2008年货币政策工具操作空间

美联储的频频降息,美国经济的持续萎靡,我国CPI的继续攀升等等这些都给从紧的货币政策蒙上阴影.另外,根据"三元悖论",一国在货币政策的独立性,汇率的稳定性以及资本的可流动性之间只能选择其中的两者,     

我国当前货币政策效果与外汇管理体制改革

自20世纪90年代中期以来,中国的宏观货币政策经历了紧-松-相当松这样几个不同的阶段。1994～1996年上半年,是紧的阶段;1996年下半年至1998年上半年,是松的阶段;而自1998年下半年以来,则是相当松的阶段。 货币政策的松紧,取决于中央银行对利率、准备金率和公开市场业务这些主要货币政策工具的应用情况。对中国的货币政策进行的上述划分,是根据中国在上述各阶段中对主要货币政策工具的运用情况进行的。     

探析存款准备金在我国货币政策中的作用

存款准备金率是传统的三大货币政策之一,其货币乘数效应会给社会金融及经济带来较大影响,近年来,我国对存款准备金率进了频繁调整,表明我国采取了积极的财政政策。     

我国近年货币政策有效性分析

货币政策的实施是否有效直接关系到一个国家的经济发展水平,一直是大家关注的话题.它是重要的金融宏观调控手段,货币政策有效性的分析对于我国货币政策的制定和国民经济的发展作用十分重要.本文首先介绍货币政策有效性的一般概念,随后提出我国货币政策有效性的评价标准,主要分析我国近年来货币政策的有效性,并提出相关的影响因素,对此提出了一些针对性的改革建议.     

我国货币政策对利率期限结构影响实证研究

本文选取上海证券交易所多个交易日的国债数据,利用SV模型通过遗传算法求解模型参数得到我国国债利率期限结构。通过研究货币政策调整前后利率及其结构的变化,发现:长短期利差可以较好的反映货币政策状态;准备金率的调整对短期利率影响较大,而对中长期部分则效果不明显;货币政策信号对国债利率期限结构的变化影响不大。同时,基准利率的调整能有效配合准备金率的调整,通过改变投资者预期来吸收过多的流动性。结果验证了我国货币政策传导机制的有效性。     

资本市场的发展与货币政策的变革

文章从我国货币政策现状出发,详细探讨了资本市场的发展与货币政策变革中诸多问题,并提出了变革策略与建议。     

我国现阶段货币政策工具选择的特殊性与货币政策力度

与欧美国家盯住单一货币政策中间目标不同,我国货币政策工具运用中,是同时盯住货币数量和货币价格双目标,这与我国经济发展的阶段性及体制转轨的特殊性有深刻的联系。从现阶段货币政策工具运用上看,虽然是同时盯住双目标,但更多地是运用数量工具,利率工具运用相对少些,因为在金融危机影响下,我国货币市     

对目前有效货币政策工具选择的思考

随着改革开放的深入 ,我国的社会资源配置格局发生了深刻变迁 ,已由财政主导型格局让位于金融主导型配置格局 ,因而 ,货币政策已成为主导调控手段。货币政策工具是中央银行的武器 ,其利钝直接关系到货币政策的成败。由于我国现有的货币政策工具的经济现实矛盾重重 ,改革货币政策工具已成为当务之急。一、我国货币政策工具运用的现状在计划经济体制下 ,贷款规模控制是我国央行调控最有效的手段。但是随着社会主义市场经济体制的建立 ,贷款规模控制的弊端越来越明显 ,其调控效率越来越低。因此从 1998年 1月 1日起 ,央行取消了对国有商业银行…     

当前我国央行货币政策走向分析

今年以来,固定资产投资继续快速增长,货币信贷居高不下,我国经济过热的风险仍然存在.央行在将近4个月的时间里先后两次提高存款准备金率,两次提高利率以抑制过快增长的货币信贷.本次货币政策的目的将限于通过抑制信贷过快膨胀来平滑经济增长,其理想效果是防热而不会致冷."稳健"仍会是央行的货币政策基调.继续加息不是央行的最优选择,高固定资产投资、高经济增长速度仍将是今后较长一段时期内我国经济发展的特点.     

我国货币政策调整对股票市场的影响:行业的视角

文章运用事件研究法,设置了一个更短的事件窗口,就中国人民银行调整存款准备金率对我国A股市场的总体影响和基于中国证监会分类的13个行业的影响进行了系统研究。研究结果表明,目前法定存款准备金率调整无论对总体股票市场还是行业股票的短期影响,在统计上都是不显著的,即法定存款准备金率调整对股票市场的短期影响甚小。     

货币错配波动的集聚性及与汇率、利率的联动性——基于向量TGARCH-BEKK模型

中国货币错配波动具有明显的非对称性,不具有尖峰性,但具有长记忆特性.向量TGARCH-BEKK模型的分析结果表明:货币错配程度减弱时其波动集聚性更强,波动集聚性滞后效应持续约6～7年;货币错配受到汇率冲击的溢出效应比利率冲击大;1994年汇率改革后货币错配与汇率呈弱化趋势,但货币错配与利率的联动性增强;亚洲金融危机期间的货币错配与汇率联动性明显增强,金融危机冲击对贷币错配产生倒"U"型脉冲效应;总体来看,人民币汇率升值虽然不利于货币错配波动集聚性的弱化,但可以减弱国家层面货币错配程度.     

中国利率政策与房地产价格的互动关系研究

本文通过建立结构向量自回归模型对中国房地产价格与利率政策之间的互动关系进行了探讨,发现中国的利率政策并不能对房地产价格形成有效的调节,造成了利率政策房地产价格传导渠道的失效;相反,房地产价格冲击对利率政策却具有显著的正向影响,说明中国历史上的利率政策制定的确参考了房地产价格因素,并对其作出了一定的反应。本文还利用模拟分析对样本期间内我国利率政策的实施效果进行了分析评价。研究结论对中国中央银行利率政策的有效执行及房地产市场调控具有重要政策启示。     

美联储应对金融危机的货币政策操作与效果

美国次贷危机发生后,银行体系遭受重创,信贷活动萎缩,市场利率上升,实体经济难以得到资金支持,美国经济陷入了衰退。为了刺激经济复苏,稳定金融市场,修复银行体系,美联储密集地进行货币政策操作,通过各种方式向市场注入流动性。本文对2007年以来美联储所采取的货币政策加以梳理,对其影响进行分析,并提出我国的应对之策。     

配股和增发的相关者利益分析和政策研究

本报告从理论和实证两方面研究配股和增发这两种发行方式对于非流通股股东、流通股股东 (包括参与增发的老股东、不参与增发的老股东、参与增发的新股东、参与配股的流通股股东、不参与配股的流通股股东 )等利益相关者的影响 ,发现在目前国内证券市场 ,配股比增发更有利于各方利益的均衡。同时 ,实证研究发现 ,配股折扣率与流通股股东超额收益率显著正相关 ,而与每股净资产增长率相关性不显著。这表明合适的折扣率配股方式在促进非流通股股东净资产大幅增长的同时更能保护流通股股东的投资利益。