经济政策不确定性与股票市场波动性之间的跨类及跨国关联：来自中美两国的经验证据

文章基于时域溢出指数、频域溢出指数以及非对称溢出指数,对中美两国3种类型经济政策不确定性和股票市场波动性之间的跨类及跨国关联进行了静态和动态分析。研究结果表明：第一,在中美两国国内,财政政策不确定性与货币政策不确定性之间的跨类关联度最高;在中美两国之间,经济政策不确定性的跨国关联主要通过贸易政策不确定性实现,而且两国贸易政策不确定性的关联度在中美贸易摩擦爆发后大幅上涨。第二,中美两国经济政策不确定性和股票市场波动性之间产生的跨类及跨国关联效应在长期和短期具有截然不同的变化特征,同时各变量之间的关联效应大多是在长期形成的。第三,中国或美国股票市场的波动性与其本国货币政策不确定性的关联度明显高于其他两类经济政策不确定性,但随着中美贸易摩擦的爆发,美国贸易政策不确定性对中国股票市场波动性造成了较强的溢出效应。第四,不同类型经济政策不确定性对中美股票市场波动性都存在非对称溢出效应,在两国股票市场波动最为剧烈的时期,经济政策不确定性对股票市场“坏的波动”的总体溢出效应均大于“好的波动”。     

消费者视角下品牌跨界合作的影响分析

随着市场经济环境的发展,消费者需求也越来越趋向于多元化。基于新时代发展带来的新的商业思维,传统的商业模式将被重塑。本文通过对企业跨界合作的背景和动因分析,对消费者联合评价和影响联合评价的因素的文献进行梳理,结合消费者情感迁移理论、顾客价值理论等理论,构建了跨界合作的主效应及溢出效应两个研究模型,通过选择2个行业品牌:服装行业(H&M)和手机行业(Apple)实行虚拟联合,经过考察问卷、情景模拟实验,研究品牌资产、品牌匹配度、消费者创新度、品牌联合评价在主效应及溢出效应这2个模型之中的互相联系,进而为公司制定并实施品牌跨界合作策略提供一定的参考。     

中国高技术产业R&D溢出效应研究——本土与跨国途径两个维度的视角

高技术产业作为工业行业的"技术高地",是R&D活动的最主要参与者。本文以1995-2010年期间中国高技术产业14个子行业作为研究对象,在一个框架内同时研究本土内部和跨国途径下高技术产业的R&D溢出效应,对跨国途径的R&D溢出效应机制进一步分解并结合技术差距和行业集聚度两种行业影响因素,得到了一个中国高技术产业R&D溢出效应机理模型。借助空间计量经济学方法,对建立的SAR模型回归分析发现,高技术产业的本土R&D溢出与跨国途径的R&D溢出呈现"替代关系",行业因素对四种机制下的跨国途径R&D溢出效应影响显著,并且不同分组内的行业在不同机制下R&D溢出效应呈现不同的特征。     

产品危机对危机品牌竞争对手的溢出效应研究述评与展望

本文通过文献梳理从消费者感知和行为(意向)、竞争对手营销策略效果和竞争对手股市价值三个视角讨论了产品危机对危机品牌竞争对手产生的正溢出或负溢出效应,分析了其中的影响因素,并基于可及性—诊断性理论、启发理论和同化—对比理论等相关理论剖析了产品危机对危机品牌竞争对手溢出的机理,最后对现有文献进行了评价并对未来研究方向进行了展望。     

国内外黄金市场风险传染的实证研究

以国际黄金市场上具有代表性的伦敦黄金现货价格和我国上海黄金交易所的黄金现货价格作为研究对象,利用多元GARCH模型对国内外黄金市场的风险传染机制进行了实证研究。结果表明：伦敦黄金市场对我国黄金市场存在单方向的均值溢出效应;从波动溢出效应来看,伦敦黄金市场对我国黄金市场的风险传染强于我国黄金市场对伦敦黄金市场的风险传染,存在着风险传染的非对称性。     

如何发挥产业转移的雾霾治理效应?——基于长三角地区的实证研究

为探究如何借助产业转移实现雾霾污染的有效治理,文章以长三角地区内各城市 PM2.5 日均浓度为样本,在运用 Hsiao 格兰杰因果检验等计量方法揭示了区域内城市间雾霾污染溢出效 应具体特征的基础上,指出了怎样的产业转移才能实现雾霾治理的效果。实证结果表明:(1)区 域内各城市雾霾污染的溢出效应是普遍存在的;(2)各城市雾霾溢出效应的强弱与其地理位置有 关;(3)污染程度较高的城市并不一定呈现出更强的溢出效应。故结合产业现状来看,现行的产 业转移并不能有效缓解长三角地区的雾霾污染问题,必须结合雾霾污染及溢出特征调整产业转移 政策、优化产业转移方向,实施区域协同治理、集中化高效治理。     

国外品牌治理研究述评与展望

基于利益相关者的品牌合作成为当前品牌发展的主导因素,体现了利益相关者参与品牌共建思想的品牌治理不仅具有重要的理论意义还具有强大的实践指导能力。本文在深入分析品牌治理概念的基础上,运用市场主导逻辑、品牌社群理论与品牌共建理论探讨了品牌治理形成的理论基础,并从利益相关者和品牌社群两个方面梳理了国外品牌治理相关研究,最后对现有研究进行了评析并对未来研究方向进行了展望,以期为我国的品牌治理研究提供有价值的参考。     

品牌价格竞争的非对称效应

1989年,Blattberg和Wisniewski提出并证实了品牌价格竞争的非对称效应的存在,即在同等水平的促销情况下,高端品牌(HighTier)在市场份额上的获益要大于低端(LowTier)品牌,或者说低端品牌促销对高端品牌的影响要小于高端品牌促销对低端品牌的影响。这一理论对品牌选择研究和企业定价实践产生了深远影响。本文介绍了对这一理论的两种经济学和一种行为学解释,并对有关的实证研究进行了总结。     

外商直接投资,垂直联系与技术溢出效应——来自中国工业部门的经验证据

近来理论研究显示,FDI溢出机制更有可能是在行业间而非行业内层面运行.选取1999-2003年的行业层面板数据,本文考察了内外资企业间的垂直联系对中国工业部门内资企业产出增长的影响.结果发现,FDI产生了显著的行业内和行业间技术溢出,且通过FDI垂直联系发生的行业间溢出是较行业内溢出更为重要的国际技术转移途径.同时,研究还表明,内外资企业间的技术差距不利于溢出效应的发生.     

国家高新区对高新技术产业的溢出效应研究

基于国家高新区与高新技术产业的耦合性,从三维度选取9项指标,利用弗森伯格空间溢出模型和主成分方法,测度国家高新区对高新技术产业的区域溢出效应。分析表明2007-2013年国家高新区溢出效应呈现“V”型特征,并且沿东北-西部-中部-东部方向递减,与高新技术产业的协同增长效应呈现两极分化。按溢出协同效应强弱,将国家高新区省域集聚关联模式分为高溢出高协同、高溢出低协同、低溢出高协同、低溢出低协同4种,以期分类指导。     

跨国直接投资技术溢出效应实证研究

分析了跨国直接投资产生技术溢出效应的机理,建立了衡量技术溢出效应的回归模型,并利用模型对我国工业领域内跨国直接投资的技术溢出效应进行了测量。结果显示,在1993-2002年间,我国工业领域内的跨国直接投资对技术进步起到了促进作用。     

贸易融资、美国货币政策与中国经济波动：基于主导货币视角的研究

文章首先基于SVAR和IVAR模型测算获得贸易融资影响美国货币政策冲击效果的经验证据，然后在本地货币定价模型中纳入贸易融资建立两国DSGE模型，研究出口货币融资、进口货币融资和主导货币融资影响美国货币政策国际溢出效应的理论机制。结果表明：考虑贸易融资后，美国货币政策冲击对中国产出、通胀的溢出效应显著放大，说明贸易融资对美国货币政策冲击的跨国传递具有重要影响；在主导货币融资条件下，美国货币政策会通过利率和实际边际成本影响贸易品定价，导致一价定律偏离，从而降低国际贸易总量和资源的跨国配置效率；主导货币贸易融资还会加剧外围国家的通胀和经济波动，削弱外围国家货币政策的有效性和独立性。基于此，文章建议积极推动中国与贸易伙伴签订人民币互换协议，实施本币优先的贸易融资战略，有效缓解美国货币政策冲击的负面溢出效应。     

股票价格与汇率之间的动态关系——基于中国市场的经验分析

本文以利差为外生变量,基于向量自回归多元EGARCH模型和日数据,对我国股价与汇率之闻的动态关系进行了实证研究和深入分析.研究发现:在价格溢出方面,只存在外汇市场到股票市场短期单向引导关系,但利差对股价和汇率均存在价格溢出效应;在波动溢出方面,股票市场对外汇市场存在非对称的波动溢出效应,而外汇市场对股票市场只存在对称的波动溢出效应,利差的变化对股票市场和外汇市场都不存在波动溢出效应;与国内相关研究结论不同的是,我们没有发现股价与汇率之间存在长期均衡关系.     

中国企业技术获取型FDI逆向溢出效应机理分析

在跨国公司控制全球价值链的背景下,技术获取型FDI及其逆向溢出效应的发挥将对中国企业竞争力的提高、产业升级产生重要意义。中国企业技术获取型FDI带来的逆向溢出效应将会从公司、产业和国家三个层次依次发生作用,其中公司层面的溢出效应是扩大整体溢出效应的关键。充分利用发达国家地方产业集群作用,加强中国企业国外子公司吸收能力与集群嵌入能力是最大化公司层面逆向溢出效应的重要推动因素。     

品牌负面曝光事件溢出机制研究——消费者联想的中介作用

品牌负面曝光事件会产生溢出效应,对竞争品牌和品类产生负面影响。文章聚焦此现象,从消费者信息加工视角,引入品牌联想和联想网络理论,揭示了品牌负面曝光事件溢出的内在机制。文章通过实验研究发现消费者焦点品牌联想、竞争品牌联想和品类联想在负面曝光事件溢出过程中起到中介作用,且联想净值越小,联想独特性越小,消费者对竞争品牌和品类的评价越消极,负面溢出效应越强。     

美联储货币政策中性化背景下人民币外汇市场间均衡关系调整和溢出效应研究北大核心CSSCISSCI

文章选用二变量VECM-GJR-MVGARCH(1,1)-BEKK扩展模型,分析了在美联储货币政策冲击影响下的在岸人民币即期和远期汇率,在岸远期和离岸远期汇率间长期均衡关系调整、均值溢出、波动溢出以及非对称效应。实证结果表明,(1)在岸即期汇率对远期汇率有引导作用,主要由在岸远期汇率进行调整以实现即期、远期汇率间的长期均衡关系,意料之外的美联储加息会导致即期、远期汇率的贬值,并减小即期汇率的波动率;(2)在岸远期汇率引导离岸远期汇率,离岸远期市场处于信息波动的中心位置,意料之外的美联储加息会导致在岸、离岸远期汇率的贬值;(3)各外汇市场具有较强的波动集聚性,在岸即期汇率对远期汇率有较强的波动溢出效应和非对称效应,离岸远期汇率对相应期限的在岸远期汇率有显著的波动溢出和非对称效应,美国货币政策冲击对在岸、离岸远期外汇市场的波动率和波动溢出效应有显著影响。因此,投资者和政策制定者在决策时不仅要考虑不同人民币外汇市场间的长期均衡关系调整、均值溢出、波动溢出以及非对称效应,也应重点关注美国货币政策对人民币汇率水平和波动可能带来的影响。     

美联储货币政策中性化背景下人民币外汇市场间均衡关系调整和溢出效应研究

文章选用二变量VECM-GJR-MVGARCH(1,1)-BEKK扩展模型,分析了在美联储货币政策冲击影响下的在岸人民币即期和远期汇率,在岸远期和离岸远期汇率间长期均衡关系调整、均值溢出、波动溢出以及非对称效应。实证结果表明,(1)在岸即期汇率对远期汇率有引导作用,主要由在岸远期汇率进行调整以实现即期、远期汇率间的长期均衡关系,意料之外的美联储加息会导致即期、远期汇率的贬值,并减小即期汇率的波动率;(2)在岸远期汇率引导离岸远期汇率,离岸远期市场处于信息波动的中心位置,意料之外的美联储加息会导致在岸、离岸远期汇率的贬值;(3)各外汇市场具有较强的波动集聚性,在岸即期汇率对远期汇率有较强的波动溢出效应和非对称效应,离岸远期汇率对相应期限的在岸远期汇率有显著的波动溢出和非对称效应,美国货币政策冲击对在岸、离岸远期外汇市场的波动率和波动溢出效应有显著影响。因此,投资者和政策制定者在决策时不仅要考虑不同人民币外汇市场间的长期均衡关系调整、均值溢出、波动溢出以及非对称效应,也应重点关注美国货币政策对人民币汇率水平和波动可能带来的影响。     

全球主要石油市场间的信息溢出效应分析

本文选取了全球主要的石油市场组合,以均值、方差、分位数为代理变量,运用Granger因果检验方法研究了市场的信息溢出效应。在过滤掉了均值因果关系后,着重分析了不同市场组合的波动溢出效应,判断了市场间的信息流向。在波动溢出分析的基础上,又进一步检验了极端上涨和极端下跌时的风险溢出关系,提出了非对称风险溢出的概念,并将其应用于石油市场。实证结果表明信息大多从信息效率高的市场流向信息效率低的市场,上涨侧的信息传递速度比下跌侧更高,强风险溢出证据是普遍的。对波动溢出与风险溢出的比较表明,风险溢出继承了波动溢出的大多数特征,表明方差Granger因果关系的存在是风险溢出的主要原因,二者的差异表明高阶矩存在的因果关系也可以导致风险溢出。     

基于投入产出模型的技术创新溢出效应分析

借助研究和开发费用支出的溢出效应理论,建立国家前向和后向科技费用支出流量系数模型,计算出各部门的受益者效应和贡献者效应,并根据聚类分析法,对部门间的技术创新联系进行分析,得出科技研发活动溢出效应具体的贡献部门和获得性部门,从而为国家如何在部门间合理高效地配置有限的研发费用提出建设性意见。     

品牌体验对品牌忠诚驱动效应的实证研究——以不同产品卷入度品牌为例

随着顾客对商品需求层次的不断提升和市场竞争的日趋白热化,品牌体验理论应运而生,逐渐成为体验营销研究中新的研究方向。结合已有研究,将品牌体验划分为感官体验、情感体验、思考体验和行动体验四个维度,并以典型的高产品卷入度品类(笔记本电脑)和低产品卷入度品类(牙膏)中的知名品牌为研究对象,尝试构建品牌体验对品牌忠诚的驱动效应模型,并针对不同产品卷入度品类深入探讨该模型的作用路径差异。