我国股权分置改革的再思考

2005年4月29日我国股权分置改革破冰,启动了资本市场上一场意义深远的制度变迁。股权分置这一根本性制度缺陷,是我国资本市场改革开放和稳定发展的制肘之患。随着我国资本市场一系列变革的深入,该问题成为各界众而矢之的焦点。但以往对股权分置问题的探讨大多停留在技术层面,而     

谈股权分置改革对我国股票市场的影响

股权分置改革是中国股票市场的制度性变革,它打开了桎梏我国资本市场进一步改革开放和稳定发展的枷锁,为我国资本市场的规范发展铺平了道路。文章首先简要介绍了股权分置改革的由来,之后重点论述了股权分置改革对我国股票市场的影响,最后进行了总结。     

股权分置改革后财务管理的变化

股权分置严重歪曲上市公司理财行为 股权分置的情况下,一部分股票流通而另一部分股票不流通,流通股股东以股票市值衡量投资价值并以市值的变动确认损益.尽管股价会影响非流通股股东的融资成本,但作为控股股东的非流通股股东更关心的是净资产以及能否通过配股增发获取更多的资金.     

优化公司治理是股权分置改革的成败关键

文章在肯定股权分置改革的基础上,提出从公司融资、资本市场稳定发展的角度出发,股权分置应和对业绩差公司的整改方案同时推出,并将优化公司治理作为股权分置改革的关键来抓。     

股权分置改革对上市公司并购市场的影响分析

股权分置改革后,上市公司并购的市场环境和制度环境都有很大变化,其并购方式、融资模式、支付手段及定价机制也与以前有很大不同。本文首先对我国上市公司股权分置的历史背景进行了剖析,阐明了其历史地位和缺陷性;其次,分析了股权分置条件下上市公司实施并购的问题;最后,探讨了在新《公司法》、《证券法》实施的环境下,股权分置改革后我国上市公司并购的发展趋势。     

股权分置改革事件研究

相对于理论研究而言,目前越来越多学者对于股权分置问题进行实证研究。股权分置改革中股东间博弈的实证研究,控制权市场方面有(白云霞,2004),股权再融资方面(原红旗,2003、2004),公司绩效方面有(徐晓东、陈小说,2003),等等。只是这些实证研究很多没有直接研究股权分置问题。     

我国上市公司股权分置及其改革的相关财务问题研究

我国上市公司从2005年实行股权分置改革以来，取得了明显成果。本文分析了我国上市公司股权分置的经济实质及其财务后果，同时分析了我国上市公司股权分置改革及其财务影响。掌握资本运作和创新金融工具运用方面的知识，成为股权分置改革后财务管理的一项重要工作。     

完善股权分置改革的思考

股权分置改革是中国股票市场发展中的一项重大改革,在这场全流通的改革中,需要有统一的原则和判断标准,且需要切实相关的法规法律来保证市场的公平性.要规范非流通股东的行为,并严防内幕交易和操纵股价等行为损害流通股东的利益.     

股权分置改革刍议

上市公司解决股权分置方案由非流通股股东、公司管理层、机构投资者、自然人股东之间的博弈决定.解决股权分置后证券市场更加活跃、市盈率进一步降低、保荐机构分化更加明显.从首批四家解决股权分置试点情况看,解决股权分置还应当建立公司管理层激励机制、修改国有股考核办法、建立流通股股东谈判机制.     

股权分置改革：中国股市的飞跃之旅——股改进行时：全流通时代八大关注点

2005年4月29日，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》股权分置改革正式启动。一年来，一场从根本上推动中国证券市场发展的变革，使中国股市经历了一次飞跃之旅，获得了凤凰涅磐般的蜕变重生。时至今日，沪深两市大部分上市公司已完成或者进入股改程序，市场运行令人鼓舞，投资者信心逐步恢复，在股权分置改革一周年之际，     

股权分置改革、股权层级与企业绩效

针对股权分置改革这一我国资本市场影响深远的事件,基于经济后果的视角,本文利用2001~2010年上市公司数据,考察了股权分置改革前后公司股权层级的变化及对经营绩效的影响。论文研究发现,股权分置改革后随着控股股东与其他小股东间代理冲突的减轻,公司股权层级显著减少。进一步的分析显示,由于代理成本的下降及对管理层监督的加强,股权分置改革后公司业绩因股权层级的降低而上升。最后,我们的考察表明,股权分置改革对公司股权层级及经营绩效的影响在非国有公司中更显著。     

股权分置改革对中国证券市场的影响分析

一、我国股权分置改革的背景 我国政府于上世纪90年代就开始着手解决股权分置问题,市场先后有三个基本提法：“第一阶段叫“国有股减持”（1992～2002）,包含的是国有股通过证券市场变现和国有资本退出的概念;第二阶段叫股份“全流通”（2003）,包含了不可流通的股份的变现概念;第三阶段就是现在的股权分置改革的概念,其本质是要把不可流通的股份变成可流通的股份,真正的实现同股同权。     

论股权分置改革中对价的公平性

股权分置改革增加的收益按持股比例在流通股东和非流通股东间进行分配，改革就是公平的。根据这一思路，公平对价率应使两类股东收益率相等，根据已完成股权分置改革上市公司的资料，对价率的不公平程度为80．6％，流通股东也没有因股改而从中受益，股权分置改革对流通股东是不公平的。改革方案的设计体现了市场经济的基本原则，方向是正确的。不公平的原因是对价谈判中双方力量的不平衡，买方处于完全垄断地位而卖方处于分散状态。     

股权分置改革随感

10月24日，我公司股票在深交所中小企业板复牌，标志着我公司迈向全流通的关键一步划上了圆满的句号。回顾此次股改历程，上至公司领导，下到普通员工，无不感到骄傲与自豪。公司股改方案体现了大股东的最大诚意，流通股股东每10股获送4．5股，远远高于市场平均水平。股改投票结果也反映了投资者的极高认同，99．34％的流通股股东投了赞成票。     

股权分置改革激励机制的探讨

为促进上市公司发展，维护资本市场稳定，深入推进股权分置改革工作，近期国资委下发了《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问题的通知》。通知中明确“对完成股权分置改革的国有控股上市公司，可以探索实施管理层股权激励。其具体实施和考核办法由国务院国资委会同有关部门另行制定。”     

股权分置对我国资本市场的影响

股权分置是中国证券市场特有的一种现象,它是中国社会经济基础与上层建筑矛盾的产物。解决股权分置问题对中国资本市场的改革具有里程碑的意义,有利于中国资本市场持续建康地发展。本文首先回顾了股权分置的由来并且分析了其对资本市场的影响,然后介绍了几种股权分置的对价方案,最后重点论述了我国股权分置改革对我国资本市场产生的影响。     

股权分置改革试点正式启动

4月29日,经国务院批准,中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,这标志着,中国证券市场股权分置问题的解决终于迈入实质性阶段。     

股权分置改革对我国上市公司融资渠道选择的影响

本文以所选取的44家上市公司(其中民营控股和国营控股上市公司各22家)为样本,利用资产负债率、长短期有息负债率等财务指标,对股权分置改革前后我国上市公司融资渠道选择行为进行了比较分析,实证分析结果表明股权分置改革对于上市公司融资行为的优化产生了一定的积极影响,但还未能从根本上改变其股权融资偏好的格局。