公开市场回笼加码 货币市场资金宽松——货币市场回顾与展望

3月份,在信贷政策控制和人民币升值预期导致的外汇占款增速加大的情况下,银行间市场流动性持续宽松格局。全国"两会"过后,人民银行并未如市场预期般再次提高法定存款准备金率,仅通过公开市场操作力度的加强实现基础货币的加速回     

银行间市场利率展望

中国正在放松货币政策,但是目前的放松完全不同于2008年三季度的放松,当时存款准备金率急剧下调,之后银行间利率直接探底。而这一次,政府想要避免信贷热,央行显然希望保持对流动性的控制,并将银行间利率保持在一个"合理"水平。而怎样才算是"合理",这正是利率掉期市场目前面临的问题。影响银行间市场利率因素主要有三个:首先是流动性,即资金供求状况,其驱动因素包括外汇流入、企业结售汇行为和贷款     

公开市场结构调整 银行体系总体宽松——货币市场回顾与展望

4月份,人民币升值预期所形成的热钱流入加大,外汇占款增速较一季度明显提升。因此尽管春节后央行连续十周通过公开市场净回笼资金万余亿元,但银行间市场流动性整体仍保持宽松格局。月     

银行间市场流动性状况及其发展趋势

2013年6月份“钱荒”以来,银行间市场流动性持续承压,货币市场利率、国债、政策性金融债、企业债等债券发行利率与到期收益率均上行。2014年春节过后,银行间市场短期资金趋于宽松,隔夜SHIBOR由1月28日的4．85％下降至4月25日的2．36％。预计今年银行间市场流动性状况要好于去年,但不能就此乐观推断未来不会再发生“钱荒”。     

货币政策对银行间市场流动性影响效应的实证研究及启示

银行间货币市场是央行实施货币政策的重要平台,研究货币政策对银行间市场流动性的影响对于完善商业银行日常流动性管理具有重要意义。文章在设定银行间市场流动性测度指标与梳理货币政策工具对市场流动性的影响机制的基础上,分别使用事件分析法和时间序列模型对不同政策工具的影响效应进行实证分析,得出相关分析结论,并总结其对于完善商业银行日常流动性管理的启示。     

公开市场适时净投放 货币市场资金渐舒缓——货币市场回顾与展望

5月份存款准备金率0.5个百分点的上调,公开市场连续回笼操作的政策效应累积,加之外汇占款增速的骤降,使5月下旬银行间市场流动性状况极其紧张。6月初中国银行可转债的发行加剧了市场流动性紧张的预期,并带动了银行间市场资金拆     

2021年1月银行间市场运行报告

2021年1月,市场流动性略有趋紧,货币市场利率显著上行;国债收益率曲线整体上行,成交量同比增长;利率互换市场短端利率小幅上行,成交量同比上升;人民币对美元汇率继续升值,波幅有所扩大;外汇市场运行总体稳定,逆周期政策调控加码;人民币外汇掉期曲线整体上移,外汇期权波动率略有下降且更趋平坦;外汇市场交易量同比增长。     

公开市场连续净回笼货币市场流动性宽松——货币市场回顾与展望

11月公布的经济金融数据显示中国经济回升态势明朗,经济的持续复苏及人民币升值的预期吸引外资流入增加。与此同时,10月各项贷款新增为年内最低2530亿元,因此,整体而言11月内市场流动性充裕,银行间市场短期利率有所下行。尽管央行发布的三季度货币政策执行报告称:中国将继续实施适度宽松的货币政策,保持流动性合理适度。     

2022年1月银行间市场运行报告

2022年1月,货币市场资金面整体平稳,货币市场利率涨跌互现;债券市场交易量稳步上升,银行间国债收益率全面下行;利率互换曲线整体下移,交易量有所下降;人民币对美元汇率保持稳定,外汇市场供求总体平衡;人民币外汇掉期曲线趋向平缓,外汇期权波动率小幅下降;外汇市场交易量保持稳定。     

银行业流动性紧张突显

正2013年5月底开始,我国银行间市场出现阶段性流动性紧张、市场利率快速上升现象。这场持续月余的"钱荒",是中国银行业史无前例、规模空前的事件。自5月底开始,衡量银行间拆借成本的上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)就开始出现收益曲线倒挂。5月31日隔夜利率升至4.50%,超出了SHIBOR一年期利率4.40%,银行业流动性紧张端倪初现。之后银行间流动性压力日益加大,6月7日隔夜     

公开市场适度投放 货币市场资金宽松——货币市场回顾与展望

10月份央行公开市场净投放达到921亿元,月内银行间市场流动性保持宽松格局。在经历了9月末国庆长假因素影响的大涨之后,10月份银行间市场回购拆借各期限品种利率呈逐步下行趋势,并大     

公开市场净投放结构调整 流动性总体宽松略有波动——货币市场回顾与展望

三季度,中央投资项目继续下放,经济复苏的持续使实体经济的信贷需求依然较大。但部分银行在信贷快速增长之后面临资本充足率等因素的一定约束,且商业银行出于自身结构调整的考虑,三季度以来整体信贷增长速度减缓。尽管8月份人民币贷款增长4104亿元超出市场预期,但9月份信贷增长的调整趋势未改变。信贷增速的减缓使商业银行流动性十分充裕,货币政策的亦仍维持适度宽松的基调,9月份银行间市场资金面基本保持宽松局     

改善银行间外汇市场衍生品流动性的初步设想

随着金融市场的深入发展,我国外汇衍生品市场发展迅速,外汇衍生品的品种逐渐丰富。在银行间市场上,有些较为复杂的外汇衍生品现阶段流动性不高。文章以货币掉期和外汇期权这两种流动性尚不充分的衍生品为样本,通过对其交易情况和市场参与情况的分析,归纳出流动性不高的表现和产生原因。最后从市场组织方的角度提出改善银行间外汇市场衍生品流动性的初步设想。     

银行间市场流动性与金融风险救助机制研究

文章从我国银行间市场结构特征出发,分析了近年来银行间市场利率和流动性大 幅波动的内在机理与原因。研究认为,塔形市场交易结构下,银行间市场存在流动性风险易聚 集不易分散的缺陷,且难以依靠“有形之手”得到弥补。文章结合塔形市场结构的特点建立矩 阵分析法,对40家金融机构资产负债表进行实证分析。结论印证了理论分析,即塔形市场交易 结构下风险冲击影响时间更长,且央行流动性救助效果降低,但流动性救助机制能降低风险对 中小型地方法人金融机构的冲击。因此,有必要建立流动性风险救助机制,弥补银行间市场客 观存在的缺陷,增强中小型地方法人金融机构抵御银行间市场流动性风险冲击的能力。     

流动性宽松 供给结构调整——货币市场回顾与展望

10月份统计局公布三季度GDP同比增8.9%,中国经济强劲复苏已然成共识。但与此同时,9月份中国M2同比增长率从8月份的28.5%提高至29.3%,创下近十五年来的最高水平;M₁增长率也从8月的27.7%增长到29.5%,超过了M₂的增速。经济的好转伴随着通胀隐忧的抬头,加之海外市场上澳洲央行率先升息,国内市场对于利率上行的预期加重。当月国务院会议亦提出正确处理保持经济较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。     

2018年上半年银行间市场运行报告

上半年,货币市场流动性合理充裕,拆借及回购利率窄幅波动,Shibor多数下行;债券市场走势分化,利率债及高等级信用债收益率下行,中低等级信用债收益率上行,不同等级间利差走阔;利率互换曲线持续平坦化下移。人民币对美元汇率双向波动,波幅扩大;人民币汇率指数稳定;外汇掉期价格平坦化,人民币汇率期权波动率总体稳定。本外币市场交易量稳步增长,产品及交易机制不断创新,技术、基准支持及基础设施逐步完善,对外开放程度进一步提高。     

从银行间市场流动性趋紧看利率市场化改革

要将资金成本趋势性变化完全归因于央行政策操作层面显然有失偏颇,造成这一现象固然有季节性流动性波动因素的影响,但深层次的原因则是对整体经济及金融结构扭曲的折射。2013年12月23日,银行间市场七天拆借利率升至8.84%,中国央行很快通过短期流动性调节工具(SLO)对市场注入流动性3000亿元,并于24日重启了暂停两周的逆回购以稳定市场预期。12月27日市场情绪逐渐平复,七天拆借利率回落至5%。     

2018年2月银行间本币市场运行评述

2018年2月,银行间本币市场成交较少,当月交易总量为56．6万亿元,日均成交3．33万亿元,日均交易量环比减少11．37％。银行间货币市场资金面总体中性宽松,货币市场利率低位震荡;春节前后交投清淡,银行间市场现券日均交易量下降,     

近期银行间回购利率不断走低原因分析

本文从市场供需，全球经济以及回购交易自身等几个角度对近期银行间回购利率不断走低进行了分析和探讨。     

2018年6月银行间本币市场运行评述

2018年6月,银行间本币市场总成交量有所减少,当月交易总量为79．4万亿元,环比减少5．3％;日均成交3．97万亿元,环比增加4．2％。银行间货币市场资金面前松后紧,季末时点货币市场利率有所上行;现券市场日均交易量回升,利率债收益率整体下行,国开债下行幅度大于国债,信用债情绪整体仍然偏弱;利率互换交易规模下降,互换利率价格有所下行。