中国货币政策及利率走势探讨

2013年中国继续实施稳健的货币政策。近期市场资金面偏紧并非意味着货币政策收紧。鉴于人民币新增贷款和外汇占款仍能提供中性偏宽的货币环境，稳增长、增就业，调结构，涨工资和增投资均需要货币支持，物价形势基本稳定，预计年内货币政策仍将维持稳中偏松的基调。     

“前松后紧”深解数量化调控

2012年,茌全球经济疲软的背罱下。我国经济艰难度过了前三个季度,从第四季度起开始呈现触底反弹的迹象。出于稳增长的考虑,2012年我国货币政策总体上保持“稳中偏松”的基调。     

货币环境稳中偏紧

总体上看,9月货币环境大体平稳,基本符合市场预期;M2和社会融资规模增速仍逐步下行,货币政策基调仍然稳中偏紧。三季度经济数据好转而通胀略超预期,未来货币政策放松的可能性仍然比较低。     

金融数据大幅下跌的深层原因及2014年下半年货币政策展望——7月金融统计数据点评

中国人民银行近期公布的7月份金融数据显示,货币供应、信贷和社会融资规模较6月均出现了大幅下滑,引起了市场关注。我们认为,金融指标下滑既和存款季节性波动、外汇占款减少等常规性原因有关,也与资金供需两端下降的特殊原因有关。金融指标下滑将对各方预期和经济信心带来不利影响,也反映出未来金融环境将更为复杂、严峻,货币政策需要在稳增长、控风险和降杠杆之间进行平衡。但总的来说,货币政策仍将稳中偏松,     

让“钱”更有质量

如何找到实现价值最大化、风险成本最小化的"对"的钱,成为CFO们在2013年的重任。中国人民银行行长周小川元旦假期发表新年致辞称,强调2013年人民银行系统要继续实施稳健的货币政策。周小川指出,人民银行将把稳增长放在更加重要的位置,实施稳健的货币政策,加大预调微调力度,引导货币信贷平稳适度增长,保持合理的社会融资规模,切实支持实体经济发展。对于"微调"的概念,交通银行首席经济学家连平认为是在"稳健"的基调之上,偏松、偏紧都属于     

增长渐步趋稳 通胀总体可控——2011年下半年中国宏观经济金融形势展望

2011下半年经济增长仍具有较强的内生动力,四季度随着物价涨幅回落和政策紧缩力度减轻,经济增速将企稳回升,＂硬着陆＂的风险很小。本轮CPI同比高点将在今年年中出现,下半年通胀将略有回落,全年通胀应可控制在5.2%左右。受贷款增长放缓、外汇占款继续快增但对冲力度较大和货币乘数持续较低等因素影响,下半年信贷增长将继续平稳回落,货币供应增速将延续放缓态势。货币政策总体基调维持＂稳健＂,但收紧力度会有所减弱,准备金率、利率运用频率明显降低,信贷总量维持偏紧格局但存在局部、适度放松的可能。     

货币高增长的长期趋势

今年前5个月我国货币信贷呈现加速增长态势,5月底广义货币M2余额达到19.95万亿元,同比增长20.2%,狭义货币M1余额7.28万亿元,同比增长18.8%.为此有人开始怀疑我国的稳健货币政策是否在实际执行过程中有些偏松,希望中央银行采取措施控制信贷投放.如果认真分析改革开放以来我国货币供应量与国内生产总值二者的相对增长速度,就不难看出,18%～20%的货币增长速度属于正常水平,是不以人们主观意志为转移的长期趋势.     

关注四季度信贷的结构变化

货币政策的"动态微调",并不代表政策主基调发生变化。展望四季度,货币供应量和信贷投放仍将保持平稳增长,动态微调仅限于调控流动性,存款准备金率和利率将保持稳定,均不会被上调。     

存准下调难改流动性紧张局面

存款准备金率下调主要为对冲货币紧张局面，改善资金紧张的货币环境。由于新增外汇占款的减少、以及1月信贷数据的不及预期，央行此次属于被动下调存款准备金率，并不意味管理层意在放松对于流动性的管制目标。偏紧的货币政策仍是主基调。     

货币政策推动金融升级

在实施货币政策时,注重把握好货币政策调控的重点、力度和节奏,进一步健全宏观审慎政策框架,综合运用数量和价格等多种货币政策工具组合,合理调控流动性,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长,维护货币币值稳定,妥善处理稳增长、调结构、控通胀、防风险的关系,给中国经济和金融"升级"创造稳定而良好的货币环境,这既是近年来中央银行各项工作的重点,也是未来工作的目标。     

当前货币形势和应采取的对策

当前货币形势和应采取的对策赵海宽当前我国的通货膨胀率已显著回落，货币形势较好，但仍存在着激化通货膨胀的潜在因素，还应继续执行适度紧缩的货币政策。一、仍需继续坚持适度紧缩的货币政策我国在治理通货膨胀方面虽已取得显著效果，但仍需坚持适度紧缩的货币政策，治...     

保持货币政策稳健中性

保持稳健中性是中央经济工作会议和人民银行工作会议明确的货币政策基调。如果将稳健划分为稳健从紧、稳健宽松、稳健中性,那么,找到稳健中性的均衡点是一个艰难的选择。定性来看,应将宏观审慎政策有机嵌入货币政策实施之中．做到松紧适度、穿透监控,在稳增长、调结构、促改革、惠民生之间把握平衡;定量来看,稳健宽松的货币政策应逐渐回归到稳健中性的状态,使货币增长不高于前几年的平均增长水平,降低过高的综合杠杆率,防止新的扩张和泡沫。     

动向

8月3日．央行发布《2012年第二季度中国货币政策执行报告》指出，2012年上半年．中国经济增速保持在预期范围之内，经济运行总体呈现缓中趋稳态势。下一阶段，央行将把握好“稳中求进”的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置，继续实施稳健的货币政策．     

关于“稳中求进”与稳健货币政策的理解把握

正确把握当前我国经济社会“稳中．求进”的发展基调,并将“稳中求进”指导思想科学融入于稳健货币政策的目标权衡、实施力度和工具选择等实施过程,是我国2012年继续实施好稳健货币政策、加强和改善宏观调控、促进经济平稳较快发展的重要保证。     

当前货币形势的新特点与政策建议

近两个月以来我国的货币信贷形势虽然仍延续年初以来的高增长．但形成机制发生了一些变化,对实体经济和资产市场的影响也与年初有了很大变化。我国当前的货币政策已偏宽松,有必要在保持适度宽松货币政策基调不变的前提下及时进行微调,并密切关注资产价格和国际跨境资金的流动,加快推进金融改革。     

人物

陈东琪:下半年货币政策应紧中偏稳国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪10日表示,从出口、投资和消费三大需求来看,下半年及明年经济预计将延续调整走势,CPI涨幅也有望继续回落。但他表示,货币政策仍不到全面放松的时候,而是应该紧中偏稳。     

货币稳定、金融稳定与货币政策的两难困境及其解决对策

近年来,流动性过剩成为影响我国经济发展的一个重要因素,抑制流动性过剩,维护货币稳定、金融稳定成为央行调控的主基调,本文旨在对目前货币政策实施中所面临的问题及在政策选择上的两难困境进行分析,提出减轻货币政策的不利影响以及加强货币稳定和金融稳定的措施和建议.     

2009年上半年的货币形势与政策建议

近两个月以来我国的货币信贷形势虽然仍延续年初以来的高增长,但形成机制发生了一些变化,对实体经济和资产市场的影响也与年初有了很大变化.我国当前的货币政策已偏宽松,有必要在保持适度宽松货币政策基调不变的前提下及时进行微调,并密切关注资产价格和国际跨境资金的流动,加快推进金融改革.     

权威观点

周小川：2013年继续实施稳健货币政策 中国人民银行行长周小川发表2013年新年致辞时表示,2013年人民银行系统要坚持稳中求进的工作总基调,继续实施稳健的货币政策,增强前瞻性、针对性和灵活性,进一步深化金融改革和金融开放,加快发展金融市场,改进外汇管理,提高金融服务和管理水平,有效防范金融风险,保持物价总体水平基本稳...     

稳健货币政策 营造良好金融环境

金融"国十条"强调:继续执行稳健货币政策,合理保持货币信贷总量。国务院办公厅日前发布了《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》(以下简称《指导意见》),被业内称为金融"国十条"。其中有关货币政策最核心的阐述为"继续执行稳健的货币政策,合理保持货币信贷总量。业内人士分析认为,国务院再次重申货币政策的稳健基调,表明货币政策不会因为经济增速放缓而转向宽松,也不会骤然转向紧缩。同时,《指