金融周期波动下股指期货对现货市场价格波动的影响

期货合约引入对现货市场波动性的影响一直备受争议,且现阶段金融周期与宏观经济的联系也备受关注。故本文以沪深300股票指数及对应的期货合约为研究对象,通过构建EGARCH模型,探究股指期货的引入能否有效抑制现货市场价格波动,以及在金融周期波动下,股指期货对现货市场的影响,并从期货市场参与者的角度解释股指期货对于现货市场的作用机理。最终得出结论:沪深300股指期货合约可以有效抑制现货市场的价格波动,而在金融周期的剧烈波动下,股指期货的引入会反向加大现货市场的价格波动;股指期货市场的套期保值交易可以有效抑制现货市场价格波动,而投机交易则增大现货市场的不稳定性,并且在金融周期波动较低时,期货市场交易对现货市场价格波动性的影响更为显著。     

沪深300股指期货价格发现功能研究

通过对国内沪深300股指期货和现货数据的实证研究,得出结论:股指期货价格与现货价格具有高度的一致性,沪深300股指期货和股票指数的价格之间存在协整关系,期货价格对于现货价格的引导力度大于现货价格对于期货价格的引导力度,长期内期货价格的引导力度会呈一个缓慢的下降趋势,而短期内二者之间相互影响,影响力都不明显。沪深300指数对应的股票指数的波动对于沪深300股指期货市场的冲击影响较弱,而期货市场的波动对于现货市场的影响就相对剧烈一些。     

美国汽油期货价格发现功能实证研究及对我国的启示

纽约商业交易所汽油期货是美国发展较为成熟的成品油期货品种之一,其在预测未来汽油价格、指导生产经营和减少价格波动风险方面发挥着重要作用。本文采用Garbade-Silber模型等方法对纽约商业交易所汽油期货价格发现功能进行检验,结果表明:美国汽油期货与现货价格存在长期均衡关系,汽油期货价格引导现货价格,汽油期货的价格发现功能为68%。随着我国成品油定价机制市场化程度的加深以及成品油价格形成机制的不断完善,我国亟需成立成品油期货市场以平抑市场价格波动带来的风险。     

我国股指期货与现货市场之间价格发现及波动性关系研究

本文运用向量误差修正模型、公共因子模型及带有误差修正的双变量EC-GARCH模型,对沪深300股指期货市场与现货市场之间的价格发现及波动溢出效应进行了多层次的实证研究。主要结论为:股指期货市场与现货市场之间存在长期的协整关系和Granger因果关系,但是股指期货市场的价格发现能力弱,现货市场的价格发现能力几乎是股指期货的四倍;现货市场对期货市场存在波动溢出效应,而期货市场对现货市场不存在溢出效应。     

我国黄金期货和现货市场价格波动的实证研究

期货市场作为在现货市场上高度组织化和规范化而形成的市场形式,其价格发现的功能起到促进现货市场价格合理完善的作用.2008年1月9号上海期货交易所推出黄金期货合约以来,黄金期货市场已经运行了四年多的时间.本文通过对我国黄金期货市场和现货市场的价格发现机制进行实证检验,分析我国黄金期货市场是否起到对黄金现货市场价格引导和发现的作用.实证结果表明:黄金期货价格和黄金现货价格存在长期协整关系.在短期,黄金现货价格变动对黄金期货价格变动的影响强于期货价格变动对现货价格的影响.我国黄金期货市场运行效率还有待提高,其价格发现功能有待进一步改善.     

我国发展电力期货市场研究

本文从国内电力市场现状入手,结合国际电力期货市场的发展经验,阐述了电力商品适合作为期货品种的原因,分析了电力期货市场具有规避风险、套期保值,以及平抑电力现货市场价格波动的作用。通过对电力期货的独特性进行分析,并针对这些特点提出了我国发展电力期货市场及电力期货合约的设计思路。     

农产品期货新品种的市场有效性研究——以菜粕期货为例

本文通过向量自回归模型、向量误差修正模型等方法,分析以菜粕为代表的我国农产品期货新品种的市场有效性。实证表明,当前我国农产品期货新品种与其现货价格间存在长期的均衡关系,期现价格波动后回到均衡状态的速度较慢,期货价格单向引导现货价格,期货价格对市场的影响力大于现货价格,现货市场对价格变化更敏感,期货市场的价格发现功能优于现货市场。     

世界豆油期货市场关联性研究:基于中美两国的实证分析

期货市场国际关联性是同一期货合约的价格在各国市场上的相互关系。本文通过采用协整检验、方差分解和脉冲响应等技术对世界最大两个豆油期货市场的关联性研究发现:大连、芝加哥交易所豆油期货价格和中国豆油现货平均价格之间存在长期均衡关系。大连豆油期货市场的影响力与权威性都比芝加哥市场强大。     

我国股指期货与现货市场的波动溢出效应研究

本文采用沪深300指数及当月股指期货连续合约的15分钟高频数据,估计沪深300指数和股指期货的已实现波动率,在此基础之上建立二元BEEK-GARCH(1,1)模型。实证结果表明:沪深300股指与期货之间波动溢出效应具有显著的双向性和不对称性,具体表现为现货市场对期货市场的波动溢出效应非常显著,但是期货市场对现货市场的波动溢出效应并不显著。因此,信息即能通过期货市场会向现货市场传递,同时也可以通过现货市场向期货市场进行传递,但总体而言,信息传递主导方向是现货市场向期货市场传递。     

我国鸡蛋期货与现货价格关系的实证研究

作为中国首个禽畜产品期货,鸡蛋期货的上市有助于规避价格风险,增强整个行业的抗风险能力。本文通过对上市后我国鸡蛋期货与现货价格数据进行实证分析,发现期货和现货价格存在长期均衡与双向因果关系,说明鸡蛋期货市场已初步具备价格发现功能。基于实证结果,本文就促进鸡蛋期现货市场的发展和完善提出政策建议。     

我国豆油期货市场价格波动的效应研究

豆油与人们的日常生活息息相关,其价格波动直接影响到人们的生活。本文基于2006年1月至2012年10月大连商品交易所豆油期货市场日收盘价数据,运用GARCH模型对豆油期货价格波动进行了实证分析。研究结果表明:我国豆油期货价格收益率具有ARCH效应,豆油期货市场当期价格波动显著受前期影响,且影响时间较长。基于此,本文提出相关政策建议。     

我国豆粕期货市场价格发现功能的实证研究

本文实证研究我国豆粕期货的价格发现职能。本文实证的结果表明,我国豆粕的现货和期货市场之间存在双向引导和长期协整关系,豆粕期货市场具有很强的价格发现功能。     

我国天然橡胶期货与现货价格关系的实证分析

对上海期货交易所天然橡胶期货收盘价、现货价格进行分析,建立回归模型并运用单位根(ADF)检验、协整检验以及Granger因果检验的方法,对我国天然橡胶期货与现货价格关系进行了实证研究,分析了期货市场价格与现货价格是否具有均衡关系,最终得出我国天然橡胶期货与现货市场存在长期均衡关系,并相互引导的结论。     

大连铁矿石期货价格传导关系的实证研究

针对大连铁矿石期货市场价格传导关系,基于协整检验、格兰杰因果关系检验、Garbade-Silber模型、误差修正模型和脉冲响应分析进行实证研究,研究结果表明期货和现货价格满足协整关系,存在误差纠正机制,但偏离长期均衡时调整速度较慢,期货市场对现货市场具有单向引导作用,铁矿石期货有效发挥了价格发现功能。     

我国钢材期货对现货价格波动的影响

我国钢材期货和现货价格波动存在正相关性,即使价格短期出现分歧,但从长期来看也会趋向于一致;钢材期货表现出了一定的价格发现功能;上一期现货价格的波动会引起当期期货价格和现货价格的同方向变动,且影响远大于同期期货价格波动和前一期期货价格和现货价格波动的影响;钢材期货的上市不仅不是钢材现货市场价格大幅波动的原因,而且在一定程度上对现货价格的大幅波动起到了抑制作用.钢材期货的推出,无论是对涉钢企业规避价格风险,还是对钢材市场平稳发展及稳定钢材价格,都具有一定的积极意义.     

非同步交易时段我国股指期现货动态关系分析

本文实证分析了我国股指期货上市一年来非同步交易时段期现货动态关系,发现股指期货早开盘15分钟价格走势对现货开盘15分钟、30分钟价格走势具有较强指导作用,收盘阶段现货30分钟价格走势对股指期货晚收盘价格走势具有引导作用,表现了我国股指期货市场制度设计的合理性。     

沪深300股指期货与现货价格的联动效应分析

本文通过计量经济的方法对沪深300股指期货和现货之间联动关系和引导关系进行实证研究。发现股指期货与现货之间存在长期的均衡关系;无论从长期还是短期来看,股指期货市场对现货市场的作用均较大;期现市场之间存在着显著的波动溢出效应,且沪深300期货指数对现货指数的波动溢出效应略强,期货对现货下跌具有引导作用。     

我国生猪期货市场功能的影响因素分析

近年来，我国生猪价格剧烈波动，为生猪期货的推出提供了很好的契机。国外的经验证明，生猪期货通过价格发现功能以及风险回避功能的发挥，可以很好地解决生猪价格剧烈波动的问题。不过，上述功能的发挥，不仅需要现货市场具备一定的条件，生猪期货自身的一些因素也可能对其产生不利影响。本文从生猪现货市场的价格形成机制、整合程度以及生猪期货的交易主体结构、合约设计、交易方式的选择等五个方面论述了生猪期货市场功能的影响因素，以便为生猪期货的推出提供一些有价值的参考。     

我国棉花期货市场价格发现功能动态演进研究

2010年我国棉花价格出现大幅涨跌且波动率明显增加,在此背景下,本文对棉花期货市场价格发现效果的动态演进进行了实证分析。主要结果显示,棉花期现货价格存在显著稳定的长期均衡关系;期货市场在价格发现中起主导作用,贡献率高于98%;在短期波动中,期现货价格波动均主要受到期货价格波动的影响,且影响程度日益增加。     

萨缪尔森假设:对我国玉米期货市场进行实证研究

本文以大连玉米期货合约为研究对象,在Samuelson假设前提下对其价格波动性进行了实证研究,证明了大连玉米期货市场确实存在到期效应。当玉米期货合约距离交割月还剩两个月时其价格波动存在较明显的到期效应,当超过两个月时其到期效应不太明显。