的观点学者认为中国已陷入了通货紧缩;而持"货币派"观点的学者认为中国正面临通货紧缩的压力.现代经济本质上说是信用经济,通货紧缩伴随经济萧条,从信用的角度看就是信用的破坏.对于信用的破坏过程和大规模的经济危机的产生,主要有两种研究方法:一是货币主义的研究方法;另一种是商业周期的研究方法.中国通货紧缩的成因有:体制原因;政策调整滞后;外部需求萎缩.对中国通货紧缩的政策建议是:采用扩张性的宏观政策和加快体制改革.     

中国可能出现"好"的通货紧缩

自去年9月份以来，中国的CPI在不断地下降，虽然今年2月份有所上升，但并没有持续下来。物价指数连续数月下降，使人们对中国经济形势的判断发生了很大变化。两个月前还是一片对“经济过热”的讨伐之声，现在轻则认为中国可能会出现通货紧缩，重则认为中国经济会快速下滑。     

经营环境

宏观经济Macroeconomy央行预计今年我国GDP增长9％居民消费增长2％中国人民银行货币政策分析小组在11月9日发布报告预计，2005年中国GDP增长率将超过9％，居民消费价格指数(CPI)增幅在2％左右。报告认为，消费价格指数、投资和净出口将继续推动经济增长。目前中国各类价格指数虽然出现了不同程度的回落，但出现通货紧缩的可能性很小，通货膨胀压力依然存在。     

国际经济因素对中国消费价格指数的影响

2012年以来,中国经济呈现出一定的通货紧缩压力。至2015年12月,我国工业生产者出厂价格指数(PPI)已持续46个月为负值,居民消费者价格指数(CPI)已经连续16个月在2%以下运行。这种情形既有国内经济增速下滑、需求不振的原因,也有外部因素的影响。本文采用VAR模型分析影响中国CPI的主要国际经济因素及其影响的可持续性。实证分析的结果表明:(1)国际贸易渠道对中国CPI的短期波动有显著影响;(2)无论是从短期还是中长期看,国际资本流动对中国CPI的影响均有限,这可能说明中央银行的冲销操作取得了不错的政策效果;(3)人民币实际有效汇率变动对CPI有负向影响,且其影响随时间推移先增强后减弱;(4)综合而言,影响中国CPI的主要因素是内部因素(货币供应量和经济增长),外部因素仅是次要因素。当前影响中国CPI最主要的外部因素是人民币汇率。     

未来1～3年,我们即将面对通货紧缩

近年来经济一路下行,目前中国消费物价指数(CPI)和生产价格指数(PPI)显示经济面临的通缩压力较大,由于中国的通货膨胀和通货紧缩存在周期性循环,当前以通过投资创造短期需求以弥补产能过剩造成的需求的财政和货币政策,不能从根本上解决中国目前的经济问题,所以未来1~3年内,中国通货紧缩压力较大。     

编辑手记

已经习惯了通货紧缩,突然间听见了通货膨胀的脚步声。今年3-7月,中国居民消费价格指数(CPI)连续5个月上涨超过3%,7月份更高达5.6%,为1997年2月以来的10年新高。尽管数据表明,此轮通胀主要来自食品价格上涨,表现为结构性通胀;作为CPI先行指标的7月份工业品出厂价格(PPI)同比上涨2.4%,与6月份的2.5%相比,增速小幅回落,缓解了CPI走高带来的通胀压力,但通货膨胀的身影正越来越清晰,却是不争的事实。     

CPI紧缩时代来临？

面临消费价格指数通胀收窄,生产价格指数是否会持续下跌,最终传导至消费价格指数并导致中国全面的通货紧缩？瑞银的答案是否定的。     

中国正面临自亚洲金融危机以来最严重的经济衰退

2008年9月以来,全球金融危机迅速蔓延至实体经济领域,全球经济形势迅速恶化.欧盟和日本的GDP已经连续两个季度出现负增长,美国事实上已进入衰退.     

日本:复苏疲软,经济增长后继乏力——2010年回顾与2011年展望

受出口和居民消费带动,2010年前三个季度日本经济实现了较快增长。然而,由于外需增长放缓和刺激消费政策结束,日本经济复苏势头正在不断减弱。为了解决通货紧缩以及经济复苏陷入停滞,日本政府不断强化扩张性经济政策,不仅连续出台     

中国经济复苏的"短板"

中国经济已从全球衰退中强力反弹.官方数据显示.中国今年第二季度国内生产总值(GDP)同比增长7.9%.那些对中国宏观经济数据的准确性持怀疑态度的人,可以核对一下实物数据:6月份,中国发电量同比增长5.2%.扭转了之前连续8个月负增长的局面.但一些问题正隐隐浮现.     

今年不存在通货紧缩

从CPI一般情况看,当前国内经济只是出现通货紧缩迹象, 但并没有出现通货紧缩。最近,不少机构、不少人基本上都判断中国经济将出现下行,中国经济的通货紧缩即将到来。2005年2月份以来,国内居民消费价格指数(简称为CPI)一路走低,特别是到了9月份,CPI更是回落到 0．9％,低于1％,为2003年9月份以来最低水平。而近来工业品出厂价格、原材料购进价格     

卷首语

邓小平同志曾讲过“发展是硬道理” ,可见 ,发展是解决我们面临所有问题的关键。我国改革开放以来 ,经济高速持续发展 ,创造了令世人瞩目的成绩 ,综合国力大幅增强 ,人民生活水平不断提高。但是经过十几年的高速发展 ,自 1 997年以来 ,经济生活中出现了明显的需求不足 ,经济增长有所下降 ,居民消费价格指数、商品零售物价指数、生产资料价格指数持续负增长 ,出现了令大家普遍关心的通货紧缩问题 ,对农业、工业及金融服务业等均造成重大影响 ,农民收入下降 ,工业品销售收入减少 ,企业真实债务增加 ,银行收息率下降 ,不良资产比例上升 ,宏观经…     

货币供应量与物价稳定关系的实证研究

<正>2008年2月,居民消费价格指数CPI达到8.7%,为十多年来最高。至此,我国的居民消费价格指数已经连续12个月超过央行制定的3%的警戒线,宏观经济形势相当严峻。金融宏观调控政策对内面临经济增长速度偏快、固定资产投资偏快、货币信贷增长偏快、CPI持续上升的问题,对外面临国际收支顺差     

停止国有股减持个中原因

通过制止金融资产贬值,达到制止通货紧缩的目的 1～5月,国民经济最严重的问题,在于通货紧缩.国家统计局新公布的5月份全国居民消费价格指数(CPI)仍为负值,显示了我国通货紧缩的形势不但没有缓解,而且仍呈加剧之势.CPI自2001年11月份以来出现负增长,同比下降幅度分别为0.3%(11月)、0.3%(12月)、1.0%(2002年1月)、0.0%(2月)、0.8%(3月)、1.3%(4月)、1.1%(5月),呈持续下降趋势,今年1～5月累计平均同比下降0.8%.同时,全国财政收入增速减少,一季度收入增幅比去年同期减少了24.5个百分点,为近年来的最低点.尤其值得注意的是:5月企业商品价格总水平较上月微幅上扬0.1%,较上年同期下降2.8%,同比降幅较上月缩小了0.5个百分点.     

GPI或创新高 加息预期再临

CPI见顶？国家统计局将于本周二（9日）发布7月份消费者价格指数（CPI）和工业生产者价格指数（PPI）等重要经济数据。此前CP!增幅已经连续两个月创出新高,因此市场对7月份CPI尤为关注。分析人士指出,尽管猪肉价格和蔬菜已经有所回落,但翘尾因素仍处于高位,预计7月CPI增幅仍将接近6月份的6．4‰甚至有再创新高的可能性。