分析师对ＩＰＯ首日价位预测准确吗

以２００９—２０１１年间Ａ股ＩＰＯ数据为样本,考察了证券分析师ＩＰＯ首日价位预测的准确性,并利用回归方法对影响证券分析师预测偏差的因素进行了研究。研究发现,中国证券分析师ＩＰＯ首日价位预测准确性的整体水平有待提高;证券分析师预测偏差与投资者非理性行为、超额认购倍数和分析师数量显著负相关,与证券分析师意见分歧显著正相关。最后,根据研究结论提出了提高证券分析师预测准确性的政策建议。     

证券分析师股票评级对审计质量的影响研究

证券分析师是资本市场的信息传递者，有效缓解代理问题冲突，成为外部治理的重要力量之一，并对审计监督产生一定影响。通过2012—2019年我国A股上市公司的数据样本，从投资者、上市公司、审计机构三个主体研究证券分析师评级与审计质量的关系。研究发现，证券分析师发布的评级越乐观，审计质量就越高，且企业所面临的诉讼风险抑制了证券分析师评级对审计质量产生的作用，企业客户集中度在证券分析师评级与审计质量中发挥了中介作用。研究结论不仅丰富了审计质量影响因素的研究，也为进一步理解证券分析师的外部治理作用提供了参考价值。     

证券分析师盈利预测研究综述：行为、可靠性及价值相关性

在管理者自愿披露盈利预测的背景下,证券分析师成为主要的预测性信息提供者,其预测行为、预测能力及对股价的影响长期倍受关注。从1970年代开始,国外(以美国为主)学者对此进行了深入研究。相关成果集中在:预测公司的特征、后续修正、分析师预测行为的相互影响,证券分析预测的相对可靠性及影响因素,证券分析师预测赢利的价值相关性等方面。     

公司的慈善性捐赠:“烧钱”,还是“吸钱”?

基于2008-2014年我国沪深A股市场的数据,研究了公司的慈善性行为是否得到证券投资基金的认可,同时考虑了企业的产权性质和公司的治理水平的差异对二者关系的影响。研究发现:公司的慈善性捐赠行为会导致基金的增持,而该效应在民营企业显著,而且公司的慈善性捐赠行为能够增加公司未来的业绩,进一步发现基金的持股行为能够增强该效应,并发现只有在代理成本较低组,公司慈善捐赠对公司的未来业绩的影响更加明显。企业产权制度差异和企业的自身公司治理水平也是影响公司的慈善性捐赠及其经济后果的重要因素。因而需要营造公平、公正的经营环境,企业自身也要提高公司治理水平,规范企业的决策和运行程序。     

证券分析师关心公司治理吗——基于中国资本市场的经验证据

选取针对2003～2009年度年报发布的分析师预测样本,分别从横截面角度和时间角度分析了证券分析师在决定跟进某上市公司时,是否会受到公司治理质量及其变化的影响。研究发现,证券分析师偏好跟进公司治理质量高的上市公司。进一步将公司治理划分为内部公司治理和外部公司治理后发现,相对于外部公司治理,证券分析师更偏好跟进内部公司治理质量高的上市公司。在内部公司治理质量各衡量指标方面,信息披露质量越高、监督机制越完善的上市公司,证券分析师跟进的比例越高,而公司管理层的权力越大,公司内部和外部信息不对称的程度越严重,则证券分析师跟进的比例越低。     

询价监管与承销商分析师市场影响力——来自科创板IPO的经验证据

针对注册制下新股发行中机构投资者“抱团压价”现象,监管机构通过加强网下询价监管,以规范询价机构的报价行为。文章以2019—2022年487家科创板上市公司为研究对象,考察询价监管新规前后承销商分析师对机构投资者报价行为的影响。实证结果发现,询价监管新规后承销商分析师对机构投资者报价的影响力显著下降。横截面结果显示,当承销商声誉较低、上市公司信息环境更差时,承销商分析师对机构投资者报价的影响力在询价监管新规后下降更多。进一步研究发现,询价监管新规发布后,承销商分析师预测价格更加乐观,机构投资者报价的离散程度更大。文章拓展了分析师对机构投资者影响的文献,为进一步完善注册制下新股发行定价机制提供了重要的政策启示。     

企业声誉、慈善捐赠与消费者反应

以实验问卷法,探讨在慈善捐赠额度一定的情况下,企业的社会责任声誉是否影响消费者对捐赠企业的反应(包括对捐赠企业的评价、动机归因与购买意向),以及消费者对企业捐赠动机的归因是否影响他们对企业的评价与购买意向.研究表明:企业声誉显著影响消费者对捐赠企业的反应,声誉好的企业所获得的评价、动机归因与购买意向都显著地比声誉差的企业更好.而消费者对企业捐赠动机的积极归因显著提升他们对企业的评价以及增强他们的购买意愿.该研究暗示企业应该通过持续的社会责任行动来提升其声誉.     

我国证券分析师的执业操守与监管规范

作为沟通投资者与融资者之间的桥梁，证券分析师的言论对证券投资者特别是广大公众投资者的投资决策有较大的影响。因此，证券分析师行业必须具有完善的职业道德守则和法律法规的强制性约束。对证券分析师进行评价和其执业目的的监管成为最关键、最迫切的问题。我国证券分析师的研究报告离成熟市场的规范程度还存在一定差距。我国须建立高标准的证券分析师考核认证制度，我国证券分析师制度的建立应得到管理层的高度关注。     

证券分析师预测准确性影响其职业变迁吗

在人才竞争日趋激烈的背景下,职业变迁已成为人力资源管理研究中的一个重要话题。基于２００７—２０１１年的分析师职业变迁的数据,系统考察证券分析师预测准确性对其职业变迁的影响。研究发现：分析师盈余预测准确性和现金流预测准确性越高,表明分析师工作越出色,越容易发生职业变迁行为。更进一步地,分析师的盈余预测准确性和现金流预测准确性越高,分析师从中小证券公司跳槽进入大证券公司的概率越高。     

高管超额薪酬、地域治理环境差异与企业慈善捐赠

通过考察国有企业高管超额薪酬对企业慈善捐赠行为的影响检验慈善捐赠的动机发现:国有企业管理层超额薪酬与慈善捐赠意愿、慈善捐赠金额和水平呈正相关;相比中西部欠发达地区,管理层超额薪酬与慈善捐赠之间的正相关关系在东部地区国有企业中更明显.研究结论说明,我国国有企业利用“工具性”慈善捐赠转移公众对企业公司治理机制缺陷的关注.     

“善有善报”的社会催化剂——媒体报道在慈善捐赠提升企业绩效中的作用

慈善捐赠是企业积极履行社会责任的表现,也是第三次分配的重要方式,因而其可以通过提高企业声誉来促进企业绩效增长;企业的慈善捐赠活动会吸引媒体关注,由此带来的正面报道增加则可以通过聚焦效应和放大效应强化声誉机制的作用。对2003—2020年沪深A股上市公司的分析结果显示：实施慈善捐赠行为和增加捐赠力度均有助于企业财务绩效和市场绩效的提升,其中媒体报道发挥了显著的部分中介效应,即存在“慈善捐赠增加—媒体报道增多—企业绩效增长”的传导路径;得益于“光环效应”和“明星效应”,盈利能力较强企业的慈善捐赠具有更大的绩效提升效应;得益于信息传播及资源配置优势,市场化程度较高地区企业的慈善捐赠具有更大的绩效提升效应;企业的正面和中性新闻、原创新闻增加有利于绩效增长,而负面新闻、转载新闻的影响不显著,报刊和网络媒体新闻增加均有利于企业绩效增长。因此,应营造良好的捐赠制度环境,并通过市场化改革以及传统媒体和新媒体协同高质量发展增强媒体的催化剂作用,使企业在通过慈善捐赠回馈社会的同时实现自身的良性发展。     

证券分析师盈余预测误差的决定因素——来自中国的证据和启示

本文以2005～2009年的43104个分析师预测为样本,研究中国证券分析师盈余预测误差的决定因素.结果发现,在样本区间内,尽管证券分析师预测活动日益活跃,但预测误差有轻微的上升趋势.本文还发现,分析师盈余预测误差和每股收益的波动性、个股日收益率的波动程度、上市年限呈正向变化,同分析师跟进人数、预测前的平均股价呈反向变化.最后,对于具有高增长前景或资产负债率较高的公司,分析师的预测误差则较大.这一发现对学术界和实务工作者客观认识中国证券分析师行业具有一定的借鉴意义.     

明星分析师第一名关注与企业数字技术创新

以2015—2020年制造业企业为样本，研究明星分析师第一名关注对企业数字技术创新的影响。研究发现，明星分析师第一名关注有助于推进企业数字技术创新的进程。机制分析表明，明星分析师第一名关注可通过提升数字化转型水平、提高股票信息含量、增加研发投入、提升营运效率和增强产品获利能力推进企业数字技术创新进程。异质性分析显示：在数字产品服务业、高技术企业、公司规模较大企业组中，明星分析师第一名关注的回归结果更加显著，说明存在一定的选择性偏好，需要审慎认知；当企业处于不同融资约束情境时，实证结果均显著，体现了明星分析师第一名的较好专业胜任能力。     

高铁开通与分析师预测精度

以沪深两市A股上市公司2003—2017年分析师预测数据为样本,采用双重差分模型检验高铁开通对分析师预测精度的影响。研究发现,高铁开通显著提高分析师预测精度,这一结论对工具变量回归、安慰剂检验、变量与样本调整等各种稳健性检验保持稳健。中介效应表明,高铁开通主要通过促进分析师实地调研而影响其预测。进一步研究发现,当高铁站距离市中心较近、公司位于市区、分析师来自高声誉券商且无利益冲突时,高铁开通对分析师预测精度的促进作用更为显著。     

公平信息披露对证券分析师盈余预测分歧度的影响研究

证券分析师在现代资本市场中扮演着会计信息使用者和提供者的双重角色,他们的行为对中小投资者和资本市场的效率都有着重要的影响。本文基于2003-2011年的分析师盈余预测数据,实证检验了《上市公司信息披露管理办法》的实施对分析师盈余预测分歧度的影响。研究结果表明：分析师盈余预测的分歧度在办法实施后显著下降了,但是这种趋势并没有随着实施时间的推移而逐步下降。     

慈善捐赠对企业绩效影响的研究——基于消费者视角

利用我国沪深两市A股上市公司的数据,基于社会认同和消费者购买行为理论,实证检验了企业捐赠行为对企业绩效的影响。研究结果表明,企业捐赠行为对销售增长有显著的积极影响;与产品非直接接触消费者的企业相比,产品直接接触消费者企业的捐赠行为与销售增长之间的正相关性更强。     

CEO过往经历与企业利他慈善捐赠——基于烙印的动态性视角的实证研究

利用2008-2019年民营上市公司的数据,实证分析CEO三年自然灾害经历和接受良好高等教育经历对其所在企业捐赠行为的影响.研究发现:(1)经历过三年自然灾害,尤其是青少年时期经历过三年自然灾害的CEO,其所在企业捐赠水平更高;(2)相对于其他时期,CEO在青少年期经历三年自然灾害,对企业捐赠行为影响更大;(3)有良好...     

证分析师话语分析与实践导向——基于“知识考古学”的视角

借鉴福柯的知识考古学研究方法,对证券分析师话语进行了分析,并试图揭示证券分析师话语内在逻辑潜在的实践行动性,以期通过这种研究为资本市场信息有效性的提高提供一个新的研究方向。     

分析师独立性与盈余管理

以2003~2010年的A股上市公司为样本,从盈余管理的视角考察了分析师独立性对公司治理效应的影响。研究发现:分析师跟踪与盈余管理水平显著负相关;与投行分析师相比,独立分析师抑制盈余管理的作用更明显;在区分盈余管理方向后,分析师跟踪及其独立性对盈余管理的抑制作用在正向盈余管理样本中更为显著。这些研究结论对于加强证券分析师队伍建设,强化其市场信息中介职能,提高上市公司的治理水平,具有一定的理论价值和现实启示。     

企业慈善捐赠的同群效应——来自房地产上市公司的经验证据

使用2014-2018年房地产行业上市公司的相关数据,运用面板回归模型检验企业慈善捐赠行为中的同群效应特征。实证结果表明,无论是否捐赠还是捐赠规模,企业慈善捐赠活动均存在显著的同群效应。进一步检验发现,与国有企业相比,非国有企业的慈善捐赠活动更易受到同群效应的影响。