试论中国企业债券融资优势与制度约束

发行企业债券存在众多的融资优势，但我国企业债券的发展一直处于低落的市场发展状态。一方面源于企业内部因素，但主要是受到制度的约束，使得企业倾向于发行股票融资，造成当前我国企业融资结构不合理现象。     

中国企业债券市场何时成“旺市”

企业债券市场优势：藏在深山人未识 企业债券、股票、政府债券是证券市场的三个基本品种，在美国、日本、德国等发达国家．债券市场的规模远远超过了股票。2002年．在美国通过企业债券融资所获得的资金要比通过股票融资所获得的资金高15倍。美国证券市场中，企业债券所占的比重在50％-60％之间．政府债券所占比重在20％左右，     

完善资本市场优化企业融资结构

在市场经济条件下,企业的融资不能单一地依靠银行部门,而应不断完善资本市场,拓宽融资渠道。一、发展股票市场,优化权益资本的构成比例,完善证券管理体制从股市规模看,现阶段股票发行规模过小,应适当增加股票发行量。将新扩容部分向重点企业倾斜,使资本市场和国民经济的关联度进一步提高。随着股权融资速度的加快,应对现行划分额度的上市配额制度予以取消,制定统一的上市标准。所有符合上市条件的企业都可以申请发行注册,由交易所具体审核安排上市;应尽快建立“二板”市场,以便对前期投入大、盈利能力低的高新技术企业放宽上市…     

股权融资优劣谈

股权融资是除债务融资和公开上市之外的另一种主要的融资方式，股权融资是指公司以出让股权的方式定向引入具有战略价值的股权投资人，即引入风险投资者和战略投资者，获得融资，从而促进企业的长远发展。股权融资的投资方往往以参股或控股的形式进入。投资回报方式主要有三种：公开发行上市、售出或购并、公司资本结构重组。     

企业债券融资的国际比较分析与启示——基于优序融资理论视角

本文基于优序融资理论,通过对不同融资模式下企业债券融资的国际比较,结合我国企业融资模式的变迁,指出大力发展企业债券融资是扩大我国企业融资渠道的必然选择。     

中国上市公司资本结构和融资倾向

本文在西方资本结构理论基础上 ,针对中国资本市场的特殊性 ,对国内上市公司的资本结构和融资倾向 ,以及影响中国上市公司资本结构的各种因素进行了理论和经验分析。基本结论是 :中国上市公司的长期与短期融资倾向存在较大差异 :短期融资行为与资本结构平衡理论较为吻合 ,而长期融资行为既不符合平衡理论 ,也与西方国家企业所遵循的优先融资顺序完全不同。由于国内股票市场缺乏有效的内部监督机制 ,上市公司可能遵循“内部资金 -股票 -负债”这样一个颠倒了的长期融资顺序。     

股票发行违规、撤销制度与投资者保护分析

从2000年红光实业的处罚,到2002年的通海高科"曲线"上市,再到2009年立立电子否决案,不仅反映了我国相关证券监管法律与制度的完善,对中小投资者保护力度的提高,还体现了管理层改革完善股票发行制度的决心。由于目前我国的《公司法》与《证券法》并未对上市之后发现上市申报材料造假的情况予以相应的规定,如果造假发现在公司上市之后,中小投资者的利益将很难得到保护。     

发展企业债券融资的效应分析

企业债券,包括公司债券,是企业为筹集借入资本而按照法定程序发行、约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券,表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理,但有权按期收回约定的本息。与股权融资相比,债券融资具有发行成本较低、保障股东控制权、便于调整资本结构等优点。美国经济学家迈尔斯早已证明,公司选择融资方式的优先次序是先     

突破中小企业融资瓶颈:信用担保和抵押担保

<正> 在企业资金构成中,除了企业自有资金外,可获得资金的渠道主要有:上市股本融资、公开发行债券、银行贷款、民间借贷四种方式。鉴于我国目前资本市场尚不发达和金融体系以银行为主导的大环境,中小企业很难通过上市股本融资和公开发行债券获得资金,而民间借贷由于借贷成本高、融资数额少、     

试论企业的融资方式及中小企业的融资

融资是企业为保障正常运营和发展的需要,以其自有(有形和无形)资产的增值能力或增值潜力价值为担保,通过参与资本市场的金融交易,获取一定资金的资本经营行为。企业选择不同的融资方式,从本质上讲是企业对其资本结构的调整。这种调整可以实现降低企业资金成本,规避一定     

试论我国上市公司股权融资偏好

本文从西方资本结构理论及融资理论出发,论述了西方发达国家上市公司的融资顺序是先选择内部融资,然后选择债务融资,最后才选择股权融资.而与此相反,我国上市公司的融资行为却表现出股权融资偏好的特征.在分析了我国上市公司股权融资偏好的原因后,本文提出了相关建议.     

融资制度与企业家筛选机制

从资本与企业家才能这两种生产要素之间的关系看 ,一个社会的融资制度安排的核心功能在于对企业家的筛选 ,即把稀缺的资本资源配置给最优秀的企业家从而最大限度地提高经济效率。因此 ,企业家的筛选机制与其所面临的融资制度密切相关。本文首先探讨了一个好的融资制度的标准 ,进而分别分析了两种不同的融资制度即政府融资制度、市场融资制度与企业家筛选机制之间的关系 ,最后简要提出了相关的政策建议     

投资者情绪、融资约束与企业投资

基于我国沪深两市A股上市公司2004-2014年度的数据,研究企业层面的投资者情绪对企业融资约束的影响.研究结果表明:企业投资与投资者情绪显著正相关;企业投资与现金流高度敏感,我国A股上市公司存在显著的融资约束现象.进一步研究发现:(1)高涨的投资者情绪刺激了企业的投资需求,加剧了企业的融资约束;(2)高涨的投资者情绪对民营企业融资约束的加剧效应显著强于国有企业.     

中国中小企业海外上市的重要渠道——美国反向收购与私募融资

融资一直是中国中小企业发展的重要瓶颈问题。众所周知,国内各银行的营业网点常常花费大量的人力物力,围绕在资金充裕的国营大企业和少数私营大企业身边,而对     

融资约束与中国企业出口产品结构调整

本文重点讨论融资约束影响企业核心产品出口比重的理论机制,并分析了融资约束对中国企业出口产品结构调整的影响。研究发现:不管是从全球出口层面还是出口目的地层面看,企业融资约束加剧会显著降低核心产品在出口总额中的比重;融资约束加剧通过削减企业的中间投入规模和研发投入费用显著降低企业核心产品在出口总额中的比重;无论是对核心出口产品技术等级提升或大于第二大出口产品的企业,还是对核心出口产品质量提升或大于第二大出口产品的企业,融资约束加剧都会使企业核心产品出口比重显著下降。因此,政府要高度重视融资约束对企业出口产品结构调整和出口高质量发展产生的不利影响。     

中国船舶贸易融资的制度约束与解决途径研究——以船舶产业基金为例

本文基于对中国船舶贸易融资需求特征的分析,认为中国当前对设立有限合伙企业的限制、对私募基金的限制和对航运业的过度管制是阻碍中国引入成熟的船舶产业基金模式的重要因素,只有从打破航运业的行政垄断、放开私募基金投资限制和完善船舶产业基金退出机制入手,才能从根本上推动中国船舶贸易融资的发展。     

企业融资结构理论与中国企业融资模式的选择

本文通过对现代企业融资结构理论的分析以及对企业融资方式的国际比较,得出选择怎么样的企业融资结构与一国资本市场的完善程度、以及经济体制下长期以来形成的融资方式的历史沿革有关。在此基础上,本文对中国企业融资模式的选择进行了研究。     

基于数据包络方法的中小企业融资优势分析

随着国际经济环境的不断变动,国际市场的萎靡和国内市场的逐渐饱和已经初现端倪。中小企业作为企业竞争中的弱势群体在竞争逐渐增大的同时还要面对转型的巨大压力。此时,资金链的保证成为了企业经营的生死线。通过公司上市,出售股票进行融资成为了越来越多公司的选择。文章运用Python爬虫技术获取数据,使用DEA方法构建CCR模型进行数据分析,对不同财务状况的中小企业在融资过程的优势做出比较,为企业融资提出建议。     

高新技术企业最优融资策略--评《资本结构优化与高新技术企业融资策略》

当今世界各国，无论发达资本主义国家还是发展中国家，广大中小企业，特别是中小型高新技术企业反映最多的问题就是融资难。如何解决中小型高新技术企业融资问题，也成为我国在现阶段所迫切需要解决的重大问题之一。许多学者专家和政府部门都很关心这个问题，但到目前为止，这个问题还没有得到实质性根本解决。中小型高新技术企     

资本结构理论与我国民营企业融资的现实选择

以MM定理为基础的现代资本结构理论关于资本结构与企业市场价值的关系、债务融资的作用、企业融资的先后次序、企业金融成长周期等方面的分析,对解决我国民营企业融资方式无序、融资决策失当等问题有重要的理论指导作用。我国民营企业融资的现实选择是:尽可能利用内源融资;外源融资应以间接债务融资为主;股权融资要慎重。