上市高科技企业资本结构特征分析

企业有多种筹资方式,它们的资金成本各不相同。每个企业都要研究全部资金中各种资金的构成问题。在企业筹资中,企业应确定最佳的资本结构,并在追加筹资中保持最佳结构。资本结构既对国家宏观经济产生影响,也对企业微观经济产生影响。资本结构受许多因素的影响,在不同的经济和社会环境中,资本结构各影响因素对企业的影响作用是不同的。因此分析企业资本结构特征,对企业的筹资决策,以及在风险、收益、成本三者之间寻找最合理的兼顾点有重要的意义。在资本结构决策中,已形成几种理论：净利理论、营利净利理论、传统理论,这三种理论都…     

浅谈优化企业资本结构及其影响因素

随着我国社会主义市场经济的发展和现代企业制度的建立,企业的筹资渠道和筹资方式日趋多元化,资本结构的优化已成为现代企业筹资决策中的核心问题。为此,笔者就资本结构优化的影响因素及其有关决策问题作以下探讨。 一、影响资本结构优化的因素 从理论上讲,任何企业都应存在最佳资本结构,但是,在实践中企业很难准确地确定这一最佳时点。而各种资本结构理论也只是提供了对企业资本结构优化问题进行分析研究的基本思路和框架,在实际工作中,不能机械地依据纯理论模型进行分析,而必须充分考虑企业实际情况和所处的客观经济环境,在认真分析研究影响企业资本结构优化的各种因素基础上,进行资本结构优化决策。影响企业资本结构优化的因素主要包括:     

从世界奇迹工程的困境看合理资本结构

确定资本结构是企业的一项重大战略决策。本文通过介绍欧洲海底隧道的运营现状，分析该隧道公司处于破产状况的原因，说明了资本结构的重要性。通过简要介绍西方现代资本结构理论，探讨了我国企业确定合理资本结构的原则。     

企业制度的优化配置——浅谈人力资本与物力资本地位格局的实现

在知识经济到来的今天,企业的发展面临着新的挑战和契机。如何才能让企业在竞争中获取更多的资源,越来越取决于人的因素,人力资本理论的发展便适应了这一要求。然而,物力资本作为传统的企业资源其价值仍不容忽视。于是,了解人力资本与物力资本的地位转变以及如何实现二者的优化配置就显得尤为重要。本文就企业制度结构中这两种资本的地位格局及优化配置措施进行讨论。     

如何寻求公司治理中代理成本的最优化

一、代理理论与代理成本关注公司治理结构的重要理论就是代理理论。企业发展到一定程度一定规模在管理上就会出现复杂性，比如资本结构的多元化，所有者管理技能的有限性……此时由所有者直接进行管理的风险和成本都会加大。于是所有者寻求有效的代理人，分离出经营权成为委托人的角色。尽管他们之问的契约界定了各自的权利和责任，但仍然存在着潜在的冲突。     

资本市场管制与企业资本结构北大核心CSSCI

本文在总结和分析中国资本市场制度背景的基础上,探讨了管制对企业资本结构的影响。以2001—2016年上市公司为研究对象,本文发现:(1)公司规模、有形资产比重、成长性、盈利性与资本结构的关系符合信贷市场管制,使得银行偏好低风险的预期,这较权衡理论更能解释中国上市公司的资本结构。(2)权益再融资要求将上市公司划分开来,使得两组公司资本结构具有显著差异,且盈利能力与资本结构的关系在组间也完全相反。(3)高度管制的资本市场制度下,存在资金盈余的公司倾向于保留内部收益;存在资金短缺的企业,其融资选择受到权益再融资要求、货币政策、产业政策和企业性质等制度因素的限制;整体上,上市公司资本结构的调整速度较低,每年只有5.0%。研究结果表明,资本市场管制增加了企业进行外部融资的交易成本,使得有资金剩余的公司具有较强的预防性动机,而存在资金短缺的公司在融资时又受到资本市场制度的影响,选择权有限。因此,基于自由选择融资方式的资本结构研究在中国可能缺少现实基础。     

谈谈优化国企资本结构

<正> 资本结构,从企业财务角度来讲,主要是指企业全部资产的资本来源的构成与比例关系。最佳资本结构,是指企业在一定时期内,使加权平均成本最低、价值最大时的资本结构。资本结构是企业筹资决策的核心问题,它的选择是一项涉及因素多、综合性强、影响时间长的重大决策,需要在收益性和流动性之间进行慎重权衡,以确定一种最佳资本结构。本文拟谈谈如何优化国企资本结构的问题。     

我国煤炭行业上市公司资本结构研究

资本结构研究的目的是确定影响企业资本结构的相关因素,为企业优化资本结构提供参考。通过对煤炭行业的分析和把握,研究煤炭行业上市公司当前资本结构状况,深入分析煤炭行业资本结构与其影响因素之间的关系,通过线性回归,特别是逐步线性回归的方法,找到资本结构与各影响因素的线性关系。同时,通过分析线性模型与传统资本理论的相异点,查找产生相异点的原因,为煤炭行业上市公司筹资提供支持。     

谈企业资本结构的优化

<正>随着我国市场经济的发展和现代企业制度的建立,企业的筹资方式日趋多元化。而企业资本结构不合理、过度负债成为威胁企业生存的重要障碍。尽管国内学术界就这一问题已经有了一定的研究,并在此基础上提出了一些有建设性的意见,但是问题仍然存在并将在相当长时期内继续困扰我国部分企业。因此,如何优化企业的资本结构,确定合理的负债水平,是企业健康发展的保障,也是我国企业改革的一项重要任务。     

董事会资本、高管薪酬激励与企业R&D投入——基于我国创业板上市公司的经验证据

董事会资本、高管激励契约与研发投入之间的关系一直是国内外学者研究的热点和焦点问题。论文基于资源依赖理论和委托代理理论的双重视角,以创业板上市公司为研究对象,采用两阶段最小二乘法,考察了董事会资本对研发投入的影响,以及高管薪酬激励对二者关系的调节作用。实证研究结果显示：（1）董事会资本宽度对企业的研发投入具有显著的正向影响;（2）董事会资本深度对企业的R&D投入具有显著的正向影响;（3）进一步分析发现,高管薪酬激励对董事会资本和研发投入之间的关系具有正向调节作用。     

论企业价值创新的战略意义及其风险防范

全球技术、经济高速发展 ,企业间竞争不断升级。许多企业在竞争中夭折 ,只有为数很少的企业在竞争中保持不败 ,实现利润稳步增长 ,并且获得长久发展。显然 ,这两类企业的发展战略存在明显的不同。对于这种差异 ,企业家、管理学者们所做的解释不尽相同。其中 ,两位学者的解释颇有说服力 ,他们是来自欧洲工商管理学院的教授Ｗ·詹金(Ｗ·ＣｈａｎＫｉｍ)和雷尼·莫博涅 (ＲｅｎｅｅＭａｕｂｏｒｇｎｅ)。他们花 5年时间 ,研究了全球 30多家公司后发现 ,高速增长公司与他们不太成功的竞争者之间的重要区别在于 ,两者的战略指导思想不同 :成功企…     

电网企业价值管理之思考

<正>自美国学者莫迪利亚尼、米勒提出著名的"MM理论"以来,人们对企业价值管理进行了深入研究。20世纪80年代开始,以价值创造为导向的管理思想在西方企业大受欢迎,许多企业通过实施价值管理,取得了很大成功。随着我国企业现代企业制度的建立,中国资本市场的发展,价值管理越来越得到理论界和实务界的重视。电网企业相对于一般企业,具有自然垄断性和公共事业性,要高质量服务经济社会发展和电力客户,更要不断创造价值,追求价值最大化。     

论企业资本结构的优化

资本结构研究一直是企业财务动态研究领域的一个核心课题。文章综述了资本结构理论,重点剖析了近阶段企业资本结构的现状和存在的问题,针对问题找出了优化方案,并提出了企业资本结构理论研究领域的新设想。     

浅谈资本结构和筹资决策

筹资是企业资金运动的起点,而企业筹资的核心问题是确定合理的资本结构。所谓资本结构是指企业各项长期资金来源的数量构成比例,资本结构与资本成本是相互影响,相互制约的,不同资本结构决定着资本成本的高低,进而对企业未来的经济效益产生重大影响。良好的资本结构为企业未来资本运营奠定良好的基础,而不合理的资本结构就象先天不足的婴儿会影响后天发育成长一样,对企业今后的资本运作埋下隐患。在总资本报酬率一定的情况下,综合资本成本越低、企业的剩余收益就越多。反之,资本成本越高,企业的剩余收益就越少。资本成立的高低取决于资本结构。因此,要降低资本成本,就要在筹资决策中选择最佳的资本结构。     

企业智力资本与核心竞争力

产生于20世纪中叶的企业智力资本和核心竞争力被认为是企业获得持续竞争优势的重要源泉。围绕两者建立起来的企业理论正成为整个管理理论体系中越来越重要的组成部分。在部分研究者的文献里,智力资本和核心竞争力被赋予同一内涵而交替使用,其实两者之间存在一些差别,在企业的运营过程中所发挥的作用也是不尽相同的。两者形成的理论渊源比较智力资本和核心竞争力理论在理论渊源方面有着许多共同的方面。当企业战略管理理论的主流由企业竞争优势外生论转到重视企业内部资源,从企业内部寻找持久竞争优势的真正源泉时,由经济学家阿尔弗雷德·马…     

我国工业企业资本结构的现状和政策选择

工业企业是社会主义市场经济的重要组成部分,昨天、今天和明天都必须也能够在国民经济中起主导作用。我国工业企业已构成社会主义强大的物质基础。但是,在深化改革中,工业企业遇到资金紧张、效益不高、筹资困难等诸多问题。本文仅就我国工业企业资本结构的现状,对确定最佳资本结构的政策选择问题谈几点粗浅的看法,意在引导工业企业优化资本结构,合理筹集资金,有效使用资金。 一、我国工业企业资本结构现状的分析 资本结构是企业筹资决策的核心问题。工业企业有多种筹资方式,它们的筹资成本各不相同,每一个     

浅谈资本结构与企业价值的关系--西方资本结构理论述评

资本结构的选择对企业至关重要，因为它不仅影响企业的融资成本和市场价值，而且与企业的治理结构和宏观经济运行紧密相关。本文试图从西方资本结构理论的演变中发现资本结构对企业市场价值的影响。     

诺贝尔经济学奖得主的财务项目方法研究

一、问题的提出1968年 ,瑞典银行在其 30 0周年志庆活动时宣布设立一个新的奖项 ,即“纪念阿尔弗雷德·诺贝尔瑞典中央银行经济学奖” (习惯上简称为诺贝尔经济学奖 )。自那时起 ,诺贝尔经济学奖的颁布已历时 32载 ,在此期间共有 4 6位西方学者获此殊荣 ,其中有 6位是因为在财务理论方面的卓越成就而获奖的 ,涉及到的财务领域分别是资本结构理论、资产组合理论、资本资产定价理论、期权定价理论等。近 2 0年来 ,我国财务学界在引入西方比较成熟的理论模型方面成绩斐然 ,但在根据自身所处的特定制度和发展阶段发展出适合本国国情的理论模型方…     

企业组织委托代理问题研究的新视角

Berle和Means通过研究公众公司两权分离的治理结构,前瞻性地提出股东和经理之间的委托代理问题将是公众公司治理问题中的一个不可回避的问题.之后,很多学者沿袭Berle和Means的角度,从理论和经验的角度去扩展和验证他们的观点.当理论界为这一重大理论创新欢呼雀跃的时候,公众公司依然我行我素地蓬勃发展.为何公众公司存在如此难以克服的缺陷依然能够快速发展?是大众不理智,还是理论上存在不完善?于是学者从新的视角去研究了委托代理问题.新视角主要沿着两条进路展开,一方面重新审视了股东和经理之间委托代理问题的严重性,而另一方面经理和工人之间的委托代理问题也是一个不容忽视的话题.     

论事项法与未来会计报告模式

一、知识经济对现有会计模式的挑战1 现有会计报告模式不能准确计量知识资本。知识经济时代知识资本在企业资本结构中占主导地位。虽然西方学者对知识资本的构成存在着不同看法 ,但其主要内容包括以下几方面 :①使企业在市场中获得力量的资产 ,如商标、顾客信任等 ;②体现为脑力财富的资产 ,如专利、版权等知识产权 ;③使公司有内在力量的资产 ,如企业文化、管理和经营方法 ,信息技术系统带来的利益等 ;④来自本企业工作人员的资产 ,如它们的知识、资格与工作相关的诀窍、上岗能力等。可见 ,知识资本中大多数都是软性资产 ,现有会计模式未能…