我国需要什么样的证券非公开发行制度

2005年修订后的《公司法》、《证券法》为我国证券非公开发行与转让打开了制度空间，我国将面临证券非公开发行与转让市场大扩容和大发展的形势。本文在介绍分析证券私募制度的由来、要素及优势的基础上，结合我国市场及法规制度实际情况，从有利于发挥证券非公开发行制度优势、有利于促进企业利用该制度融资与发展的角度，提出了完善我国证券非公开考行制度的建议。     

中国投资银行竞争力研究(2014)

正中国证券市场概况2012年12月召开的中央经济工作会议,确定了2013年经济工作重点之一就是,"要适当扩大社会融资总规模,保持贷款适度增加,保持人民币汇率基本稳定,切实降低实体经济发展的融资成本"。随着经营环境的改善,证券行业整体呈现良好发展势头。十八届三中全会的召开将金融改革和资本市场建设推升到新高度,为证券市场的建设带来了制度红利。从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看,未来3~5年内将是证券行业跨越式发     

对我国证券审计市场问题及对策的现实思考

我国证券审计市场的形成和发展植根于我国经济转型和新兴市场的总体背景之下,其变化趋势必然与我国制度变迁相联系。本文从历史发展的角度探讨我国证券审计市场面临的问题及解决对策。     

做市商制度在中国的运用

近来央行高官在多处场合发出在货币市场和资本市场建立和完善做市商制度的呼吁，做市商制度再次成为经济金融学界关注的焦点之一。做市商制度(MarketMaker Rule)是西方市场经济高度发展的产物，在证券、债券、外汇、期货等不同市场都有应用。     

论投资者保护与资本市场发展

伴随着我国资本市场规模的不断扩大,中小投资者已经成为资本市场的一个庞大群体。建立健全我国证券投资者保护制度,是关系我国资本市场持续健康发展乃至经济增长和社会稳定的重大课题。本文以不完全契约理论、信息经济学、博弈论等为基础,分析了投资者特别是中小投资者利益受损的原因,指出了我国证券投资者保护机制和法律体系中仍然存在的亟待解决的问题,提出了保护投资者利益以促进资本市场发展的政策建议。     

决胜中盘

“五穷六绝”之后，大盘能否“七翻身”？海通证券认为，影响市场的核心要素是：企业盈利的改善程度及制度变革的刺激力度。在稳增长政策的推进下经济有望从衰退步入弱复苏，市场将强化企业盈利见底回升预期。而制度变革有望吸引资产配置倾向股市，因此下半年市场向上突破的概率极大。     

中美证券分析师职业道德规范比较研究

证券分析师是指专门向个人投资或投资机构提供证券投资分析意见并指导其进行投资的专业人才。证券分析师是资本市场高度发展的一个产物。随着社会经济的迅猛发展，出现了手中有富裕资金而不懂得证券投资或无暇顾及证券投资的投资群体，他们要实现资产的保值增值就得委托专业人才进行投资，证券分析师就此应运而生。     

美国场外市场的制度变迁及对我国的借鉴

本文梳理了美国场外市场的演进历程,总结了对场外市场发展产生巨大作用的若干制度安排。可以发现,基于注册制的公众公司制度使大量非上市公众公司得以存在,并成为场外市场主体,这是场外市场获得发展的必要前提;而对于非公众公司市场,合格投资者制度是私募证券发行市场发展的重要因素,基于144A等规则的"限制证券"转让制度、合格机构买方制度则是促进私募证券转让市场得到发展的重要制度安排。     

证券市场行情预测方法浅议

证券行情预测是否准确，关系到证券公司经营的成败和证券投资者的投资收益，其重要性不言而喻。本文旨在根据我国证券市场的特点，对预测未来证券行情的几种方法加以探讨。 一、经济形势分析法。 经济形势分析法是指通过分析社会总体的各种经济因素对证券行市可能带来的影响来预测证券行市。     

股票市场对我国经济增长影响研究的文献述评

自沪深证券交易所建立和运行以来,中国含股市在内的现代资本市场已运行了20年,学界主要分别从资本(金融或证券)市场整体、直接相关的股票市场发展和结构性的区域板块等三个层面研究了上市制度对经济增长的影响.虽然从理论上讲,上市将带来资本集中和公司内外治理水平提高等诸多促进经济增长的效果,但实证研究所得出的结论却是不一的,上市...     

中小贷款企业信用评级的区域统一性与供需联合的信用评级模式

信用评级是市场经济发展的产物，随信用及证券的产生而诞生，并随市场经济的发展而渗透到社会各个领域，成为信用经济不可或缺的重要内容，是规范信用行为的必要环节，在市场信用体系中发挥着无可替代的作用，尤其是对已经成为国民经济一支重要力量的中小企业的信用评级也就显得愈发重要与必要。     

机构投资者在行业分析中存在的问题及对策

随着2005年“股改”试点工作的顺利进行和全面“股改”的开始，以及股市行情的转好和今后不断的发展，中国资本市场和证券市场将逐步走向成熟和完善，从而能使各种证券分析理论和方法在证券投资中更充分地发挥作用。2003年是证券市场投资理念发生重大变化的时期，因为中国进入了新一轮的经济增长，经济周期对行业经济的巨大影响得以显现，这使得机构投资者真止开始认识到行业分析在证券投资中的重大作用。但由于行业分析的思想和方法是第一次这么大比例地梭机构投资者吸收和运用到证券投资的策略中．免不了存在这样那样的问题，而解决这些问题，对完善和发展行业分析的方法，对机构投资者取得良好的证券投资效果都是非常重要的。     

证券业企业文化建设

证券行业企业文化建设主要包括:在观念层次上,培育证券核心价值观;在制度和行为层次上,建立完善科学的管理制度,形成独具特色的管理模式中国资本市场是中国改革开放逐步深化和经济快速发展的产物,经历了探索、发展和加强监管三个     

论欧盟证券法一体化的发展与困境

欧盟证券法一体化经历了三个发展阶段。目前来看，随着《金融服务行动计划》的实施，四级立法程序获得采用，欧盟证券法已经进入一个崭新的发展时期。在证券市场从业者监管方面，1993年《投资服务指令》确立了欧盟证券服务市场的“单一执照”体制，2003年的《说明书指令》则确立了证券发行与上市及其信息披露制度；在证券市场交易行为监管方面，欧盟已经确立了上市公司要约收购制度、上市公司信息披露制度和禁止内幕交易与市场滥用制度。但是，欧盟证券法一体化仍然面临着许多不确定因素，如公正与效率两种监管目标的冲突、欧盟证券立法的实施、促进证券市场的统一与公平竞争的维护、各国证券立法的协调等等。欧盟内部政治经济的发展对其一体化进程至关重要。     

美国证券发行注册豁免制度研究

随着现代金融深化的发展，尤其是机构投资地位的上升，使人们越来越多地对任何证券发行都必须经过证券监督管理机构进行审核的制度提出质疑和批判。美国证券注册豁免制度特别是私募发行豁免制度的兴起，推动了美国证券市场的繁荣与经济的持续增大。然而，对于构成当代证券发行审核豁免支柱的私募发行和小额发行豁免在我国却仍无法可依。     

加强B股资金监管促进市场健康发展

为了规范和加强对证券经营机构经营B股业务的监测和管理，保持金融外汇秩序的稳定，国家外汇管理局山东省分局于2001年4月份制定了一系列制度和措施，主要包括：建立了证券经营机构B股业务人员外汇做作业资格认定制度，目前已有300多名B股从业人员通过了认定，并建立起了完整的业务人员档案；建立对证券经营机构经营B股业务的非现场监测制度，要求各经营B股业务的证券经营机构定期向所在地外汇局报送有关财务报表和《证券经营机构B股业务月报表》，要求外汇指定银行向外汇局报送《外汇指定银行B股保证金帐启月报表》；监督各证券经营机构建立健全经营B股业务的内控制度和操作规程；建立信息反馈制度，每月、每季对B股市场进行定期分析。同时，加强对B股业务的现场检查。采取这些措施，使得各证券经营机构的外汇管理法规水平和依法经营意识有了明显提高，对促进B股市场的健康发展必将起到重要作用。     

证券分析师与有效资本市场

有效资本市场需要证券分析师，因为证券分析师可以提高资本市场效率，有利于证券价格更快向价值回归，证券分析师对成熟的资本市场起着极为重要的作用。随着我国资本市场的发展及证券价值投资理念的确立，证券分析师必将在我国资本市场日益发挥重大作用。但是，证券分析师作用良好发挥的前提是对证券分析师的有效监管。我们应在充分认识我国目前证券分析师行业存在的问题的基础上制定科学合理的监管措施，以促进证券分析师行业的良性发展，从而更好地促进我国资本市场的发展。     

上市公司信息披露制度存在的问题及对策

信息披露制度是现今世界各国证券法通行的一项重要制度，是证券法律制度的核心内容，也是证券投资者和债券人合法权益的强有力保障。近些年来随着我国证券市场股权分置改革的进行，相关的证券信息披露制度的制订与执行也受到有关各方的关注和重视，上市公司信息披露制度正在逐步完善。但是，由于上市信息披露制度仍存在着各种缺陷以及监管当局的执行不力，使得部分上市公司内部人员缺乏自律的动力，为了实现个人或公司利益，敢于以身试法，这类行为严重阻碍我国证券市场的健康发展。所以，建立健全上市公司信息披露制度，规范上市公司市场行为便成了当务之急。     

关于我国证券发行上市保荐制度缺陷的思考

2005年12月28日中国证监会公布了《证券发行上市保荐制度暂行办法》，并于2004年2月1日起正式施行。酝酿已久的证券发行上市保荐制度终于出台，标志着源于海外证券市场的保荐人制度正式被引进我国。证券界对这项发源于英国，发展于香港的制度普遍看好，认为保荐机构和保荐代表人的责任从此有了明确规定，对保荐机构和保荐代表人施行责任追究的监管机制也从此建立。我国实施证券发行上市保荐制度是对证券发行上市建立市场约束机制的重要探索，其究竟能否“根植”于中国证券市场还有待于时间的考验，不过就目前我国的保荐制度而言，它存在的以下一些缺陷值得我们注意。     

完善基础设施 发展资本市场 服务国民经济可持续发展——张育军总经理在第十一届亚太中央证券存管机构组织年会上的演讲

很荣幸能够参加本届亚太中央证券存管机构组织年会。根据大会的安排，我将就完善证券市场基础设施，推动资本市场建设作一发言。证券市场的基础设施有广义和狭义之分，广义而言，指为证券发行和交易服务的各种法律法规、制度规则、风险管理、技术标准、后台支持等方方面面。[第一段]