资产专用性、会计稳健性与短期并购绩效

资产专用性是交易成本经济学理论的核心概念,侧重于从资产所有者的角度研究交易活动和治理机制。会计稳健性是指相对"好消息"而言,企业确认"坏消息"的及时程度。文章首次将资产专用性和会计稳健性结合,研究二者对短期并购绩效的影响,采用无形资产占总资产的比例计量资产专用性,用C_SCORE模型计量会计稳健性,用超额累计收益率CAR值衡量短期并购绩效,研究发现:资产专用性与短期并购绩效显著正相关,会计稳健性与短期并购绩效显著负相关,资产专用性与会计稳健性的交互项与短期并购绩效显著正相关。     

浅析资产专用性对企业资本结构的影响

本文探讨了资产专用性对企业资本结构的影响,在分析了企业资产专用性对企业投资盈利能力的基础上,重点探讨了企业资产专用性对企业融资成本的影响及如何选择合适的资本结构。     

资产专用性对中小企业融资行为影响的实证研究——基于中小板上市公司的面板数据分析

随着企业更多依靠高科技、高创新等专用性资产的投资来获取竞争优势,资产专用性已成为企业的普遍特征之一,随着资产专用性水平的提高,企业应该增加股权融资而减少债权融资。为了检验这一理论假设在我国的适用性,本文选取了以高科技、高创新为特征的我国中小板上市公司,收集了中小板2005年至2009年持续经营的219家公司共657组面板数据,按内源融资和外源方式来进行了实证分析。结果表明:在目前阶段我国中小板上市公司的融资行为与资产专用性水平无关。     

经销关系中双边道德风险的一种契约解决机制

对于需要进行专用性资产投资或通过契约安排形成专用性资产投资的经销关系中,往往会存在双边道德风险一是生产商敲竹杠的道德风险;二是经销商隐蔽行为的道德风险.本文通过一个简单的不完全契约安排试图解决这种双边道德风险,以取得社会最优投资,促使交易的完整进行.     

企业资产专用性对资本结构的影响分析

本文探讨了企业资产专用性对企业资本结构的影响,在分析了企业资产专用性对企业投资盈利能力的基础上,重点探讨了企业资产专用性对企业融资成本的影响以及如何选择合适的资本结构.     

经销关系中双边道德风险的一种契约解决机制

对于需要进行专用性资产投资或通过契约安排形成专用性资产投资的经销关系中,往往会存在双边道德风险:一是生产商敲竹杠的道德风险;二是经销商隐蔽行为的道德风险。本文通过一个简单的不完全契约安排试图解决这种双边道德风险,以取得社会最优投资,促使交易的完整进行。     

资产专用性对中小企业融资行为影响的实证研究——基于中小板上市公司的面板数据分析

随着企业更多依靠高科技、高创新等专用性资产的投资来获取竞争优势，资产专用性已成为企业的普遍特征之一，随着资产专用性水平的提高，企业应该增加股权融资而减少债权融资。为了检验这一理论假设在我国的适用性，本文选取了以高科技、高创新为特征的我国中小板上市公司，收集了中小板2005年至2009年持续经营的219家公司共657组面板数据，按内源融资和外源方式来进行了实证分析。结果表明：在目前阶段我国中小板上市公司的融资行为与资产专用性水平无关。     

控股股东行为、资产专用性与企业成长性——来自云南白药的案例研究

本文以云南白药为案例,探讨了资产专用性对控股股东行为的影响。研究发现控股股东可以为上市公司提供控股股东专有或者控制的地理位置、品牌资产、购销网络渠道、研发技术、人力资本、物质资源等特殊资产,从而使得这些资产具有资产专用性。由于这种专用资产的投入,使得控股股东与上市公司之间产生了捆绑效应,捆绑效应抑制了使契约关系中断的控股股东的机会主义行为,控股股东与上市公司形成了一种协作局面,这种协作对于上市公司的成长具有重要的影响。然而,受到捆绑效应影响的控股股东行为与企业的成长性之间并非是一种理想的单调函数关系,有时会表现出捆绑效应失灵的特征,由此本文提出了公司治理变量在专用资产对控股股东行为的捆绑效应和企业成长性之间的调节作用。     

并购中利益相关者的行为动机分析

公司利益相关者是指在公司中进行了一定的专用性投资,并承担了相应风险的个体和群体,其活动能够影响该公司目标的实现,或者受到该公司实现其目标过程的影响。利益相关者可分为公司内部利益相关者和外部利益相关者。内部利益相关者包括股东、经营者和员工,作为产权主体,都向公司投入专用性资产。股东投入实物资产,经营者将自己的经营管理才能视为管理资本,员工投入专用性人力资产,都要求以资本所有者的身份加入公司,分享公司的经营成果,由此形成了物质资本所有者、管理资本所有者和人力资本(非管理资本)所有者三大利益主体。外部利益相关者包…     

专用性资产交易和产出的边际比较成本分析——以企业信息化为例

不同规模企业在信息化契约中投入不同程度的专用性资产,进而产生不同的交易费用和产出效率。本文把资产专用性的生产效率引入到交易费用经济学理论中,研究发现,资产专用性成为一定制度和技术下的内生变量并存在均衡值,不同规模企业由于有不同的专用性设置成本而有不同的均衡值,相关政策变化与技术进步将改变均衡状态。政府中小企业信息化促进政策应着眼于专用性资产投入带来的生产经营效率提升,克服专用性投资门槛,降低专用性投资交易成本。