东亚金融一体化:基于资本流动的实证分析

自1997年亚洲金融危机爆生后,为了避免对外国资金的过分依赖,防止危机的再次发生,东亚各国(地区)陆续开放本国资本账户,加快区域间的资本流动以推进东亚金融一体化。本文从资本流动的角度对东亚的金融一体化程度做出分析,研究发现东亚金融一体化程度并不高,但在金融危机之后有所加强,而其中东盟是东亚各子区域中金融一体化程度最高的区域。     

东亚金融一体化的动态及其收益

近年来，东亚一系列区域金融合作引起了学术界对地区金融一体化现状和收益的极大兴趣。文章基于价格和数量的测度考察了东亚地区金融一体化的程度：抛补利差和股权溢价的β收敛结果表明，危机之前东亚金融市场的全球和区域一体化并行，但在近几年，区域一体化趋势更强劲，超过了全球一体化；金融引力模型的结果表明，东亚主要的跨境金融投资者的区域内金融资产持有量比金融引力模型预测的水平更大。此外，面板回归确定了较高的金融一体化作为更广泛的金融发展的关键组成部分，会显著降低东亚国家对发达国家的经常账户失衡，因此，区域层面的金融一体化可以作为加强东亚国家的增长来源和提高经济弹性的重要政策路径。     

东亚金融合作的探讨与进展

东亚货币金融合作作为经济一体化的重要组成部分和显著特征，其发展离不开东-区域经济一体化的支持，东亚地区各国经济水平从根本上制约了东亚货币金融合作程度。国际金融体系在根本上存在缺陷及其在亚洲金融危机期间的拙劣表现．是东亚货币金融合作另一个有力推动因素。     

全球不确定性增加背景下RCEP对东亚区域经济一体化的作用

新冠肺炎疫情、俄乌冲突、美联储加息等不确定因素深刻影响着世界经济发展格局,东亚区域经济一体化面临新的机遇与挑战。RCEP协定对于提高东亚市场一体化水平、扩大区域内投资规模、促进区域内数字经济协同发展、维护区域金融稳定具有积极作用。RCEP生效将推动东亚区域价值链的调整与重构,加快东亚区域经济一体化步伐。同时,在全球不确定性增加的背景下,应及时调整和改进RCEP相关条款,更好地发挥RCEP在促进区域内经济和产业协同发展、防范和化解全球经济的系统性风险中的作用,为东亚区域经济一体化提供长久的制度保障与动力来源。     

我国“两岸四地”货币一体化——基于单一指标法的OCA考察

"两岸四地"货币一体化是人民币区域化、国际化的重要一步,也是中国积极参与甚至主导东亚区域货币联盟的前提和基础。"两岸四地"之间不断深化的经济贸易联系是推进货币一体化的有利条件,而且"两岸四地"对外开放度、贸易依存度和产品多样性较高,这些都是构成最优货币区的现实基础。同时,"两岸四地"也存在着生产要素流动性不强、通货膨胀率不同、金融一体化程度不等和政策不一致等问题,但这些问题可以通过"两岸四地"各经济体的协调与合作来减缓甚至消除。"两岸四地"可以在充分了解并达成基本共识的基础上进一步加强经贸往来,通过各自的努力和彼此间的协同合作来解决这些问题,使各项指标尽量接近最优货币区所需要的水平,并逐步实现货币一体化。中国内地要尽快深化金融改革,完善金融体系建设,同时,"两岸四地"各经济体应当认识到货币一体化的长期性和艰难性,不能急于求成。     

一个美国学者眼中的东亚金融合作——评亨宁教授的《东亚金融合作》

东亚金融合作是国际金融领域的一个热门话题。亚洲金融危机以后，东亚金融合作被提上了议事日程。作为东亚最重要的国家之一，中国尤其关注东亚金融合作，并寻求中国在其中的适当的角色和定位。东亚金融合作，一方面是东亚国家寻求在全球金融一体化背景下通过地区合作保持地区金融市场稳定和效率的努力，另一方面，也是全球区域金融合作的一个组成部分，受到世界各国尤其是主要发达国家的关注。     

东亚金融危机之后东亚新兴债券市场的发展

东亚金融危机之后,为防止危机的再次发生,东亚各经济体在不同层面积极地推进地区金融合作,其中一个重要方面就是大力发展东亚新兴债券市场,希望通过债券市场的发展达到三个目标:缓解货币错配的程度,改善东亚金融体系的脆弱性,促进金融一体化的发展。本文采用定量的方法对危机后东亚新兴债券市场的发展是否达到以上三个目标进行了评价,分析认为东亚新兴债券市场的发展取得了一定的成效,一定程度上实现了其预期的目标。     

东亚金融一体化程度研究

本文通过使用汇率波动率、人均消费增长率的相关度、未抛补的利率平价偏差、双边贸易强度、利率相关度这五个指标来反映中国、日本、韩国以及中国香港、中国台湾任意两个经济体之间金融一体化的程度,并采用主成分分析的方法计算出了任意两个经济体之间金融一体化程度的大小。最后,本文依照分析结果结合目前东亚金融合作现状、东亚经济体面临的国际国内经济环境提出了促进东亚金融一体化的政策建议。     

东亚股票市场的一体化及其趋势——基于股指趋同性的分析

伴随着国际资金的频繁流动,东亚金融市场成为国际证券投资的主要地区。东亚各国和地区为了使其股票市场健康稳定发展,采取了一系列措施增强其区域内股票市场的一体化程度。本文通过Johansen协整,方差分解等方法,分析了当前东亚股票市场的股票指数与两大国际股票市场(美国和日本)股票指数的趋同性,以此为基础讨论东亚股票市场的全球一体化程度与区域一体化程度。本文研究发现,东亚股票市场的一体化程度不高,但其全球化程度高于其区域化程度。     

浅析“和谐世界”外交理念对东亚一体化进程的影响

＂和谐世界＂的理念是力图在国际法准则和国际制度约束的框架下,以对话、协商的方式来应对全球化过程中各主权国家以及国际组织所遇到的传统安全领域和非传统安全领域的挑战。＂和谐世界＂理念的提出将有助于形成＂东亚认同＂,从而进一步推进东亚一体化朝积极的方向发展,并为解决目前东亚一体化进程中存在的问题提供新的思路。     

全球金融危机下对深化东亚金融合作的新思考

从东亚金融合作的历程看,东亚金融合作是在东亚金融危机中诞生,又在应对全球金融危机中不断发展的。尽管东亚金融合作已经在一些领域取得了不少实质性的进展,但此次金融危机对金融全球化下东亚各国如何进一步推进区域金融合作提出了迫切要求。本文在分析东亚金融合作现状的基础上,着重对如何推动亚洲债券市场发展提出了具体建议。     

危机十年:东亚金融合作的新起点

东亚金融合作是亚洲金融危机的产物。十年过去了,东亚经济重新恢复了活力。然而就在东亚经济高速增长、国际收支持续顺差、外汇储备大量增加的时候,东亚经济体仍然面临许多问题。在全球经济失衡和金融全球化加快的情况下,流动性过剩和资本流动加剧使东亚经济的风险更为严重。现有的东亚金融合作机制虽然取得了较大的进展,并为消除危机做了相应的努力,但难以解决东亚经济正在面临的各种新老问题。因此,东亚诸国应不失时机地推进东亚金融合作。     

金融创新对我国银行业的影响

改革开放以来，我国银行业的开放程度逐渐增大，银行业的金融创新也逐渐增多。在金融全球一体化的今天。我国银行业面临挑战和机遇。既要激发金融创新的动力，又要在金融创新的同时，有效的提高风险防范能力，这是我国银行业在激烈竞争下可持续发展的重要途径。     

东亚金融一体化与消费风险分担的实证研究

本文运用相关性分析和面板数据模型,研究东亚金融一体化进程中国际消费风险分担的水平、动态演进及影响因素,得出金融一体化并未有效推动东亚的国际消费风险分担,其原因与东亚地区金融一体化及贸易开放度较低、金融发展较为滞后、消费平滑的交易成本较高有关。应从发展区域资本市场和借贷市场、完善跨国财政转移支付、提高商品和要素的跨国流动性等方面,完善东亚的国际消费风险分担机制。     

中国在东亚一体化中的地位与作用

20世纪90年代以来,区域经济合作迅速崛起,区域经济一体化对世界经济的影响越来越大:同时东亚金融合作也迈出实质性步伐。中国作为区域内经济大国,在推进东亚区域经济合作方面有着特殊的政治与经济利益。     

"浅层次"易一体化:东亚区域经济合作新模式

以东亚为代表的"异质"结构成员间的区域一体化进程,不仅表现出制度协调的特征,同时体现出一段较长时期的基于垂直专业化分工的"浅层次"贸易一体化的阶段.贸易一体化是"异质"结构成员间区域经济合作的初级阶段,"浅层次"贸易一体化是贸易一体化的阶段之一,是东亚区域经济合作新的模式,建立区域生产网络是目前东亚进行"浅层次"贸易一体化,从而推进区域经济合作的主要形式.     

当今东亚金融合作趋势及展望

20世纪90年代以来,东亚经济的增长速度继续远远超出世界其他地区,东亚国家之间的贸易量和直接投资迅速上升,表现出了强劲的区域经济一体化趋势,这一切为东亚国家和地区的货币与金融合作奠定了坚实的经济基础。1997—1998年的亚洲金融危机暴露了东亚国家和地区金融体系的脆弱性。在已有的关于东亚货币与金融合作的制度安排和理论研究的研究范式下分析表明,现有的制度安排和理论研究都是在"市场一体化理论"的研究范式下展开的;东亚货币合作在现阶段不具可行性,而东亚金融合作不仅非常必要而且可行。此外,我们还提出了未来金融合作的新的研究范式,即:微观基础的跨期均衡分析范式。在金融合作机制的设计过程中,不同的政策主张取决于各自研究的视角和理论框架。就具体的研究范式而言,微观基础的跨期均衡方法应该是对现有的市场一体化理论框架的一种有益的扩展。     

东亚区域经济一体化问题的研究——基于FTA战略角度分析

从1997年亚洲金融危机以来,东亚区域经济一体化得到了长足的发展,东亚以东南亚的东盟和东北亚的中日韩三国为主体,开始广泛地参与到区域经济一体化进程中。由于这四大格局体系在经济发展水平、经济规模和历史问题等方面存在着一些差异,再加上美国的影响,使得东亚区域经济一体化的未来显得扑朔迷离。文章分析了东亚区域经济一体化构想产生的背景、现状和存在的问题,提出中国需要担负起推进东亚区域经济一体化的重任、充分利用现有的合作基础、关注世界格局的变化、加快产业结构的调整、加强同东盟及美日韩的沟通以促进东亚区域经济一体化进程的发展等对策建议。     

论东亚货币金融合作的思路

东亚货币合作在近年来有了加速发展的趋势，但是现代的货币一体化理论无法解释东亚的这一发展趋势，使得东亚货币合作在理论上难以突破，同时，东亚的现实状况也阻碍了东亚的地区合作，而欧洲的制度创新给了东亚地区以启示。东亚必须打破对国际货币金融体制的路径依赖，寻求自己的发展思路和现实道路，积极推进东亚的货币金融合作。     

赚大钱，扮“小气”

随着全球经济一体化进程的加快及网络技术的迅猛发展,金融一体化主要呈现出以下几个特征(１)金融创新与金融管制放松(２)银行经营国际化与业务全能化;(３)金融业电子网络化。这对中国银行业既是机遇又是挑战。长期来看,融入全球金融一体化将有助于减少我国银行业在国际市场准入方面受到的限