中国期货市场流动性成本研究——以棉花为例

根据郑州棉花期货市场日内交易高频数据,首先基于Thompson-Waller模型测度了棉花期货市场不同交割月份期货合约的流动性成本大小。实证研究表明:不同合约流动性成本大小受交易量和合约距交割期时间长短的影响,除此之外还有其他因素影响流动性成本,并且棉花期货市场符合萨缪尔森假说;而后以买卖价差代替流动性成本,根据LSB模型考察了流动性成本的日内变化特征,实证研究显示流动性成本中的信息不对称成分、指令处理成分、指令持续成分呈现明显的日内变化特征。     

中国棉花期货市场正式启动

2004年5月21日,经国务院同意,中国证监会批准郑州商品交易所上市棉花期货品种,郑州商品交易所于6月1日挂牌进行棉花期货交易。这不仅仅是一个期货品种上市交易的问题,棉花期货上市对于期货市场、涉棉企业及至国民经济的发展都有极其重要的意义。     

基于CSAD的期货市场羊群效应实证分析——以CZCE棉花期货为例

本文运用横截丽绝对偏离度(CSAD)方法对CZCE棉花期货市场进行了实证研究,研究结果表明,我国棉花期货市场不存在明显的"羊群效应".     

中国棉花期货市场问题探析

随着棉花流通体制改革的深入，我国急需建立棉花期货市场，但从目前实际状况看，尚存在诸多问题。现阶段，应加快棉花市场体系的改革，待条件成熟后，再开放棉花期货市场。     

中国期货市场和股票市场关系的协整分析——以棉花交易品种为例

本文以棉花交易品种为例,考察中国期货市场与股票市场之间的关系问题。利用格兰杰因果检验分析出两个市场的相关影响关系。由于期货市场与股票市场上棉花产品收盘价格都是一阶单整序列,采用协整分析方法,建立了两者的长期均衡方程和短期误差修正模型,为投资者的投资决策提供指导。     

基于CSAD的期货市场羊群效应实证分析——以CZCE棉花期货为例

本文运用横截面绝对偏离度(CSAD)方法对CZCE棉花期货市场进行了实证研究,研究结果表明,我国棉花期货市场不存在明显的"羊群效应"。     

期货市场的流动性测度探讨

本文根据期货市场存在大量对冲交易的实际情况,讨论现有测度期货市场流动性方法的不足。采用合约发行量替代了传统模型中的持仓量,并提出使用价格波动率平整后的流动性比率作为计算期货市场流动性效率的指标,与传统衡量期货市场流动性的方法相比,这种修正不仅在逻辑上更为严谨和贴合实际,而且得到实证检验的支持。     

上海期货市场流动性研究

一般地讲,一个流动性越好的市场,配置资源的效率就越高.对于期货市场而言,流动性是交易制度设计和合约设计的重要目标之一,也是考察市场效率和功能发挥的重要指标.期货市场流动性可以表述为:期货市场参与者迅速进行大量期货合约交易,并且不会导致合约价格发生显著波动.一个具有较好流动性的期货市场,应具有较低的交易成本和较快的指令执行速度,并且能迅速平复大额交易对期货合约价格的冲击.     

中国商品期货市场流动性成本特征实证研究

运用上海、郑州、大连三个商品期货市场高频数据,对我国商品期市买卖价差组成进行了分解,对买卖价差各成分与流动性、交易规模、交易价格的关系以及买卖价差成分的日内变动趋势进行了检验.在此基础上,分析了上述现象的形成原因,并提出了相应的政策建议.     

郑州商品交易所棉花期货交割仓库布局分析

对于上市期货品种的流动性而言,交割仓库布局是一个很重要的因素.观察成功的商品期货合约,其交割仓库的合理布局应该既能满足投资者的交割需要,又有助于形成期货市场的统一价格,即有助于期货市场价格发现功能的实现.对于已经上市5年的棉花期货,已经有了大量的交易、交割数据可供检验现有交割仓库布局的合理性.     

碳排放权期货市场流动性特征分析及启示

碳排放权期货品种已成为世界期货市场研究和发展的重要战略品种。根据碳排放权期货市场的发展现状,本文选取欧洲气候交易所的交易品种作为研究对象,分阶段、分品种对其交易品种的流动性特征进行了分析。通过总结碳排放权市场流动性特征变化,得出碳排放权期货市场的发展经验,为今后我国碳排放权期货市场的建立奠定基础。     

中美农产品期货市场流动性比较研究

在梳理已有的关于期货市场流动性研究的基础上,通过对中美农产品期货市场流动性格局、换手率及期货与现货市场规模等比较分析,本文发现我国农产品期货存在以下特点:(1)中期月份合约活跃、且活跃月份不连续;(2)换手率高、且波动性大;(3)期货成交量(或持仓量)与现货规模比基本上远远低于美国同一品种。本文提出针对性建议:(1)应着重引进和培育机构投资者(尤其买方机构投资者和产业客户),改进和完善投资者结构;(2)应创新交易工具和交易方式,引导投资者交易行为由短线交易向中长线交易转变,改进和完善持仓结构;(3)应在有效防范风险前提下,完善梯度风险控制等相关制度,促进活跃月份向近月转移,形成连续月份活跃。     

中国期货市场品种创新探析

世界期货市场从产生到不断发展、完善,充分说明了期货市场的发展必然伴随着品种创新,上市品种是期货市场永恒的动力.本文对我国期货市场品种创新路径进行了探讨和论证,以寻求最适合我国期货市场发展的制度环境和策略选择.     

中国棉花期货价格发现功能:基于中美棉花期货的比较研究

本文选取2009年4月1日至2010年1月25日期间中国与美国棉花期货与现货市场203个交易日的价格数据,运用ADF检验、协整分析、Granger因果检验、误差修正模型和方差分解方法,实证检验的结果表明中美棉花现货价格与期货价格之间均存在显著的双向引导关系,且中国和美国棉花期货市场价格在偏离均衡价格时,都能够在短期内趋近于长期均衡.由此看来我国棉花期货市场价格发现功能已经初步具备,但由于我国棉花期货市场成立时间较短,在价格形成方面有待于进一步完善成熟.     

艾略特波浪理论在我国期货市场中的实证分析——以沪铜连续合约为例

波浪理论在国外的金融市场中发挥着重要作用,为了检验其在我国期货市场中的有效性,本文就以沪铜连续合约为例来检验波浪理论在我国期货市场中的功能。     

艾略特波浪理论在我国期货市场中的实证分析—以沪铜连续合约为例

波浪理论在国外的金融市场中发挥着重要作用,为了检验其在我国期货市场中的有效性,本文就以沪铜连续合约为例来检验波浪理论在我国期货市场中的功能.     

我国棉花期货市场跨期套利研究

商品期货套利是指通过同一品种不同时期期货合约之间的价格差异来赚取利润。本文根据跨期套利理论,借助Eviews软件进行相关性分析、平稳性检验和协整性检验证明虽然不同时间的棉花期货合约间存在长期稳定关系,但在短期内,这种长期稳定关系会发生偏离,两个合约间的价格差会出现异常波动,我国棉花期货市场可能存在跨期套利的机会,后在此前提下,通过运用模型跨期套利证明在我国棉花期货市场中存在跨期套利机会。     

大豆期货市场流动性与波动性关系实证研究

流动性和波动性是期货市场效率的两大主要内容,是衡量期货市场成熟度的重要指标.从已有的研究看,国内外学者的研究主要围绕流动性本身及影响因素展开,如流动性定义的界定、衡量指标的构建以及实证的分析等,而对流动性与波动性关系的探讨很少.本文将采用了理论研究与实证探讨、定性分析与定量分析相结合的研究方法,对中国大豆期货市场流动性与波动性的关系进行了研究.