外资并购:高峰将现

在2004财年，中国合同利用外资金额1534．79亿美元，同比增长33．38%；实际使用外资金额606．30亿美元，同比增长13．32％。其中，外资并购额为240亿美元，同比增长近70％。 今年初，有专家预测，在“十一五”、“十二五”时期，随着中国经济的持续增长，外资并购法规的不断完善，以及并购环境的持续优化，中国正迎来跨国并购高潮。     

由凯雷并购徐工引发的对外资并购的思考

外资在华并购可追溯到上世纪九十年代初，距今迄今约有15年左右，特别是我国加入世贸组织以后，以并购为形式的外资大规模进入我国。有资料显示，中国现在已成为仅次于日本和澳大利亚的亚太第三大并购市场。2006年上半年，外资对中国的并购投资金额达到128亿美元，创下历史新高。本文以凯雷并购徐工这一具有代表性的并购案为例，对新时期经济全球化背景下外资并购的特点，动因进行分析，并提出客观对待外资并购，合理利用外资，保障国家经济安全的建议。     

海外并购的必修课

若想提高中国企业的国际市场竞争力,针对外资并购就要疏而非堵,构建完善的外资并购制度,使其纳入法治轨道才是根除外资并购弊端之本。2007年2月21日,西门子收购美国UGS软件公司的计划终于得到美国反托拉斯组织的同意,至此,西门子的这桩35亿美元的跨国“姻缘”终尘埃落定。     

美国医疗巨头逾8亿美元并购中国康辉

美国医疗科技行业巨头美敦力公司此前宣布：出资约8．16亿美元并购康辉控股（中国）公司。这是中国医疗器械行业近年来最大的一起外资并购。     

外资并购背景下企业品牌的保护

当前,我国许多企业面临着外资并购的机遇与挑战。据国际调查机构Dealogic的数据显示,2006年前11个月,外资并购中国企业共735起,交易金额达到302亿美元。在此背景下,企业应高度重视企业品牌的法律保护。     

外资并购到底出了什么问题?

从1999年8月到2003年9月,中国出台了一系列涉及外资并购境内企业的政策和法规,但利用外资并购境内企业的发展依旧迟缓。2001、2002两年,中国跨国并购资金不超过50亿美元,占利用外资总额的比重低于6%。中国的外资并购进程如此步履蹒跚,问题到底出在哪儿?中国社科院世政经济博士后、中国法学会 WTO 研究会副会长何茂春为中国外资并购把脉诊断,并提出改革完善的若干建议。鉴于文章篇幅较长,本刊分上下两期发表。     

论我国上市公司的外资并购问题

20世纪90年代,外资并购逐渐取代创建方式成为跨国公司对外直接投资的主要形式,占到全球跨国投资总额的80%。全球跨国并购交易额2000年已高达11000亿美元。跨国并购高潮迭起,成为经济全球化中引人注目的现象。但在我国,跨国并购所占的比重却很小,外资并购上市公司的成分更小。本文将对这个问题进行简要分析。     

外资并购中国企业的障碍及对策

2002年中国吸引外资首次突破500亿美元,超过了美国,居世界第一位,但 随着“外资并购”这一引资方式在中国逐步展开,引资规模有望进一步扩大。未来的3—5年间,并购将成为影响中国企业生存状态的主要形式。     

外资并购现象透视

<正> 1995年围绕国有企业改革这个中心,热点迭出,继公司热、改制热后,外资并购国有企业热潮又在华夏大地掀起。 并购热华夏 1993年4月至8月间香港巨商黄鸿年投资4.52亿美元收购了中国1O0多家国有企业,在黄氏所收购的国有企业中除泉州和大连企业属中小型企业外,其余都是大中型国有企业,其中杭州橡胶厂是化工部1O家定点企业之一,经济效益在全国化工行业名列第9位。     

我省1—7月新增外资并购项目53个

德国拜耳出资10．7亿元收购东盛科技“白加黑”资产交割仪式日前在启东完成。以并购方式利用外资在我省越来越普遍,省外经贸厅统计,1—7月,全省新增外资并购项目53个,新增协议外资2．6亿美元。     

制约外资并购我国企业原因探询

<正> 一、跨国并购浪潮涌动 据联合国贸发会议统计,2002年跨国并购总额超过1.143万亿美元。随着中国的加入世贸,一方面中国的外资战略在调整,企业的观念在更新,为外国企业在中国并购带来了空前的有利条件,也为中国     

中国企业海外并购要防三大法律风险

<正>改革开放三十年,中国经济发展取得了巨大成就。特别是中国加入WTO以来,我国与世界经济融为一体,一大批中国企业基于对原材料、先进的现代企业管理经验等的迫切需求,争相向海外发展。我国企业海外并购速度明显加快。根据中华人民共和国商务部网站提供的数据,我国海外并购总额从2003年的23亿美元增长到2011年429亿美元,海外并购的年增长率高达80%仅在2012年5月份就完成海外并购10起,并购额达38.23亿美元1虽然我国企业海外并购的规模在不断扩大,但现实情况不容乐     

外资并购中政府的角色与法律规制

2005年年底,我国累计吸收外商直接投资已达6224亿美元,外商在华投资规模不断扩大,为中国经济发展做出了重要的贡献.与此同时,跨国公司对华投资方式开始从合资、合作到独资建厂,发展到大规模合并、收购、接管(以下统称并购)我国重点敏感产业和龙头企业,外资并购所导致的产业安全问题日趋凸显.借鉴美加等国的立法经验和实践,建立外资并购国家产业安全审查法律制度,完善政府职能,确保国家经济安全已成为迫在眉睫的当务之急.     

外资并购和国内并购财富效应的比较研究

本文以49起外资并购中国上市公司的事件和52起国内并购事件为样本,运用事件研究法对外资并购和国内并购的财富效应进行了比较研究。研究结果表明:从总体上看,外资并购公司股东获得的累积超额收益要大于国内并购公司股东获得的累积超额收益,尤其在并购公告前后的几个短期累积区间内,外资并购的累积超额收益(CAR)要显著高于国内并购。     

上市公司的外资并购与金融创新

外资介入中国上市公司的并购活动是中国资本市场发展的必然要求。通过对外资参与国内上市公司并购基本情况的总结 ,分析制约外资并购和金融创新的因素 ,在进一步比较国外并购的发展历程和金融创新的基础上 ,提出相应的政策建议。     

外资并购对中国企业产能利用率的影响

改革开放40年来,中国外资并购频繁发生,对经济增长做出了积极的贡献。然而伴随中国经济的高速发展,产能过剩问题日益凸显。本文基于1998—2007年中国企业数据,采用PSM-DID方法系统地研究了外资并购对中国企业产能利用率的影响及作用机制。实证结果表明,外资并购显著促进了企业产能利用率的提高;影响机制检验发现,出口扩张、研发创新和生产效率是外资并购提升企业产能利用率的重要途径;进一步的动态效应估计显示,外资并购后五年内对企业产能利用率具有显著的促进作用,且该效应呈"倒U型"动态变化特征。此外,本文还考察了外资并购对企业产能利用率的异质性影响,发现外资并购对内陆地区企业、高资本密集度企业和高融资约束企业产能利用率提高的促进作用更大。本文最后采用面板分位数回归方法检验了外资并购的产能利用率效应在不同产能水平企业之间的差异性,发现外资并购在更大程度上提升了落后产能企业的产能利用率。以上研究意味着,外资并购有助于缩小企业间产能利用率差距,这对于减少社会资源浪费、提高资源配置效率以及推动产业结构转型升级具有重要的作用。     

2008，“跨国并购”惊涛拍岸

天下之势,合久必分,分久必合。全球并购市场在2002年是一个低谷,交易只有12300亿美元,但到了2007年,这个数字被迅速刷新,已达44800多亿美元,年均复合增长率达30％。跨国并购的交易由2003年3000亿美元的低点,发展到2006年的9000亿美元左右,年均复合增长率高达44％。中国2007年全年共发生84起跨国并购事件,其中披露金额的63起事件总额达186．69亿美元。     

中国企业将再掀海外并购潮

数据显示,2010年前11个月,中国企业跨境海外并购占全球并购市场总额约11％,比2009年同期增长32％,出境并购金额高达473亿美元。中国企业总计以近500亿美元收购了280家外国企业。     

中国零售并购大盘点

2008年以来,乐天集团以12.8亿元的价格收购万客隆100%的股权,掀开了这一年零售业并购的序幕。据了解,中国零售业当前的整合度仅有20%,远远低于其他发达国家;而中国零售业100强企业的市场占有率仅为10%,市场呈严重分散状态,需要通过资本并购方式进行长期的整合。"零售业最大的优势就是规模。"中国连锁协会会长郭戈平表示,"想要在短时间内打造国内零售航母,唯有实施资本运作,跨地区兼并重组以及扩张。"本刊通过对2008年中国零售业并购事件进行盘点发现,无论是外资还是内资零售企业都在用收购的手段扩大企业规模并增加市场份额。外资零售企业仍然凭借雄厚的资本实力和先进的管理经验,成为重组并购的主要参与者;国内零售业也在加强对重组并购方式的使用力度,稳固自己的"主场"优势。     

把握新兴市场并购机遇

全球企业纷纷试图在中国和巴西等增长迅猛的国家占据一席之地,在这种意愿的推动下,新兴市场的并购活动首次超过了欧洲。数据显示,今年迄今为止,针对新兴市场的并购总额上升2/3,达5757亿美元;而在欧洲,并购额仅上升20%至5502亿美元。新兴市场企业的并购交易目前占全球并购活动的30%,而欧洲所占份额已降至29%,为12年来的最低水平。美国银行美林副董事长卡洛·卡拉布里亚称,新兴市场中的企业能够越来越敏锐地觉察到影响自己的全球竞争动态。事实证明,在控制知识产权和加工技术、进入发达市场以及获取原材料和大宗商品来源方面,并购活动是必要的。今年以来,中国吸引了并购者的最大兴趣,共达成了价值约1330亿美元的交易。