区域性股权市场国内研究综述

区域性股权市场是我国多层次资本市场的重要组成部分,其发展为化解中小企业融资难、融资贵,促进企业去杠杆、优化实体经济融资结构有重大作用。目前中国的区域性股权市场才刚刚起步,交易不活跃、筹资规模有限、尚未建立完善的转板机制。未来,各地区域性股权市场应规范经营管理,提高交易活跃度,不断为二板和主板市场输送优质企业,为所在地经济发展做出贡献。     

扩大区域性股权市场业务范围的建议

当前,区域性股权市场在制度设计上未能因地制宜,大部分股权交易中心的融资和价值发现功能基本丧失,业务模式雷同,普遍处于实质亏损状态,难以发挥为中小企业提供金融服务的政策初衷。市场的基本内涵就是交易,交易的目的在于投融资。加大区域性股权市场证券品种的供给,是区域性股权市场的活力之源、发展之基,决定着区域性股权市场融资和交易功能的发挥。根据新《证券法》第九十八条规定,“按照国务院规定设立的区域性股权市场为非公开发行证券的发行、转让提供场所和设施,具体管理办法由国务院规定。”按照该条款规定,原则上,非公开发行股票、公司债券、证券投资基金份额、资产支持证券、资产管理产品都具备在区域性股权市场发行、转让的合法性基础。为此,全国政协委员、贵州省政协副主席、贵州省工商联主席在2020年全国政协十三届三次会议上提交了《关于建议放开区域性股权市场证券品种的提案》,呼吁根据区域性股权市场的现状及存在的问题,按照新《证券法》修改《区域性股权市场监督管理试行办法》,扩大区域性股权市场业务范围,并为此提出五点具体建议。     

浅析互联网金融模式下区域性股权交易市场股权融资模式的创新

随着我国金融行业的快速发展,要求股权交易市场不断进行完善。然而从现行区域性股权交易市场发展现状看,仍存在较多如市场运作机制缺失、股权融资困难等弊病,很大程度制约股权交易市场融资功能的进一步发挥,这就要求充分利用现行互联网下带来的金融模式,采取相应的创新策略。本文主要对互联网金融模式的相关概述、股权交易市场融资现状以及创新股权融资模式的具体策略进行探析。     

优化服务中小微企业体系新抓手——以宁波股权交易中心为例

<正>近年来,宁波股权交易中心立足“企业成长性、融资私募性、市场区域性”发展定位,深入推进“三大基础板+六大特色板”特色挂牌孵化体系建设。2021年初,宁波股权交易中心（简称“甬股交”）成为全国首批区域性股权市场创新试点单位。本文通过对甬股交的研究,针对提升挂牌企业、提升价值发现、扩宽融资渠道以及完善金融风险防控系统提出了相关建议。2022年11月,证监会办公厅印发《关于高质量建设区域性股权市场“专精特新”专板的指导意见》(以下简称《指导意见》),明确推动区域性股权市场建立完善适合“专精特新”中小企业特点的服务和产品体系,通过与其他层次资本市场的有机衔接,使企业更快进入资本市场;同时通过专板建设推动各方转变对区域性股权市场的认识,进一步明确其功能定位,切实从省内经济发展和企业实际出发,按照场外市场逻辑探索发展路径,补齐多层次资本市场的结构性短板。     

对苏州区域性股权交易市场发展的几点思考

随着2008年天津股权交易所的批准成立,我国区域性股权市场迈上了阳光之路。我国目前已有37家区域性股权交易市场。2016年4月,苏州也建立了股权交易中心,对服务区域内的中小企业融资有着重要的意义。本文将对尚处于起步阶段的苏州区域性股权交易市场发展过程中可能遇到的问题进行探讨,并提出相应的对策建议。     

区域性股权市场多样化发展路径研究

我国中小企业长期困扰于融资难题。区域性股权市场作为多层次资本市场的塔基,是中央解决中小企业融资难题的重要战略规划。研究区域性股权市场的产生和发展,借鉴国外区域交易所的经验和教训,对谋划我国区域性股权市场发展路径具有重要意义。本文基于分析区域性股权市场的定位和地方经济的特点,探究区域性股权市场多样化发展道路,以期更好地服务中小企业融资难题解决。     

股权众筹平台回归互联网金融中介地位路径分析——以区域性股权交易中心参与股权众筹为视角

股权众筹作为互联网与金融"联姻"的产物,为中小微企业的融资带来了福音,是我国多层次资本市场的重要组成部分。但是,因为股权众筹平台既承担了项目审核、发布及交易管理的工作,又承担了登记结算的职能,尚未建立专门的、具有公信力的股权登记托管平台,缺乏对融资企业的培训及辅导,使股权众筹投资者权益难以得到保障,融资者也难以借助平台得到成长与发展。我国很多区域性股权交易中心具备开展上述业务的基础条件和资源优势,可以通过区域性股权交易中心与股权众筹互联互通,由区域性股权交易中心开展股权众筹的登记结算、股权托管、上线审核、企业辅导等业务,使股权众筹平台回归到纯粹的互联网金融中介地位。     

我国区域性股权市场的发展、问题和改革研究北大核心

近年来,作为我国多层次资本市场的重要组成部分,区域性股权市场已初具规模;但"私募债"违约等事件的频繁发生,也暴露出该市场依然存在着诸多问题与风险。鉴此,通过文献研究、数据搜集、发放调查问卷、实地走访,以及与国际场外资本市场发展比较后,本文认为,我国区域性股权市场普遍存在监管政策限制多、政策奖励缺乏针对性、交易市场准入条件高、创新产品少、融资方式单一、融资效率不高、投资者与挂牌企业需求错位、转板对接不通畅、盈利难等问题。针对这些问题,本文提出了完善法律监管体系、平衡政府扶持力度、创新交易产品、调整挂牌条件、放开"私募债"发行、尝试多种融资品种、明确股权质押业务权属归责、引入做市商制度、吸引与市场匹配的投资者、探索与高层次市场的对接机制、连通各个区域性股权市场等方面的改革建议。     

区域性股权交易市场融资研究

区域性股权交易市场是为市场所在地省级行政区域内的企业特别是中小微企业提供股权、债券转让和融资服务的私募市场。区域性股权交易市场应坚持市场化原则和双重保护原则;区域性股权交易市场融资制度完善的前提是分层设计、层层相连、统筹市场;核心是统一立法、完善私募、适应市场;保障是政策突破、鼓励创新、完善市场。     

打造产权市场融资板块

从我国资本市场体系结构看,虽然主板、中小企业板、创业板、三板和四板市场在一定程度上满足了部分企业的融资需求,但对资金薄弱、经营管理不完善的中小企业而言,仍难以跨越各融资板块设置的门槛. 中小企业融资无门是普遍现象,这在一定程度上制约了经济主体的活力.产权市场作为资本市场体系的基础,较为了解中小企业的经营困境及融资需求,可发挥其潜在融资功能,在保障股权有效流转、要素资源合理调配的基础上,开拓创新融资模式,为中小企业融资难开辟路径,为中小企业融资贵降低成本.     

吉林省科技型中小企业私募股权融资策略研究

通过对吉林省私募股权融资内外部环境的分析,从现有的吉林省科技型中小企业融资状况出发,针对目前科技型中小企业融资困境,分析了科技型中小企业进行私募股权融资策略的可行性并提出提升企业核心竞争力、树立良好的企业形象、完善地方政策法规、建立信息平台完善产业对接、吸引人才建立本土私募股权基金等建议。     

我国区域性股权交易市场的发展路径之思考

在中国构建多层次资本市场的大背景下,我国区域性股权交易市场得以快速发展,各地相继成立股权交易中心。对于解决中小微企业融资难题,具有积极作用。但各地市场建设情况不同,发展水平不一致,存在同质化竞争、监管不严等诸多问题。如何建设适合中国国情的区域性资本市场,本文围绕我国区域性股权交易市场未来的发展路径进行探讨。     

正大福珠宝成功挂牌前海股权交易中心

11月26日,正大福珠宝成功挂牌深圳前海股权交易中心,授牌仪式在深圳证券交易所举行。前海股权交易中心常务副总裁陈俊生指出,前海中心已经成为全国规模最大、融资能力最强的场外资本市场中心,并走出了一条与传统交易所及各地区域性股权交易市场完全不同的发展模式。     

上海股权托管交易中心挂牌制度研究——基于家族式企业的分析

上海股交中心作为一家典型的区域性场外交易市场,担负着为中小企业融资的重任,然而却遭遇了交易不活跃、融资不足的问题。本文从家族式企业的角度分析挂牌制度的缺陷,并提出了强化股东责任、引入预警机制等建议。     

上市公司股权质押交易的动因与风险分析

近年来,股权质押已经成为我国上市公司融资的重要手段。研究表明,截至2019年3月,沪深两市存在股权质押交易的公司数量有3360家,占A股上市公司的94.9%,累计市值5.4万亿元。在当前中小企业资金普遍比较紧张的背景下,股权质押融资将大大增加企业的融资机会,有助于这些企业创新能力的提高,加速其产品的更新换代及产业化进程,成为企业尤其是高科技中小企业融资的高效手段。本文详细介绍了股权质押融资的特点及流程,并据此深入分析股权质押交易对上市公司的影响。     

综合运用资本市场融资工具缓解中小企业融资难题

由于中小企业法人治理不规范、会计信息不透明、资产规模不大、股权流动性不高等原因,传统金融体系难以满足中小企业的融资需求。解决中小企业融资难的问题,需要在发挥信贷融资主渠道作用的同时,综合运用资本市场的融资工具,进一步创新和完善针对中小企业特点的金融支持体系。     

新时代下中小企业融资难解决办法浅析

中小企业是国民经济发展的助燃剂,现实中由于信息不对称和信用普遍偏低造成了中小企业融资困难的局面。随着中小金融机构的兴起和互联网金融等融资方式逐渐得到政府的认可支持,企业融资的渠道和方式变得更加丰富。本文结合互联网金融中的网络联合担保,私募股权融资中的对赌协议与供应链金融融资模式,并从投资方的角度考虑分析了中小金融机构对中小企业放贷的优缺点并提出了改善我国中小企业融资困难的建议。最后结合文中的分析提出了完善融资市场的一些建议。     

一月大事

前海股权交易中心开业 5月30日．前海股权交易中心在深圳开业．首批挂牌展示的企业达1200家．签署了九大类25单业务．并与71家机构建立战略合作。至此．前海股权交易中心成为全国挂牌企业数量最多的OTC市场（场外交易市场）。同时．该中心设有中小企业挂牌展示中心．中小企业债权和产品融资中心．中小企业自助股权融资中心等五大中心。     

基于数据包络分析的中小企业相对融资效率评价的实证研究——以河南省上市中小企业为例

通过建立数据包络分析模型对河南省上市中小企业的相对融资效率、松弛变量和规模收益等方面进行了评价。测算结果显示:总体上看样本企业中非有效企业较多,综合效率、纯技术效率的均值都处于较低效率区间,样本企业之间的融资效率存在较大差距,并且出现规模收益递增和投入冗余并存情况。建议一方面企业应当选择适合中小企业生命周期的融资策略,优化融资结构,提高资金使用效率;另一方面,应不断改善中小企业外部融资的政策和制度环境,探索建立服务中小企业的政策性银行,完善中小企业股权融资平台等。     

河北省区域性股权交易市场运行现状研究

河北省区域性股权交易市场(石家庄股权交易所)在2013年10月正式开市,其发展还在起步中,在促进中小企业股权转让和融资方面成效有限。笔者针对石家庄股权交易所的运营情况进行了阐述分析,并为其进一步发展提出了一些建议。