基于Richardson模型的中国工业企业投资效率研究

投资作为我国经济增长的三大引擎之一,在近年来出现投资效率低下问题,投资效率逐渐成为企业投资领域的一个研究热点。本文运用1999年~2013年工业企业数据库,选择GB/T 13-37、39—42共29个二分位制造业行业的企业面板数据进行实证分析。采用Richardson模型,从微观层面测度工业企业的投资效率。测算结果表明,非效率投资普遍存在于我国工业企业中,投资不足现象较投资过度现象表现更明显,其中国有企业的投资效率明显低于民营企业和外资企业,轻工业进和重工业企业存在不同的非效率投资。     

风险投资对企业的投资行为影响分析——医药、生物制品为例

本文考察了风险投资对于医药、生物制品企业的投资行为影响。选取中小企业板、创业板中的样本,运用加权最小二乘估计发现医药、生物制品企业中存在严重投资不足问题;进一步探究内部资金缺口与投资不足现象间关系,引入企业是否有风投背景这一虚拟变量,发现有风险投资参与的企业内部资金缺口与投资不足现象间的相关性降低,说明风险投资能够影响医药、生物制品企业的投资行为,缓解企业中存在的非效率投资现象,因此,鼓励风险投资参与医药、生物制品企业发展对于整个产业进步具有重要意义。     

融资约束是否能抑制企业过度投资——基于中小板制造业的实证研究

通过Logistic模型构建融资约束指数,选取2011-2014年中小板制造业上市公司的数据为样本,研究融资约束能否抑制企业的过度投资。实证结果表明:我国中小板制造业上市公司存在一定融资约束,并且所受融资约束程度存在较大的差异;我国中小板制造业上市公司普遍存在非效率投资行为,具体表现为投资过度和投资不足;对于存在投资过度的企业而言,融资约束能够抑制企业投资过度,进而提升企业投资效率。     

稳健性视角下会计信息影响投资效率研究

会计信息影响投资者行为和投融资活动,影响社会资源的配置效率.由于信息不对称和代理冲突,企业存在非效率投资行为.会计稳健性能够缓解信息不对称,降低代理冲突,减少企业盈余管理行为,促进会计信息质量的提高,抑制企业过度投资与投资不足的非效率投资行为.     

烟草商业企业X非效率管理探析

大企业特别是垄断性的大企业,在管理活动中普遍存在X非效率现象.X非效率导致企业内部资源配置效率降低,成为企业成本最小化和利润最大化的经营目标实现的障碍.本文以烟草商业企业为研究对象,探讨管理中的X非效率问题,并提出相应的解决途径.     

非控股股东网络权力的投资角色定位

以企业的投资效率为研究视角,考察非控股股东网络权力这一外部治理机制对企业行为的影响。研究发现:非控股股东网络权力的投资角色主要表现为"治理",在对非效率投资行为进行细分后发现,网络权力高的非控股股东可以缓解投资不足并抑制企业的投资过度;影响机制的检验显示,非控股股东网络权力主要通过抑制控股股东掏空、经理人过度投资行为以及投资机会的控制来缓解投资不足,从而提升投资效率;在企业股权融资风险较高、信息和法律环境较差时,非控股股东网络权力对企业投资行为的治理作用更突出。以上结论不仅丰富了非控股股东网络权力这一新兴学术领域的认知,对投资者和监管者也具有重要的参考价值。     

国家控股与企业过度投资行为分析

当前,随着资本市场的逐渐成熟,企业投资行为迅速增加,而随之产生的投资过热和收益甚微的矛盾,将给企业发展带来产能过剩、资源浪费的扭曲风险,尤其是作为经济重要支撑的国家控股企业如何把控投资行为,提升投资效率成为了最为迫切之需。本文以国有控股企业投资现状为切入点,深度挖掘国有控股企业过度投资的深层原因,并据此寻求解决的路径,以避免非效率投资现象的延伸发展。     

我国信贷资源配置效率的实证研究

信贷资源是一种社会公共资源,信贷资金是我国企业发展的主要资金来源.我国银行信贷配给现象普遍存在,信贷资金大部分流向了国有企业,中小企业面临融资困难.本文利用边际资本产出率ICOR以及投资与产出的计量经济模型回归拟合,对1999-2009年我国企业的投资效率进行实证分析.研究表明,国有企业投资效率低于全国平均水平,存在过度投资的行为.针对此问题,文章分析国有企业过度投资以及银行信贷配给的原因,并提出改进信贷资源配置的对策.     

刍议企业非效率投资行为及其治理机制

非效率投资是一种不以企业或全体股东价值最大化为目标、损害企业长远利益的非理性投资行为.主要表现为过度投资、投资不足、盲目多元化等.导致非效率投资的因素很多,本文主要从融资约束和利益相关人之间的代理冲突角度来分析.并提出只有完善公司治理结构,建立有效的激励和约束机制才能真正减少企业的非效率投资行为.     

对外直接投资与企业创新效率

文章在开放经济的背景下,考察了企业对外直接投资行为对创新效率的影响机制。文章在对OFDI逆向技术溢出进行综合分析的基础上,建立了相应的实证模型。模型实证结果显示:企业的对外直接投资行为确实对创新投入有较强的促进作用,能活跃企业整体创新行为;进行对外直接投资的企业出现了创新产出相对不足的现象,对企业创新效率产生了负向影响;对外直接投资改变了企业内部的创新资源配置路径,使得模仿创新在企业创新行为中的地位提升,对创新效率的变化起到了主导作用。     

上市公司非投资效率的分析及对策研究

投资行为是企业资金积累的基础,是企业发展的重要因素,然而在我国上市公司中行业中依然存在很多非效率投资的行为,比如盲目投资和脱离实际的多元化过度投资等。政府相关部门和企业必须采取措施不断提高上市公司的投资效率,建立完善的投资机制,即加强公司治理建设,建立完善的投资机制,完善管理层激励机制等,以此最大化的提高收益减少风险,最终提升上市公司整体的投资效率和水平。     

企业非效率投资行为的研究综述

作为企业存续和发展的杠杆,企业的投资行为在推动企业自身发展的同时也影响着整个社会经济的发展。但由于代理冲突、管理者行为以及经营决策等因素的存在,使得企业存在大量非效率投资,严重影响了企业的长远发展。本文回顾并总结了国内外关于企业非效率投资行为影响因素的研究理论和实证研究成果,希望能对以后这一领域的研究提供借鉴。     

会计信息质量对投资效率的影响及对策研究

在我国目前对投资者法律保护较弱的制度环境下,提高企业的会计信息质量能够提高企业投资决策水平,降低非效率投资,改善企业投资行为。这一研究成果不仅有助于我们更好地理解和拓展现有企业投资行为影响因素的研究,而且对提高企业投资效率具有重要的理论与现实意义。     

基金网络关系强度与公司非效率投资

本文以我国2012—2017年持有A股上市公司的公募基金为样本,研究基金网络关系强度对公司非效率投资的影响。研究发现,基金网络关系越强,越有可能导致公司的非效率投资行为,且该现象在短期持股基金样本组中更显著。进一步研究表明,股票错误定价在基金网络关系强度与公司非效率投资之间发挥了中介作用,即较强的基金网络关系加剧了股票市场的错误定价,导致了公司非效率投资行为的产生;公司内部治理机制的完善和信息透明度的提高,能够缓解较强的基金网络关系对公司非效率投资的不利影响。本文的研究在一定程度上拓展了社会网络理论在基金信息效应领域的应用,相关研究结论可为监管层引导基金投资行为提供有益参考。     

管理者过度自信对企业投资行为的影响研究

目前,我国企业过度投资和投资不足等状况较为普遍,现有的较为经典的信息不对称理论和委托代理理论等对这些现象有一定的解释作用,但这些理论都是以理性人为假设,而事实上,人并非绝对理性。探讨管理者过度自信对企业投资行为的影响具有重要意义。本文分析了中国上市公司管理者过度自信和投资的现状,探讨了管理者过度自信对企业非效率投资产生的影响,并提出相应的治理措施。     

财务柔性对企业投资行为的影响——非效率投资视角

财务柔性是指企业在经营活动中能够保持较多的现金持有量,或者能以较低的代价迅速获得所需资金的能力。企业非效率投资主要是指企业对外投资中,投资了净现值小于零的项目或放弃投资净现值大于零的投资。这是一种损害企业长远利益的非理性投资行为,与实现企业价值与股东财富最大化目标相违背。本文通过理论分析企业财务柔性和非效率投资之间的关系,希望能为企业构建适度的资本结构提供依据和建议。     

股权激励对上市公司非效率投资行为的影响研究

本文将股权激励引入投资效率治理领域,通过两个契约模型研究了不同激励模式下管理层投资决策的行为选择倾向,论证了股权激励能够优化企业投资行为,抑制非效率投资。     

会计信息的稳健性与企业投资效率的机理分析

会计是一个综合反映企业现有财务状况的信息管理系统。会计信息通过影响投资者的投资行为和企业的融资行为直接影响企业的投资效率。文章基于会计信息的稳健性的角度分析了降低企业非效率投资的两条路径:降低代理冲突和缓解信息的不对称性。     

债务融资与公司投资效率关系的研究

近代财务理论研究表明,企业融资决策与投资决策之间紧密相关,作为企业主要融资渠道之一的债务融资,对企业投资决策及投资效率具有重要影响。其中,商业信用作为一种特殊的企业债务融资来源,能有效抑制过度投资问题并缓解投资不足现象,而银行借款对于企业非效率投资的影响受到中国特有银企关系等各种因素的影响,未能有效发挥对非效率投资的硬约束作用。     

金融化对民营企业投资效率的影响研究北大核心CSSCI

民营企业经过一定程度的金融化,可以改善其投资环境,让金融资源为企业创新发展服务,此为金融化的蓄水池效应;同时,民营企业金融化也可能对实业投资造成挤出效应。本文以沪深两市的非金融类民营上市企业为样本,实证检验了金融化对民营企业投资效率的综合影响。研究发现:金融化加剧了民营企业投资非效率程度;而对于过度投资的民营企业来说,金融化改善了其投资非效率情况。此外,对于投资不足的民营企业来说,实业投资改善了其投资非效率程度;对外直接投资在金融化影响民营企业投资效率过程中发挥中介作用。政府应为民营企业提高实业投资回报率提供政策支持。民营企业一方面要让金融化服务于其主营业务发展,提高投资效率;另一方面,在推进国际化过程中,要防范金融化对出口、对外投资与跨国并购等行为产生的负向影响。