绿色投资者与债券信用利差——基于银行间债券市场的研究

<正>文章以2017—2021年银行间市场上市公司所发行债券为研究样本,检验绿色投资者对债券信用利差的影响。研究发现,绿色投资者的存在显著降低了上市公司信用风险及相关债券信用利差,与不存在绿色投资者的上市公司相比,存在绿色投资者的上市公司发行债券的信用利差约低14.4%。文章进一步分析发现,绿色投资者导致债券信用利差降低的现象在ESG绩效和内部控制较差的样本中更为显著。因此,基于本文的研究结论,银行间债券市场应该考虑引入绿色投资者,完善绿色债券市场建设。     

当前我国债券信用评级的问题及对策建议——以银行间债券市场信用评级为例

当前我国债券信用评级还处于发展初期,存在评级质量不高、无序竞争等问题,难以为投资者提供高质量、权威性的服务,阻碍了信用评级解决市场经济条件下的信息不对称问题、防范信用风险、增强资本市场运作效率等作用的有效发挥。必须究其根本原因,解决相应问题：一是加快征信立法进程,协调强化监管,推动建立社会信用体系,完善债券市场评级外部环境;二是评级机构自身应完善内部管理,提高技术水平,加强自律合作,努力树立行业公信力。     

基于行为金融的银行间债券交易行为研究

本章主要从数量的角度分析了银行间债券市场的主体交易行为。由于传统金融市场理论与银行间市场的实际情况存在不符的情况,作者试图用行为经济学理论来解释银行间市场的主体交易行为。由于数据方面的原因,本实证分析仅局限于银行间现券交易。实证结果显示,银行间市场不同主体之间的行为存在显著的差异性。最后,论文引入行为因子,对传统债券定价模型进行修正。     

公司信用类债券信息披露制度的完善路径探索

2020年4月中共中央国务院公布的《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》第十二条中提到“加快发展债券市场,稳步扩大债券市场规模,丰富债券市场品种,推进债券市场互联互通。统一公司信用类债券信息披露标准,完善债券违约处置机制”。债券市场经过三十几年的蓬勃发展,已经成为了全球第二大债券市场。在这种前提下,进一步完善法律制度对继续推动债券市场发展具有重要意义,本文以债券市场中的基础制度——信息披露制度为切入点,着重探讨了公司信用类债券信息披露制度的现状,并针对现状提出了相应的完善建议。     

本息拆离债券与发展银行间债券市场

随着我国银行间债券市场的蓬勃发展,现有的债券品种越来越不能满足市场需要,尤其是短期债券的严重缺乏,可能会影响央行的公开市场业务操作和商业银行的流动性管理.因此,有必要发展本息拆离债券,以推动中长期国债和政策性金融债券的发行,活跃银行间债券市场的交易,更快地形成货币市场的基准利率.     

中国公司信用类债券对比分析及展望

中国债券市场过去五年最大特点是非金融企业债务融资功能工具取得了超常规发展,交易商协会推行的"自律管理模式"和"注册制"显示出巨大的生命力。中国公司信用类债券的分割管理局面的形成和结构的消长变迁有其历史的现实原因。在新的经济发展要求下,需要进一步发挥银行间市场自律管理的优势,推动债券市场的发展。     

公司信用类债券违约思考

近年来,在经济下行周期及供给侧结构性改革不断深化的背景下,公司信用类债券市场违约事件大幅增多,信用风险不断增加,期间引发一系列连锁效应.特别是2020年发生的永煤债违约事件,引发了监管层乃至社会对公司信用类债券违约的成因、影响及对策的深入思考.基于此,本文深入剖析了当前公司信用类债券违约的现状及主要成因,梳理总结了公司...     

银行间债券市场债券远期交易解读

2005年5月16日，中国人民银行发布《全国银行间债券市场债券远期交易管理规定》，标志着我国债券市场第一个衍生产品——债券远期的正式推出。该文介绍了债券远期交易推出的背景，以及债券远期的产品框架、制度架构和风险控制与管理。     

银行间市场绿色债券流动性研究

流动性是反映债券市场资源配置效率的一个重要指标,目前银行间绿色债券市场的流动性水平较低,“漂绿”风险的降低有助于提升绿色债券流动性。本文根据《共同分类目录》定义深绿债券,使用银行间债券市场2023年2月份的双边报价数据,构建买卖价差指标,对绿色债券和深绿债券的流动性进行分析。研究发现,在不同债券类别中,绿色债券、深绿债券的流动性低于利率债劵和信用债券,深绿债券的流动性也明显低于绿色债券;在同一债券类别中,深绿债券的流动性仍低于绿色债券。实证分析发现,绿色债券的流动性主要与其发行规模有关,债券发行规模越大,发债主体融资能力越强,二级市场交易对手方越多,则流动性越好;绿色债券流动性较差,主要是因为绿色债券尤其是深绿债券本身比较少,并缺乏国内责任投资者群体。基于研究结果,建议从统一国内外绿色债券界定标准、鼓励交易平台和市场成员共同推进绿色债券产品创新、增大绿色债券的国内外推广力度等方面完善中国绿色债券市场。     

银行间债券市场做市商的行为分析

做市商制度有利于改善债券市场的流动性，维护市场稳定。笔者在文中对影响做市商做市行为的关键因素——做市成本和收益作出具体分析，并就提高做市商做市积极性提出了政策建议。     

国内银行间债券指数编制方法探讨

本文分析研究了国际上几种债券指数在要素条件设定上的异同点及优缺点，结合当前中国债券市场的实际运行特点，对编制中国的银行间债券指数应当遵循的原则及要点提出了建议。     

构建多元化的银行间债券市场参与者结构

参与者性质单调和结构失衡是阻碍我国银行间债券市场发展的重要因素、使债券的真实价格难以被发现，债券市场容量扩张受到限制，债券收益率曲线仅反映少数机构的预期。因此，为促进债券市场的发展，应丰富银行间债券市场的参与看结构，营造宽松、灵活、公平的政策环境。     

银行间债券市场新型企业信用债券的发展和利率市场化

<正>一、我国银行间债券市场企业信用债券的发展历史(一)银行间市场企业信用债券简介按照债券品种分类,我国的债券可以分为公债和企业债,公债是指具有国家信用或者类国家信用的债券,主要包括国债、政策性金融债以及地方政府债券。企业债券可分为狭义企业债券和广义企业债券,我国的狭义企业债券具有中国特色,专指由发展改革委员会核准发行的企业债券。而广义企业债券则包括除狭义企业债券以外的公司债券、短期融资券、中期票据以及中小企业集合债券等。公司债券发行由证监会核准,发行主体为上市公司。短期融资券、中期票据等的发行则实行注册制,由银行间市场交易商协会负责管理。企业债券、公司债券和短期融资券等统称企业信用债券,又叫公司信用债券。     

银行间债券市场债券借贷架构设计与风险控制

作为国际债券市场广泛使用的重要工具之一，债券借贷在提高市场的流动性．降低结算风险，提高市场有效性方面具有重要的意义随着银行间债券市场的快速发展，市场参与者对债券借贷的需求越来越迫切，该文介绍了银行间债券市场债券借贷的架构设计与风险腔制原则，提出应充分考虑市场发展实际．有步骤、有计划地逐步引入债券借贷制度。     

中小城市商业银行应积极参与银行间债券市场

随着中国金融改革、特别是利率市场化改革步伐的加快,债券市场的发展很快,银行间债券市场的重要地位也日益显著,其创新步伐也随之加快。城市商业银行积极参与银行间市场,对其改善资产结构、增强流动性、拓展营销渠道、增加收入来源等方面都大有裨益。     

对中长期债券的一点看法——我们在银行间债券市场上认真博弈了吗？

2001年银行间债券市场上，财政部和政策性银行发行了大量中长期固定利率债，票面利率呈下行趋势，二级市场的现券交易却相对清淡。但作为经营短期货币信贷业务的商业银行却争相购入大量长期固定利率债券，本文分析了目前这种状况的成因及弊端。     

《信贷市场和银行间债券市场信用评级规范》评述

随着我国社会主义市场经济的不断发展和国际化程度的不断提高,信用问题已成为了社会共同的热门话题。因为,信用缺失所带来的巨大社会成本已成为我国社会所不堪负的沉重负担,加快建设和建立完善的社会信用体系,自然成为全社会共同的期盼,其中信用评级作为社会信用体系建设的重要环节和基础平台的作用也被逐渐认识与重视。实际     

2010年银行间债券市场机构投资者行为分析

2010年,在国民经济总体向好、流动性整体宽松的环境下,银行间债券市场保持快速发展态势,投资者数量和类型进一步丰富,各类机构普遍增持债券。受信贷调控及资本监管加强的影响,商业银行侧重于增加低风险债券的持有比例;非银行金融机构风险偏好则相对较高。全年机构的持有结构保持稳定。随着下半年市场资金面的趋紧,基金、证券公司等交易类机构表现更为活跃,年末市场利率明显上升,收益率曲线平坦化上移。