控制权私有收益、公司治理与非效率投资研究

文章在考察控制权私有收益对企业投资行为影响的基础上,实证检验结果发现：控股股东对控制权私有收益的追求会引起非效率投资;公司治理机制对非效率投资具有显著的治理效果。具体而言：股权集中度越高,控制权私有收益对非效率投资的影响越大,企业越易发生非效率投资;股权制衡和独立董事人数的增加,有助于降低控制权私有收益导致的过度投资;高管薪酬能显著缓解控制权私有收益对投资不足的影响。     

投资者保护、金字塔结构与控制权私有收益

本文以沪深两市A股2004年-2007年度非流通股交易发生控制权转移公司为样本,基于投资者保护角度研究金字塔结构与控制权私有收益的关系。研究发现,两权分高度、金字塔结构控制层级、控制链条及其复杂程度与控制权私有收益显著正相关,金字塔结构实质上成为控股股东获取控制权私有收益的传送带;进一步检验发现,投资者保护环境的改善在降低控制权私有收益的同时,还能抑制金字塔结构与控制权私有收益的正相关性。     

股份企业控制权与收益理论探讨

本文对国内外控制权私有收益的理论发展进行回顾并从委托代理、利益攫取两方面评述控制权与私有收益的关系,对大宗股权交易溢价法、大小宗股权交易差异法等测量方法进行分析,以找出适用我国股份企业对控制权私有收益测量方法,为探讨我国控制权私有收益的理论现状和测量方法指明方向。     

我国上市公司控制权私有收益的实证分析

以上市公司非流通股协议转让事件为样本,分析股权的转让价格,发现样本公司的平均转让价格高于净资产价值近12%。同时对影响转让价格的因素进行回归分析,发现随着股权转让比例和流通股比例的上升,转让价格也随之上升,转让溢价高低与企业规模和净资产收益率成反向变动,与市场中介组织和法律制度环境指数成正向变动。     

控制权私有收益、代理问题和企业并购过程研究

本文运用实物期权方法建立了代理环境下规模经济驱动的企业并购过程的动态模型.结果表明,规模经济驱动的兼并活动与产品市场需求正相关;收购公司管理者较大的控制权私有收益和业绩报酬敏感性使实际的兼并过程更快发生,目标公司管理者较大的私有收益会推迟兼并过程的发生;收购公司在合并企业的所有权份额与收购公司管理者的私有收益负相关,与业绩敏感性正相关.最后,模型还得出了与经验结论较为一致的公告超常收益的变动.     

不同成长性企业控制权私有收益与投资的相关性研究--来自中国上市公司的实证检验

基于2005-2012年发生控制权转移的非金融类上市公司的经验数据,采用因子分析法计算选定指标的综合得分衡量企业的成长性,实证检验成长性、控制权私有收益与投资的关系。结果表明：成长性与投资支出显著正相关,高成长性企业的投资支出显著高于低成长性企业的投资支出;控制权私有收益与投资支出显著正相关,控制权私有收益动机下,大股东会扩大企业的投资规模;但实证结果显示低成长性企业中,控制权私有收益与投资规模的正相关关系更显著。     

中国ST公司控制权竞争的理论与实证分析

本文研究了中国ST公司现象之谜。分析表明,原因在于ST制度所刺激的对公司控制权的竞争,而这种控制权能够给控股者带来私有收益。现有文献没有对控制权竞争者如何参与竞争和在什么样的条件下竞争才能展开提供足够的证明,而本文试图说明这个问题。     

剩余控制权的不同形式及其对公司治理的影响北大核心CSSCISSCI

在GHM不完全合同基准模型中,剩余控制权来源于物资资产的财产所有权。伴随企业组织形态多样化复杂化的发展趋势,GHM模型中古典意义的剩余控制权也呈现出更多的表现形式。根据剩余控制权的不同来源,本文将其细分为直接控制权和间接控制权两种形式。间接控制权及控制权收益的普遍存在使得公司治理理论关注的焦点从剩余控制权的有效配置转移到了剩余控制权的有效行使上,相应的公司治理实践也发生了变化。     

基于控制权收益的大股东与公司治理关系分析:文献综述

本文通过文献综述来阐明大股东在公司治理中的作用。首先论证了大股东存在的普遍性,并指出了控制权的共享收益与私人收益是股权结构集中化与大股东出现的主要动力;然后从正反两方面探讨了大股东在公司治理中的作用,指出尽管大股东有动力和能力来监督管理层,但是它们也会对小股东进行掠夺;最后明确了大股东的掠夺是中国最严峻的公司治理问题,因而大股东(股权集中)并不一定有助于改善公司治理。     

上市公司控制权私有收益测度方法的相关研究综述

大股东侵害小股东利益．其主要目的在于攫取控制权私有收益。目前我国关于控制权私有收益的研究较少,而且现有文献中使用的控制权私有收益的测度方法也存在一定不足。本文概括了国内外关于控制权私有收益的不同度量方法,对现有方法进行了分析及评价,并在此基础上提出了研究的不足与未来研究方向。     

中国上市公司控制权市场制度的演进与公司治理

随着中国资本市场的股权进入"全流通"时代,控制股份的资本属性和控制权属性得以显现,由此,中国上市公司的公司的治理模式将发生改变。本文借助制度经济学的思想,讨论了控制权市场与公司治理的关系,研究了控制权市场的演进及公司治理效应。     

广东省上市公司控制权转移对公司治理影响的研究

股权结构是公司治理的产权基础,当企业的控制权发生转移,公司治理机制将会发生变动。本文以2004年标的为上市公司股权(标的属广东省)且控制权发生转移的股权交易案为研究样本,旨在分析上市公司控制权转移对公司治理的影响。因并购主体产权性质的差异性,控制权转移对公司治理的影响在角度与程度上各不相同。总体来说,控制权转移将促进公司治理主要在弱化内部人控制、行政干预减少及职业经理人市场的形成三个方面得以优化。     

我国资本市场控制权变动与公司治理关系研究

在当前我国资本市场运行机制尚不完善的背景下，控制权变动作为公司治理外部机制的重要组成部分，对促进我国经理人市场的发展，完善公司治理机制起着重要的作用。本言语从我国资本市场控制权变动角度出来，对我国酱市场控制权变动与公司治理关系的动因关系进行较深入系统的分析，以期对发送我国上市公司治理结构提供理论依据。     

国美电器控制权之争的公司治理层面解读

一、事件回顾2009年1月黄光裕辞职后陈晓出任董事会主席,掌权后开始了挖掘内部盈利空间与供应商和谐共赢的精细化管理变革。一是实行覆盖面积极广的股权激励计划,二是引入贝恩资本。     

控制权收益与国有企业并购的产权障碍研究

本文进一步补充和完善张维迎教授提出的“控制权损失不可补偿性假说”,在此基础上指出,由于控制权收益的存在及其诸多特性,国有企业并购面临来自企业管理者的巨大阻力。因此,行政力量介入国有企业并购的过程是必需的,但行政力量介入国有企业并购只能以国有企业的非国有化为最终目标。     

控制权收益与激励机制安排

从动态角度探讨了存在控制权收益下,国有企业的代理问题中,在缺乏外部监督下,经理努力在一定程度上的发挥。对地方官员也做了类似结论。对于地方官员来说,根据业绩给予物质奖励在政治上是不可行的,晋升的激励方式成为标准的激励方式。对晋升锦标赛的讨论不同于以往文献所着重的,把影响代理人业绩的共同的不确定影响因素过滤掉的角度,而是从动态的和事后期权式激励的角度来讨论晋升锦标赛的意义。     

控制权私人收益研究前沿探析

本文从控制权私人收益的内涵、控制权私人收益引发的治理后果、控制权私人收益的度量及其影响因素以及控制权私人收益的防范等几个方面对控制权私人收益领域最新的研究成果进行了系统综述,并指出了现有研究存在的主要不足及其对我国公司治理实践的启示。     

控制权私人收益的公司层面影响因素分析

本文对影响控制权私人收益的公司层面因素进行了分析,发现第一大股东股权性质不同,影响控制权私人收益的因素也不同。研究结果发现债务对第一大股东为国有股或国有法人股公司的控制权私人收益有显著影响,而对第一大股东为其他性质的公司不明显。同时发现股权制衡度对控制权私人收益具有正向关系,流通股比例对控制权私人收益具有负向关系,转让公司的净资产收益率与控制权私人收益负相关。     

公司治理比较--基于所有权结构、控制权分配的分析

本文基于公司所有权结构、控制权分配的分析，对公司治理的内部治理体系与外部治理体系进行比较，在此基础上针对我国现状提出改善我国公司治理结构的建议。