创业板上市公司会计盈余与股价反应的实证研究

以创业板63家上市公司为样本,根据其2010年中期财务报告会计盈余数据,将样本公司分为三组,采用事件研究法考察股价对会计盈余的反应。研究表明,未预期盈余为正号的组合可以获得的异常报酬率高于未预期盈余为负号的组合;会计盈余对股价的影响周期较长,在公告前后对股价都有影响,市场尚未达到半强式有效;中报公布当日好消息组不能获得明显的异常报酬。     

超期披露年报公司特征及超期披露动因研究：1998--2007

本文以1998--2007年我国超期披露年报上市公司为样本,并分年度、行业、公司规模选取如期披露年报上市公司作为对照样本,考察超期披露年报上市公司特征及超期披露动因,研究发现：（1）审计意见类型、未预期盈余、当年是否发生亏损、会计业绩指标的高低是影响上市公司超期披露年报的重要因素。（2）与如期披露年报的公司相比,超期披露年报的公司传递的往往是“坏消息”,出现下列情形的可能性更大：被出具非标准无保留意见、会计业绩指标较差、未预期盈余方向为负、当年发生亏损。     

内部控制缺陷披露与会计盈余薪酬契约有用性——来自深市主板上市公司的经验证据

通过以2011年度披露内部控制自我评价报告的深市主板上市公司为样本,实证检验内部控帝J缺陷披露时会计盈余薪酬契约有用性的影响。研究发现：相对于未披露内部控制缺陷的公司,披露内控缺陷的公司,会计盈余薪酬契约有用性更低;相对于披露会计层面内部控制缺陷的公司,披露公司层面内控缺陷的公司,会计盈余薪酬契约有用性更低。研究结论表明内部控制缺陷披露有利于提升薪酬契约有效性。     

会计稳健性缓解了盈余惯性吗

以2005~2018年我国A股上市公司为样本,研究会计稳健性对盈余惯性的影响。实证结果表明,会计稳健性可以显著降低盈余惯性。作为资本市场的重要中介,机构投资者和分析师在会计稳健性影响盈余惯性中发挥了积极作用,表现有机构投资者持股比例高的公司和有分析师关注的公司,会计稳健性对盈余惯性的缓解作用更加明显。进一步研究考察会计稳健性缓解盈余惯性的作用机制,结果表明,会计稳健性通过提高会计信息质量和增强投资者关注度两条路径缓解了盈余惯性。     

会计稳健性缓解了盈余惯性吗

以2005~2018年我国A股上市公司为样本,研究会计稳健性对盈余惯性的影响。实证结果表明,会计稳健性可以显著降低盈余惯性。作为资本市场的重要中介,机构投资者和分析师在会计稳健性影响盈余惯性中发挥了积极作用,表现有机构投资者持股比例高的公司和有分析师关注的公司,会计稳健性对盈余惯性的缓解作用更加明显。进一步研究考察会计稳健性缓解盈余惯性的作用机制,结果表明,会计稳健性通过提高会计信息质量和增强投资者关注度两条路径缓解了盈余惯性。     

会计信息价值相关性研究:国外文献评述

全面梳理会计信息价值相关性研究文献,系统评价盈余公告反应研究和会计信息估值研究成果。得出结论:现有盈余公告反应研究的主要观点是,影响盈余公告向市场传递未预期盈余信息大小的主要因素为信息披露前的环境特征,影响盈余信息含量的主要因素为未预期盈余持续性;现有关于会计信息估值的研究主要是以财务比率对未来盈利的预测能力的质量驱动研究和主要基于具体的估值模型的价值驱动研究。未来的研究应在特殊情景、估值模型的拓展以及更新研究方法方面作出努力。     

临危型亏损公司财务价值的驱动因素分析

在对临危型亏损公司财务价值的驱动因素进行理论分析的基础上,以2003～2007年度发生亏损的满足EPS<0、BVPS<0、EPCF<0条件的临危型亏损上市公司为样本,实证检验了每股盈余、每股经营现金净流量、卖壳预期、清算期权价值、政府补救、债务展期或和解等因素对临危型亏损上市公司财务价值的影响。研究结果表明,会计盈余、每股经营现金净流量对临危型亏损公司的财务价值无显著影响,而卖壳预期、清算期权价值和政府补救等因素对临危型亏损上市公司财务价值有显著的正向驱动效应。     

①盈余波动与公司价值关系研究——基于盈余构成视角的实证分析

盈余波动是评价会计盈余质量的重要因素之一,一定程度上能够有效反映公司的财务状况与经营成果。本文基于盈余构成视角,以2007—2011年我国A股上市公司为研究样本,研究了总盈余波动以及剔除盈余平滑后的真实盈余波动对公司价值的影响。研究得出,总盈余波动和真实盈余波动均与公司价值呈显著负相关关系;剔除盈余平滑后盈余波动有一定程度的提高,使公司价值进一步降低;真实盈余波动价值相关性更强,更能有效地反映公司价值。     

新会计准则对盈余稳健性的影响——基于沪深两市A股上市公司的经验研究

以2005年～2008年沪深两市A股上市公司为研究样本,并运用描述性统计和回归分析研究新会计准则对盈余稳健性的影响.研究结果表明,2005年～2008年我国上市公司会计盈余均表现出稳健性,但是新会计准则的实施降低了这种盈余稳健性.进一步研究发现,上市公司盈余表现出来的稳健性是由亏损公司利润操纵造成的.由此可知,新会计准...     

社会信任与会计盈余的债务契约有用性

社会信任是一种重要的非正式制度,其如何影响企业微观机制值得探究。以2000-2014年中国A股制造业上市公司为样本进行研究,发现社会信任有“连坐制”效应,社会信任越低的地区,会计盈余的债务契约有用性越显著;相比国有企业,非国有企业中社会信任对会计盈余债务契约有用性的影响更显著。在使用Heckman二阶段模型纠正样本选择偏误后,上述结论依然成立。研究结果对于充分认识社会信任的重要作用以及发挥会计信息的治理功能,具有重要意义。     

金融危机下全球股指网络特性分析

将全球股票市场作为实证研究对象,以2008年金融危机为背景,选取了全球各地具有代表性的51只股指作为研究样本,采用滑动窗口法动态地解析了金融危机下全球股指的网络演化.实证结果表明,整个金融危机过程中股市网络具备小世界性而不具备无标度性.网络结构动态性、协同性的强弱随金融危机的进程而变.同时地域经济发展的不均衡性,导致不同股指在金融危机中的影响力和受影响程度具有差异性.尽管没有可以切断金融危机传播的节点,但通过控制某些节点可以影响金融危机的传播.     

全球金融危机下的中国股市

全球金融危机的大背景下,造成了很多国家和地区经济危机。中国的大环境要好于很多地方。但是中国股市,却在全球金融危机前后大起大落,此起彼伏。两者之间是否存在什么关系？这种关系是否是决定性的？本文深刻分析2007年至2008年,全球金融危机前后的中国股市,其中重点探讨三次阶段性的暴跌,揭示两者的关系,为研究中国股市和全球经济开拓一个新思维,为金融证券教学提供一个全新的案例分析。     

股市波动影响下我国金融发展与经济增长的实证研究

本文采用GMM估计量,以影响我国经济增长的重要变量（投资、出口、进口和通货膨胀）作为基本增长模型的解释变量,从股市波动的角度考察了金融发展（债券市场、股票市场和银行发展）与经济增长的关系,利用国际金融危机的冲击估计了股市波动对金融发展与经济增长的影响变化。文章发现：正常的股市波动能使金融发展更为有效的促进投资形成,促进经济增长;而受到金融危机冲击下的股市波动则往往对金融发展和经济增长会起到显著的负向影响。     

中国、香港与美国股票市场波动传导的时延分析

金融风险传导的控制是金融风险管理中非常重要的内容,对金融市场波动传导的规律性进行研究具有重要的理论意义和实践价值。基于时间序列高阶谱分析的时延估计方法分析非高斯性、非线性的股票指数时间序列,可以确定各股票市场波动传导的具体领先——滞后时间和相互间的影响强度。研究结果表明,内地股票市场和香港股票市场波动传导时滞很短;内地股票市场波动的原因主要来自内部,香港和美国股市的波动对内地的影响并不大。     

上市公司会计信息和股价变动相关性研究

文章以近三年的沪深能源类上市公司的财务数据为样本,将财务指标分为三类,运用皮尔逊相关性系数分析了上市公司财务指标与其股价的关系。结果发现：上市公司财务指标对股价的解释力呈减弱的趋势;每股收益和总资产报酬率是影响股价的主要因素;公司偿债能力与股价呈负相关,对股价变动不具有统计意义上的相关性;公司盈利能力是影响上市公司股价的主要因素。     

论股市政策与财政政策、货币政策的配合运用

经济决定股市,股市反作用于经济,股市泡沫加大经济泡沫,股市危机加深经济危机.宏观经济政策,既要包括财政政策和货币政策,也要包括股市政策.股市政策应成为与财政政策、货币政策并列的三大宏观经济政策之一.刺激经济,稳定股市,不仅要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,也要实行休养生息的股市政策,并配合运用.     

美国金融危机对我国股市的传染渠道及效应——基于VAR模型和BEKK模型的检验

采用VAR和BEKK模型研究了美国金融危机前后美国股票市场、货币市场、汇率市场与我国股市收益率之间的均值及波动溢出效应,并通过对比危机前后溢出效应的变化,分析了其是否对我国股市产生了传染效应。研究发现,通过美国股市、货币市场和汇率市场,金融危机对我国股市收益率均值水平的传染效应显著,仅通过美国货币市场金融危机对我国股市波动性的传染效应显著。     

关于实施经理股票期权制度的思考

目前,我国股市大盘不稳,股票期权没有计价基础;财务管理机制不完善,没有股票期权制度运行的财务环境;现行经理人员的选择机制未能跳出传统模式,实施股票期权制度,将进一步扩大收入差距,容易激化经理人与一般员工的矛盾。因此,我国暂时不宜实施股票期权制度。     

抓住机遇,推进金融企业上市

我国加入WTO金融业将进一步对外开放 ,面对国外金融机构的严峻挑战 ,我国金融业 ,必须借鉴国外经验 ,加快股份制改造 ,创造条件争取早日上市 ,增强自身竞争力 ,迎接挑战     

论宏观的虚实一体化调控

现代经济已经是高度虚拟化的,如果宏观调控仍然只是调控实体经济,那对于保持国民经济的正常运行是难以起到有效作用的.2008年爆发的国际金融危机表明,宏观调控不涉及股票市场,不涉及金融衍生品市场,早晚是要出现大问题的.现代的宏观调控必须是虚实一体化的宏观调控,现代的宏观调控必须抵达虚拟经济领域.自由的股票市场应该终结了,自由的金融衍生品市场也应该终结了,而应当建立的是各个国家或地区的虚实一体化的宏观调控体系.宏观调控的核心由此要从货币调控转化为资本调控.