改善民营上市公司绩效的路径分析——基于公司治理视角

民营企业是国民经济的重要组成部分,而民营上市公司则是民营企业的优秀代表。由于绝大多数民营上市公司是由家族企业演化而来,公司治理结构上存在着天然的缺陷,随着上市后企业规模的迅速扩张,这一先天缺陷极大地制约了公司绩效的提高。公司治理是构成企业核心竞争力高低的重要标志性因素,其本质在于确保企业的决策科学并提高公司绩效。公司绩效则是公司治理水平和健全与否的直接反映,高水准的公司治理必然与良好的公司绩效相联系。文章基于公司治理的视角,对改善民营上市公司绩效的路径进行了深入分析。     

中国农林企业资产专用性经济后果研究——来自沪、深农林上市公司的经验证据

由于产业和生产经营的特殊性,农林企业资产专用性特点十分显著。依据现代契约理论,资产专用性经济后果一方面体现在资产专用性可以增进企业绩效（经济后果Ⅰ）,另一方面体现在资产专用性决定企业融资契约的安排（经济后果Ⅱ）。为检验中国农林企业资产专用性的经济后果,文章以2003—2006年沪、深中国农林上市公司为样本进行实证分析,结果发现：资产专用性替代变量与公司绩效不具有显著相关性,而与融资契约结构虽有一定的相关性,但总的看来,相关性也不甚理想。这表明中国农林企业关系型投资不足而导致资产包含的专用性不高,从而不具备应有的经济后果。     

经理人市场对高管薪酬的影响—来自高管跳槽现象的证据

基于2007－2014年A股上市公司数据,从高管跳槽现象的视角,对经理人市场如何影响高管薪酬进行探究。研究发现,公司在发生高管跳槽之后会显著提高现任高管的薪酬,尤其是基于股权的薪酬。现任高管的薪酬提升幅度与其在经理人市场上的流动性有关,也与跳槽高管的特征（对原公司的重要性、新工作的吸引力）有关。同时,通过引入倾向得分匹配（ PSM）模型,发现发生高管跳槽的公司在事前有显著的薪酬劣势,而事后的加薪使这些公司显著的薪酬劣势消失。另外,加薪措施能够有效地防止现任高管的跳槽。研究结果说明,经理人市场中的高管跳槽行为是公司薪酬政策的重要决定因素之一。     

资产专用性对农业上市公司资本结构的影响——基于74家农业上市公司面板数据

交易成本经济学和不完全契约融资结构理论认为,企业专用性资产投资应与股权融资正相关。文章利用我国74家农业上市公司2002—2010年面板数据实证证明:农业上市公司资产专用性与债权融资比例显著正相关,且资产专用性与内源融资比例是负相关,从而得出与已有理论分析相悖的结论。其原因在于:我国大部分农业上市公司和银行控股股东都是国有性质,在经营期望收益大于成本的情况下,形成了银行对企业信贷的套牢机制。     

终极产权、现金股利与内部资本市场——基于我国民营上市公司的实证研究

本文立足于终极产权理论,通过对不同控制权水平的划分,实证检验了我国民营上市公司终极产权对现金股利分配力度的影响。实证研究发现,以40%控制权水平为划分标准,在较低的控制权水平和较高的控制权水平下,终极产权对现金股利分配力度的影响是存在差异的,并且这种差异在很大程度上是因为民营企业系内部资本市场的存在造成的。     

我国上市公司高管犯罪公告的市场反应研究

为了研究我国上市公司高管犯罪的经济后果,本文通过收集1998～2010年我国A股市场63个上市公司高管涉案犯罪的公告,将总体样本分为在职公告样本和离职公告样本,运用事件研究法,从实证的角度分析了上市公司高管犯罪公告的市场反应,通过分析事件窗口期[t-5,t+5]的11个交易日内个股的非正常收益,通过单样本均值t检验、配对样本t检验等显著性检验,发现高管犯罪公告当日产生了负的显著性非正常收益,并且在t和t+1日两天的非正常收益率存在显著性差异。     

我国民营上市公司董事会特征与绩效关系的实证研究

董事会作为公司内部治理结构的核心,人们普遍关心董事会的特征是如何影响公司绩效.文章选取了沪深两市115家民营上市公司为样本,通过对董事会可以量化的三大特征与公司绩效的实证研究,发现董事会的激励特征与公司绩效存在显著的线性正相关关系,而结构特征与公司绩效的关系不显著、行为特征与公司绩效显著负相关.文章认为这个结果很可能是民营上市公司中负有受托责任义务的董事更需要激励机制的作用让其享有一定的剩余索取权,以缓解代理问题.     

我国资本市场控制权变动与公司治理关系研究

在当前我国资本市场运行机制尚不完善的背景下，控制权变动作为公司治理外部机制的重要组成部分，对促进我国经理人市场的发展，完善公司治理机制起着重要的作用。本言语从我国资本市场控制权变动角度出来，对我国酱市场控制权变动与公司治理关系的动因关系进行较深入系统的分析，以期对发送我国上市公司治理结构提供理论依据。     

地区劳动力流动、资产专用性与劳动者报酬——基于中国分省分行业的经验研究

本文在资产专用性理论基础之上构建了理论假说,分析地区劳动力流动、资产专用性与劳动者报酬之间的关系。基于中国分地区分行业数据进行检验,计量结果显示:企业所在地的劳动力市场流动性越强,物质资产专用性与劳动者报酬之间的正相关关系就越显著,而人力资产专用性与劳动者报酬之间的关系并不显著。在控制其它变量以及变量内生性问题后,这一结果依然稳健。从某种意义上说,结合我国特殊的市场特征,从资产专用性角度研究普通劳动者报酬的决定机制具有重要的现实意义。     

民营企业多元化战略与非市场资源构建——基于浙江民营上市公司面板数据的实证分析

非市场资源与多元化战略关系的研究是从微观视角探讨我国经济改革中的重要问题。文章以浙江民营上市公司为研究对象,实证分析民营企业实施多元化战略和构建非市场资源之间的关系。实证结果表明:民营企业构建的非市场资源越多,其多元化程度越高;民营企业的多元化程度越高,越有利于其构建更多的非市场资源;民营企业积极采取非市场策略,构建非市场资源有助于改善多元化战略的绩效。最后,根据实证研究结论提出有针对性的建议。     

高管团队薪酬不公平程度及其对公司绩效的影响——基于安徽上市公司的经验分析

文章以安徽上市公司为例研究公司高管团队核心成员与非核心成员之间薪酬不公平程度及其对公司绩效的影响。首先,构建公司高管团队薪酬不公平程度指标,提出高管投入差异和薪酬不公平程度的研究假说。然后,运用2006-2012年安徽上市公司的非平衡面板数据,求出公司高管团队薪酬不公平程度并检验研究假说。最后,对安徽上市公司高管团队薪酬不公平程度和公司绩效之间关系进行了实证研究。研究结果显示,高管团队薪酬不公平程度和公司绩效之间关系处于倒"U"型曲线的上升区域,且接近倒"U"形曲线的顶点位置。     

城乡劳动力市场一体化与就业结构优化研究综述

改革开放以来,我国城乡劳动力市场经历了一个从分割向统筹发展的渐进式一体化过程,就业结构也逐步得到调整和部分优化。城乡劳动力市场一体化和就业结构优化等问题成为不少学者近年来研究的热点。文章在阐述国外劳动力流动和就业理论的基础上,总结了当前学术界关于城乡劳动力市场一体化与就业结构优化的主要观点,并对二者之间的关系进行了相关研究综述。     

公司成长能力、股权制衡与控股股东的控制权私利

通过对2005—2009年沪深两市发生了控制权转移的上市公司的研究,从公司成长能力和股权制衡度两个方面分析了控股股东的控制权私利行为。研究表明：（1）公司的成长能力对控股股东的控制权私利有显著的影响,并且两者成正相关关系;（2）国有控股公司存在更高的控制权私利水平,但随着企业成长能力的提高,民营企业的控制权私利比国有控股公司增长更快;（3）股权制衡度对控制权私利水平有抑制作用。     

薪酬政策、经营业绩与国有上市公司高管薪酬——基于国有上市公司分类的实证研究

国有企业员工薪酬体系优化与员工激励机制建设一直是国企改革的重点。为此,对高管薪酬制度现状以及国有企业高管薪酬政策等相关文献进行系统分析,梳理影响国有上市公司高管薪酬的因素,建立面板数据分析模型,选取2010—2020年中国国有上市公司样本,探究不同类型的国有上市公司高管薪酬与经营业绩、薪酬政策的关系。研究发现,高管薪酬政策与经营业绩对两种类型的国有上市公司的高管薪酬具有显著的正向影响。基于研究结论,从政府薪酬管制、公司治理、增强高管薪酬的业绩敏感性、改进薪酬激励的方式等角度,分别对两类国有上市公司提出管理建议。     

上市方式、股权制衡与合谋——基于中国民营上市公司面板数据的实证研究

股权制衡对公司绩效的影响是公司治理领域中的重要问题,而制衡能力是股权制衡效果实现的首要前提。文章建立在具备股权制衡能力的基础上,对不同类型的民营上市公司股权制衡、合谋与公司绩效之间的关系进行了分析。研究发现,在直接上市的民营公司中,第一大股东与其他大股东之间具有合谋的倾向;在间接上市的民营公司中,第一大股东与其他大股东之间倾向于相互监督,股权制衡与公司绩效之间呈倒U型关系。因此,建议针对不同类型的民营上市公司采取不同的政策措施。