中国银河证券基金研究中心基金分类方法

分类原则基金分类主要以招募说明书中基金所确定的资产配置比例、业绩比较基准以及投资目标为基础。招募说明书中基金所确定的资产配置比例、业绩比较基准以及投资目标代表了基金对投资者的承诺,构成了时基金经理未来投资行为的基本约束,以此为依据进行基金分类,可以保证分类的稳定性与公平性。     

基金羊群行为与投资组合崩盘风险——基于序贯交易模型的实证研究

采用序贯交易模型度量基金羊群行为,选取 2007-2016 年的公募基金为样本,实证考察 了基金羊群行为对投资组合崩盘风险的影响。研究发现:(1)基金羊群行为降低了投资组合的崩 盘风险,且在“牛市”和“熊市”的特殊阶段尤为明显;(2)相对于男性,女性基金经理的羊群 行为与投资组合崩盘风险的负向关系更强;(3)基金羊群行为通过减少基金的泡沫股票持仓比例 降低了投资组合崩盘风险;(4)基金羊群行为通过减弱正反馈交易降低了投资组合崩盘风险。文 章揭示了基金羊群行为是一种“以邻为壑”的投资策略,其降低自身崩盘风险是建立在加剧了市 场波动、破坏了市场稳定以及提高了金融体系脆弱性的代价之上的。政府应该加快推进市场监管 体系改革、完善相关的信息披露制度,合理引导、规范基金经理的各类交易行为,进而缓解由于 个体过分追逐自身利益所带来的“负外部性”对市场造成的不利影响。     

证券投资基金治理结构理论的新进展

证券投资基金治理结构理论的研究表明：只存在次优的线形报酬，此时，基金的投资人希望基金的管理人更喜好风险；用市场收益率作为基准的相对业绩报酬不能产生比简单的线形报酬更优的激励，但多只基金博弈时，相互之间的相对业绩报酬则能提供更多的信息；开放式基金放弃管理费用具有持久性；基金经理职业前途的竞争使从业时间短的基金经理更容易采用常规的投资策略。     

首季基金业绩乏善可陈

震荡市考验的是基金经理主动投资管理的能力，当基金业绩分化愈演愈烈时，一些老牌基金公司的投资研究能力则凸显出来。     

职业声誉对基金经理投资行为的影响分析

一、引言 基金经理的投资行为与投资者的切身利益密切相关，但是委托代理关系导致信息不对称，使得投资者无法完全掌握基金经理的信息，基金经理不可避免地存在道德风险问题。国内基金业的短期业绩评价体系使得基金经理投资行为短期化、投资风格同质化，这些行为不仅将严重损害投资者的利益，而且对我国基金业的长期发展非常不利。由此，完善基金经理的激励机制对保护投资者利益和基金业的长远发展尤为重要。     

投资分享成长

首先非常感谢各位持有人和《新财经》杂志对易方达基金公司和科汇基金的认同和支持,给予我们这个荣誉。基金经理们容易成为投资行业中被关注的焦点,大家看到某只基金良好的业绩表现很自然就到基金经理那里去寻找答案,但实际上,一只基金良好投资业绩的背后更多的是受到其基金管理公司深厚投资文化的影响和整个投研团队的贡献。所以,我们更看重的是“最佳投研团队”这个集体奖项。科汇基金2005年的净值增长率达到了我自己设定的10％的目标,如果算有点成绩的话,主要也要归功于易方达优秀的投研团队,是他们寻找到了真正有核心竞争力的企业作为好的投资对象,引导我能够回避整个市场的系统性风险而取得收益,这是靠个人一己之力无法完成的。     

女性做资产管理的特有优势——对话嘉实稳健和嘉实浦安保本基金经理田晶

田晶曾担任美国花旗集团资产管理公司研究员,美国信安资产管理公司基金经理,从事日本及亚太地区的股票市场投资。具有近十年证券业从业经验。2002年12月加入嘉实基金管理有限公司,现任嘉实稳健基金以及嘉实浦安保本基金经理。拥有中、美、日三国的学位,以及三国资产管理的从业经验,这种背景让田晶在国内基金经理当中有点“卓尔不群”的味道。她的业绩更耐人寻味,一直稳定地跑在指数的前列,表现在同类基金中居于前列。在基金成立的两年多中,已经累计派发红利4次,且每份基金净值仍维持在1元左右,这点在下跌的市场中殊为不易。尤其难能可贵的是,作为偏股型基金,嘉实稳健所在的基金类别晨星风险等级(分为低、偏低、中、高四个等级)为中,但嘉实稳健的风险评级却为低,稳健二字可谓名符其实。值得注意的是,国内的女基金经理虽然人数不多,但个个业绩不错,而且风格都相对比较稳健。也许,对那些想获得比较稳定的收益预期的投资者来说,把资金交给女基金经理管理是个不错的选择。采访在华润大厦七层嘉实基金的办公室中进行。     

基金业绩与资金流量:“明星效应”存在吗

本文使用2005-2010年间开放式基金的非平衡面板数据,对基金业绩与资金流量的关系进行再研究.研究发现,无论是绝对业绩(基数回报率)还是相对业绩(序数回报率),基金滞后年度回报率对资金流量都有显著正的影响.并进一步研究发现,基金业绩与资金流量之间的关系是一种非线性关系,明星基金能够获得超额的资金流入,说明我国基金业也存在“明星效应”.此外,本文还发现同类型基金的总资金流量、基金的规模、基金家族的规模以及基金经理的更换对资金流量也有显著影响.     

基金成高收入群体投资新宠

2006年,基金凭借其良好的业绩,在投资领域内大大地火了一把,成为媒体热议的话题,明星基金经理也一度成为投资者强力追捧的对象。作为社会财富主要拥有者的高收入群体,其投资行为一直起到社会投资风向标的作用,那么,他们在基金投资方面有哪些表现？他们的投资行为有什么样的特点？未来投资意向如何？受招商银行委托,零点研究咨询集团于2007年1月-2月在北京、上海、广州、成都、武汉、西安和沈阳7个城市,针对965个高收入者进行了问卷调查,结果显示：     

中国优秀基金名录：《新财经》第二届中国优秀基金及基金管理公司评选基金类奖项

三年业绩稳定基金评选目的基金本身的投资活动是一种长期的行为。其中,有部分基金是值得长期投资的对象,因此,看看它们长期投资的绩效,对于启发投资人对于基金的投资策略很有意义。其中,三年综合绩效表现最为突出者即为《新财经》评选的2005年“财智”基金得主。     

我国证券投资基金羊群行为的成因及对策浅析

本文分析了我国证券投资基金在快速发展过程中存在的羊群行为,以此为出发点在理论上探讨如何抑制基金羊群行为：1、建立对基金经理的股权激励机制;2、加强基金托管人监督作用;3、扩大证券投资基金的投资对象。     

民生加银拿基民钱“练兵”两菜鸟基金经理“一拖三”不赚钱

在基金业人才极为紧缺的今天，由同一位基金经理同时管理多只基金的“一拖多”早已成为普遍现象。民生加银则有两位经理“一拖三”，管理3只偏股基金，但两人管理的基金业绩均较差。尤其是蔡锋亮，身兼三职未能点亮一只基金，7月以来回报率皆负，包括民生加银景气行业这只公司的旗舰基金。     

市场压力、财政补贴与上市高新技术企业双元创新投资

探讨上市高新技术企业如何利用财政补贴资源实施双元创新投资,并进一步分析市场压力对财政补贴激励双元创新投资的调节作用。研究发现：(1)财政补贴对企业创新投资具有激励效应,相对开发式创新投资,财政补贴对企业探索式创新投资具有更强的激励效应;(2)资本市场业绩预期压力的增加会显著促进财政补贴对企业开发式创新投资的激励效应;(3)当企业面临产品市场竞争与资本市场业绩预期双重压力时,财政补贴对企业开发式创新投资的激励效应更明显。研究结论对于引导企业合理分配财政补贴资源、减少创新投资的短视行为、提升企业自主创新能力和竞争优势具有一定的理论与现实意义。     

天生适合做基金经理

我一直有一种感觉——我天生就是一个适合做基金经理的人。还在读大学的时候我就读过彼得·林奇的书《一个人如何利用已有的知识在华尔街崛起》,看完后莫名兴奋, 当时就想,如果有朝一日能够从事彼得·林奇这样的职业,该是何等快乐!从此,阅读彼得·林奇、巴菲特等投资大师的书成了我的一大爱好。在后来的学习和工作中我的确有意识地往这个方向靠拢,我不止一次地和最好的朋友说过:“当基金经理是我的人生目标。”在我32岁的时候,我终于当上了基金经理。彼得·林奇33岁才当上基金经理,比我还大一岁,巴菲特32岁时已有700万美元的身价, 这一点我与其相距甚远,但无论如何,我终于拥有了一个向前辈挑战的平台。     

公募证券投资基金经理频繁“跳槽”的动因分析及治理对策——基于幸福指数的思考

公募基金经理的频繁跳槽,会带来股票调仓成本与风险,造成基金业绩表现不佳。本文在分析公募基金经理跳槽现状的基础上,从幸福指数的角度分析基金经理跳槽的动因,并提出提升经理幸福指数的相应对策。     

基金经理业绩持续性实证研究

基金已成为我国资本市场的重要投资者,明星基金经理的号召力越来越大,对基金经理业绩的持续性研究具有重要意义.本文选用2003～2008年上半年的数据进行实证分析,发现我国基金经理的业绩具有持续性,购买优秀基金经理管理的基金可以获得更高的超额收益.这也说明我国资本市场并非十分有效.     

增加信息披露频率对基金经理行为影响分析

虽然信息定期公开披露仅仅是传播投资基金的投资状况的过程,但是投资基金公开信息披露的频率本身也会对基金的行为产生影响。提高基金信息披露的频率（如提高到每月一次）首先会对基金经理的行为产生影响,最终还会影响到基金在市场中的表现。一、提高基金信息披露频率使得不同基金更容易相互获得信息投资基金会雇用很多方面的专家分析并构建证券投资组合。频繁的信息披露会使得这些研究结果被其他基金获取,即产生搭便车问题。例如,某基金经     

“鼠害”止子治——“老鼠仓”事件挫伤基民

上投摩根基金经理涉嫌“老鼠仓”事件，让一度因业绩优异而光环闪耀的基金业，蒙上了一层阴影。一时间，对于基金经理、基金公司，乃至整个基金业的指责、抨击、甚至是谩骂之声不绝于耳。 当愤怒之情逐渐归于平静后，如何化弊为利，如何在反思中探寻基金业的健康发展之路才是这次“老鼠仓”事件的真正意义所在。对于年纪尚轻，存在着这样或那样问题的基金业来说，只有在经历挫折、勇于面对、重新审视并加以克服的往复循环中才能不断前行，迎来更为美好的明天。[编者按]     

不腐败慌什么

2014年,“反腐”成为年度热词.1月24日,参加北京市“两会”的市纪委书记叶青纯被记者提问时表示,如果说“人心惶惶”,那本身就有腐败行为,“要不然慌什么呢?” 自中央八项规定出台,体制内“公务员不好当”“官员是高风险职业”的抱怨之声便不绝于耳;打虎灭蝇的“动真格”反腐业绩,更让有些官员为之唏嘘震颤,尤其是随着反腐由个案惩处到对塌方式、系统性、家族式腐败的深挖细究,用“人心惶惶”形容一些官员的忌惮心态或并不为过.     

中国开放式基金赎回异象的实证研究

良好的业绩并没能使开放式基金摆脱赎回的困扰,本文采用2003—2005年季度数据对开放式基金赎回异象进行了实证研究。研究表明：赎回异象一直存在,即业绩越好,赎回率越高。基金投资策略是影响赎回率重要因素：赫芬因德指数越高,赎回率越大;分红越多,赎回率越小。资本市场走势会影响投资者赎回选择;费率没有起到阻止赎回作用;一些老牌基金开始显示“品牌优势”。最后根据分析结果提出了相关政策建议。