论内控信息披露与股权融资成本关系的作用机理

随着我国资本市场的不断发展,上市公司的内部控制信息披露和股权融资成本表现出重要的关系。委托代理理论、信息不对称理论、信号传递理论都说明了上市公司主动且详细地披露内控信息的上市公司,其发展潜力巨大。投资者预期风险和股票流动性是内控信息披露质量与股权融资成本的关系的间接因素,内控信息披露质量越高,投资者对未来预期的风险就越小,股权融资成本就越低,同时,内控信息披露质量越高,股票流动性就越高,从而可以降低股权融资成本。     

我国上市公司外部融资偏好的成本动因分析

按照西方融资方式的“啄食”顺序理论,企业的外部融资顺序应先债券融资后股权融资。我国股权融资相对于债券融资具有资本成本、代理成本、信息成本和寻租成本的优势,使上市公司的外部融资顺序出现了“重股权融资、轻债券融资”的偏好。应从完善公司治理结构、规范信息披露、着力发展资本市场、加快形成经理人市场等方面入手,以改变不合理的融资现状。     

基于中小投资者视角的上市公司内控信息披露的研究

上市公司披露的内控信息对于中小投资者作用巨大,其不仅有助于中小投资者转变投资理念,而且有利于中小投资者监督上市公司。目前,我国大部分上市公司能按照要求及时披露内控信息,但还存在内控信息内容披露不充分、不规范、对信息披露监管不力等问题。我国上市公司应加快制定详细和规范地上市公司内控信息披露范本,并加强中介机构信息披露监督责任,强化上市公司内控信息披露的外部监管,且充分体现中小投资者的需求,以有效提升内控信息披露质量,促进证券市场的健康发展。     

刍议公司透明度、信息披露行为与盈余管理

本文主要围绕上市公司信息披露行为、外部投资者对上市公司信息披露水平的评价(即公司透明度)和管理当局的盈余管理行为展开论述,研究公司透明度与盈余管理的关系检验。     

公司信息披露质量对股权融资成本影响的研究——以创业板上市公司为例

本文以2010年深圳证券市场创业板上市公司为样本,研究中国创业板上市公司的信息披露质量是否对股权融资成本产生影响。本文采用PEG模型估算上市公司的股权融资成本,采用深交所公布的上市公司信息披露考核评级来衡量上市公司的信息披露质量。研究发现,在控制β系数、公司规模、账面市值比、财务风险、盈利水平等因素的基础下,创业板上市公司的信息披露质量与股权融资成本呈正相关关系,但不显著。     

论上市公司内部控制信息披露的成本效益

完善企业内部控制信息的披露是保护投资者利益的重要途径,但目前我国上市公司披露内部控制信息的自愿性和动力均不足。本文的研究表明,企业内部控制信息披露要承担内部控制制度的完善、处理和传播成本、竞争劣势成本以及宏观调控成本,并可能影响证券市场的吸引力。同时,披露内部控制信息对企业而言也有一定的利益,包括降低融资成本、诉讼成本、委托代理成本和外部审计费用,并提升投资者关系管理,促进社会资源的有效配置。对此,应完善上市公司内部控制信息披露的相关规定,优化股权结构,加强注册会计师对内部控制信息披露的签证服务功能,强化对上市公司内部控制信息披露的监管,纠正投资者对内部控制信息的需求偏差。     

控制权收益与企业融资方式选择——基于Myers-Majluf模型的分析框架

将控制权收益引入Myers-Majluf模型中,本文建立了一个企业融资方式选择模型。模型预测,由于控股股东和外部投资者的利益冲突,选择股权融资的上市公司存在过度投资行为,而选择负债融资的企业一般不存在过度投资行为;进一步的研究表明,控股股东的控制权收益加剧了企业股权融资偏好和过度投资行为。     

上市公司应大力实施投资者关系管理

投资者关系管理是证券市场发展和股权文化兴起的产物，是上市公司健康发展的需要。投资者关系管理在我国证券市场还处于萌芽和起步阶段，上市公司需进一步强化投资者关系管理意识，加强信息披露，密切与投资者的沟通。     

浅谈上市公司首年实施内部控制自评过程中存在的问题及建议——以天津宏大纺织机械有限公司为例

我国上市公司内部控制信息披露较简单,缺乏自愿披露的动力,这既有外部原因也有内部机制问题。应建立由管理当局强制上市公司披露内部控制报告的机制,以加强证券市场信息披露的透明度,促使上市公司注重内部控制管理,进而保护广大投资者的利益。     

我国上市公司融资行为特征及绩效——基于资本结构相关理论

根据现在的融资结构理论,上市公司融资应该先选择内部融资,然后外部融资,其中外部融资中要以债券融资为主,其次才是股权融资,由于我国市场的独特性,形成了股权融资,长期债务融资和内部融资的融资顺序。我国上市公司的融资行为与发达国家相比,存在股权融资偏好。     

上市公司完善变更募集资金投向信息披露制度内容的建议——以风帆股份为例

上市公司及时、全面、精确地披露变更募集资金投向的信息可使投资者更好地了解企业募集资金的使用情况,同时维护公司的声誉、树立公司诚信形象,从而增强公司外部融资能力。本文通过对风帆股份募集资金变更投向的信息披露中存在的问题进行研究,针对上市公司变更募集资金投向的信息披露制度内容的完善提出建议。     

浅议我国上市公司现金股利政策与可持续增长相关关系

目前,我国上市公司现金股利政策长期存在着非理性现象,究其原因主要是受再融资政策导向的影响,上市公司偏好外部融资;企业管理者有天然的增长偏好,甚至当内部闲置大量资金且未来投资机会欠佳时的影响也不会选择派现而是选择增长;投资者理念欠妥,资本市场尚存在诸多弊端,市场投机现象普遍且公司股利政策信息传递能力弱等。上市公司应极力避免短视行为,提升可持续增长意识,科学发挥现金股利政策的导向与调节功能,合理制定融资及股利分配决策。投资者应当避免盲目跟风行为,应进行科学决策,减少乃至杜绝投机现象。政府应健全上市公司再融资资金信息披露及管理机制,同时对上市公司的股利分配行为进行监督管理。     

信息不对称及信号传递对上市公司融资方式的影响

信息不对称是现代企业的一个重要理念。信息不对称会导致投资不足或投资过度等问题,从而影响到企业融资方式的选择。降低企业的投资不足或投资过度行为,以及企业向外部投资者传递好的内部信息的融资方式的选择都会导致偏好负债融资,即在信息不对称条件下,企业如果需要外部融资,则会先选择负债融资,后选择股票融资。而在我国,正好相反,上市公司表现出强烈的股权融资偏好。这一现象在实践中对公司融资后的资本使用效率、公司成长和公司治理、投资者利益以及货币政策的实施等方面都有不利影响,因此必须加以规范治理。     

我国上市公司虚假信息披露问题探析

我国上市公司进行虚假信息披露,误导了投资者的投资行为,影响了资本市场的健康发展。本文分析了造成上市公司虚假信息披露的内部和外部原因,主要从政府规制和公司治理两个方面进行了分析和阐述。     

上市公司会计信息披露问题研究

上市公司对外披露相关财务信息有一定的优势,一方面可以使信息不对称程度和交易成本得到一定程度的降低,另一方面有利于维护投资者的利益。投资者通过上市公司向外披露的信息了解到被投资公司的运营情况,更便捷地获得对证券价格变化产生影响的各种信息。我国上市公司的信息披露制度随着资本市场的不断成熟和规范,也不断地在发展,一套相对完善的会计信息披露制度已经初步形成,然而该制度还不完善,对广大投资者的利益和资本市场的运作效率具有较大程度的影响。为了完善我国上市公司会计信息披露的相关制度,我国应加强对上市公司的治理,出台相关的准则并对此加以规范,保证信息披露具有一定程度的可比性,同时也要加强对中介机构的外部监管。     

信息不对称及信号传递对上市公司融姿方式的影响

信息不对称是现代企业的一个重要理念.信息不对称会导致投资不足或投资过度等问题,从而影响到企业融资方式的选择.降低企业的投资不足或投资过度行为,以及企业向外部投资者传递好的内部信息的融资方式的选择都会导致偏好负债融资,即在信息不对称条件下,企业如果需要外部融资,则会先选择负债融资,后选择股票融资.而在我国,正好相反,上市公司表现出强烈的股权融资偏好.这一现象在实践中对公司融资后的资本使用效率、公司成长和公司治理、投资者利益以及货币政策的实施等方面都有不利影响,因此必须加以规范治理.     

上市公司会计信息披露存在的问题和对策

上市公司会计信息披露具有维护资本市场秩序,保护投资者利益,促进上市公司发展的意义。上市公司会计信息披露常出现关联方交易披露问题,公司内部控制制度问题,其他特殊交易信息披露问题。上市公司应加快提升会计人员素质,加强外部审计强度,完善相关法律法规,以促进资本市场的健康发展。     

我国上市公司融资偏好经济学分析

一直以来,我国上市公司普遍存在股权融资偏好的现象,这种现象表面看有悖于"啄食"顺序融资理论,但它是我国特殊经济体制和独特经济环境的产物,有其产生的特殊经济学原因.用西方经济学原理分析我国上市公司股权融资偏好现状与成因表明,要改善我国上市公司融资行为,必须加快金融市场化改革,完善公司治理结构,建立多层次资本市场体系和有效的信息披露机制.     

浅析我国上市公司融资的资本市场条件

西方国家成熟资本市场中企业外部融资首选债务融资，其次才是股权融资，而我国上市公司却偏好股权融资，这不仅受企业内部因素的影响，更取决于我国特殊的资本市场融资条件。本文以此为基础来分析我国上市公司偏好股权融资的行为，以优化上市公司融资结构。     

自愿性信息披露对中小投资者行为的影响

上市公司自愿性信息披露作为强制性信息披露的有益补充越来越受到投资者的重视,因而市场需要经理层自愿披露信息。同时,出于利益的考虑,在一定的制度背景下,公司经理层也存在自愿披露信息的动机。上市公司信息披露会影响投资者的决策行为,从保护投资者尤其是中小投资者利益的角度出发,自愿信息披露才能真实可靠。