我国商业银行流动性与外汇储备的协整性分析

以商业银行流动性和外汇储备之间的关系为研究对象，运用相关计量方法，证明了外汇储备是商业银行流动性的格兰杰原因。国有商业银行流动性过剩在很大程度上源于外汇储备的增长，并且商业银行流动性与外汇储备之间存在着比较稳定的长期均衡关系。     

中国外汇储备的影响因素分析

利用协整方法和向量误差修正模型,对我国外汇储备1994第1季度至2007年第4季度数据进行实证研究。研究发现外汇储备与国内生产总值、外商直接投资、出口额、进口额、货币供应量之间存在长期均衡关系。短期内,外汇储备主要受出口、货币供应量影响。     

中国外汇储备增长与流动性过剩关系的实证分析

随着中国经济的快速发展和对外开放程度的不断加深,中国外汇储备的规模呈现急剧攀升的态势,与此同时,中国的通胀也长期走高,稳定物价已经成为当务之急。那么两者究竟有无内在联系?本文利用主流的计量经济学研究方法对中国2004Q1-2011Q4间的外汇储备和货币供应量的时间序列数据进行了实证分析。结果显示,二者确实存在稳定的协整关系,而且由格兰杰因果关系检验可知,外汇储备规模的急剧扩大是造成中国目前流动性过剩的重要原因。因而,本文最后就如何化解当前流动性过剩的现状从外汇储备方面提出了简要的政策建议,即遏制外汇储备失控增长,提高外汇储备管理水平,优化外汇储备结构和币种。     

外汇储备增长对价格水平影响研究——一个文献综述

自20世纪90年代以来,我国外汇储备逐渐增长,近些年来,增长迅速.与之伴随的是货币供应量的增多与价格水平的上涨,通货膨胀压力增大.理论界对外汇储备增长与价格水平的关系进行了深入的研究.文章从外汇储备增长对价格水平影响的模型、外汇储备增长对价格水平没有影响和外汇储备增长对价格水平有影响三方面对相关代表性文献进行系统的梳理,为进一步的研究提供参考.     

货币冲销政策有效性的实证研究:1999-2006年

近几年来,我国外汇储备上升很快,外汇增加转化为基础货币的投放造成国内货币扩张,使得通货膨胀压力大大增加,迫使中央银行不得不加大货币冲销力度.运用向量误差修正模型考查外汇占款与基础货币以及实体经济相关变量的关系,分析我国自东南亚金融危机以来冲销政策的实施状况,结果表明外汇储备对我国的货币投放进而对整个经济影响较大,央行的冲销政策效果显著,但还有待进一步完善.     

对外汇储备激增与流动性过剩关系的理论分析与实证检验

外汇储备过快增长与流动性过剩已成为我国经济中的两个突出问题。首先基于中央银行的资产负债表和货币数量理论,分析了我国外汇储备激增是导致流动性过剩的主要原因;然后对上述结论进行了实证检验;最后总结了流动性过剩对经济金融体系的影响,并从三个方面提出了治理流动性过剩的措施。     

流动性过剩对房价波动的动态影响

利用我国2006年1月至2008年1月的房价指数、货币供应量和外汇储备的月份数据建立VAR模型,使用格兰杰因果检验方法和脉冲响应函数研究我国流动性过剩对房价波动的动态影响,得出结论:流动性过剩是影响房价波动的重要原因,房地产价格对流动性过剩的冲击会有一个正的脉冲响应。     

货币之谜：外汇、货币供给与房地产投资

改革开放以来,我国经济长期快速增长.2000年后,平均经济增长率在8％以上.但同时,货币供给量更是高速增长,M2/GDP比率不断上升.在出口导向型的经济发展中,外汇储备的迅速增长是否与货币供应的增加存在某种关系？经济发展中,货币供给量的变化对物价水平变动产生何种影响？房地产投资在货币分流中的作用如何？通过对2001～2012年相关数据进行计量检验,从实证角度观察变量之间的关系,发现房地产市场货币积聚能够较好的解释我国“货币之谜”的现象.     

基于流动性过剩视角的房价波动分析

2004年以来,我国局部地区出现房地产热,房价一路高歌猛进。但自2007年年末以来,受全球金融危机和国家宏观调控的影响,房地产市场进入萧条阶段。本文在考虑居民消费价格指数的情况下,利用我国2006年1月至2008年1月的房价指数、货币供应量和外汇储备的月份数据建立误差纠正模型,使用格兰杰因果检验方法对我国流动性过剩和房价波动的关系进行实证检验,得出结论：流动性过剩是影响房价波动的重要原因。     

关于我国外汇储备适度规模的探讨

<正> 外汇储备作为国际储备的一个重要组成部分,指的是中央银行所持有的可自由兑换货币以及该类货币的存款或短期金融资产.与其他储备资产相比,它具有流动性强,风险大等特点.1994年底,我国的外汇储备比上年同期增加了304亿美元,达516亿美元,其数字之大,增长速度之快都是惊人的.导致我国外汇储备迅速增长的原因,既有金融宏观调控、贸易和资本顺差等正常性因素,也有外汇体制改革带来的一些临时性因素.但增幅如此之大,使社会各界对我国外汇储备的规模产生了疑问,提出了不同的看法.本文拟就对我国外汇储备的适度规模进行探讨.     

美元“过度特权”与美元外汇储雀

美元储备资产具有极高的安全性和流动性，并在可预见的短期内不会出现供给不足困扰，不过投资回报却相当低。对美元外汇储备收益率的测算表明，美元“过度特权”确实降低了收益率，但程度非常有限；新兴经济体持有美元外汇储备所面临的两难困境——外汇储备积聚越多，以本国购买力计价的单位外汇储备收益率越低——应主要归因于汇率价值损失效应。通过构建一个理论模型用以解释其原因，结论认为，国际货币体系改革对改变这一现状的作用事实上并不高，对新兴经济体而言，务实和有效的策略包括，一方面改变以出口为导向的经济增长方式，另一方面改变持有外汇储备的动机。     

国际货币体系失衡下的中国外汇储备：影响因素与适度水平

在现行的国际货币体系之下,发达国家可以采取仅以满足本国经济需求为目的的货币政策,造成大量资本流入新兴市场。实证研究表明,在中国外汇储备增加的过程中,国际货币体系的失衡因素起了一定影响。在此基础上,利用修正的阿格沃尔模型对外汇储备适度规模进行了测算,结果显示,中国外汇储备增长呈现分阶段变化趋势。     

虚假贸易对汇率和央行流动性管理的影响

在其他条件不发生大的变化的前提下,人民币在未来一段时期内仍然存在小幅度的升值空间,且波动幅度会呈现日益增大的趋势.基于套利、套汇的虚假贸易将导致大量热钱流入,外汇占款上升,基础货币被动投放,致使央行流动性管理效率大打折扣,对金融和经济平稳运行造成影响.因此,银行、外汇管理局等部门应多方联合解决虚假贸易问题,加快人民币汇率形成机制改革进程,采用新策略进一步加强央行流动性管理,降低虚假贸易对汇率和央行流动性的不利影响.     

中国外汇最优结构与实证检验

一国调整国际储备结构,特别是外汇储备结构时一般遵循三条基本原则:安全性、流动性、盈利性.三者之中,以安全性为第一原则.因此,本文采用"风险极小化"模型来确定最优的外汇储备币种结构,即确定外汇储备的币种组合,使得外汇储备的风险最小.     

货币流动性与国债交易的相关性——基于中国交易所市场的实证检验

国债市场具有核心金融市场功能,但中国国债市场存在扭曲,尤其交易所国债市场呈现边缘化趋向。货币流动性通过价格机制和替代效应影响国债交易。实证表明,中国货币流动性与国债交易存在负向相关性,货币流动性是国债交易的格兰杰原因,反之则不然。因此,要完善国债市场流通机制,重点是引入交易所债券市场大额交易机制和做市商制度,同时推进国债市场统一化进程。     

固定汇率制度与货币政策有效性的理论研究和现实分析

汇率选择理论表明，固定汇率制下货币政策趋于无效。我国汇率制度实质上是钉住美元的固定汇率制度。我国现行汇率制度在汇率政策和货币政策的冲突、货币政策独立性、外汇储备内生性、货币政策目标双重化、货币政策利率传导机制、货币政策效力等方面对我国货币政策运行存在多方制约。提高我国货币政策有效性必须重新选择我国的汇率制度。我国现实经济条件决定了我国汇率制度改革的中期目标和近期选择是建立汇率目标区，长期目标则是建立浮动汇率制。     

巨额外汇储备对我国货币政策的影响

改革开放至今,我国经济开放程度日益提高,对外依存度越来越高,货币政策受国际影响也越来越大。其中,外汇占款成为影响货币政策的重要因素。从我国巨额外汇储备形成的背景出发,分析我国巨额外汇储备形成的原因,研究其对货币政策的影响,可以提出相应的政策建议。