浅议我国货币流动性过剩问题及相关政策选择

货币流动性过剩导致的通货膨胀已成为影响我国经济发展和社会稳定的重要因素,本文从我国当前货币流动性问题产生的原因人手,分析了货币流动性过剩因素对当前通货膨胀形成的重要影响,并提出了相应政策建议.     

应对过剩流动性冲击：当前货币政策的主要挑战

流动性过剩已经成为当前中国经济金融运行的关键问题之一，从直接原因看，其形成来源于外汇储备快速增长带动的货币投放，实际上流动性过剩也是目前的一个全球性的现象。明确对冲过剩的流动性应当成为下一阶段货币政策的关键目标之一。     

中国紧缩性货币政策力度不足

新出台的上调商业银行存款准备金比率的举措对于抑制中国信贷增长意义不大,也不会有效抑制固定资产投资     

流动性过剩背景下货币政策对通货膨胀的效用分析

为了研究在流动性过剩的背景条件下央行的货币政策能否达到预期的效果,文章基于货币数量论的基础上,对于货币的供给需求进行了分析.     

警惕通胀和重估汇率政策——对近十年货币政策的历史回顾

在1998-2002年的大约5年时间内，央行货币政策操作的主要内容是反通货紧缩。产生通货紧缩的主要原因是外汇占款和央行再贷款在1997-2001年间保持双低，基础货币发行不足。央行在2002年之后的5年时间内，货币政策操作的主要内容是反流动性过剩。造成流动性过剩的主要原因就是因外贸和资本项下“双高顺差”导致的外汇占款的大量增加。流动性过剩的病根在于人民币汇率刚性。央行终究会把汇率作为货币政策操作的一个常规工具，而且短期看它也是抑制流动性过剩最有效的政策工具。     

货币政策预防资产价格泡沫的局限性分析——以日本20世纪90年代初的资产价格泡沫为例

2007年美国＂次贷＂危机爆发后,关于货币政策是否能够预防资产价格泡沫的争论开始兴起。文章主要就日本20世纪90年代初资产价格泡的形成、膨胀直至破灭三个阶段,具体阐述了日本央行货币政策措施与资产价格泡沫的相关性。结论表明,一方面日本央行的不当货币政策与资产价格泡沫紧密相关,另一方面货币政策又不能有效预防问题的出现,因此央行在完善对物价水平监测的同时,应利用金融监管政策来应对资产价格泡沫。     

国际收支顺差条件下 紧缩性货币政策对国际收支的影响

由于近来的通货膨胀，央行采取了紧缩性的货币政策。本文运用货币论的分析方法讨论在静态和动态条件下，紧缩性货币政策对国际收支的影响。并实证分析了近来人民币的利率水平、货币供应量，运用计量方法分析了外汇储备与货币供应量的关系。通过分析得出了结论并提出了政策建议。     

慎用紧缩性的货币政策

采取人民币升值的做法是值得商榷的，因为这不仅会过早提升中国的全球竞争成本，而且还会导致存量美元储备的巨大损失。     

紧缩货币政策条件下的人民币利率市场化

流动性过剩是我国货币市场当前面对的棘手问题,已经影响到我国金融秩序的稳定和健康发展.近年来我国中央银行采用紧缩的货币政策对市场进行调节,目的是减轻流动性过剩的问题,但是效果不是十分理想.本文通过分析产生流动性过剩的原因,制约紧缩货币政策执行效果的因素,提出了解决流动性过剩、并使我国金融市场不断完善的根本办法是实现人民币利率市场化.     

货币政策如何应对房地产泡沫——中日比较分析

本文通过分析日本货币政策应对房地产泡沫的教训、比较中日两国针对房地产泡沫决策的宏观经济指标以及货币政策不作为的宏观经济影响,得出以下结论:中日两国房地产泡沫的形成具有相似背景,当前中国的宏观经济指标也呈现出与日本资产泡沫形成期类似的特征。考虑到两国银行体系在房地产融资中的相似地位以及同样较高的房地产家庭财富占比,中国在货币政策的应对方面应该紧缩货币以挤压泡沫。     

货币政策、股票流动性与股票价格暴跌风险

目前中国股市还存在较多制度性缺陷,股价波动频繁且暴跌风险较高。本文以2003年至2013年中国A股上市公司为样本,检验作为激发机制的货币政策以及作为外部生成机制的股票流动性对中国股票价格暴跌风险的影响。研究发现：股票流动性与公司股票价格暴跌风险具有显著的敏感性,即随着股票流动性的下降,公司股票价格暴跌风险显著上升;货币政策越宽松,股票价格暴跌的风险越大;而且宽松的货币政策增强了股票流动性与股票价格暴跌风险的敏感性。区分市场势态的进一步分析表明,市场为熊市时,股票流动性对股票价格暴跌风险的影响更显著,货币政策的放松越容易激化股票价格暴跌风险,且对股票流动性与股票价格暴跌风险的敏感性的放大作用更为突出。     

美国量化宽松政策对亚太新兴市场国家的影响

量化宽松是美联储在通货紧缩下所采取的一种直接创造货币、扩大央行资产负债表规模的非传统货币政策。量化宽松将给我国等新兴市场国家造成较大的负面效果,建议采取临时性资本管制、针对性量化政策、建立区域货币离岸市场、加快经济结构转型等对策来应对。     

人民币汇率政策改革对我国货币政策机制的影响

2005年7月21日我国宣布汇率政策改革后,人民币汇率的形成机制得到进一步完善,这一改革将对我国宏微观经济的各个层面产生深远的影响。本文试从我国的实际经济情况出发,运用汇率政策与货币政策之间相互冲突的经济学原理,来分析汇率政策改革对我国货币政策机制的影响,并提出了完善货币政策机制的几点政策建议。     

货币政策立场指示器的实证研究——来自我国货币政策操作实践的证据

本文以我国1998年以来的货币政策操作实践为研究背景,对货币政策的经验研究前提--货币政策立场指示器问题进行了实证研究.研究表明,在对实际经济活动的预测能力方面,M1的增长率GM1最强,M2的增长率GM2次之,利率指标则较弱,所以GM1是我国货币政策立场的良好指示器.相应的政策含义是现阶段货币供给量作为中介目标还具有一定的合理性,建议货币当局尽快完善现有的货币统计框架以增强M2作为中介目标的适用性,同时货币政策操作应更加密切地关注M1指标.     

西方结构型通货膨胀理论及其对我国的启示

我们正面临西方国家曾经出现并已解决的结构型通货膨胀,我们需要认真研究西方结构型通货膨胀产生的历史背景、成因及其对策,借鉴发达国家治理结构型通货膨胀的对策与措施:实行紧缩性的货币政策、价格管制政策、供给管理政策、根据国际收支和国际市场的具体情况灵活变动汇率等。     

我国货币政策、通货膨胀和股票价格的相互作用机制研究

在VAR模型的基础上,讨论货币政策、通货膨胀和股票价格之间的相互作用机制。研究表明:①提高利率会使得通货膨胀和股票价格上升,但是与通货膨胀相比,股票价格受影响的程度和时间较短;②股票价格上升能够使通货膨胀小幅上升;③通货膨胀上升使得股票价格下降。     

Monetary and Fiscal Policy Interaction in the Euro Area with Different Assumptions on the Phillips Curve

In this paper we apply a static version of a New Keynesian macromodel to a monetary union (see Bofinger et al., J Econ Educ, 37:98–117 (2006), Walsh, J Econ Educ, 33:333–346 (2002)). We show in particular that a harmonious functioning of a monetary union critically depends on the correlation of shocks that hit the currency area. Additionally a high degree of integration in product markets is advantageous for the ECB as it prevents national interest rates from driving a wedge between macroeconomic outcomes across member states. In particular small countries are in need for fiscal policy as an independent stabilization agent with room to breath.

发达国家刺激经济中的定量宽松货币政策

国际金融危机中,传统货币政策在主要发达国家已失去了操作空间,为了维持虚拟经济的稳定,定量宽松货币政策被大规模使用。定量宽松货币政策是在经济陷入流动性陷阱时的一种非传统货币政策,也是虚拟经济高度发展背景下的一种必然选择。美国等发达国家的定量宽松货币政策虽然取得了一定的效果,但其对未来经济却存在着诸如通货膨胀风险等负面作用,同时这一政策的平稳退出也将是两难选择。     

我国开放条件下的货币政策操作规则

本文利用我国1994～2006年季度数据,分别对开放经济条件下的Taylor规则和McCal-lum规则进行了实证检验。结果表明,我国货币政策操作一直遵从McCallum规则,Tay-lor规则不适合我国国情。这意味着,如果经济结构不发生大的变化,就可以根据历史数据回归得到的McCallum规则的各种参数和通胀缺口、实际汇率、货币乘数、货币流通速度等变量的预期变化,测算出合理的基础货币增长率,这将为调控基础货币供给提供重要参照。