浅谈国际货币体系改革与人民币国际化战略选择

回顾和研究布雷顿森林体系的起源和演变,国际货币体系在布雷顿森林体系之后,一直在继续演化。然而,经济的全球化程度不断加深,世界上没有一个国际和地区能够置身事外,这就形成促进了国际货币体系的全球化、国际化合作。所以,中国若要加速人民币国际化,就需要仅仅抓住现有国际货币体系可能重构这一契机。文章通过简要分析国际货币体系可能的改革模式,浅谈人民币在国际化可以做的战略选择。     

国际货币体系改革与人民币国际化路径研究

近年来陆续爆发的国际金融危机以及愈演愈烈的美债危机和欧债危机,牙买加体系正面临前所未有的挑战,建立多元化的国际货币体系可能是现实改革的最优选择。正确把握历史机遇,推进人民币国际化成为当前紧迫而艰巨的任务,本文给出了人民币国际化可供选择的路径以及现阶段的现实选择。     

国际货币体系改革与中国的角色定位

现行国际货币体系与布雷顿森林体系相比虽然有其进步性.但也存在着诸多缺陷,影响到世界经济的稳定运行.美国次贷危机爆发以来,加快国际货币体系改革已成为国际社会的共识.在新的形势下,国际货币体系改革的决策机制正在发生变化,G20逐步取代G8的决策地位,新兴经济体成为改革的重要推动力量,特别是中国的态度和立场受到各方的重视.中国作为正在崛起的大国,应摆正自己的角色定位,以积极务实的态度,在国际货币体系改革中发挥建设性作用.     

国际货币体系新架构:后金融危机时代的研究

本文旨在探讨金融危机之后国际货币体系的演变。我们首先分析国际金融危机爆发前世界经济发展基本格局,其特点包括新兴市场国家快速增长,国际贸易与全球化的飞速推进,以及全球金融深化、跨境资本流动金额迅速上升,这导致世界经济对具有普遍良好信用的国际货币的需求大大增加。与此密切相关的是危机爆发前国际货币体系的三大特点:(1)美元成为各国中央银行最为倚重的储备货币,事实上成为超级货币;(2)欧元的快速崛起;(3)美国货币政策以及美元货币条件对全球经济具有巨大影响力和冲击力。基于这些分析,我们论证,国际金融危机之后,现行国际货币体系难以为继,尤其是因为美元信用基础发生了根本性的动摇,其超级国际货币的地位必然丧失。我们认为金融危机后的国际货币体系有两种主要可能的演变方向,一是各国通力合作创造出超主权国际货币;二是欧元以及人民币不断崛起,与美元形成三足鼎立的多基准货币的新国际货币体系。我们论证,第二种可能性更大。我们建议,中国应长期倡导并参与国际货币体系的改革,积极参与IMF改革,以彰显中国作为一个崛起中的大国积极推动国际合作的风范;但是,由于各种国际政治力量的干扰,我们必须做好第二种情形的准备,人民币国际化是我们最为现实和有效...     

小荷才露尖尖角——国际货币体系改革中的中国角色

区域货币力量的形或并逐步加强，成为未来改革美元霸权的国际货币体系的重要前提，至少会对美元滥发形成有效制约。     

人民币国际化与国际货币体系改革

在商品与资本全球流动的今天,构建合理有序的国际货币体系于促进世界经济发展至关重要。回溯历史,国际货币体系大致经历了金本位制—布雷顿森林体系—牙买加体系等发展阶段,一旦旧的制度不合时宜,市场这只看不见的手会引导新的制度取而代之。后金融危机时代,要求改革牙买加体系的呼声日益高涨,未来国际货币体系将是由美元、欧元、人民币、SDR等组成的多元货币体系,人民币国际化将成为新国际货币体系的重要一环。近年来的"一带一路"战略、"亚投行"、央行多次降息、大额可转让存单的推出,无一不传递出政府推动人民币国际化的决心。然而在人民币国际化上,中国还有很长的路要走。     

当前国际货币体系新特征与人民币国际化

本文着重探讨了当前牙买加体系的运行状况及新世纪以来表现出的新特征。研究发现,当前国际货币体系除存在软约束的储备货币增长、货币危机的频繁发生和国际收支调节的低效等问题外,还表现出全球通货膨胀不断、美元悖论、新兴市场崛起、外汇储备分配失衡、货币风险高度集中、美元相对地位下降等六大新特征,而这些都源于牙买加体系固有的内在缺陷。因此,本文简要勾勒了当前国际货币体系的发展趋势,并对人民币国际化的现状和路径选择进行了探讨。     

国际货币体系改革与人民币国际化研究

国际货币形态的更替首先是市场选择的结果,汇率制度的变革决定于大国之间的长期博弈。最有可能出现的结果将是由美元、欧元、日元、人民币、黄金、特别提款权等多种货币相互制衡的国际货币格局。在国际货币体系改革进程中,人民币国际化无疑是关键的推动力。人民币国际化的路径应当是周边化一区域化一国际化“三步走”的战略。决定人民币国际化战略能否成功的根本因素,在于我们能否正视国内经济发展的深层体制和结构问题,能否通过体制改革和结构调整为国民经济持续增长、综合国力不断提升、对外贸易不断增强创造条件。     

浅谈国际货币体系改革的路径

现行国际货币体系存在着一定的问题,所以,国际金融秩序不稳定,这在一定程度上对各国外汇储备资产的安全造成了影响,国际货币体系的改革成为了大势所趋。因此,本文首先对现行国际货币体系的缺陷进行了分析,接着对改革国际货币体系的路径进行了探讨,最后,对改革国际货币体系的现实选择进行了分析。     

从金融危机看国际货币体系改革与中国金融市场发展

任何一次真正的“大危机”都是原有的全球经济和金融平衡被打破的产物。因此,可以乐观一点,把金融危机看成是一场序幕,由此开始的将是一个新的故事 未来的国际储备货币演变存在三种可能性 中国既要稳定国内金融体系,又要扩大在国际货币体系中的发言权。因此,在目前的国际货币体系格局下,中国大致可以从三个方面推进     

黄金价格上涨与国际货币体系的新变革

近年来,黄金价格屡创新高,文章认为,经物价指数调整后,当前黄金价格仍处于价值回归过程。金价上涨与通胀风险显现、黄金的市场及官方需求增加密切相关,但从更深层次看,本轮金价的持续上涨预示着国际货币体系的新变革。当前,我们应利用这一战略机遇,从推进金融市场建设、拓展人民币跨境贸易使用范围等方面,积极做好支持人民币走出去战略的相关基础建设。     

周小川谈货币政策及金融改革

十一届全国人大第五次会议举行记者会,中国人民银行行长周小川、副行长胡晓炼、副行长刘士余、副行长兼国家外汇管理局局长易纲就＂货币政策及金融改革＂回答记者提问,其中周小川就以下问题回答了记者的提问     

主要经济体财政与货币政策风险凸显国际金融市场新焦点

伴随全球经济逐步走出低谷、整体形势继续向好,美欧日等采取的刺激政策面临调整压力,但危机深层次影响尚未完全消除,经济复苏基础尚不牢固,加之主要经济体复苏进程不同、自身问题各异,这些因素加大了政策调整难度,引发市场对未来政策取向不明朗的担忧,政策风险凸显成为国际金融市场的主要焦点。文章结合主要经济体政策调整面临的问题及可能取向,对其当前主要政策风险分别进行了研究,并就未来国际金融市场走势分析的政策风险关注提出相关建议。     

Agenda for a new monetary reform

The thrust of this article is that once more the time has come for a broad debate on domestic and international monetary order and on the role and the rules governing the functioning of financial markets in the modern market economy. We have to define an agenda and seek a consensus for a new monetary reform that will take into account both the positive and negative lessons learned from more than twenty years of experience with liberalization, deregulation and privatization in the financial sector, with flexible exchange rates and international monetary instability. In today's world economy there is an especially dangerous contrast between, on the one hand virtually total globalization of financial markets, and the fixation of monetary policy on narrow national objectives on the other hand. The article lists eight major items that ought to be considered in this debate: (1) the adoption of common rules necessary in a global market economy, (2) the need to return to a true international monetary order, (3) redefining and strengthening the role of central banks, (4) examining the dangers of a primarily short-term finance driven globalization, (5) extending the scope of the concept of price instability beyond the domestic price index, (6) dealing with the problem of artificial risk creation in financial markets and establish a more equitable distribution of the costs of risks, (7) reconsider the current distribution between earning on financial assets and other income and counteract the deflationary bias in the current system, (8) redefine monetary and financial order that is compatible with modern information technologies, rather than lagging behind the information revolution. The article does not offer set solutions for all these issues. Its conclusion is, however, that without such a debate and a consensus on a balanced new approach, there is a real threat of a backlash, the threat of losing the advantages of liberalization and globalization and of a return to increased monetary and economic nationalism and to excessive government intervention and control.     

The international monetary system: The quest for stability

The short-run market behaviour of international exchange rates is an insignificant influence on the state of the international monetary order. And an analysis of the rational choices available to institutions and governments often reveals less about the likely outcomes than a study of their actual behaviour. Stability in the international monetary order requires that the pattern of capital and savings flows be closely related. There is no guarantee that these patterns will ever coincide.     

The impact of monetary and fiscal policies on the French financial system

This paper presents a model of the French financial system and analyses the influence of policy instruments on one price (the interest rate) and two quantities (the stocks of bank credit and money). The development of hypotheses as to the behavior of the banking system and the public leads to a theoretical construct of the monetary system. After a comparative static analysis, the model is tested and the influence of policy instruments on the above mentioned three variables is empirically ascertained. Among other things, it is shown that the required reserve system is not optimally established and that some institutional reforms would improve the authorities' control over monetary processes.     

金融危机条件下美联储新货币政策工具的运用

次贷危机爆发后,美联储根据本国金融市场变化情况,在《联邦储备法令》的授权下,创设了包括定期标售工具、定期证券借贷工具、一级交易商信用工具、货币市场投资者融资工具在内的7种新型货币政策工具,旨在为各类金融机构提供流动性支持,鼓励金融机构的放贷积极性,及恢复金融市场功能。该文详细介绍这些新型货币政策工具的操作规则及市场功能。     

The international transmission of monetary policy

This paper presents the novel results from an internationally coordinated project by the International Banking Research Network (IBRN) on the cross-border transmission of conventional and unconventional monetary policy through banks. Teams from seventeen countries use confidential micro-banking data for the years 2000 through 2015 to explore the international transmission of monetary policies of the United States, euro area, Japan, and United Kingdom. Two other studies use international data with different degrees of granularity. International spillovers into lending to the private sector do occur, especially for US policies, and bank-specific heterogeneity influences the magnitudes of transmission. The effects are supportive of the international bank lending channel and the portfolio channel of monetary policy transmission. They also show that the frictions that banks face matter; in particular, foreign currency funding and hedging considerations can be a key source of heterogeneity. The forms of bank balance sheet heterogeneity that differentiate spillovers across banks are not uniform across countries. International spillovers into lending can be large for some banks, even while the average international spillovers of policies into nonbank lending generally are not large.