2004年中国证券市场回顾及2005年市场展望

2004年的中国证券市场是令人荡气回肠的一年。股指创下近年新低，大多数投资者以亏损而告终；国家重大政策频频出台，让人眼花撩乱；股市与国民经济高速发展形成巨大背离，让百姓扑塑迷离。2005年股市开门便“摔了一跤”，新的一年中国证券市场又会给投资者一个怎样的回报呢?     

2000年全球股市回顾与2001年展望

进入2000年以来，全球股市在经济利好以及调整有效的带动和影响下，呈现较大不同步的发展趋势。特别是美国股市的领头羊与晴雨表作用逐渐减弱，这主要是由于美国经济面临较大的调整与变动     

世界经济：2004年的回顾与2005年的展望

世界经济增长率以2000年的4．5％为峰值，2001年由于信息技术产业泡沫经济的破灭而剧降到1％，其后2002年世界经济增长率为2％不到，连续两年低迷。但世界经济从2003年下半年起回升，该年世界经济增长率接近3％，2004年由于原油价格高涨的影响，世界经济增长虽然有被抑制的影响，但仍有4％左右的增长幅度。     

2004年市场价格走势分析与2005年展望

过去一年，广东市场价格走势波澜起伏，特别是在8月份居民消费价格水平创出了近几年的历史新高，不仅牵动着政府和社会各界神经，也牵动着千千万万老百姓的心。随着宏观调控力度加大和效应显现，第四季度价格上涨势头逐步减弱，价格总水平有所回稳，全年总体上呈现温和上扬的态势，走出了一条两头低中间高的抛物线。     

2004年世界经济形势回顾及展望

2004年世界经济具有强劲复苏等三方面的良好表现，同时又出现高油价和经济发展严重失衡等问题。经济全球化在进一步发展，但这一年区域经济一体化的增强却更令人注目。2005年，世界经济增长速度将趋缓，但仍处于新一轮增长周期中的复苏阶段。高油价和美国以双赤字为特征的经济不平衡，将是制约2005年世界经济发展的主要危险。     

2004年中国证券市场回顾及2005市场展望

2004年的中国证券市场是令人荡气回肠的一年。股指创下近年新低,大多数投资者以亏损而告终;国家重大政策频频出台,让人眼花撩乱;股市与国民经济高速发展形成巨大背离,让百姓扑塑迷离。2005年股市开门便"摔了一跤",新的一年中国证券市场又会给投资者一个怎样的回报呢?     

中国宏观经济态势与政策分析——2022年的回顾与2023年的展望

2022年中国GDP同比增长3%,经济运行呈现V型走势,比年初制定的增速目标低2.5个百分点。展望2023年,全国总人口减少、劳动力急剧下滑、新冠肺炎疫情走向、市场预期转变、前期政策影响、国际政治和经济形势变化等问题将成为影响未来中国经济发展的重要因素。中国经济自然走势将是供给、需求双恢复的格局,但仍低于潜在增长率。此外,房地产危机、地方政府债务、汇率及货币危机、外部经济环境等将成为未来中国经济发展的重要风险点。鉴于此,2023年的政策目标应以需求端作为主要发力点,同时对供给端的稳定恢复和市场环境的持续改善提供必要的支持,宏观调控政策需以需求供给双扩张的政策取向同时搭配市场环境管理为辅,形成政策组合。     

2015年人民币汇率走势展望

鉴于2015年我国经济增长目标下调,通缩明显,实体经济融资困难等,很多权威人士认为:2015年人民币将多次降息、降准。即使人民币或者美元流出的压力大,引发外汇储备快速减少,但我国央行既可以通过多次降准也可以继续通过其他更多方式、手段来确保经济增长;只要2015年我国经济不出现重大、极端风险性事件,即使经济增速继续下滑,央行一定将把汇率死守在6.2附近。2014年年初至今,虽然美元指数上涨7.22%,但我国的外汇储备余额连续大幅减少,大批资金从金融和资本项目下持续外流。2015年欧央行的宽松政策是人民币汇率走势的关键因素。即使2015年年初的欧央行不推出如市场所预期的QE措施,但会通过降息等手段释放流动性。欧央行的释放流动性或出台QE在总量上压低欧元汇率,这无疑意味着趋势上的美元升值、欧元贬值。     

中国资本市场证券供给政策的回顾与战略前瞻

自中国资本市场试点以来,证券供给经历了从额度管理下的审批制到核准制,从内地偏好向内地与海外并重再到鼓励海外蓝筹回归的政策转变。着眼未来,以"扩大规模与优化结构"为核心的证券供给政策不仅是中国资本市场功能提升的基本前提与内在要求,而且对于防范金融风险、推进国际化以及国家发展模式战略转型具有重大意义。海外蓝筹股回归、培育公司债市场、上市公司母公司整体上市以及创业板建设是实施这一政策的战略重点。     

我国股票发行制度变迁及若干思考

股票发行是资本市场的核心环节之一。本文从制度变迁的角度考察了我国股票市场发展的特定背景,总结分析了股票发行制度从额度制到核准制的演变、相关制度的特点、利弊及其市场化改革的成效。研究发现,我国转轨经济环境、市场文化和市场流动性问题是进一步改革股票发行制度需要重点考虑的因素。     

股市发展与收入分配不平等

股市发展与收入分配状况的关系是金融理论界和业界广泛关注的问题之一。本文构造全球33个国家从1988年至2013年有关股市发展和收入分配不平等的面板数据,实证研究各国股市发展及自由化改革对其收入分配不平等程度的影响及内在机理。研究发现：首先,一国股市规模越大,由于门槛效应的存在,其收入分配状况趋于恶化,而流动性的提升将在一定程度上改善其收入分配状况。其次,一国股市的发展对不同收入阶层存在不同的影响。最后,股市自由化前后,股市对收入分配状况的影响存在显著差异：股市自由化之后,股市规模的扩大和股市流动性的提升将在一定程度上改善收入分配状况。     

#br# 融资融券加大了沪深股市波动吗*

融资融券设计初衷是通过融资加强市场流动性和通过融券提供投资者规避价格下跌风险的金融工具,改善由供求关系严重失衡导致市场巨幅震荡的局面,实现资本市场长期稳定的目标。实际操作中,融资融券疏通货币市场和资本市场间的资金流动,撬动巨额资金涌入股市;融资规模扩张过快而融券做空力量薄弱,业务结构发展严重失衡,导致两融业务具有“小冲击、大波动”的金融加速效应,放大了外部冲击引起股价上涨和下跌的幅度。协整回归分析表明,两融业务规模的扩张和收缩对上证指数涨跌具有显著的同向影响。TGARCH事件模型结果进一步证实融资融券从稳定股价到加剧波动的功能变化。随着标的股票扩容和业务常规化,两融业务导致股市投机过度,加剧了沪深两市的资产价格异动,没有达到平抑波动的设计预期。     

对我国资本市场参与者的分析及其政策建议

作者通过对我国资本市场上主要参与者——发行人(上市公司)、投资者、中介机构(主要指证券公司)和监管机构进行国际对比,分析了资本市场上所存在的这些问题以及形成这些问题的原因,并在文章的最后部分提出规范和发展资本市场的政策思路。     

中国股市与世界其他股市之间的大风险溢出效应

该文分析了中国证券市场A股、B股和H股之间,中国股市与世界其他股票市场之间的极端风险的溢出效应.实证结果表明:A股与B股之间存在着强烈的风险溢出效应,B股大幅下跌的信息可用来预测未来A股大幅下跌的可能性;A股和H股之间,尤其是B股和H股之间也存在着强烈的风险溢出效应;B股,尤其是H股,与世界其他股市之间存在着显著的风险溢出效应;与此相反,A股虽然与韩国、新加坡股市之间存在着一定的风险溢出效应,但它与日本、美国和德国等世界主要股市之间不存在任何风险溢出效应.     

城市空间扩展与城市土地利用扩展的研究进展

城市空间扩展是城市地理学、城市规划学的核心内容之一。城市土地利用扩展是城市空间扩展的一个重要方面。文章总结了城市空间扩展机制、扩展动力机制、模式、模型及产生的影响,以及城市土地利用的扩展模式、动力机制、研究方法以及用地扩展的类型识别和城市用地扩展的时空演变分析,展望城市空间扩展与土地利用扩展,将在生态环境、生态安全、用地效益、土地集约等方面有很大的发展,进一步与3S技术和CA结合,将推进其快速发展。     

中国股市与世界其他股市之间的大风险溢出效应:更正说明

《经济学季刊》2004年第3卷第3期第703—726页发表的洪永淼、成思危、刘艳辉、汪寿阳共同撰写的论文"中国股市与世界其他股市之间的大风险溢出效应"存在若干笔误,特作如下更正     

DUAL ECONOMY MODELS: RETROSPECT AND PROSPECT

The paper surveys recent work on dual economy models starting from the famous 1961 Jorgenson paper and ending with some of the new contributions to the literature on North-South trade which have the same analytical structure as the dual economy model. Various models are compared with respect to assumptions about asymmetries, speeds of adjustment and factor immobilities. Two important conclusions are noted: dynamic behaviour is often quite sensitive to the ranking of adjustment speeds and the direction of further research should be toward further disaggregation.     

客家文化旅游:回顾、现状与展望

客家文化旅游在我国已悄然兴起,并在客家热的推动下顺应文化旅游的发展潮流而蓬勃发展。通过对客家文化中心———闽粤赣边区客家文化旅游的观察,回顾我国客家文化旅游20多年的发展历史,总结发展现状特征与存在问题,展望发展趋势。