混业经营:金融创新的现实抉择

金融全球化已是当前国际金融发展的大势所趋,主要表现为国际资本的大规模流动,其实质一方面是金融组织、金融活动跨越国界,各国金融市场相互通连;另一方面是金融产品丰富多样、金融服务全面周到.由此可预见,我国加入WTO后,与外资金融业的对接,将使金融服务领域的竞争空前激烈.金融需求的强劲增长,带动了金融市场异常活跃,传统的金融产品已经不再适应现代经济的发展要求,金融创新将成为主流,也是金融机制生存和发展的"法宝".在这轮以金融业务创新、金融市场创新、金融机制创新为主的创新热潮中,旧的市场格局将被打破,重组、购并将成为未来金融业的主流,各金融机构原来的业务范畴也将会不断延伸,相互交叉,相互渗透,取而代之的是新的经营理念、新的产品服务、新的组织机构、新的运行机制,混业经营将成为金融业的最终抉择.     

关于推进西部国企资本经营的思考

一、资本经营的涵义及功能 资本经营是以利润最大化和资本增值为根本目的,以价值流动为特征,通过生产要素的优化配置和产业结构的合理调整,对全部经营资本进行综合运营的经济行为.它以产品经营为基础,为产品经营构造制度性框架和金融环境,与产品经营共同决定着企业的经济效益及发展变化.它以资本市场为中介,以政府、个人、企业为主体.它的实现方式是实行股份制、股权转让、产权置换、企业购并、租赁经营、托管经营、中外合资、债转股等.许多大公司如国际上的可口可乐公司、通用汽车公司、通用电器公司、诺基亚公司、飞利浦公司及国内的海尔公司、春兰公司、联想集团等都是通过上市、购并等资本经营活动发展壮大起来的.在现阶段我国经济生活中,资本经营具有如下功能:     

俄罗斯"走出去"战略--金融工业集团的跨国经营及启示

一 在俄罗斯私有化过程中产生与成长起来的金融工业集团,通常是工业与金融资本相结合的跨所有制,跨部门,跨地区的特殊经济组织,但也包括不仅仅是由银行金融组织与工业企业联袂组成的集团,它多是由一个中心组织牵头在股份制基础上由不同的组织全部或部分地联合自己的物质与非物质资产而组成联合经营的混合体-法人组织总和,是俄罗斯大型企业集团的代表.从形成方式看,一些是通过总统令或政府令从国有企业改组而成的由国家控股或参股的集团,一些是包括外国投资者在内的由不同法人,组织与私人通过兼并,购并,参股等方式新成立起来的集团等等,一般采取母子公司制分级管理.     

企业购并——产权交易市场的桥头堡

随着市场经济的发展,企业并购行为愈来愈多.在我国,企业购并主要有三种趋势,一是民营企业购并国有企业,二是外资企业购并国有企业,三是外资企业购并民营企业.     

试论企业购并后的文化整合

企业进行购并之目的在于通过并购降低成本,扩大市场份额,实现资源的重新优化配置.企业在完成了对目标公司的收购后,企业购并的目标实际上还远未达到.购并后的企业是否能够真正实现并购目标,其关键在于对购并后企业的整合.据不完全统计,在全球范围内失败的并购案例中,80%以上直接或间接起因于购并后企业整合的失败.因此,决定企业购并是否成功,除与企业购并战略的制定、购并过程的具体战术实施有直接关系外,购并后的企业是否能进行有效整合、最终企业核心竞争力是否真正有所增强,也是决定企业购并成功与否的重要因素.     

美国的五次购并浪潮及其特点

美国工业发展过程实际上就是一部企业兼并收购的发展史,美国企业的五次购并浪潮反映了企业购并演进的一般规律.本文准备从购并动机、购并形式、购并主体等方面分析各次购并浪潮的特点.     

论我国商业银行的综合经营之路

面对金融市场国际化发展趋势日益明显,入世后金融业即将全面开放的局面,我国金融业紧跟国际金融业的发展步伐,入世以来积极地采取措施进行改革创新,商业银行的综合经营模式已经初具雏形.我国银行业应该抓住"十一五"期间金融体制改革所带来的机遇,加快金融控股集团化改造.同时,有关部门应尽快解决金融创新、风险控制以及监管等相关问题,保证金融控股集团能够有效地运作,使我国的商业银行能够不断提升竞争力,从容面对经济全球化和金融一体化的挑战.     

金融经营集团化对我国金融监管和货币政策的影响

近年来,国际上金融业购并案例不断出现,英、日、德、美等经济大国鼓励金融自由化集团化经营的政策也陆续出台,金融经营集团化正成为一种趋势.我国金融业也已初步出现了集团化经营的趋向:一是众多的金融机构正积极进行着跨业合作和跨业资金融通,从资金和业务上向集团化经营发展;二是若干大型机构通过资本运营已形成或正在形成中国的金融集团,比如光大、中信等金融集团已初具规模.金融业的集团化经营必将给我国的经济生活带来巨大的影响.     

银行巨型购并的动机分析

近年来,全球银行业购并活动风起云涌.据统计,80年代全球的银行购并案只有1000件左右,总金额约500亿美元;而1995年,银行业购并案多达4100件,涉及的金额达2500亿美元;1998年更是达到高潮,在全球购并交易总额中银行业处于遥遥领先的位置.国外学者戏称这次银行购并浪潮为"购并狂热"(Merger Madness).国外大量的实证研究表明:巨型银行购并几乎都未能取得很好的经济效益,约有2/3的银行购并从财务上而言是失败的.但是,直到目前为止,银行业购并活动却还显示出刚刚开始、方兴未艾的现象.     

论购并后整合战略

20世纪90年代以来,世界范围内的购并活动多数以失败而告终,其中未能实现购并后的整合(PMI)是购并失败的主要因素之一.本文通过对PMI战略的定义和诠释,指出了实施PMI战略是实现购并后公司价值增值的有效途径.     

企业购并动机理论研究

本文通过对企业购并动机理论的介绍和评价,归纳总结了研究企业购并动机理论的一般思路,认为企业购并动机具有时间性、空间性及多元性特征.同时,运用这些思路,评价了我国当前企业购并动机,并分析了我国企业购并活动的现状和未来.     

企业购并价值定性评估

购并价值评估,包括对目标企业独立价值的评估和对购并整体价值评估两部分.对目标企业独立价值评估,就是要测算目标企业的合理价值,通过购并支付价格与目标企业的合理价值对比,做出初步决策.对购并整体价值评估,就是通过购并双方企业对购并的相互反应来判断购并是否可创造出新的价值,再结合前面对比的情况做出最后的购并决策.     

企业购并的动因及形式

企业购并是现代经济生活中企业自我发展的一个重要内容，是市场经济条件下企业资本经营的重要方面。企业作为一个资本组织，必然谋求资本的最大增值。企业利用购并这一重要的投资活动产生的动力主要来源于追求资本最大增值的动机，以及源于竞争压力等因素。事实上，由于企业购并活动是十分复杂的经济现象，其产生的原因很多。而且在不同地区、不同历史时期企业购并的产生和发展都有深刻的社会、     

企业购并后整合问题的研究

近年来,全球掀起了一股企业购并的浪潮,随着这股浪潮的蔓延,购并案例所涉及的金额、规模越来越大,发生的频率越来越高,企业购并的目的也由以往单纯的扩大经营规模、多角化经营转向整合行业市场、提高竞争力.企业通过购并战略,在有效利用外部资源实现自身的成长与快速发展的同时,也起到了调整区域经济结构、产业布局和市场划分的作用.然而,企业购并交易的成功,并不意味着购并战略的成功.美国的一份权威资料表明,在发达国家,并购之后真正实现企业规模扩张和良性发展的,仅占全部案例的30%～40%.     

基于核心能力的企业购并后整合

企业购并后整合管理是购并双方战略性资源和能力的转移和运用,实现购并价值创造的重要保证.波特对"财富500强"公司的研究表明,由于购并后双方大多不能很好地进行整合,在收购5年之后,70%以上的公司又把这些业务不相关的企业重新剥离了出去.由于整合管理实务性非常强,且没有固定模式可循,对于企业来说难以把握,而且企业购并后整合包括资产剥离和资产重组两个方面,哪些资产要剥离,哪些资产要转移,人员问题如何处理等都非常棘手,对企业购并后如何有效整合的研究显得十分重要.     

公司购并策略选择

公司购并是现代市场经济条件下，企业实现低成本扩张，高起点增长，提高市场占有率，增强竞争能力的有效途径。但并不是所有的购并活动均能达到预期目标。国际经验表明，近一半的购并活动是失败的，我国也不乏因盲目购并而导致企业陷入困境的例子。公司购并成功的关键取决于正确的策略安排，具体包括目标企业的选择、购并时机的选择、购并结构的设计、购并后的制度安排。1、目标企业的选择——企业购并成功的普础。目标企业的选择基于具体购并活动的直接动机。直接购并动机的多样化，决定了目标企业选择的多样化。·控制原料供应，降低生产…     

青啤的通吃法则

最能体现青啤经营艺术的，莫过于它的扩张以及消化被购并企业的做法了。     

美国的五次购并浪潮及其特点

美国工业发展过程实际上就是一部企业兼并收购的发展史,美国企业的五次购并浪潮反映了企业购并演进的一般规律。本文准备从购并动机、购并形式、购并主体等方面分析各次购并浪潮的特点。一、第一次购并浪潮19世纪末20世纪初,美国掀起了第一次企业购并浪潮,它使美国工业从一个新生儿迅速成长为巨人。     

中国金融结构变迁与金融体制改革

金融结构是指构成金融总体的各个组成部分的规模、运作、组织与配合的状态,一个国家或地区的金融结构是金融发展过程中由内在机制决定的自然结果.金融发展一方面表现为总量的增长,另一方面,甚或是更重要的,是表现为结构的变动(优化).金融总量的增长在一般意义上反映着经济增长和经济金融化的推进,金融结构的变化则在一定程度上反映着金融与经济发展的层次和经济金融化的深度.因此,评价和把握金融发展,应当从总量和结构两个方面来进行.     

外资购并国有企业：条件与机制

随着全球跨国购并浪潮涌动，外资购并我国国有企业也已展开。外资购并国企对中方利益到底会产生什么影响，与购并的条件和购并机制密切相关。外资购并我国国有企业是在特殊的法律、政策条件下，市场经济体制尚不完善的状况下，即政府机构对企业活动的不合理干预与放任自流并存、国有企业治理机制分化成了政府主导型和企业自主型两类，国有企业在走向市场的过程中行为方式存在严重扭曲的背景下展开的。购并中的供给与需求关系失衡，等待外商购并的国有企业数量远远大于外商的需求，形成了特殊的外商购并国有企业的运行机制。