论信用货币时代财富标志的泛化

本文首先分析货币制度的演变过程,论述信用货币时代的货币供给机制及法定财富标志缺失将导致财富标志的泛化。财富标志的量价波动是一种货币现象,本文研究发现货币供给是影响股票、债券、期货、商品房、艺术品、金银珠宝等财富标志成交额变动的重要因素,并提出信用货币时代财富标志的泛化路径。     

从QE看公租房作为法定财富标志的可行性

通过对财富标志形成理论及房价在货币政策传导机制中所起的作用进行剖析,揭示了房地产成为社会性财富标志的必然性和由于未能进化成法定财富标志而容易泛化的缺陷性。2008年至今,美国推出了三轮量化宽松货币政策(QE),是为求解上述问题而进行的有益尝试,这与林左鸣和闫妍提出以公租房作为法定财富标志的主张不谋而合。鉴于我国中央银行以外汇为主的资产结构导致的货币政策被动、以及房地产市场乱象丛生的现实,必须尽快落实以公租房作为法定财富标志的制度安排。央行对兼具法定和社会性双重财富标志属性的公租房产权进行公开市场操作,投放或回笼基础货币:(1)可以拓宽投资渠道,减少商品房的投资需求,抑制其价格过快上涨;(2)可以优化央行的资产结构,降低外汇占比,提高货币政策的自主性和灵活性;(3)可以引导社会资金投资公租房,解决其融资、建设位置和质量等问题,有利于通过租赁形式实现居者有其所的社会目标。     

基于养老资产的准法定财富标志设计构想

我国目前正面临作为现代经济稳定器的财富标志供应不足的问题。针对国内养老产业因微利甚至无利而普遍举步维艰、融资困难的局面,建议参考美国养老REITS的经验,设计并创建适合我国国情的依托养老资产的准法定财富标志体系,使融资、开发、运营等环节主体以及政府都扮演相应的角色,实现业务环节细分,同时分摊风险和共享收益。如此,既可以通过制度创新为我国打造一种全新可靠的财富标志,高效吞吐流动性,又能为处于融资困境中的养老行业提供前进的动力,仅从经济层面看即可谓一举两得,更遑论其功德无量的社会意义。     

财富密度:财富标志的量化特征研究

为深入财富标志量化问题的研究,提出财富密度概念,作为度量财富的一种新属性。通过财富密度的定量分析可区分一般财富和财富标志,从而使基于财富标志的各种拓展研究具有更坚实的理论基础。基于财富密度概念进一步提出了财富分布空间和财富密度曲线,并从财富密度视角对广义虚拟经济中的财富标志泛化、基于财富标志的货币体系、心理需求r要素逃逸等问题重新解读。     

财富标志的虚拟化

财富的创造和积累是人类历史进步的前提和基础,中国在为财富正名后30年取得了举世瞩目的成就,在国际上获得了近代以来空前的地位和话语权.从古到今财富标志经历了自身的发展和演变过程,从多样化到固化在金银身上,又从金银等物质财富标志演变为今天的电子货币、有价证券等非物质的虚拟财富.不断被创造的虚拟财富标志适应了时代发展的需要,同时将加速推进人类社会发展的进程.金融危机看似源于金融产品和虚拟资产的创新,实质上监管不力和人类贪婪的本性才是真正的祸根.人类社会的进步和发展呼唤新的虚拟化的财富标志.     

法定数字货币对货币创造体系的影响研究

当前,世界主要经济体的央行纷纷开展法定数字货币研究和试点工作。我国也先后在多地试行数字人民币红包实验,各界围绕法定数字货币的发行模式、信用基础及潜在影响展开了广泛讨论。在中央银行—商业银行双层发行模式下,法定数字货币本质上是一种数字形式的基础货币,其信用基础为主权信用。法定数字货币的发行将改变基础货币结构,并影响货币创造体系。在此背景下,货币政策传导效率有望进一步提升:一是数字货币利率可成为重要的政策利率,强化对存款市场利率的影响;二是付息数字货币可能挤占存款准备金在基础货币中的份额,商业银行对准备金率的敏感性将随之上升;三是央行可借用数字货币的可编程、可追踪特性,进一步提升对专项资金用途的把控能力。应稳步推进数字货币发行体系建设,通过开展宣传工作、完善交易机制、探索跨境数字货币交易等方式完善货币发行体系。     

我国法定存款准备金政策的有效性分析

近年来我国经济出现了较大的物价上涨和通胀压力,流动性过剩现象严重。央行采取了频繁上调法定存款准备金率的措施以及其它货币政策工具来对其进行宏观调控从而取得了一些成效,但是法定存款准备金制度的缺陷也逐渐显露。本文追溯了我国法定存款准备金制度的发展变迁,分析了法定存款准备金制度的相关理论,从流动性的角度利用剑桥方程对上调法定存款准备金率的有效性进行了简要的测算分析,并据此提出了相关的政策建议。     

中国房地产市场的困局:如何让住房“限购”与住房投资并行?

1998年"房改"后,住房逐渐成为市场中被追捧的社会性财富标志,房地产对经济发展做出了重要贡献,同时也引发了一些地方政府过度依赖土地财政和强势群体过度投资甚至投机伤民的弊端。出路在于进一步深化改革,做到既能继续发挥房地产对经济增长的带动作用,又能实现房价和房租处于合理水平的目标。建议在区域或全国性中心城市继续维持现行住房限购政策的同时,大力发展公租房,并将公租房的所有权和居住权相分离,以公租房的租金为收益来源,建立公共住房投资信托基金(PHIT,Public Housing Investment Trust),并确定其法定财富标志的地位,将部分希望投资房地产社会性财富标志的资金,引入到以公租房为基础资产的证券化产品投资中来。     

财富标志视角下的家庭资源配置变迁研究

本文从广义虚拟经济的财富观出发,以财富标志为视角,通过对经济发展阶段中财富标志演变的梳理,进而分析家庭资源配置内涵和形态的变迁,探讨了家庭资源配置变迁与财富标志变迁的一致性,即财富标志对家庭资源配置的引领作用;在此基础上分析了广义虚拟经济时代家庭资源配置的变化方向,提出了优化家庭资源配置的原则。     

Fiat money and the value of binding portfolio constraints

We establish necessary and sufficient conditions for the individual optimality of a consumption-portfolio plan in an infinite horizon economy where agents are uniformly impatient and fiat money is the only asset available for intertemporal transfers of wealth. Next, we show that fiat money has a positive equilibrium price if and only if for some agent the zero short sale constraint is binding and has a positive shadow price (now or in the future). As there is always an agent that is long, it follows that marginal rates of intertemporal substitution never coincide across agents. That is, monetary equilibria are never full Pareto efficient. We also give a counter-example illustrating the occurrence of monetary bubbles under incomplete markets in the absence of uniform impatience.     

人类行为的社会生物学假定及生态经济学的重建

文章简略概述了社会生物学关于人类行为的假定，探讨了该定在经济学中的两类应用及其各自存在的不足，指出生态经济学可望成为社会生物学假定在经济学中最有前途的应用领域。     

A strategic market game with seigniorage costs of Fiat money

Summary. A model that includes the cost of producing money is presented and the nature of the inefficient equilibria in the model are examined. It is suggested that if one acknowledges that transactions are a form of production, which requires the consumption of resources, then the concept of Pareto optimality is inappropriate for assessing efficiency. Instead it becomes necessary to provide an appropriate comparative analysis of alternative transactions mechanisms in the appropriate context. Received: September 5, 2000; revised version: May 3, 2001     

Beyond Income and Wealth

This paper proposes four criteria for the selection of a better measure of living standards: it should be comprehensive, correlation sensitive, preference based, and fairness based. These criteria are applied to the following measures: income, equivalent income, capabilities, and satisfaction. The paper then explores the relationship between the space of goods and services, the space of budgets, and the more fundamental space of the aspects of life that people really care about. The importance of the fairness principles guiding interpersonal comparisons is highlighted.     

基于财富标志视角的国际金融主导权演变研究

本文基于财富标志的视角,对国际金融主导权演变进行研究。通过研究发现:国际金融主导权分别在荷兰、英国和美国掌握的阶段所包含的内容不尽相同,随着国际贸易、金融和经济全球化的深化发展而不断丰富和发展;一个国家要掌握国际金融主导权必须具备绝对的经济优势、领先的创新能力、安定的国内环境和强大的军事后盾等基本因素;一个国家掌握国际金融主导权是以强大的综合实力为后盾的,随着大国间兴衰的更替,国际金融主导权在大国间发生转移。本文认为,由于全球力量正朝着多极化方向发展,国际金融主导权有可能改变过去由一个国家独霸的情形,将朝着由多国共同主导的趋势发展。