国有银行改革正在进行时

第二届"名家论坛"的六点共识 新一轮国有银行改革,与以往相比至少在四个方面有所创新:第一,用外汇储备注资国有商业银行,既解决了国有银行的财务重组问题,也缓解了人民币升值压力;第二,由中央汇金公司作为出资人,解决了长期以来国有商业银行出资人缺位的问题,避免了许多法律上的麻烦;第三,与以往国企和国有金融机构分拆上市不同,国有商业银行将采取整体上市的方式,避免了因分拆上市所带来的种种问题;第四,国有银行上市之后,将引入市场约束和多元化的股东监督,对公司的绩效考核要比出资人主动考核有效得多.但不可否认,目前的国有银行改革在进行中还存在一些问题,"名家论坛"通过六点共识对这些问题加以了总结.     

国有商业银行股改上市面临的问题

目前国内外对我国国有商业银行的股改、上市寄予厚望,希望借此来实现国有银行的商业化经营,完善治理结构,提高竞争能力,实现国有银行改革的目标。但是股改上市并不是国有商业银行改革的最终目的,也不能解决银行体系存在的所有问题。如何借国有银行股改上市的契机,真正实现产权结构的变革、完善银行内部治理结构、练好内功,才是至关重要的。     

国有银行股改上市能否解决六大难题

目前国内外对我国国有商业银行的股改、上市寄予厚望,希望借此来实现国有银行的商业化经营,完善治理结构,提高竞争能力,实现国有银行改革的目标。但是股改上市并不是国有商业银行改革的最终目的,也不能解决银行体系存在的所有问题。如何借国有银行股改上市的契机,真正实现产权结构的变革、完善银行内部治理结构、练好内功．才是至关重要的。     

股改为交行发展带来质的飞跃

交通银行的股份制改革经过财务重组、引进战略投资者和上市的"三级跳",不仅使交行自身的公司治理和业务运营水平实现了质的飞跃,也为我国国有银行改革乃至整个银行业的改革发展提供了宝贵的经验和借鉴.     

国有银行上市:一场艰难的手术

国有银行股份制改革是我国金融体制改革的重大举措,国有银行上市不仅具有重大的现实意义,而且具有深远的历史意义.本文从分析国有银行劣势的角度,对国有银行的上市选择进行了展望.     

银行转型的宏观经济冲击

本文从改革前的中国国有银行资本金问题入手,研究自2003年以来的中央汇金投资有限责任公司的介入到2005年国有银行引进战略投资者和境外上市全过程,对改革过程中的成本分担、银行性质导致的宏观经济脆弱性及波动、银行股权转让中的定价问题进行研究,得出如下基本结论:第一,就资本的本质看,传统意义上的国有银行在性质上并非资本金不足的银行,而是全额资本金银行,由此,存借贷三角关系是描述国有银行的必要模型,由于借款人的“终止威胁”和存款人的持续资金供给导致信贷资源的错误配置和长期产出增长激励;第二,转型中的国有银行处于从全额资本金到部分资本状态的动态变迁,由此导致信贷增量的萎缩,但存款的持续上升导致国有银行不得不追加信贷投放,形成2005-2006年的新一轮信贷周期;第三,从国有银行的股权定价看,由于面对国有银行改革,国内投资者、战略投资者和境外普通投资者对国有银行的价值预期存在差别,由此形成不同的资本价格;第四,宏观货币和汇率调控机制的改革致使国有银行改革面临特殊风险,微观与宏观的结合考虑是最优的银行转型安排。     

为什么不去华尔街上市

2005年,政府在国有银行引进外资战略上做出了一些改变,其中最大的改变莫过于放弃国有银行海外上市的原定计划,并正式宣布外资入股中国银行业的上限不再局限于25%--此举引起中国国内一片指责声,认为"银行贱卖,将导致金融主权旁落".银行高管当然否定"贱卖论".但他们有苦难言的是:开放金融业大门,完全是因为国有银行到美国华尔街上市圈钱成了泡影,这才不得不改变战略,对外资银行来个"姜太公钓鱼,愿者上钩".     

中资银行国际化的逻辑前提

近一阶段,中国银行业实现了又好又快的发展:2000年以来,国有银行纷纷开启上市历程,不少大中型商业银行也开始逐步走出去,启动了国际化的战略。上世纪,具有国际影响力的中资银行屈指可数,而今则实现了从"单兵作战"向"集团优势"的转型。截至2012年6月,包括老牌的中国银行和率先"走出去"的国家开发银行、中国进出口银行在内,中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、交通银行、招商银行、中信银行、民生银行、广东发展银行、深圳发展银行、浦东发展银行、北京银行等十余家中资银行都已计划或启动在各大洲主要的国际金融中心展开布局,     

银行并购定价理论评述

引进国际战略投资者促进了国有银行股份制改革及上市的成功,但国有商业银行更需要实施全球战略——积极对外并购。而并购是否成功,定价是至关重要的因素。     

四大国有银行改革路径选择

总的来说，国有银行改革的最终目标定位应该是民营化，对四大国有银行进行股份制改造并公开上市是一个建立现代企业制度的初始步骤，而不是改革的终结。     

境外投资所得税收管理存在的问题与解决措施

本文分析了当前我国境外投资税收管理存在的主要问题,如境外投资的现行税收政策不够完善、税收管理权限不明确等,并就如何加强境外投资所得税收管理提出了相应对策。     

我国中小企业海外上市存在的问题及对策研究

中小企业融资一直是当前我国的一大难题,海外上市成为中小企业融资的新途径。本文分析了中小企业海外上市的有利环境,指出中小企业海外上市存在着上市市场选择、上市方式选择、上市时机选择、中介机构选择、财务会计准则差异性和公司内部不完善等问题,并提出了一系列针对性的可行性措施建议。     

试述企业境外投资税收风险控制

本文就中国企业境外投资所涉及的税收风险问题进行了归纳与分析,并从六个方面就如何降低企业境外投资税收风险提出了建议。     

全球经济格局调整下我国对外投资税收管理面临的新难题

经济全球化和我国对外投资的快速增长,将使我国国际税收的规模迅速扩大。本文认为,为了应对这种新形势,必须加强国际税收税源的信息化管理,明确我国国际税收的政策和管理目标,加快国际税收征收管理的制度完善和人才队伍建设。     

从中兴通讯看我国"走出去"企业税收政策

本文在对中兴通讯"走出去"情况进行调研的基础上,对我国境外投资税收问题进行了研究,提出了完善现行对外投资税收政策、税收协定和征管措施等方面的建议。     

中国企业境外投资税收保护制度存在的问题与对策

我国政府与外国政府签订的双边税收协定为中国企业走出去提供了法律制度层面的税收保护。但是,面对中国企业境外投资迅猛发展的态势,中国现行境外投资税收保护制度有效供给不足。因此,迫切需要增加中国企业境外投资税收保护的有效供给,完善境外投资税收保护制度。     

社保基金境外投资风险及其防范

随着《全国社保基金境外投资管理暂行办法》的即将出台,社保基金将要进行海外投资。社保基金海外投资将遇到信息披露和交易成本问题、市场流动性风险、国家风险和税收等问题,为了防范风险必须要加强对社保基金境外投资的风险管理。     

The Problems and Suggested Solutions of Overseas Direct Investment Financing in Guangxi Province

当前广西境外投资企业融资和放款存在的问题是融资程序繁杂、融资渠道单一、缺少担保资产、境外企业融资方式与外汇管理政策不一致。建议重新界定对境外投资企业的管理边界,放宽境外放款人条件要求,允许境内关联方个人对境外关联公司放款等。     

When to go abroad: economic policy uncertainty and Chinese firms’ overseas investment

We study how economic policy uncertainty (EPU) influences firms’ overseas investments for Chinese listed companies. We find a significant negative relationship between EPU and firms’ overseas investments after controlling for firm characteristics and macroeconomic variables. Chinese firms seem to reduce their overseas investments on fixed income securities when facing domestic policy uncertainty. The negative relationship is pronounced for financially constrained firms, firms relying on government subsidies and with low overseas revenues, and SOEs. Firms operating in high marketisation regions can mitigate the negative effect of EPU on firms’ overseas investments. Our results remain significant when considering endogeneity problems.     

出国镀金,回国高薪？

利用CHFS2013年的调查数据,我们实证分析了海归的收入和职业选择问题。基于匹配后的数据进行分析,我们的结果在不同的模型设定和估计方法下都非常稳健。我们发现:相比于本土研究生,海归研究生的年收入显著高出36%,年工作时长高出140小时,小时收入高出33%;海归研究生的较高收入是信号效应和人力资本效应共同作用的结果,且人力资本效应占主导地位;海归研究生更多进入技术类和商业/服务类职业,在单位类型上更倾向于外资类企业;本科海归在收入、工作时长、职业和单位类型选择上与本土本科无显著差别;同等学历下,海归更容易获得职务晋升。