制造业企业服务化能否抑制金融化?

制造业企业依托供给侧结构性改革的服务化转型成败,关乎其在金融部门与主业部门之间的资本配置.本文从经营利润视角阐释了制造业企业服务化对金融化的影响,并采用2007-2014年A股上市制造业企业数据进行检验.研究发现,我国制造业企业服务化转型显著抑制了金融化;服务化主要通过利润率上升来推动生产性资本由金融部门向主业部门回流,进而降低制造业企业金融资产持有率.制造业企业服务化主要降低了知识密集型行业和国有企业对高风险的长期金融资产持有份额.因此,我国供给侧结构性改革应致力于制造业服务化来提升企业经营利润,并辅之以必要的金融监管来规范制造业企业金融投资行为,从而保证企业资金"蓄水池"的安全性.     

金融化的价值分配效应与引致贫困

适度的金融化因其有利于资本形成而具有引致增长的效应.过度金融化,不仅会改变职能资本在剩余价值分割中的地位,使产业资本、商业资本等将其利润的更大比例让渡给金融资本,还会导致产业资本、商业资本等职能资本因利润率不断趋于下降而将资本转向金融领域而加剧金融化.产业资本、商业资本等因利润率不断趋于下降会不断压低劳动者工资而减少劳动者的收入,从而加剧资本和劳动之间的对立,加剧剩余剩余价值实现的困难.金融化通过消费信贷等将劳动者收入纳入金融体系,直接剥夺了劳动者的收入,加剧了收入差距.全球金融化体系加剧了发达国家对落后国家的掠夺,形成了系统的引致贫困效应.     

马克思经济学与斯拉法学派的利润理论比较

马克思主义经济学与斯拉法学派都承认资本主义经济活动的动机是获取利润.马克思主义经济学认为等量资本应获得等量利润,即资本按照利润率平均化原则参与利润分配,而斯拉法学派也有相似的观点.两种理论在形成、机制及其作用等方面存在着本质的区别.以斯拉法价格体系理论为基础的置盐定理与马克思的一般利润率规律结论差异的根源在于两种理论对商品类别的划分不同.置盐定理属于一般利润率规律的短期特例,是一般利润率下降规律起反作用的其中的一种原因.     

利润率非平均化

利润率非平均化是指各行业或部门的利润率由于受种种因素的影响而形成差异 ,它是同利润率平均化相反的一种趋势。各行业的利润率受多种作用方向不同的因素影响 ,有些因素引起利润率平均化 ,还有些因素引起利润率非平均化。这两类因素的作用方向相反 ,部分地相互抵消 ,但引起利润率非平均化的因素作用更强 ,使得各行业的实际利润率并不平均。而且利润率不平均是经常的、长期的 ,平均则是偶然的、暂时的。等量资本通常并不能获得等量利润 ,即使某些时期某些行业的等量资本可以获得等量利润 ,也不能证明这是一种普遍规律。     

金融化与金融利润之谜——评拉帕维查斯的金融利润理论

日益增加的金融利润已成为金融化的典型特征.伦敦大学亚非学院马克思主义经济学家科斯塔斯·拉帕维查斯从马克思主义政治经济学角度分析了金融利润的两种来源渠道,强调了剥夺性利润和借贷资本对金融化以及金融利润分析的重要作用,并对金融利润的具体形式展开了深入分析.总而言之,金融利润从根本上源自剩余价值,同时也来自于对工人和其他阶层的剥夺,反映了劳动对资本的实际隶属.     

一般利润率下降的趋势:本质与表象

托马斯.韦斯科普夫在研究一般利润率规律时,试图用产能资本比、利润份额和生产能力利用率三要素去解释利润率的升降。实际上,不能够将产能资本比与资本有机构成等同视之;利润份额的下降在经济周期的繁荣后期施压于利润率,并非是利润率下降长期起作用的因素,而产能利用率的降低不过是利润率下降的结果。     

个别资本追逐超额利润导致平均利润率下降之研究

个别资本追逐超额利润导致平均利润率下降之研究朱志宏马克思在《资本论》第１卷第３篇“利润率趋向下降的规律”中，分析了随着社会总资本有机构成的提高，使得较少的活劳动能够推动更多的死劳动，从而使剩余价值总额的增长速度低于预付资本总额的增长速度，导致利润率下...     

破解“利润率下降规律之谜”

学界围绕利润率下降规律的长期争论没有取得一致的结论、马克思自用本边注的“提高”更是令人迷惑,这些现象构成了“利润率下降规律之谜”.其实,利润率下降规律的重点不在于利润率有没有下降,而在于生产率有没有提高,在于利润如何对象化为新的资本价值.对于资本主义生产方式而言,单个资本的不断对象化最终必然推动社会总资本质的变化,即资本积累和社会生产力提高.利润率下降规律的秘密在于它是价值增殖出发点上的一种趋势性规律,资本积累理论是对这一规律的深层的、本质的第一个证明;社会生产力提高是对这一规律的现实的、现象的第二个证明.     

马克思经济学与西方经济学国际贸易动力理论的比较

西方经济学国际贸易动力理论认为,比较优势等是国家参与国际贸易和形成不同贸易方式的主要原因。马克思认为,追逐超额利润是资本推动国际贸易发展的动力,而价值规律的作用则使优势企业普遍获得了国际超额利润。企业由于过分依赖比较优势和政府扶持,在无序、割裂的市场环境中无法获得正常的国际贸易利益。因此,应建立高效、统一、公平的国内市场,调整对外经贸政策,推动优势企业积极发展国际贸易并获得正常的贸易利益。     

我国货币金融与实体经济割裂的现状与原因

近年来,我国的货币金融与实体经济出现了割裂,这两年割裂更加严重.表现为货币金融投放的产出效率大幅下降.金融市场将金融资源大量配置到产出效率较低的基础设施、过剩产能和房地产领域.获得资金的部分实体经济部门,又将资源通过金融市场进一步投放在这些产出效率较低的部门.金融部门服务实体经济的链条越来越长,所需要的回报越来越高.跨境资金流动进一步加剧了金融部门和实体经济之间的割裂.资金市场产生如此明显的挤出效应,原因是多方面的.既有实体经济层面的体制机制原因,也有金融体系转型和监管不足的因素,还有货币金融环境事实上宽松的政策因素.     

主营业务贡献对利润质量影响实证分析

本文从分析我国上市公司主营业务贡献与净资产收益率的关系入手，探讨主营业务利润对利润质量的影响．结果发现主营业务贡献与净资产收益率变异系数呈负相关关系，主营业务贡献率变异系数与净资产收益率的变异系数呈正相关关系。说明主营业务利润比重在很大程度上决定了公司盈利的稳定性与持久性。因此上市公司应该重视主营业务利润，提高主营业务利润在利润总额中的比重。     

提高利润的多维思考

本文从利润的构成入手，对提高利润的基本途径进行了分析。并从成本与收益的相互联系、环境与市场的动态变化和信息经济给企业产生的影响多个角度，对提高利润进行了辩证的、战略的、现代的思考。     

Profit maximization mitigates competition

Summary We consider oligopolistic markets in which the notion of shareholders' utility is well-defined and compare the Bertrand-Nash equilibria in case of utility maximization with those under the usual profit maximization hypothesis. Our main result states that profit maximization leads to less price competition than utility maximization. Since profit maximization tends to raise prices, it may be regarded as beneficial for the owners as a whole. Moreover, if profit maximization is a good proxy for utility maximization, then there is no need for a general equilibrium analysis that takes the distribution of profits among consumers fully into account and partial equilibrium analysis suffices.We wish to thank Hildegard Dierker and Nina Maderner for many helpful comments. This research was partially supported by the Danish Social Science Research Council. E. Dierker is grateful to the Department of Economics, University of Copenhagen, for its outstanding hospitality. B. Grodal appreciates the support from the Department of Economics, University of Vienna.     

析利润率平均化和非平均化趋势

各行业的实际利润率受多种作用方面不同的因素影响，有些因素引起利润率平均化，有些因素则引起利润率非平均化，由于资本追求利润最大化引起行业成本的和收益差异，资本转移存在障碍，信息不完全，需求变化至少会部分抵消供给变化的作用，所以各行业的利润率不平均具有必然性，如果说平均化是各行业利润率变化的一种趋势，那么非平均化则是另一种趋势。     

Profit maximization mitigates competition?

Summary. We consider oligopolistic markets in which the notion of shareholders’utility is well-defined and compare the Bertrand-Nash equilibria in case of utility maximization with those under the usual profit maximization hypothesis. Our main result states that profit maximization leads to less price competition than utility maximization. Since profit maximization tends to raise prices, it may be regarded as beneficial for the owners as a whole. Moreover, if profit maximization is a good proxy for utility maximization, then there is no need for a general equilibrium analysis that takes the distribution of profits among consumers fully into account and partial equilibrium analysis suffices.     

统一利润率与差别利润率——兼论两种均衡体系的比较

瓦尔拉斯把资本形成方程引入一般均衡体系后出现了内在的不一致性,从而在异质资本品的假设下,一般均衡体系只存在“差别利润率”。在斯拉法体系中,不同的资本品部门却拥有“统一利润率”。两种类型的利润率体现了两种均衡体系的对立。与“差别利润率”相联系的一般均衡体系只研究一般生产过程中的资源配置,体现技术关系;而与“统一利润率”相对应的斯拉法体系则涉及特定市场经济关系下的总量分配,体现社会关系。而后者才可以更好地解释市场经济中的现实问题。     

Profit persistence and stock returns

This article attempts to assemble further empirical evidence on the relationship between the product and the financial market. Drawing back on work in industrial organization, we analyse the relationship between profit persistence and factor-adjusted stock returns looking at about 2000 listed US firms over the last 34 years. While the relationship between (current, lagged and unexpected) profits/earnings and returns has been extensively analysed before, to our knowledge this is the first study to look at the relationship between stock returns and profit persistence. We interpret profit persistence as a result of market competition and innovation of the firm. It is shown that firm-specific long-run profit persistence after correction for other additional economic fundamentals of the firm has a positive impact on four-factor adjusted returns and a negative impact on their volatility.     

Profit maximization and supermodular technology

A dataset is a list of observed factor inputs and prices for a technology; profits and production levels are unobserved. We obtain necessary and sufficient conditions for a dataset to be consistent with profit maximization under a monotone and concave revenue based on the notion of cyclic monotonicity. Our result implies that monotonicity and concavity cannot be tested, and that one cannot decide if a firm is competitive based on factor demands. We also introduce a condition, cyclic supermodularity, which is both necessary and sufficient for data to be consistent with a supermodular technology. Cyclic supermodularity provides a test for complementarity of production factors. We are very grateful to two anonymous referees for suggestions, comments, and corrections. We also thank Kim Border for his suggestions on an earlier draft.     

企业信息化与利益实现

在企业信息化过程中无法回避信息价值如何实现的难题。加快信息技术的扩散 ,缩短信息技术的“预热期”已成为解决“信息化悖论”的关键。文章探讨了劳动、管理与信息在商品价值构成中的互补性 ,并就企业信息化的系统建构与经济利益的实现提出了基本的思路。