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本文基于上证50每日股票价格收盘指数,将是否开展融资融券交易业务当作虚拟变量引入GARCH(1,1)模型和EGARCH(1,1)模型,研究融资融券交易与股市波动性之间的内在联系.研究结果表明:融资融券交易业务对股市波动性的影响具有杠杆效应,在一定程度上也可以降低股票价格的波动,但现阶段我国融资融券交易业务对股市波动性的影响不具有显著性. 相似文献
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《现代营销(创富信息版)》2018,(4)
2010年3月,我国融资融券业务正式启动,相关研究人员认为融资融券是改善金融资本市场机制的重要途径,融资融券能够大力提升资本市场的价格发现功能。随着股市的波动与变化,人们对融资融券的态度产生了较大的转变,对于融资融券与股市波动的影响机制日渐受到人们的重视。本文对融资融券与股市波动影响机制的研究理论进行了阐述,使用趋势交易研究方法,对基于投资者视角下的融资融券与股市波动影响机制进行了研究,并根据我国股市样本为基础进行了对研究结论进行分析。从投资者视角进行分析发现,机构投资者持股较少的股票,融资融券交易中未呈现趋势交易特征。 相似文献
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自去年股市历经剧烈动荡之后,中国证监会推行融资融券业务试点消息曾引起了市场的广泛关注,众多业内人士曾就推行融资融券对稳定市场、提振股市的作用作过探究和分析。09年年初以来经济形势的好转和股市的复苏,使得证监会实施试点举措的再度推迟。此时,作为稳定股市的一个重要调控手段,关于融资融券推行的可行性和必要性的探讨又再次掀起一股热潮。那么,融资融券对于大众投资者、券商和整个股市会有什么样的影响呢?融资融券是否有必要在当前的环境下推出呢?本文结合融资融券的利弊和我国的当前的金融形势,就我国股市形势和面临的风险,来探寻这一些问题。 相似文献
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融资融券对股市流动性影响的实证检验 总被引:1,自引:0,他引:1
融资融券又称为证券信用交易,即投资者在买卖证券时,向证券公司或其他金融机构支付一定比例现金或证券作为保证金,并融入购买证券所需资金或出售证券所需证券的交易形式.2010年1月8日,中国证监会发布公告,称国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点,我国融资融券业务试点进入实质性操作阶段.融资融券对股市流动性的影响一直是市场关注的重点之一.考虑到我国融资融券业务模式主要借鉴我国台湾地区融资融券业务模式,因此,本文选取台湾地区融资融券作为研究时象,分别实证分析了融资交易和融券交易对股市流动性的影响,以期为完善我国融资融券业务有所启示. 相似文献
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融资融券交易在国外发达证券市场早已是一种相当成熟的交易制度,是证券市场发挥基本职能的重要基础。我国由于金融市场发展起步晚,市场不成熟和相关法规不完善,融资融券业务一直没有推行,直至2010年3月才开始在沪深市场试点,2011年10月由试点转为证券公司常规业务,2012年8月30日正式开办转融资试点。截至2013年1月1日,两市融资融券余额首次突破1000亿元达到1076亿元。因而融资融券业务试点的开展及其在我国的进一步发展,已经并将继续对我国证券市场产生深远的影响。本文旨在分析融资融券业务对我国证券市场的影响,同时为完善和有效利用融资融券交易以发挥其促证券市场发展的功能提出几点建议。 相似文献
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融资融券和转融通业务的推出标志着我国买空、卖空机制进入了新的阶段,本文采用Granger因果检验、脉冲响应函数和方差分解的方法,检验融资融券交易行为对市场波动的影响,用事件研究法对被纳入融资融券标的的个股股价波动和累计超额收益状况进行分析,认为买空机制能够有效降低市场波动性,卖空对市场波动的影响不显著;融资融券和转融通业务均能稳定个股股价,但融资融券能为个股带来显著负向累计超额收益,转融通业务则相反。 相似文献
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股票市场的波动受到宏观经济政策的影响。本文研究2007年1月—2019年10月的月度数据,其结论如下:(1)主效应的经济政策不确定性越高,我国股市波动率越低;(2)在惯性因素上我国股市波动率会显著受到滞后波动率的影响;(3)在结构性断点上我国股市波动率在2008年金融危机和2010年融资融券交易处存在结构性断点;(4)在交互效应上2010年融资融券交易制度的建立降低了股市波动率对于经济政策不确定性的敏感程度。本文的研究结论拓展了研究边界,为宏观政策制定及资本市场投资提供了思路参考。 相似文献
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《中国市场》2015,(34)
为了研究中国股票市场融资融券业务对股价的影响,本文首先通过回归分析研究了2014年年末至2015年年初股指暴涨和融资融券余额之间的关系,发现虽然2014年的上证综指收盘价和融资融券余额有较强的线性关系,但对于2014年前的数据,并没有发现同样的相关性,因此笔者认为融资融券业务的增长只是此次股指暴涨的部分原因。其次,本文利用GARCH(1,1)模型探究了融资融券业务对中国股票市场股价波动性的影响,发现中国股票市场中两融业务并没有起到降低市场波动性的作用,反而融券余额的增加会造成市场的波动率上升,这说明我国中国股票市场尚处于不成熟的阶段,相关监管部门仍应当完善相应金融制度和法规。 相似文献
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《中国商贸:销售与市场营销培训》2017,(15)
融资融券交易制度是我国资本市场一项巨大的金融创新。本文以融资融券标的股票为研究对象,实证检验融资融券交易制度对标的股票收益率和波动率的影响,结果表明,融资融券净融资额对标的股票的收益率和波动率均具有较为明显的正向影响,但数值较小。在此研究基础上提出了改进融资融券业务发展的建议。 相似文献
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本文选取的样本区间为2008年1月2日到2014年12月31日,通过GARCH模型和TARCH模型研究融资融券对我国股市波动性的影响.研究表明,融资融券机制的引入能降低股市的非对称波动性,但融资融券余额的增减会加大股市的波动性. 相似文献
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文章在融资融券在中国资本市场试点初期,以上海证券交易所的融资融券试点股为样本,通过Granger因果关系检验法,研究了融资融券交易与股票市场表现的关系,发现融资交易量与市场流动性水平互为因果关系;融券交易量对市场波动性水平的影响不显著,而市场波动性水平显著影响融券交易量. 相似文献
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2019年7月22日,我国科创板正式开市。这是我国深化资本市场改革的一项基础性制度安排。经过三年发展,科创板发挥了改革“试验田”的作用。本文研究融资融券业务对科创板整体波动的影响,创新性地运用TGARCH模型,以科创50指数上市两年的较新数据来拟合板块波动性,并采用TVP-VAR模型研究融资融券交易对科创板市场波动的时变性动态影响。研究结果表明:科创板的市场波动具有“反杠杆效应”;融券交易起到了负反馈作用,而融资交易加剧了市场波动,两融交易整体能够抑制科创板市场波动。融资融券对科创板股价波动的影响力强度均与板块波动程度呈正相关关系,应在科创板波动较大时增大融券容量进行调控。 相似文献
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引入做空机制是完善中国资本市场机制的需要,具有降低股市波动性、提高市场流动性和价格发现的功能。融资融券和股指期货业务的开展标志着中国股市有了做空机制,并且得到了一定发展,但仍存在缺点和不足。做空交易的风险不容忽视,管理当局要完善监管体系,维护中国股市的稳定。 相似文献