市政债券发展问题的思考

市政债券(municipal bonds)又称为地方债券,是指地方政府为满足地方经济与社会公益事业发展的需要,按照有关法律的规定向社会发行的一种债券,是地方政府筹措地方建设资金的一种手段.在西方发达国家,市政债券是一种成熟的城市基本建设融资工具.     

收入债券:美国经验对我们的启示

一、美国的市政债券和收入债券 在美国,市政债券是指各级地方政府及其代理机构或授权机构发行的债券.尽管市政债务在我国还是一片空白,但在发达的市场经济国家已是一种相当成熟的金融工具.美国的市政债务市场已有一百多年的发展历史,在法制监管、市场结构、税收待遇、运作效率以及品种的创新等方面都已经相当发达和完备.     

市政债券—美国地方政府融资的主要来源

美国各级政府部门用于公共基础设施项目的资金通常来自公共债务。他们可直接从银行贷款，也可通过发行地方债券——市政债券的方式融资。市政债券就是指由各州、地方政府及其下属机关或特别行政区等行政部门发行的债券。在美国众多的金融工具中，市政债券是一种主要的融资手段。在大多数情况下，市政债券的利息收入免征联邦所得税。为了取得免税债券资格，债券的发行必须满足一些特定的要求。对这些政府发债者来说，组织一次债券发行既费时又费力，所以，大多数地方政府募集资金都愿找投资银行来协助。　　市政债券通常可分为两大类：普通责…     

市政债券在振兴辽宁经济中的运用

市政债券是指由地方政府或其授权代理机构发行，用于当地城市基础设施和社会公益性项目建设的有价证券。市政债券从担保方式来看主要分为两大类：一是普通义务债券，由地方政府发行，以征税权力为保障。附加收税、准许收费     

还地方政府债券本来面目

地方政府债券又名市政债券(美国)或地方债券(日本)或地方当局债券(英国),是由地方政府为筹措学校、道路和其他大项目的开支而发行的长期债务工具。在国外特别是美国,地方政府债券有着悠久的历史,甚至早于美国的税收,地方政府债券发展相当成熟,在美国城市建设筹资中发挥了巨大的作用。在我国地方政府债券有其特殊性,需做出说明。首先,我国《预算法》第二十八条明确规定:"地方各级     

兼谈我国发展市政债券的必要性及政策建议

在欧美发达国家中，市政债券作为一种安全、高效的融资方式和投资渠道，既广受市政基础设施建设的主要承担者—一地方政府及其附属机构的欢迎，也为追求稳健收益的广大机构和个人投资者所青睐。然而，我国的市政债券市场仍属空白。如何借鉴发达国家的成熟经验，尤其是美国在其近200年市政债券发展史上的成功做法和历史教训，可以满足我国城市化进程所需的巨额资金需求，也可推动我国资本市场的协调、全面发展，这也是本文所要探讨的重要问题。本文主要以美国市政债券市场为例，介绍发达国家市政债券发展现状，发行、监管及风险防范的先进做法；进而分析发展市政债券对于我国国民经济及城市化进程的意义，研究我国市政基础设施融资体制的现状及缺陷，阐述了推行市政债券对我国的现实意义，并对我国发展市政债券市场提出政策建议。     

美国对市政债券的监管及其启示

在美国发行市政债券不需要向美国证管会登记，主要是接受《证券法》中反欺诈条款和美国市政债券规则委员会有关规则的约束。各州和地方政府是否发行市政债券，完全由本级政府的监督委员会或者管理委员会确定，不需要上一级政府的批准和同意，委员会以及委员个人应为债券发行行为负责。     

自发自还背景下我国地方政府债券信用风险研究

在地方政府债券自发自还的背景下，研究我国地方政府市政债券信用风险，对于相关监管部门确定省、市层级合理适度的市政债券发行额度和规模，对于市政债券的发行者以及投资者准确评估市政债券信用风险，确保市政债券安全有效地发行具有重要意义。文章通过引入奈特不确定性因素期权定价理论的相关思想，构建了市政债券信用风险模型。研究结果表明在考虑奈特不确定性背景下，当债务规模占可担保财政收入80%以下时，理论违约概率趋近于零，当债务规模达到可担保财政收入80%以上之后，理论违约概率对债务规模的敏感性突然放大。据此文章得出结论：在考虑奈特不确定性因素的背景下，违约率与奈特不确定性因子存在正相关关系；市政债券规模需严格控制。     

市政债券解决地方政府融资问题多维分析——基于文献回顾和数据分析视角

本文从文献回顾的视角分析了近年关于市政债券的研究,总结了市政债券在风险防范与控制、债券分类、监管、经验借鉴四个方面的研究结论,并针对学者关注最多的市政债券风险防范与控制提出了多维架构,最后运用辽宁省数据,分析了辽宁省利用市政债券解决地方政府融资问题的可行性。     

论我国收入债券市场发展——美国经验启示

尽管市政债券在我国还属于一块空白,但在发达的证券市场上已经发展为极为成熟的金融工具。我国的市政债券市场的发展可以以收入债券作为突破口,一方面可以为地方政府开辟一条重要的融资渠道,另一方面,也丰富了可供投资者选择的金融工具。本文首先对美国收入债券的基本原理与运作模式进行深入分析,再进行地方收入债券危机规避的推算,最后结合我国法律制度和财政制度探讨我国收入债券市场发展的可行性。     

在我国当前条件下如何发展市政债券

市政债券在发达国家的城市建设和经济发展中起着非常重要的融资作用,而在我国目前虽然法律上不允许发行市政债券,但客观上已经形成了地方融资体系,出现了一些以各种公司名义变相的发行市政债券的行为,如何规范地方政府发行市政债券就成为一件非常迫切的事情。     

我国引入市政债券的可行性及发展思路

在西方国家，市政债券与国债、企业债券一起构筑了完整统一的债券市场。我国由于受预算法的约束而禁止发行市政债券。但从我国目前的宏观经济、地方财政以及其他国家发行市政债券的经验来看，市政债券的发行对国民经济的作用将是利大于弊。因此，本文分析了我国发行市政债券的可行性及发展思路。     

探析北京奥运市政债券证券化

<正> 市政债券作为西方发达国家一种成熟的融资工具,已有一百多年的发展历史。美国等西方发达国家的成功经验表明,作为地方政府债券市场的重要组成部分,市政债券市场能够有效地动员社会闲散资金,满足基础设施建设的庞大资金需求,继而促进地方社会和国民经济的和谐发展。而在发展中国家,债券融资是长期建设资金筹集的最佳方式,且有利于化解系统金融风险。因此,如何借     

我国地方政府发债存在五大问题

地方政府债券,又称地方债、市政债券,是地方政府为提供地方性公共用品而筹措建设资金的一种融资形式。地方政府债券分为一般责任债券和收入债券两大类型。前者以税收权与税收收入为担保,而后者则主要依靠债务资金项目的收益来支付债务本息。地方政府债券在西方国家是一种普遍采用的债务管理方式,而在国内尚属空白。我国地方政府发债具有十分明显的积极意义。首先允许地方政府发债,有利于维持适当支出规模,推动经济增长。其次,允许地方政府发债有利于落实地方政府应有财权,加强地方财政职能。并且,允许地方政府举债在一定程度上能提高资金的…     

地方政府专项债券对城投公司财务状况的影响及其会计处理方法

<正>一、前言 随着我国市政和产业园区基础设施建设的不断推进,地方政府专项债券作为一种重要的融资工具得到了广泛运用,发行量逐年增加,发行领域不断拓展。城投公司作为承担各地市政和产业园区基础设施建设任务的重要主体,其财务状况直接受到地方政府专项债券发行的影响。因此,对于地方政府专项债券对城投公司财务状况的影响以及在会计处理上所面临的问题和处理方法的研究显得尤为重要。     

天津市发行市政债券的可行性分析

在我国城市化快速发展进程中，现有的融资方式已不能满足地方政府发展经济而对资金的需求，探讨新的可行的融资方式对于地方政府解决资金问题具有重大意义。本文分析了现有地方政府融资模式可能带来的风险，探讨了天津市发行市政债券的可行性。     

引入结果评估完善地方政府债务风险管理

近年来，各种广义上的市政债券，已通过企业债、“打捆贷款”、集合信托投资产品乃至资产证券化等形式出台。在世界金融危机的背景下，为贯彻积极的财政政策，我国广义市政债券市场取得了突飞猛进的发展：国务院2009年年初决定同意地方发行2000亿债券，由财政部代理发行。仅仅时隔半年，2010年6月18日，我国再次批准以中央打包的方式发行总额为438亿元的债务。2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。本文依托2011年四省市地方政府债券发行的背景，引入科学合理的结果评估，可以为地方债券发行风险管理提供战略引导与改进方向，有利于提高发债风险管理质量和效能，有利于逐步建立管理规范、运行高效、风险可控的地方政府性债务管理制度和运行机制，有利于经济社会的平稳较快增长。     

浅谈我国地方政府债券发行监督

我国地方政府债券发行一定程度上缓解了地方政府财政压力,丰富了金融产品市场.但由于现阶段地方政府债券监督存在缺陷,使地方政府债券在发行过程中面临诸多风险,尤其是随着2015年地方政府发债权的放开,建立健全地方政府债券发行监督机制迫在眉睫.本文在分析我国地方政府债券发行现状的基础上,运用完全信息动态博弈模型分析了监督机制构建的必要性,针对地方政府债券发行监督存在的问题提出相应的完善建议.     

"准市政债券"与市政基础设施项目融资

本文旨在通过对目前企业债券市场进行细分探讨市政债券和中国特色的"准市政债券"及其现实意义,并提出对我国的"准市政债券"进行评价和估值需加考虑的主要因素。 一、企业债券与中国债券市场 成熟、有效的债券市场必须具有丰富、合理的债券品种,包括发行人和期限结构多样化。根据发行人性质的不同,美国债券市场有美国国债、联邦机构债券、市政债券和公司债券等(如图1所示)。     

我国开放地方政府债券的可行性分析与政策选择

地方政府债券是指有财政收入的地方政府及地方公共机构为筹措交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统建设资金而发行并偿还的债券。由于地方政府债券风险小、收益较高、安全性仅次于有“金边债券”之称的国债，因此，国际上称为“银边债券”。在发达国家，发行地方政府债券是发展地方经济和地方公益事业最重要的手段之一，