经济增长对实际汇率的影响:基于巴拉萨—萨缪尔森效应的分析

巴拉萨—萨缪尔森效应假说认为经历高速经济增长的国家,其贸易品部门的生产率提高较快,这将导致实际汇率升值。本文利用1978-2010年的中国年度时间序列数据对巴拉萨—萨缪尔森效应假说进行实证检验,结果表明巴拉萨—萨缪尔森效应在中国是显著成立的,从长期看中国两部门相对劳动生产率的提高会带来人民币实际汇率的升值。     

收入不平等、政府支出与实际汇率——基于跨国面板数据的研究

已有较多研究讨论了实际汇率的决定因素,而从收入不平等角度出发的研究并不多。本文搜集和整理了172个国家和地区1970年到2016年的跨国面板数据,分析了收入不平等对一国实际汇率的影响,并引入政府支出探究了收入分配对非贸易品部门和实际汇率的影响机制。实证检验结果表明,对于非OECD国家,收入不平等和实际汇率显著负相关,即收入越不平等,实际汇率高估越严重,而在OECD国家中这一现象并不存在。进一步的影响机制分析发现,对于非OECD国家,一国收入不平等加剧会导致该国政府支出增多,从而扩大了非贸易品部门规模,导致非贸易品的相对价格上升,使得实际汇率高估。     

实际汇率、公司利润与投资规模

本文构建了开放经济条件下的理论模型,对实际汇率如何影响公司利润和投资规模展开分析,并基于中国上市公司面板数据对实际汇率、公司利润与投资规模之间的作用路径进行了实证检验。研究发现,实际汇率变动对贸易部门和非贸易部门公司利润和盈利能力的影响具有异质性,实际汇率贬值会使贸易部门公司的利润显著增加。中介效应检验表明,实际汇率会通过作用于贸易部门公司的盈利状况进一步对其投资水平和资产规模产生同向影响。基于引入工资占比和金融摩擦的实证检验,本文探讨了实际汇率通过公司的实际工资支付影响其利润的作用机制,并验证了实际汇率影响公司投资规模的内部融资渠道,即实际汇率贬值会降低贸易部门公司的实际工资水平并推升利润收益,公司内部融资能力增强,投资和资产规模扩大。     

对实际汇率偏离购买力平价的博弈论解释

对实际汇率的研究一直沿着购买力平价以及对购买力平价的偏离展开.本文把贝特兰德的双头垄断博弈模型扩展到两国,从两国生产差异产品出发,建立实际汇率决定基本模型.根据模型分析,我们得到结论:在其他条件相同的情况下,本国产品对外国产品的替代性增强、本国产品的市场需求增加、本国产品的边际生产成本上升或本国提高进口关税,本国实际汇率将升值;提高本国非贸易品生产部门的要素生产率,本国实际汇率将会贬值.     

论汇率调整与其它经济政策的配合

汇率调整对国际收支、价格水平、产出水平、政府预算和收入分配等均能产生重要的影响。为了充分发挥汇率调整的积极作用,消除其消极影响,汇率调整必须同其他经济政策相配合。鉴于我国同其他发展中国家的典型情况是币值高估以及贬值基本上是升值的“镜中倒影”,因此,这里我们将讨论贬值和其他政策的配合问题。一、贬值和实际汇率的下降贬值提高进口的本币价格,将不可避免地引起国内价格水平的上涨。但贬值能否引起实际汇率(非贸易品对贸易品的相对价格)的下跌。     

人民币实际汇率与中国国际贸易收支关系实证分析

本文利用1979～2003年的人民币实际汇率和中国贸易差额年度数据进行自回归分部滞后模型的最小二乘回归和格兰杰因果检验,发现人民币实际汇率与中国贸易收支长期存在均衡关系,人民币实际汇率是影响中国贸易收支的主要原因.同时针对人民币大幅度升值对中国贸易收支的影响进行分析,认为2005年汇率制度改革的人民币小幅升值是适合中国的国际贸易发展的.     

人民币实际汇率的决定性因素——“巴拉萨·萨谬尔森假说”的扩展与可计算一般均衡模型分析

要求人民币升值的国际压力部分是由于认为快速的经济增长应当与实际汇率升值相联系.这与"巴拉萨萨谬尔森假说"相关联,它认为贸易部门劳动生产率提高会引起非贸易部门的价格上涨.但人民币实际汇率没有显示出长期升值的趋势.本研究首先扩展"巴拉萨·萨谬尔森假说",并引入扩展的1-2-3(CGE)模型进行实证分析.主要结论在于:大量剩余劳动力的存在压低了中国的实际汇率,从而没有观察到"巴拉萨·萨谬尔森假说";如果更多的农村劳动力流向服务业部门,即非贸易品部门,实际汇率也将面临向下的压力.     

中国是否应该重启人民币升值?

从巴萨效应看人民币升值一个快速增长的发展中国家,其实际汇率应该呈不断上升的趋势,这就是国际经济学中著名的巴拉萨一萨缪尔森效应(简称巴萨效应)。简单将一国经济体分成可贸易部门和不可贸易部门,由于前者生产率的提高往往快于后者,所以非贸易     

工资生产率背离与实际汇率——中美巴萨效应再检验

本文通过放松巴萨效应(B-S效应)两大假设,构建了包含贸易品一价定律偏离和劳动力市场分割的开放经济局部均衡模型对人民币实际汇率进行分解,并使用中美服务业细分行业与制造业2004Q1-2016Q4季度数据,分组对人民币实际汇率的B-S效应及其传导渠道进行实证检验。研究发现:(1)中美之间B-S效应成立,但相对相对生产率通过影响相对相对工资从而影响物价水平,并最终影响实际汇率这一传导渠道不成立;(2)除传统B-S效应传导渠道外,我们发现相对相对生产率通过影响GDP进而影响实际汇率这一传导渠道;(3)产业结构失衡在一定程度上导致中国相对生产率和相对工资背离,使得相对相对工资的增加对人民币实际汇率产生负向(升值)作用。这说明,要时刻关注经济基本面,通过供给侧结构性改革提高劳动生产率,实现高端制造业和服务业的协调发展。     

汇率冲击与贸易部门和非贸易部门的均衡发展

本文从贸易部门与非贸易部门非均衡发展的角度探讨汇率冲击对经济的影响,为广场协议后本币升值对日本经济冲击大于德国这一现象提供了新的解读。文章借助内生技术进步理论,构建了包含贸易部门与非贸易部门的一般均衡模型,分析发现,在存在低技术非贸易部门的情况下,本币升值将导致技术进步和经济增长速度下降。使用1981-2010年间日本、德国、中国的时间序列数据进行格兰杰因果检验和VAR分析,结果表明,两部门发展较为均衡的德国经济不受汇率升值影响;而非均衡发展的日本和我国经济增长率均受到了升值的不利冲击。由此建议,在我国汇率制度改革过程中应当避免人民币短期大幅升值;更重要的是,提高我国非贸易部门的发展水平和技术含量,进一步改革完善市场机制有助于缓解升值的不利影响。     

基于巴拉萨—萨缪尔森假说的人民币对美元实际汇率研究

本文利用ADF单位根检验以及Johansen协整检验等方法对巴拉萨—萨缪尔森效应的经典原模型——égert模型进行了实证分析,指出在1990--2008年间,中美两国贸易品部门的劳动生产率与贸易品部门的劳动生产率之比与人民币兑美元的双边实际汇率存在长期稳定的联系,也就是说巴拉萨—萨缪尔森效应在中国成立。     

人民币实际汇率决定性因素研究——“Balassa-Samuelson假说”的扩展与可计算一般均衡模型(CGE)的分析

要求人民币升值的国际压力部分来自快速的经济增长应当与实际汇率升值相联系的观点,这与"Balassa-samuelson假说"相关联,它认为贸易部门劳动生产率提高会引起非贸易部门的价格上涨,但人民币实际汇率没有显示出长期升值的趋势.本研究扩展了"Balassa-Samuelson假说",并引入扩展的1-2-3(CGE)模型进行实证分析.主要结论有:大量剩余劳动力的存在压低了中国的实际汇率,从而没有观察到"Balassa-samuelson假说";如果更多的农村劳动力流向服务业部门,即非贸易部门,实际汇率也将面临向下的压力.     

基于巴拉萨—萨缪尔森假说的人民币对美元实际汇率研究

本文利用ADF单位根检验以及Johansen协整检验等方法对巴拉萨—萨缪尔森效应的经典原模型——égert模型进行了实证分析,指出在1990--2008年间,中美两国贸易品部门的劳动生产率与贸易品部门的劳动生产率之比与人民币兑美元的双边实际汇率存在长期稳定的联系,也就是说巴拉萨—萨缪尔森效应在中国成立     

人民币实际汇率影响国际收支的实证研究

通过用2009年1月—2011年12月的月度数据,建立实证模型,用单位根检验、协整检验等方法分析了人民币名义汇率对调整国际收支的影响。结果表明,人民币实际汇率的升值会导致出口减少。假设出口值减少导致净出口减少,那么净出口值的变动将促使人民币实际汇率反向变动。     

实际汇率贬值的经济增长效应研究——分样本国家检验

传统观点并未将实际汇率作为影响经济增长的核心变量之一,但"罗德里克新论"的出现肯定了汇率贬值对经济增长的积极作用。本文实证检验了实际汇率贬值的经济增长效应在不同样本国家中的检验情况,发现经"巴萨效应"修正后得到的实际汇率每贬值10%,经济将增长0.93%。分组检验的结果显示:(1)"贬值促增长"这一结论对发达国家不适用,其实际汇率偏离通常短暂地存在于市场运行过程中,无法通过维持偏离影响经济增长;(2)"贬值促增长"这一结论在发展中国家中显著成立,原因可能是其倾向于实施外部导向型政策来维持被低估的实际汇率进而推动增长。另外,正向关系对于中低收入国家以及实际汇率被低估国家始终成立。     

人民币实际汇率变动对中国出口贸易的影响

本文基于跨期最优化贸易模型,通过引入外部不确定性,分析了实际汇率对出口贸易的影响。研究表明：如果企业生产规模报酬递减,则实际汇率变动率增大将导致企业出口量及利润增加。因此,要保持我国出口贸易的持续增长,应加快产业结构调整,优化出口贸易结构,尽量避免通过货币贬值来促进出口贸易增长的做法。鉴于人民币实际汇率变动可导致出口贸易部门差距扩大,故需引起政策制定者高度重视。     

相机抉择的人民币汇率政策与通货紧缩

目前已有的文献关于人民币汇率走势问题的分析大多采用这样一个思路：根据西方汇率决定理论,做必要的修正之后,选取统计数据代入模型计算出人民币的均衡汇率,然后把它与实际汇率相比较确定人民币汇率是高估还是低估,从而得出人民币应当贬值、升值还是保持稳定结论。例如,俞乔(1998)根据购买力平价模型对人民币汇率测算,认为人民币对美元和其他主要国际货币的实际汇率被高估30％左右;对我国主要贸易伙伴国家与地区货币的实际汇率被高估45％以上。而陈学彬(1999)的分析表明,人民币对美元的汇率低估,人民币对其他一些国家货币汇率虽然存在一定程度的高估,     

贸易保护对汇率的影响——基于资本流动性及汇率收敛视角

对资本开放程度及汇率收敛度进行分类的框架下,考察贸易保护对汇率的影响。研究发现：在不同分类的国家,同样提升关税,对名义汇率的影响不尽相同;在汇率收敛的国家,提升关税会伴随资本控制程度降低而会导致名义汇率升值;在汇率不收敛情况下,提升关税会伴随资本控制程度降低而导致名义汇率贬值;从升值角度向绝对收敛状态转移时,低资本控制度及汇率收敛使汇率收敛度越接近于绝对收敛,在关税上升情况下会加剧名义汇率升值。使用动态系统GMM模型对66个国家2000-2014年样本数据进行实证分析,有力支撑了理论分析的结果。同时,对非关税措施进行实证分析,得出一般情况下贸易保护政策的确会造成汇率的升值,该结果在一般情况下是稳健的。     

国际油价冲击对人民币实际汇率传导及其机制研究

本文通过实证研究证明了国际油价冲击对人民币兑美元实际汇率存在传导效应.该传导效应主要通过贸易机制和物价机制发挥作用.在同样的国际油价冲击下,中国进口额的反应比出口额稍大:但是中国出口额对人民币实际汇率的影响比进口额对人民币实际汇率的影响大:美国通胀水平反应迅速.短期内上涨幅度比中国通胀水平多,冲击发生一段时间后,中国通胀水平的变化比美国通胀水平大;在贸易机制和物价传导机制作用下,国际油价冲击对实际汇率的传导效果是先贬值后升值.     

人民币实际汇率与中国对欧元区进出口贸易关系的实证研究

通过引入与"第三国"的双边汇率,本文利用协整检验和脉冲响应分析方法,实证研究了人民币-欧元实际汇率和人民币-美元实际汇率与中国对欧元区的进出口的关系,证实了人民币对美元的实际汇率升值会导致中国对欧元区进口减少和出口增多,加大中国对欧元区贸易顺差。中国应控制人民币升值速度,避免恶化与其他国家和地区贸易关系。