监管宽容下的存款保险定价应用研究

本文介绍了Merton期权模型及其扩展对存款保险进行定价的方法,并采用考虑监管宽容的Ronn and Verma(1986)模型来估算上市银行的保费率,针对我国存在大量的非上市银行提出采用"市场对照"法,用上市银行的数据间接的估计出非上市银行的风险特征,再带入Ronn and Verma(1986)模型间接地估计出非上市银行的存款保险费率。本文为我国实行基于风险调整的差别存款保险费率提供了可行的操作方案,最后通过实证研究提出一些政策建议以促进我国存款保险制度的建立。     

我国商业银行存款保险期权定价的实证研究——基于Merton、RV和Garch模型的比较与分析

文章以发展近四十年的期权定价方法为基础,引入GARCH(1,1)期权定价模型对银行股本收益率的波动率进行了建模分析,并与早期的Merton和RV模型实证分析结果进行比较。研究发现：采取传统求方差算法的费率要低于采取GARCH模型算法的保险费率;同时,Merton方法计算的费率高于RV方法的计算结果。研究结论为我国存款保险的定价提供参考性建议。     

中国存款保险费率体系

道德风险是中国存款保险制度设计过程面临的核心难题,定价体系是解决道德风险问题的重要途径,但国内现有定价文献对中国现实问题关注不足。设计存款保险费率定价体系要从中国国情出发,重视中国独特的储蓄结构和社会体制现实。本文基于彭博违约风险模型和彭博估值定价模型设计出一个最新的存款保险定价表,并制定了一个融合量化矩阵体系和综合评价体系的银行评分表。结合定价约束和评分约束,提出一种新的存款保险费率定价体系,综合考虑银行风险承担、政府注资承诺、银行类型差异、信用评级范围、差别费率体系和惩戒机制。为验证新费率体系的合理性,基于累积正确率曲线对生成的差别费率结果进行评估,进一步推算出基金目标规模并进行充裕性测度验证。研究结果显示：新费率体系下国有大型商业银行适用0.005%～0.095%的差别费率区间,全国性商业银行适用0.020%～0.100%的差别费率区间,地区性商业银行适用级距鲜明的0.025%～0.200%的差别费率区间,这种新费率体系能够通过累积正确率曲线评估和基金充裕性验证。本文将弥补中国存款保险差别费率设计的部分理论缺陷,并为存款保险基金管理公司的政策制定提供实证支持。     

我国商业银行存款保险期权定价的实证研究——基于Merton、Rv和Garch模型的比较与分析

文章以发展近四十年的期权定价方法为基础,引入GARCH(1,1)期权定价模型对银行股本收益率的波动率进行了建模分析,并与早期的Merton和RV模型实证分析结果进行比较。研究发现:采取传统求方差算法的费率要低于采取GARCH模型算法的保险费率;同时,Merten方法计算的费率高于RV方法的计算结果。研究结论为我国存款保险的定价提供参考性建议。     

存款保险制度与中国银行业的市场结构

存款保险制度的基本功能是在参保的各家银行的存款人之间分散银行倒闭的风险，并由此衍生出避免银行因谣言而倒闭的功能。保险能够分散风险的基础是大数定律，而大银行的存在限制着存款保险发挥作用。由于我国银行数量少、银行业集中度高，建立存款保险制度的成本高昂，而作用却非常有限；加之审慎性监管规则尚未真正确立、一些银行尚未放下亏损包袱等其它原因，仓促建立存款保险制度的代价很可能超过收益。     

银行分项监管对银行风险的影响——基于发展中国家数据的实证分析

基于43 个发展中国家357 家银行数据,运用系统GMM 方法,研究银行分项监管对银行风险的影响。其中,银行监管包括12 类分项监管,银行风险包括总体风险、信用评级风险和破产风险。回归结果显示：资本监管、内部管理监管、存款保险监管、信息披露监管和监管效率5 类分项监管均能降低3 类银行风险。其他分项监管能降低1 到2 类银行风险,即准入监管能够降低总体风险,增加信用评级风险;所有权监管会增加信用评级风险,降低破产风险;外部审计监管增加银行总体风险和破产风险,降低信用评级风险;流动性监管降低银行破产风险,对总体风险、信用评级风险不显著;资产分类和处置监管降低总体风险、信用评级风险,但增加破产风险;退出监管增加银行总体风险、信用评级风险,降低银行破产风险。本文的研究对我国加强银行监管,降低银行风险有很强的现实参考意义。     

系统性风险传染的波动性研究——基于金融网络动态关联的视角

在市场流动性不足的前提下,建立资金融通的金融网络结构可以降低个体机构的破产概率,但转移的风险会通过网络节点之间的关联度和正反馈效应实现交叉传染,从而增加整个市场奔溃的概率。文章通过DCC-MGARCH模型和无向有权型网络阐释了包括银行、证券、保险和多元金融机构在内的金融市场系统性风险的时变机制。实证结果表明金融机构的动态关联能够较好解释系统性风险的波动性,且我国的金融市场符合无标度网络的风险传染特征。其中,银行部门的市场中介地位不断强化,银行与非银行金融机构的联系日益紧密,新型金融机构的发展潜力巨大。因此在系统性风险的监管中应强调关联度指标的重要性和金融机构的网络属性,构建具有风险包容性的金融体系。     

基于结构模型的希腊主权风险评价研究

文章以主权风险为研究对象,运用现有的经济金融理论,借鉴Merton等的关于主权风险的分析框架,使用BSM(Black-Scholes-Merton)结构模型对希腊的偿债能力进行实证研究;通过分析主权风险的特征,对结构模型的变量进行优化;建立主权风险评价BSM结构模型,并应用模型计算希腊主权违约概率来刻画这次希腊主权风险的发展变化,实证结果表明希腊依然有较大的违约风险。     

存款保险、信息不对称与预警机制

本文对存款保险、预警机制与银行吸收风险之间的关系进行了分析。本文的主要结论有:以风险预警机制替代市场监控能较好地解决存款保险制度无法解决的信息不对称问题,为存款保险降低道德风险创造条件;在隐性担保机制普遍存在的情况下,当预警机制能够充分披露信息、非存款债权人被排除在存款保险体系之外是可信的,政府或存款保险机构提供救助的补偿率相对较低时,存款保险制度有可能降低银行道德风险。根据上述结论,本文为中国建立存款保险制度和金融预警系统提出相应的政策建议。     

新资本协议对商业银行贷款定价的影响研究

2012由中国银行业监督管理委员会发布了《商业银行资本管理办法（试行），其目的是促进我国银行业全面实施新资本协议和巴塞尔协议，新资本协定具体论述了政府对商业银行的风险监管思路，提出了操作、信用和市场等风险的最低资本要求，要求银行建立内部风险评估机制，运用内部评级系统，决定自身的资本需求。新资本协议为银行提供了风险识别及定价的工具，对金融机构利率定价机制和方法也会产生一定影响。为了全面的了解，对我国商业银行贷款定价机制的新资本协议的影响，探索提高商业银行利率定价机制的有效途径和方法，本文剖析了新资本协议对我国银行业贷款定价机制的影响研究。     

竞争环境中考虑租客违约退租情况的长租公寓动态定价策略研究

针对租赁市场中长租公寓定价困难以及违约现象时有发生的情况,建立竞争环境下考虑租客违约情况长租公寓的定价与押金退还策略模型。首先建立长租公寓的房屋租赁模型和租客的违约退租模型。其次分析各个价格敏感因子与最优租金价格和违约退租时押金退还金额之间的关系,基于此制定租金价格和违约退租时押金退还金额的最优组合。最后,通过算例分析,验证最优价格组合的合理性,为长租公寓在日后的出租以及租客违约退租过程中提供价格决策依据。     

衍生品定价中的模型风险研究的回顾与展望

随着金融衍生品的日益复杂化,衍生品定价过程中的模型风险越来越受到学术界与业界的重视。论文首先对模型风险的定义与度量的相关文献进行了回顾;然后对衍生品定价过程可能会产生模型风险的各个环节进行了综述,包括随机过程选择、估计方法选择、估计样本选择、定价理论范式选择、定价方法选择,并对其采用的理论、模型、方法进行了比较;最后对衍生品定价中各个环节的模型风险的共识和不足进行了总结,并对未来的研究方向进行了展望。     

自发自还背景下我国地方政府债券信用风险研究

在地方政府债券自发自还的背景下，研究我国地方政府市政债券信用风险，对于相关监管部门确定省、市层级合理适度的市政债券发行额度和规模，对于市政债券的发行者以及投资者准确评估市政债券信用风险，确保市政债券安全有效地发行具有重要意义。文章通过引入奈特不确定性因素期权定价理论的相关思想，构建了市政债券信用风险模型。研究结果表明在考虑奈特不确定性背景下，当债务规模占可担保财政收入80%以下时，理论违约概率趋近于零，当债务规模达到可担保财政收入80%以上之后，理论违约概率对债务规模的敏感性突然放大。据此文章得出结论：在考虑奈特不确定性因素的背景下，违约率与奈特不确定性因子存在正相关关系；市政债券规模需严格控制。     

基于流动性风险的行为资产定价模型研究

从行为金融的研究视角，本研究建立了一种简洁的流动性风险均衡模型。本文将流动性因素纳入股票横截面收益的关键影响因素，构建了基于流动性风险调整的行为资产定价模型，利用欧拉方程确定了模型均衡价格。在一般均衡框架下。本文揭示了买卖差价、交易频率和市场效率等因素以流动性偏好形式对资产价格的影响机理。在连续双向拍卖交易机制下，本文利用仿真检验了均衡价格的形成过程．结果能够解释股票溢价等金融异象。     

信用违约理论的演进及最新发展趋势

本文回顾了国际上信用理论及其违约风险预测与度量的主要研究阶段:基于期权定价理论的内生研究阶段、基于概率统计和鞅技术的外生研究阶段以及正在兴起的将期权理论和数理方法结合的滤波理论应用阶段。滤波理论在违约风险中的应用,从理论上看,它摆脱了传统期权学派的内生性假设和数理学派的外生性假设的局限;强调以市场价值作为研究基础;从方法上看,滤波估计方法可以很好地过滤噪音,处理信息,在可观测信息的基础上得到信用违约问题的最优估计。     

存款保险制度的国际经验和中国模式的思考

存款保险制度是一国金融安全网三大防线之一,实践证明其对稳定金融秩序、保障存款人利益、维护民众信心、安定社会有重要作用。存款保险制度运行了70多年,积累了一定的国际经验,有必要进行总结,为我国存款保险制度建设提供可借鉴之策。我国银行体系的特有结构、居民金融资产的构成特点、农村多元化金融体系的建设以及金融业互相交叉的风险现状,都表明我国急需建立存款保险制度。而适合中国实际的存款保险制度是最理想的,我国有必要建立统一的、符合国际经验的存款保险新模式。     

Systemically important banks: an analysis for the European banking system

In this paper we perform an empirical analysis to identify systemically important banks by a few individual bank characteristics that are easy to observe in practice. This analysis builds on a new method to construct measures of systemic relevance of individual institutions that are consistent with a risk analysis at the level of the banking system, taking correlations in bank asset returns into account. We derive asset return correlations for a sample of European publicly traded banks from market data and construct two risk measures: incremental value at risk and conditional expected shortfall. Incremental value at risk quantifies the individual contributions of banks to the system’s Value-at-Risk. Conditional expected shortfall measures the increase in the expected system wide deposit insurance liability that would follow from the default of an institution. The analysis of hypothetical defaults of institutions is performed consistently with the observed distribution of asset returns by using the conditional distribution. Both measures are then analyzed in a panel regression where individual characteristics are used to explain incremental value at risk and conditional expected shortfall.     

关于我国建立存款保险制度的研究

20世纪80到90年代的全球性金融危机导致西方国家纷纷引进了存款保险制度。在目前新一轮的全球金融危机前,作为一个国家金融安全网的重要组成部分之一,存款保险制度在保护存款人利益、维护金融体系的稳定方面有重要作用,但该制度也存在负面效应。我国当前市场化进程尚未完成,商业银行的风险具有制度风险的特征,存款保险制度在稳定金融、化解风险方面有一定的作用,是否实行,关键在于能否设计出符合我国金融市场的存款保险制度。