基于“三元悖论”视角的我国货币政策失效原因探析

在克鲁格曼“三元悖论”的三种政策目标组合中，理论上我国选择的是“固定汇率制＋资本管制＋货币政策独立”。但在实际操作中，我国的汇率呈现单边上扬的走势、资本项目也在逐步放开、货币政策缺乏独立性，由此导致我国货币政策失效。根据扩展的“三元悖论”，我国应该选择的近期目标是“货币政策相对独立＋资本有限流动＋汇率有限浮动”，长远目标是“货币政策完全独立＋资本完全流动＋汇率自由浮动”。     

三元悖论与我国人民币汇率制度的改革取向

“三元悖论”认为一国不可能同时达到货币政策的独立性、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标,分析我国现行汇率制度与资本流动的特征,发现目前我国实行的资本相当程度开放与固定汇率制的搭配,必将导致货币政策独立性的丧失。因此以渐进方式对人民币汇率制度进行改革,扩大汇率弹性,回归真正意义的管理浮动汇率制非常必要。     

我国现行汇率制度对货币政策有效性的影响研究

在全球金融经济一体化的趋势下,研究一国经济金融政策的有效性必须考虑汇率制度的影响。文章基于“三元悖论”分析了现行汇率制度下货币政策有效性受到影响的必然性,透视了现行汇率制度对货币政策有效性的具体制约效应。鉴于国际资本流动日趋自由流动,为增强货币政策有效性,必须采取逐步扩大人民币汇率的浮动区间,完善人民币汇率的形成机制,并注重其他措施的协调配合等政策建议,对现行汇率制度进行改革。     

托宾税与跨境资本流动管理：国别实践及对中国的启示

2008年全球金融危机爆发后,新兴经济体面临显著的跨境资本流动负面冲击。中国管控资本流动面临两难选择：一方面,进一步开放资本账户隐藏着巨大的系统性风险;另一方面,传统的资本管制工具有效性下降。运用托宾税（Tobin tax）管理短期跨境资本流动是可行选项,巴西、智利、韩国、马来西亚等国的托宾税实践为中国提供了宝贵的经验与教训。托宾税可作为中国改革开放新阶段宏观审慎政策的工具之一。     

从金融安全角度谈我国的资本流动控制

90年代以来我国的资本外逃日趋严重,成为我国金融的一大隐患,同时近几年来短期资本特别是国际游资的大量流入以及国内资本流动产生的泡沫堆积,使得我国的金融市场面临着严峻的考验。本文从金融安全的角度探析我国的资本流动问题,重点研究资本流动对发展中国家和中国金融安全的危害,探讨我国对资本流动的控制。     

中国资本外逃规模测算研究

资本外逃作为一种非正常的资本流动,对新兴市场经济国家的经济安全产生了很大的破坏作用,及时研究中国资本外逃现象,对促进我国经济稳定发展具有重要的理论与现实意义.借鉴国内外资本外逃一般理论的研究成果,采用直接法和间接法相结合、调整进出口伪报值的方法来估算中国1997-2005年资本外逃的规模,认为资本外逃规模波动的原因在于中国经济政策扭曲和金融制度缺陷,应采取诸如加强宏观经济管理,深化改革的力度,加快完善市场经济体制等措施,以从根本上抑制和防止资本外逃.     

对我国金融监管的思考

金融监管是一国金融稳健运行和经济安全的重要保证。随着经济全球化和中国加入WTO，应赋予中央银行在货币政策的制定和实施方面更大的独立性，并及时构建集中监管体制以应对业已存在的金融混业经营趋势。     

中国资本外逃现象评述

近年来,我国在大量资本流入的同时存在日趋严重的资本外逃现象.资本外逃是国内投资者的资本非法外流,若任其发展将危及国家的经济安全和金融安全,它所蕴含的巨大风险可以将中国改革开放20余年的成就毁于一旦.这已引起了中央政府的高度重视和经济理论界的高度关注.本文将对这一现象作一评述.     

金融数据跨境流动的国际贸易法规制

数字金融时代,金融科技的创新离不开金融数据的跨境流动,并由此产生通过国际贸易法规制金融数据跨境流动的问题。金融数据的跨境流动很早就受国际贸易法的规制,并在近年逐渐凸显。当前,国际社会对于金融数据跨境流动的国际贸易法规制形成了多种发展模式,如欧盟的隐私保护优先的限制性流动模式、美国的经济利益优先的自由流动模式以及中国的主权和安全优先的谨慎适用模式,但发展模式的不同并没有妨碍国家或地区间的自由贸易协定通过日常经营活动下的金融数据跨境流动的自由条款、例外条款以及数据存储本地化条款等对金融数据的跨境流动进行规制。在此背景下,为推动金融数据多边贸易规则的形成,我国可在金融数据跨境流动国际贸易法规制发展模式方面求同存异,在制定金融数据跨境流动贸易条款时吸收并纳入国际规则,并加强金融数据跨境流动国际贸易法规制的国际合作。     

汇率制度与我国货币政策独立性分析

本文在对货币政策独立性的理论分析和实践分析的基础上,论述了我国当前货币政策独立性的缺失及保持货币政策独立性的必要性。     

开放性金融下我国货币政策传导机制探讨

中国加入WTO之后,金融将面临开放的压力。在开放性金融下,本国与外国之间资本流动的规模、速度以及结构都将相应发生变化,随之影响到一国货币政策的传导机制。本文探讨了开放性金融下货币政策的主要传导途径,分析了我国现行货币政策传导机制的特征以及目前货币政策传导的主渠道,并对我国在未来开放性金融下货币政策传导途径的变化进行了科学的分析与预测。     

人民币区域化对中国货币政策独立性的影响 ——-基于三元悖论指数的检验

本文在构建三元悖论指数（ｔｒｉｌｅｍｍａｉｎｄｅｘ）的基础上,通过协整分析、不重复Ｂｏｏｔｓｔｒａｐ的数值模拟、和误差修正模型,进行了两方面的检验：一是人民币区域化背景下三元悖论在中国是否成立;二是三元悖论成立的条件下货币政策独性受到的影响。研究发现,中国的三元悖论在三个政策目标的搭配下是成立的。在货币政策独立性所受影响方面,长期内,汇率制度弹性越大,资本账户开放程度越低,货币政策独立性越好;短期内,汇率制度对货币政策独立性影响不显著,而资本账户开放程度的影响是显著的,且资本账户开放程度越高,货币政策越独立。     

开放性金融下我国货币政策传导机制探讨

中国加入WTO之后，金融将面临开放的压力。在开放性金融下，本国与外国之间资本流动的规模、速度以及结构都将相应发生变化，随这影响到一国货币政策的传导机制。本文探讨了开放性金融下货币政策的主要传导途径，分析了我国现行货币政策传导机制的特征以及目前货币政策传导的主渠道，并对我国在未来开放性金融下货币政策传导途径的变化进行了科学的分析与预测。     

国际资本流动对我国货币政策有效性的影响

随着金融全球化程度的不断加深,20世纪90年代以来,国际资本流动的规模更加庞大,速度更快,并产生了一些新的趋势。文章结合我国外汇体制改革的实际情况,分析了国际资本流动对我国货币供给造成的影响,以及对中央银行实施货币政策带来的挑战。同时,就如何应对国际资本流动的冲击,调整中央银行的货币政策提出了具体的政策与建议。     

我国资本项目开放进程与推进对策

随着我国资本项目在上海自由贸易试验区内开放的正式启动,我国在金融全球化进程中迈出了历史性的一步。文章对我国跨境资本流动规模、利用外资和资本输出、资本管制的强度和有效性以及上海自贸区的建设情况进行回顾,并通过对比国际经验以明确我国当前资本项目开放进程及可能面临的风险。为实现资本项目的全面开放,需要加强对跨境资本流动的管制,加大汇率调整力度,完善资本项目开放预警机制和加快国内金融改革。     

加强国家经济安全防范迎接经济全球化的挑战

目前中国在经济全球化浪潮中可能面临的风险主要在于廉价劳动力资源带来的价格优势正在丧失,出口竞争力有下降趋势;资本流动风险正在加大;存在极为严重的资本外逃现象。为确保我国的国家经济安全,立足国内是根本,同时要建立完善的风险控制机制和预警机制,加强高素质人才的培养,提高我国的国际竞争力。另外,要对加入ＷＴＯ持客观、冷静的态度,采取恰当、正确的方式。     

金融开放进程中全球流动性对中国股市稳定的影响

金融开放水平不断提升,全球流动性与中国股市联系愈加紧密。为探讨全球流动性、投资者情绪、跨境资本流动对股市稳定的影响机制,研究采用TVP-SV-VAR模型实证分析2005年4月至2020年12月全球流动性对中国股市稳定的影响情况,发现各变量交互关系具有时变性,全球流动性影响股市稳定。全球流动性可经投资者情绪、跨境资本流动对中国股市稳定产生直接影响,以及经投资者情绪和跨境资本流动间的反馈效应间接影响中国股市稳定。建立全球流动性和跨境资本流动监管预警机制、提升市场信息披露及解读能力、完善股价稳定机制等措施均有利于金融开放下保持中国股市稳定。     

转型国家金融转型过程中国际资本流动的贡献

虽然资本自由流动给发展中国家的金融系统带来很大的风险,但也在很大程度上促进了转型国家各金融要素的发展.当前,国际资本流动是促进金融转型的关键外部因素,政府限制国际资本流动的手段要适当,以充分发挥资本流动对转型国家金融发展尤其是金融转型的积极作用.     

证券市场双向开放对我国跨境资金流动的影响——基于门槛效应回归模型的实证研究

证券市场双向开放是我国金融对外开放的重要内容。本文测度了近20年来我国证券市场三个维度的开放度,分析了证券市场开放与我国短期跨境资本流动情况。构建证券市场开放度与短期跨境资金流动门限回归模型,测算了证券市场开放度与短期跨境资金流动门槛值。研究证实,我国证券市场开放度与跨境资金流动存在显著的门槛效应,小于门槛值呈正效应,大于门槛值呈负向效应。同时,表明证券市场双向开放度变化对我国短期跨境资金流动的效应更显著。本文围绕健全证券市场机制、增强金融体制改革协调性、优先开放领域及产品、完善跨境资本流动管理和市场预期引导等提出了建议。     

东亚金融危机成因透视及其启示

经济结构趋同、投资结构不合理、金融监管体制不健全、宏观财政与货币政策失调、政治体制腐败、盲目追求房地产的高收益、过度依赖出口、科技创新缺乏等多种原因导致了东亚国家的金融和经济危机。中国由于货币市场开放程度不高,人民币不能在资本项目下自由兑换而幸免于难,并不能说明中国经济和金融能一劳永逸地避免危机。东亚金融危机教给了我们许多东西,如利用正确的货币政策调控经济;慎重开放资本市场;调整产业结构等,避免经济过热带来通货膨胀和泡沫经济。